ビットコインの「赤色の月」：なぜ9月が暗号資産サイクルを依然として支配するのか
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ビットコインの「赤色の月」：なぜ9月が暗号資産サイクルを依然として支配するのか
客観的に見ると、9月のほとんどの調整幅はそれほど大きくない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察出典：Cryptoslate
翻訳：ブロックチェーンナイト
米商務省は、公式の経済統計データを公共ブロックチェーン上に直接公開するよう始め、透明性とデータセキュリティを高める新たな取り組みであると述べた。
ビットコインの「赤字の月」が近づいている。また9月が迫る中で価格下落は避けられないのか？今年の第9ヶ月が歴史的にビットコインにとって不調な理由を見てみよう。
2013年以降、9月はビットコインにとって困難な月であり、過去11年間のうち8年で価格が下落している。これは夏場の反発後に個人投資家が利益確定をしたり、秋の支出（学費や税金対策など）のために暗号資産を売却する傾向があるためかもしれない。
ビットコインの「赤字の9月」は「自己成就的予言」である可能性もある。トレーダーたちが一般的に価格下落を予想することで、より慎重・防衛的な取引行動を取り、市場をさらに押し下げてしまうのだ。ただし客観的に見れば、ほとんどの9月の調整幅はそれほど大きくない。
注目に値するのは、9月はしばしば「局所的な底値」を形成し、その後「金色の10月」として強力な反発を見せる点だ。実際、四半期後半には相場の回復、さらには大幅な上昇が見られることが多い。例えば2020年10月には、ビットコイン価格は月初の約10,800ドルから月末には13,800ドル以上に急騰し、27％以上の上昇となった。
あらゆる指標から見ても、2025年8月の相場展開は極めて劇的だった。8月14日、ビットコインは124,533ドルという過去最高値を記録したが、わずか2週間後に11％下落し、約110,000ドルまで急落した。
この下落により時価総額約2,000億ドルが消失した。直接の引き金となったのは、長期間休眠していたホエールが約24,000BTCを売却し、現物価格が109,000ドルを割り込む事態となり、今年最大規模の清算連鎖を引き起こしたことにある。
この清算では、約9億ドル相当のデリバティブポジションが強制決済され、そのうち90％が買いポジションであった。ビットコイン単体でも1.5億ドル、イーサリアムでは3.2億ドルのポジションが清算された。一方、イーサリアムは比較的粘りを見せ、8％下落しても100日移動平均線を維持した。
最近の市場低迷は、技術面やマーケットセンチメントだけの問題ではない。現物およびデリバティブ市場の注文簿は常に「薄い」状態にあり、そのため大規模な売り（上述のホエール売却など）があれば価格変動が拡大しやすい。
同時に、8月末のオンチェーンデータによると、市場活動は低調で資金流入も減少しており、買い支えの力がさらに弱まっている。
マクロ経済の不確実性もなお重しとなっている。米連邦準備制度理事会（FRB）の9月の政策動向を市場が注視する中、トレーダーは市場変動リスクを評価しつつ、マクロ環境が好転（たとえば利下げ）すれば楽観論が再燃することを期待している。
暗号資産トレーダーCas Abbéは、9月目前のビットコイン相場について3つのシナリオを提示した。
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「レンジ内推移と修復」シナリオ（確率40％）：9月の大部分でビットコインは110,000ドル～120,000ドルのレンジ内で横這いになる。この期間、市場は過剰なレバレッジを徐々に削減し、機関投資家も徐々に買い増していく。こうした膠着状態は、第4四半期の上昇相場に向けたより健全な基盤を築くだろう。
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「二度目の下落」シナリオ（確率35％）：ビットコインが110,000ドルを割り込んだ場合、新たな清算ラッシュが発生し、価格は100,000ドル台前半まで下落する可能性がある。これにより残存するレバレッジポジションが一掃される。過去の例から見ると、こうした調整は「強気の底値」出現の前触れとなることが多い。
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「迅速な回復」シナリオ（確率25％）：機関投資家の大量買いが発生すれば、ビットコインは117,000～118,000ドルの水準を早くに回復し、買い志向を早期に再点火させる可能性がある。
Abbéは、9月全期間を通じて、特に9月27日のオプション満期を前にしたオプション市場の活動に注意を払うべきだと助言している。これは市場のポジション構造とセンチメントを判断する上で重要な手がかりとなる。
今年のビットコインの9月が「赤字の月」から「黒字の月」へ転じるかどうかは、現時点では不明である。しかし現在の流動性が薄く、変動性が高まりつつある状況、そして機関買いが虎視眈々と参入を狙っていることを考えると、今年の9月はリスクとチャンスの両方が潜んでいるかもしれない。
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