$WLFI の高騰するオープン価格から暗号資産の新トレンドを理解する
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$WLFI の高騰するオープン価格から暗号資産の新トレンドを理解する
次の10年間の暗号資産（クリプト）は、ブロックチェーン上の世界をウォール街が理解できる金融商品に包装する人々に属する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Haotian
トランプ家という一点だけで、@worldlibertyfi の上場時の時価総額は70億ドルに達した。まともなエコシステムプロジェクトがほとんどないにもかかわらず、その市場期待値はAAVE、Uniswap、Ethena、Pendleといった数々のCryptoネイティブのブルーチッププロトコルを上回った。なぜか？答えは明確だ。現在のCrypto業界におけるBuildの潮流が完全に変わったのであり、以下のような観察結果を共有する：
1） ウォール街の機関投資家にとって、新たなウォール街DATsストーリーは、これまでのLayer2、BTCFi、ZKなどの技術的ナラティブを完全に覆した。実際、真の成長をもたらすのは機関からの採用であり、たとえその大部分のプレイヤーが悪意を持っていても変わらない。
2） 資本効率性が重視され、市場はTPSの軍拡競争や表面的なTVLの誇示ではなく、限られた資金でいかに多くのYieldを得られるかに注目し始めた。
例えば、@Dolomite_io の流動性再利用、@MitosisOrg のプログラマブル流動性の革新、@apr_labs のMEV価値獲得と高頻度トレーディングのフライホイールなど、いずれも資本効率性向上を語っている。
3） 金融工学 ＞ 技術的概念。Cryptoが金融から非金融領域へ広がる試みは一種の循環的ジレンマのように思える。各サイクルでMass Adoptionの拡大が謳われても、最終的には常に最も本質的な金融取引の場面に戻ってくる。複雑な暗号学や合意形成メカニズムの魅力はすでに薄れ、代わりに金融業務に精通した構造化商品設計が中心となっている。
例えば、@HyperliquidX のチェーン上の板深さとCEXレベルの取引体験は、Decentralizedであることをほぼ忘れさせるほどであり、@pendle_fi のBorosプロトコル革新はまるで伝統金融のパンドラの箱を開けてしまったかのようだ。事実、精緻な金融工学的設計は、複雑な技術概念よりもはるかに強力であることが証明されている。
4） B2B2Cモデルが純粋なC向けストーリーに取って代わった。個人ユーザーをうまくサービスし、彼らを牽引するビジネスモデルが暗号資産業界に存在するのか？ 実際にはただ一つ、つまり取引所だけだ。中央集権的かつ独占的で、あまり「クール」ではない地元の支配者モデルである。一般的なBuilderがオンチェーンでイノベーションを図る場合、まず機関を対象とし、その後機関を通じて個人ユーザーにリーチするという戦略こそが賢明かつ現実的である。
従って、TradFiの製品ポジショニングにおいて、機関向けにカスタマイズされたVault、ホワイトリストプール、KYCのハードル、AMMの最適化などのサービスがイノベーションの方向性となる。
5） コンプライアンスがイノベーションの参入条件となった。かつてはCryptoのイノベーションにおいてコンプライアンスが第一原理ではなかった。基本的には事後的に追加対応する形だったが、新しいトレンドでは、まずライセンスを取得してから製品を開発することが、製品を作ってからコンプライアンスを求めることよりもはるかに効果的である。
言い換えれば、コンプライアンスが新たな不平等な競争優位性となった。政府資源を持つトランプ家が暗号資産業界に与えた次元の違う打撃がまさにそれだ。
Coinbaseの@base、CircleのUSDC展開戦略、さらにはトランプ家のWLFIが背後にある市場期待と評価のロジックは、すでにこのアプローチの有効性を証明している。
以上。
一言で言えば：Cryptoの次の10年は、世界を変えるギークたちのものではなく、オンチェーンの世界をウォール街が理解できる金融商品として包装する方法を知る人々のものになるだろう。
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Haotian | CryptoInsight
