予測市場の巨人同士が激突——Kalshi と Polymarket の競争が過熱化
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予測市場の巨人同士が激突——Kalshi と Polymarket の競争が過熱化
規制の駆け引きにおける予測市場
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ヤシュ・ロイ（Bloomberg）
翻訳編集：ソアーズ、Foresight News
これは、米国予測市場プラットフォーム「Kalshi」が3月にワシントンDCのバス停に掲出した広告で、「我々は『デス・マーケット』を運営しない」というキャッチコピーを掲げ、連邦政府による規制下にある自社の合規性を強調し、競合他社である海外無規制で運営されるPolymarketおよび軍事紛争を題材とするセンシティブな取引商品を攻撃したもの。写真：ダニエル・ホイラー／Bloomberg
予測市場業界における競争が激化する中、この新興分野がワシントン当局から厳格な規制監視を受ける状況も重なり、KalshiとPolymarketは互いに重大な非難を交わし、激しい応酬を繰り広げている。
両社はこれまでにも度々対立してきたが、最近になって対立は本格的に激化した――Kalshiは極めて狙い定めた広告キャンペーンを展開し、同社社員がSNS上でPolymarketを公然と批判するなど、双方の発言は一層過激化している。
Kalshiの政治・選挙市場担当バイスプレジデント、ベンジャミン・フリーマン氏は今週月曜日、SNS上で次のように投稿した。「Polymarketの無責任かつ危険、さらに違法行為に該当しうる行動は、米国における合法的な予測市場の存続そのものを脅かしている。」
この非難は直ちに両社間の激しい応酬を引き起こした。
Polymarketは声明において次のように応じた。「我々は健全な競争を歓迎するが、議論は事実に基づくべきである。一般市民を誤導することは、業界全体および関係者全員の利益を損なうだけだ。」
Kalshiの広報担当エリザベス・ディアナ氏は即座に反論し、「大部分の取引量が海外の無規制市場で行われており、プラットフォームのルールすら『デス・マーケット』を許容するという企業が、このような発言をするとは、まったく滑稽である」と述べた。
（注：「デス・マーケット（Death Markets）」とは、予測市場業界において、人物の死亡、軍事紛争、暗殺など生命に関わる出来事を直接的・間接的に賭けの対象とする取引契約の総称であり、「暗殺市場（assassination markets）」とも呼ばれる。）
こうした内ゲバが勃発したのは、PolymarketとKalshiが急成長中の予測市場業界のトップ企業の座を争う、まさに勝負の正念場にあたる時期である。この業界は、米国人に対し、スポーツイベントや選挙結果など多様な事象への賭けを可能にする新たな手段を提供している。Dune Analytics上でユーザーが集計したデータによると、両スタートアップ企業は最近相次いで単週取引額の新記録を更新しており、直近の名目取引総額は約60億ドルに迫っている。
予測市場の取引規模は数十億ドルに達
PolymarketとKalshiの週別名目取引額。注：データは3月9日週まで。出典：Dune Analytics上の@datadashboards
両社の対立の核心には、プラットフォームの設立形態および運営ルールにおける根本的な違いがある。Kalshiは米国内に本拠を置き、米国商品先物取引委員会（CFTC）の監督下にある一方、Polymarketの主要プラットフォームは海外に設置されている。
Polymarketは、こうした海外運営の優位性を活かして、イラン関連の軍事衝突を含む軍事紛争関連の取引商品を上場させているが、Kalshiはこうした商品を「不道徳かつ違法」と明確に批判している。
Kalshiの広告には率直に「我々は『デス・マーケット』を運営しない」と記されている。
今週初めから、Kalshiは「プラットフォームのルール集」をモチーフにした一連のマーケティング広告を、ワシントンDCのバス停および地下鉄駅に掲出している。
その一つには、「ルール第1条：当社ではインサイダー取引を一切禁止しています。なぜならKalshiは連邦政府の監督下にある米国取引所だからです」と書かれている。業界関係者の見解では、この文言の裏に込められた意味は明らかである――すなわち、Polymarketの主要プラットフォームは米国規制当局の管轄外にあるということだ。
「BETS OFF法案」のロゴ。グレッグ・カサール下院議員およびクリス・マーフィー上院議員が、『敏感な業務および連邦機能活動に関する取引の禁止（BETS OFF）法案』に関する記者会見で発言。写真：ステファニー・レイノルズ／Bloomberg
以前から、イランやベネズエラにおける米国の軍事作戦に関して、内部情報を利用して不適切な賭けを行う事例があったとの非難が存在し、議会は現在、予測市場におけるインサイダー取引問題に焦点を当てている。これに対し、Kalshiはより厳格な姿勢を示しており、違法行為と判断したユーザーに対して罰金や取引停止などの措置を講じている。一方、Polymarketは比較的緩やかな対応をとってきたが、規制当局の関心が高まるにつれ、同社も最近、自社のインサイダー取引に関するルールを公表した。
Kalshiの広報担当ディアナ氏は、「こうした重要な違いを明確に伝えることが重要だと考えている。現時点で、多くの市場関係者がKalshiとPolymarketを混同しており、また両社の規制遵守における異なるアプローチについても誤解している」と述べた。
海外に主要プラットフォームを置く一方、Polymarketは米国規制下の別のプラットフォームも保有しており、現在はテスト段階にある。同社は声明において、両プラットフォームとも「インサイダー取引および市場操作の禁止、取引の積極的監視、そして規制当局および法執行機関との継続的な連携」を含む「同様に厳格な市場誠実性基準」を適用していると主張している。
Polymarketのウェブサイトに掲載された「フーシー運動がイスラエル領土を攻撃するか？」に関する取引。写真：ガビー・ジョーンズ／Bloomberg
数か月前までは、Kalshiの共同創業者ルアナ・ロペス・ララ氏が、両社の緊張関係を和らげようとしていた。彼女は昨年10月のSNS投稿で、業界が「破壊的な内ゲバ」から脱却し、協力して発展していくことを願うと表明していた。
しかし、現在の状況を見れば、こうした理想はほぼ完全に崩れ去ったと言える。
特に、Kalshiの顧問であり、元米国商品先物取引委員会（CFTC）委員のブライアン・クインテンツ氏が論争に加わった後は、両者の対立はさらに収拾がつかなくなっている。検察当局がインサイダー取引を巡って調査を進めているとの報道に対し、クインテンツ氏は今週、SNS上で、この調査の重点はPolymarketにあるべきだとほのめかした。ブルームバーグ・ニュースが取材を試みた際、彼はさらに詳しいコメントを拒否した。
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