P 小将たち、新しい戦場を迎える準備はできていますか？

2025.08.25

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P 小将たち、新しい戦場を迎える準備はできていますか？

投機は常に物語のスピードを維持できるものに流れる。

2025.08.25 - 10:34:10

代币化初创企业

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

投機は常に物語のスピードを維持できるものに流れる。

執筆：@MiyaHedge

翻訳：AididiaoJP，Foresight News

Launchcoinの創設者Ben Pasternak。この名前を聞けば、暗号資産界のTwitterは全員PTSDに陥るだろう。時価総額4000万ドルのトークンがこれほど強い認知度を持つという事実は、一つのことを示している。トークン化されたスタートアップは確固たる地位を築き、暗号資産界の誰もがこのコンセプトの成功を強く望んでいるのだ。

以前、私はミームコインがどのように徐々に消滅していくかを概説した。それ以来多くのことが起こった。簡単に振り返ろう。

BonkFunは予想通り急速に消滅した

PumpFunは予想通り再び市場シェアを取り戻した

Heavenが登場し、ミームコイン市場の14％のシェアを占めた

ミームコイン市場全体のアクティビティはどうか？ 8月17日に新低を記録し、日次アクティブアドレス数はわずか12.4万にとどまった。あなたは私の意見に同意しないかもしれないが、数字は嘘をつかない。ミームコイン市場は確かに死につつある。

しかし、消え去らないのは、世代間で進行するギャンブルへの移行、金融的虚無主義への傾斜、非対称的なリターンを得るために大きなリスクを取ることへの渇望である。我々はまさに「スーパー賭博」の時代にいる。だからこそ、ICM（Initial Coin Offerings、トークン化スタートアップまたは関連概念）は暗号資産界のTwitterで真剣に注目され続けているのだ。もしCHILLHOUSE（5日以内に10倍になると予想）に賭けられるなら、誰がソラナ上のアップル株に賭けようとするだろうか？ ICMは今サイクル最大の伝統的金融テーマであり、それが1年間続いている。

RWAは社会的には重要だが、暗号資産業界内ではかつて大きな資金関心を呼んだことはない。しかし、Ben Pasternakの登場によってその状況が変わり始めた。

我々はミームコイン時代の終焉と、ICM時代の始まりの中間にいる。

誰もがBen Pasternakをからかうのが好きだが、私は彼がある意味でビジョナリーだと考える。

スタートアップ＋暗号Degen文化はまさに天性の相性だ。

あなたは初めて、T1レベルのシリコンバレーVC支援を受けた本物の創業者に賭けることができるようになった。Believeはそのためにスタートアップ投資のリアリティ番組のデジタル版を作成した。ほとんどのケースでは前提とビジョンだけの話で、実際の実行はペースや枠組みにおいて不十分だった。現在、LAUNCHCOINは高値から-87％下落し、Ben Pasternakは暗号資産界の笑いものとなっている。

それでは、ICMは今や死んでしまったのか？デジタル・ベンチャーキャピタル・リアリティショーは、常にジョークであり、悪いアイデアだったのか？

私はそうは思わない。

投機は常に、物語のスピードを維持できるものへと流れる。

1980年代には、廉価株（penny stocks）だった。
2000年代には、小型株IPOだった。
2020年代には、ドージコインだった。

今？それはトークン化されたスタートアップだ。

なぜか？それはすべてのステークホルダーが求めている交差点にちょうど位置しているからだ。

スタートアップは資金と流通経路（distribution）を必要としている。
投資家は早期のイノベーションに対して流動性のあるエクスポージャーを求めている。
暗号資産分野はサイクルを維持するために継続的な新しいトークン流入を必要としている。

プライベートエクイティの背景

2025年の世界のプライベートエクイティ市場は13兆ドル規模であり、2030年までに12〜19兆ドルに達すると予測されている。

現状では閉鎖的だ。最低投資額は100万ドル、ロックアップ期間は5〜10年、報告は不透明であり、数兆ドルがBlackstone、KKR、Apolloなどの巨大企業に集中している。

つまり、何兆ドルもの民間資産が閉じ込められており、一方で暗号資産市場の小口投資家は空殻ではない新しい資産を切望している。この不均衡こそが裁定取引（アービトラージ）のチャンスなのである。

また、若く、頭角を現そうとする起業家たちもいる。次の世代の起業家は常にオンラインに接続しており、注目を集めるスキルに長けている。AGIがますます近づく中で、収益を生む唯一の手段は、「自分自身」という「外装」を最も効率的にマネタイズすることになるだろう。技術はもはや重要ではなく、自らの製品を最もうまくプロモーションして大規模な顧客基盤を獲得するゲームに変わる。

これらのZ世代の起業家はミーム言語に精通しており、思春期からアルゴリズム推薦フローを操ることを訓練されてきた。彼らは単なる「起業家」ではなく、文化的オペレーターである。実際のコードベースはフォーク可能であり、アウトソーシング可能であり、AIが自動生成できる。しかし、それを何百万人もの人がクリック、共有、最終的に支払いを行うようなウイルス的物語に包むスキルこそが希少なのである。彼らはネットワーク効果と注目最大化を武器化するためにトークンを創出し、そのトークンが自動的に何百万人ものユーザーを製品に引き寄せる。これが、トークン化されたスタートアップが非トークン化よりも優位な理由である。

MuradのSPXゲームプランを見てみよう。「毎日1人にこのコインを紹介し、保有者数を増やす」。Believeにとって、あなたはスタートアップを宣伝してそのユーザー数を増やすように動機付けられるべきだ。開発チームがトークン設計を適切に行えば、トークン保有者も共に利益を得られるようにすべきだ。このようなユーザーフライホイールは、トークン化スタートアップにとって極めて重要である。

これはまさに現代の精神に合致している。彼らが販売するのは製品ではなく、株式コード付きのリアルタイムストーリーなのだ。起業家は初日から、注目最大化のスキルを取引可能な対象に向けることができる。ツイート一つ、ウイルスマーケティング一つ、市場サイクル一つひとつが直接的に流動性に変換される。

トークン化されたスタートアップは、等式のすべての当事者のニーズを満たすため、避けられない存在となる。

誤解しないでほしい。これはLAUNCHCOINの宣伝ではない。私はBelieveが失敗したと考えている。彼らは完成度1割の製品を酷いフレームワークでリリースし、ミームコインのようにそれらのトークンを宣伝した。本来やるべきことは、それらを証券に可能な限り近づけるように設計することだったのだ。

ICMは非常に人気だが、誰も30秒以上トークンを持ち続ける気がない。この二つは互いに矛盾している。

この物語の転換が2か月で起きるか、2年かかるかは分からない。私は今月、スタートアップが証券と見なされずにトークン化できる法的枠組みの構築に6桁の資金を投入した。少なくとも他に5つのチームが同様の取り組みをしていると把握している。いくつかのグループは大手法律事務所の支援を受け、すでに約1年間、トークン化株式の法的枠組みを構築している。

いつそれが起こるかは分からないが、プロセスは以下のようになるだろう。