ブルームバーグ：市場予測はギャンブルにすぎない——議会は規制を検討すべきだ
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ブルームバーグ：市場予測はギャンブルにすぎない——議会は規制を検討すべきだ
米国議会は、何年にも及ぶ訴訟の遅延を待つのではなく、積極的に介入すべきである。その間、多数のユーザーが全額損失を被ることになる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：ブルームバーグ・オピニオン 編集委員会
翻訳編集：TechFlow
TechFlow 訳者注：ブルームバーグ紙の編集委員会が、珍しく Kalshi および Polymarket を直接名指しし、「これら2社は規制を回避する賭博企業だ」と断じています。同社の収益の90％がスポーツ賭博に由来し、利用者の年齢制限は合法カジノより3歳低く設定されており、インサイダー取引の可能性も指摘されています。
予測市場の月間取引高が100億ドルを突破し、ナスダックも参入を検討する中で、本稿が示す規制圧力は真剣に受け止める必要があります。
全文は以下の通り：
「アヒルに関する古い格言があります。見た目がアヒルで、泳ぎ方もアヒルで、鳴き声もアヒルなら、それはおそらくアヒルでしょう」。米国の規制当局は、この単純明快な理をいま無視しています。彼らは、ある種の賭博事業者が「我々は賭博業者ではなく、予測市場だ」と主張する言い訳を受け入れているのです。議会は、このごまかしがさらに大きな被害を及ぼす前に、早急に介入すべきです。
過去1年間、Kalshi や Polymarket といったプラットフォームは急成長を遂げており、ユーザーはスポーツ競技の結果や政治情勢、その他さまざまな出来事の結末を予測できます。こうしたプラットフォームには、好んで使われる婉曲表現があります。「我々は賭博ブローカーではない。『予測市場』なのだ」「サッカー試合の結果に金をかける行為は『賭け』ではなく、『イベント・コントラクト（出来事契約）』なのだ」という具合です。
これは単なる言葉遊びではありません。その背後には、実際の規制回避（レギュラトリー・アービトラージ）が存在します。
FanDuel や DraftKings といった従来型のスポーツ賭博事業者は、州ごとにライセンスを取得し、年齢制限、地域制限、責任ある賭博（レスポンシブル・ギャンブリング）のための保障措置など、多様な規定を遵守しなければなりません。これに対し、予測市場プラットフォームは、自社の商品は連邦レベルの『商品取引法（CEA）』の管轄下にあると主張し、上記のような州レベルの規制は適用されないと考えています。同社は商品先物取引委員会（CFTC）に登録済みであり、その賭博事業について規制当局からの正式な承認を得ようとしています。
CFTC は協調的な姿勢を示しています——先月、同委員会はスポーツおよび政治関連のコントラクトを禁止する提案を撤回しました。複数の州が、それぞれの賭博規制権を守るため訴訟を提起しており、これらの企業を誰が規制するのかという論争は、最終的に最高裁判所にまで持ち込まれる可能性が高いです。しかし、核心となる事実は明確です。
第一に、こうした企業は、伝統的な商品市場取引とはほとんど共通点のない、スポーツ賭博その他の賭博活動を行っています。
第二に、州法を遵守する競合他社と比べて、これら企業は極めて大きな優位性を享受しています。Kalshi の手数料収入の約90％はスポーツイベントに由来しています。一方、従来型スポーツ賭博事業者の株価はすでに大幅に下落しています。
第三に、Kalshi や Polymarket は18歳以上を対象に市場を開放していますが、大多数の州では法定賭博年齢は21歳です。これにより、若年層ユーザーは借金、財政不安、依存症、犯罪行為などのリスクにさらされることになります。また、一部のアプリケーションではマージン取引（信用取引）の提供を申請中であり、問題はさらに深刻化する恐れがあります。
第四に、Kalshi はロビンフッド（Robinhood）との提携を発表しており、証券会社とブックメーカーの境界線が急速に曖昧になりつつあります。これは、多数の投資口座にとって破滅的な結果を招く可能性があります。
さらに、腐敗リスクも懸念されます。イランの最高指導者ハメネイ師が2月28日にイスラエル軍の空爆により死亡する直前、Polymarket 上で「彼が権力を失う」というコントラクトを大量に購入したアカウントが確認されました。これは、一部の取引者が内部情報を入手していた可能性を示唆しています。今回の空爆をめぐる総取引額は5億ドルを超えています。
議会が1936年に『商品取引法』を制定した際、まさかそれが全国規模の巨大賭博企業の誕生を招くことになるとは想像していなかったでしょう。また、公共事項の予測市場がこれほど容易に操作可能なものになるとも、予想していなかったはずです。議会は、長期間にわたる訴訟の遅延を待つことなく、自ら積極的に介入すべきです。そうしない限り、多くのユーザーがその間に巨額の損失を被ることになるでしょう。
まず第一歩として、議会はCEAを改正し、「イベント・コントラクト」を明確に定義すべきです。すなわち、合理的な市場ロジックに基づくコントラクトと、純粋な賭博性質を持つコントラクト（例：スポーツ賭博）とを明確に区別するとともに、政治的出来事に関する賭博を制限すること。さらに、予測市場がCFTCの恣意的な裁量ではなく、明確なルールに従って運営されるよう保証すること。加えて、『SAFE 投注法案（SAFE Betting Act）』を参考に、すべての賭博事業者に基本的な消費者保護基準を義務づけ、各州がそれよりも厳しい規定を独自に設けることを認めるべきです。
理想としては、立法者がこの機会を捉え、スマートフォン時代における「いつでも、どこでも、あらゆる場面で可能な賭博」実験を再検討すべきかもしれません。この実験は既に借金、支払遅延、その他の社会的問題の増加を招いています。現時点では、こうした無秩序な市場に秩序をもたらし、常識的な制限を課すだけでも、十分に意義ある進展と言えるでしょう。
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