ETH新高目前、注目すべき「イーサ系」Alphaトークンはどれか？
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ETH新高目前、注目すべき「イーサ系」Alphaトークンはどれか？
12のアルファトークンを厳選し、その最新の進展と価格上昇の理由を解説。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Biteye 中文
最近、ETH価格が過去最高値に迫り、強力な上昇トレンドを示しており、機関投資資金も加速的に流入している。
こうした背景のもと、複数のイーサリアムエコシステムトークンが好材料を出し続けており、本稿では12のアルファトークンを厳選し、その最新進展と買い材料を解説する。
1/12 $BMNR
トム・リー氏が率いる米国上場企業BitMine Immersion（NYSE: BMNR）は、すでに120万枚のETHを保有（時価約50.3億ドル）しており、世界最大のETH保有者となっている。さらに同社はETHの追加購入を計画しており、将来的には全世界のETH供給量の5％を取得することを目指しているほか、保有ETHをステーキングしてリターンを得る予定である。このため、BMNRはイーサリアムにベットする有力な手段の一つと言える。
BMNRの積極的なコイン積立戦略はウォール街の株主からも支持されている。キャシー・ウッド氏のARK Investは約1億8200万ドルを投じてBitmineの普通株約477万株を購入した。うち1億7700万ドルはイーサリアム（ETH）の購入に使用される予定である。著名な投資家ビル・ミラー氏もBMNRに投資し、これを「ETH版マイクロストラテジー」と評した。ピーター・ティール氏のFounders Fundも9.1％の保有を公表している。
ETH価格の上昇および「コイン積立」ストーリーの恩恵を受け、BMNR株価はここ最近持続的に上昇しており、8月以降でほぼ倍増している。
2/12 $ENA
最近のENAへの楽観的見通しは、Ethenaが新設した部門StablecoinXによるものだ。6週間以内に2.6億ドル相当のENAをリバースし、流通量の8％にあたる額を毎日実質的な資金投入で買い支える計画である。さらに重要なのは、fee switch（手数料転換メカニズム）が承認され、今後はプロトコル収益の一部がsENA保有者に直接分配されることになった点だ。Tokenomistのシナリオ分析によると、控えめに見積もってもsENAの年率リターンは4％、楽観的には10％以上に達する可能性がある。
プロトコル内部の好材料に加えて、6月初旬にはCoinbaseがENAの上場および米ドル取引ペアの提供を発表した。合成型ステーブルコインプロジェクトとして上場された数少ない事例の一つである。また、Ethenaエコシステムは拡大を続け、Pendleなどのリターンプロトコルと連携し、USDeをより多くのDeFi戦略に組み込むことで、利回りの粘着性を高めている。
長期的には、EthenaはConverge Chainの展開や規制対応型ステーブルコインUSDtbのリリースを通じて、多様な収益構造を構築し、景気サイクルに対する耐性を高めようとしている。
3/12 $PENDLE
最近、Pendleのパフォーマンスは非常に目覚ましく、TVLは8月13日に90億ドルを超え、過去最高を記録した。トークン価格は一時6ドル近くまで上昇し、月間上昇率は30％を超え、マーケット全体を大きく上回った。
好材料の根拠は以下の通り：
1、、Borosのローンチにより、BTC/ETHの永続的先物のファンドレートなどを取引可能な資産に変換し、短期間で多数のユーザーが参加した。これはPendle V3の主要な成長原動力となった。統計によると、Boros開始後2日間で185万ドル相当のBTCおよびETHが預け入れられ、PendleのTVLを急激に押し上げた。
2、PendleはEthena、Aaveなどとの深いつながりを築き、PT-USDeなどの戦略を展開した結果、Pendle TVLの約60％を貢献している。
3、2025年以降、約4100億ドルの機関資金がDeFiに流入しており、Pendleが打ち出した機関向けコンプライアンス計画「Citadels」はこうした資金にとって利便性を提供し、TVL上昇を加速させた。
4/12 $UNI
DEXのリーダー的存在であるUniswapは、2025年に入り、V4バージョンの正式リリースと専用レイヤー2ネットワーク「Unichain」の立ち上げという2つの好材料に恵まれた。
1、V4の導入により、開発者はHooksを利用してカスタムプールや戦略を構築できるようになり、プロトコルの生命力が強化された。現在、2500以上のHookプールが展開されており、BunniやEulerSwapなどHooksを利用したプロジェクトは累計取扱高1億ドル以上を記録しており、これらの革新がUniswapに新たな活力をもたらしている。
2、UniswapはUnichainを通じて独自のエコシステムを構築しようとしている。現時点でUnichainは日々のアクティブ取引の7割以上を占めている。これによりユーザーベースの拡大と単一チェーンへの依存度の分散が図られ、リスク耐性が向上している。
5/12 $FLUID
8月初頭、Fluidの取引高は一時Uniswapを上回り、1日あたり15億ドルに達した（Uniswapの同期間の13億ドルをやや上回る）。Fluidは独自の流動性層を用いて、貸借プールの担保を取引流動性に変換することで、資金効率を大幅に高めている。このモデルにより、TVLが相対的に低くても驚異的な取引高を実現できる。
好材料の根拠は以下の通り：
1、大量の流動性解放：Fluidは巧妙に貸借プールの担保／負債を直接取引ペアの流動性として活用し、「一魚二吃」を実現している。ユーザーがFluidにETHまたはステーブルコインを預けて金利を得る一方で、これらの資産は取引の奥行を提供し、追加の手数料収益を得ることができる。さらに、Fluidの流動性層は貸借利用率に応じて各資産の取引利用比率を自動調整し、資金が貸借上限に近づいた場合には担保要求を動的に引き上げることで、銀行運休や強制清算のリスクを回避する。この設計により、資金の断片化が大幅に低減され、単位流動性の回転効率が向上している。
2、急速な成長：Fluidは2023年のリリース以降、急速に成長しており、イーサリアム上で最も速く成長するDEXとなり、わずか100日で累計取引高100億ドルを達成した。現在、より効率的な「ライト版」取引所のリリースを控えており、今後1日あたり4～6億ドルの取引高増加が期待され、製品の迅速な反復は$FLUIDトークンの価値成長に広がりをもたらす。
3、市場での認知度上昇、評価面での潜在力：取引高の上昇に伴い、$FLUID価格は8月初頭に1日で14％急騰した。この上昇後でも、時価総額は約2.9億ドル程度であり、Uniswapに比べてはるかに低く、比較的低評価かつ高成長性を持つ銘柄である。
6/12 $LDO
イーサリアム最大の流動性ステーキングプロトコルであるLidoは、2025年に再び成長のピークを迎えた。現在、LidoのTVLは約410億ドルに達し、全ネットワークDeFi TVLの26％を占めている。
整理すると、Lidoは自らの競争優位性をますます強化しており、stETHを担保資産または支払い手段として受け入れるアプリケーションが増え、流動性と需要が高まっている。例えば、Aaveなどの貸借プロトコルはすでにstETHを担保ローン資産としてサポートしており、CurveなどのステーブルプールもstETH取引ペアを提供している。stETHはDeFiのさまざまな領域に急速に浸透しつつある。
イーサリアムのステーキング人気が続く中、業界トップのLidoの将来性は依然として安定している。
7/12 $AAVE
現在、AaveのTVLは約389億ドルに達し、年初比でほぼ倍増しており、全DeFi TVLの約4分の1を占め、貸借市場で確固たる第1位を維持している。
今年、ステーブルコインのストーリーが注目を集めたこともあり、Aaveが提供するGHOステーブルコインの供給量は約1.46億ドルから約3.14億ドルへと100％以上増加し、Arbitrum、Baseなどのネットワークへも拡大している。Aaveはステーブルコイン分野における影響力を継続的に高めつつある。
また、最近ではAaveの提携ニュースが相次いでいる。一方ではRWAチャネル拡張のためのHorizonプロジェクトを開始し、他方ではPlasmaと協力して機関向けインセンティブ基金を立ち上げ、より多くの金融機関がブロックチェーン上にビジネスを持ち込むことを促進している。こうした一連の取り組みは、Aaveが機関級DeFi貸借プラットフォームとしての地位を確立していることを示している。
8/12 $CRV
Curveが提供する分散型ステーブルコインcrvUSDは2周年を迎え、非常に優れたパフォーマンスを見せている。
Curveが提供する過剰担保型ステーブルコインであるcrvUSDは、2年間の発展を経て、多数のDeFiプロトコルに統合されており、日常的な支払いにも使用可能となっている。独自のLLAMMA自動清算メカニズムのおかげで、市場の変動の中でも極めて高い耐性を示し、1:1のペッグを維持しながら担保価値を最大限に保護している。今年上半期、DeFi金利の上昇により、crvUSDの貯蓄形態（scrvUSD）の年率リターンは8％近くに達し、上昇傾向にある。
セキュリティ面では懸念もあるが、DNSハイジャック攻撃などの事件後、Curveチームは迅速に新しいドメインに移行し、ENSやIPFSなどの検閲耐性のある手段を用いてフロントエンドサービスを提供することを推奨している。
また、Curve創業者のマイケル・エゴロフ氏は、新たに「Yield Basis」というリターンプロトコルの開発を進めている。これはチェーン上のBTC、ETHに持続可能な利回りを提供することを目指しており、CurveエコシステムがRWA分野へと拡大する可能性がある。
9/12 $SKY
MakerDAO（Sky）が発行するステーブルコインUSDSは、現在時価総額で第4位に位置し、過剰担保モデルを採用しており、発行前にそれ以上の価値を持つ暗号資産をロックする必要がある。最近、GENIUS法案がステーブルコインの「直接利子支払い」を禁止したが、USDSのリターンは担保資産によるチェーン上でのステーキングおよび流動性マイニングによるものであり、直接利子を支払うわけではないため、この法的制限を一定程度回避している。現在、sUSDSの年率リターンは約5％で、米国の2.7％のインフレ率と比較しても一定の優位性を持つ。
現在、Coinbaseなどの主要機関が7月にSKYおよびUSDSの取引を開始しており、これはMakerが伝統的金融への道を歩み始めた重要な一歩を意味している。
10/12 $SPK
4月以降、SparkのTVLは200％以上急増し、現在のTVLは約82億ドルで、DeFiプロトコル中第8位にランクインした。このような大規模な資金流入は市場のSparkへの信頼を直接高め、$SPK価格は急速に反発し、過去最高値を更新した。
当初のSparkのオープン時はすでに高い注目を集めており、大規模なエアドロップと主要取引所同時上場の戦略を採用したことで、多くのユーザーが早期取引に注目し参加した。取引量の急増により価格差が生じ、Binance、Coinbaseなどの主要プラットフォームが同時に取引を開始したことで、$SPKに大きな流動性が注入された。
さらに重要なのは、Sparkが数十億ドルの準備金と長年にわたる安定運用の実績を持つ合成資産システムをバックボーンとするMakerDAO傘下である点だ。これはDeFi分野において極めて稀な「金のスプーンを持って生まれた」プロジェクトと言える。そのため、Sparkの製品は初めから高い安全性を持ち、機関および大口資金の参入に自信を与えた。
将来を見据えると、Sparkは多様なリターンシナリオに対応できる完成度の高い製品マトリクスを備えている。現在の製品ラインナップにはSparkLend、SparkSavings、SLLなどが含まれており、DeFiリターンの閉鎖サイクルに必要な要素をほぼ網羅している。
11/12 $LINK
オラクルのリーディングプロジェクトChainlinkは最近、新たなChainlink準備金メカニズムを発表した。企業およびDAppが支払うサービス料を自動的にLINKに変換し、チェーン上準備金プールに積み立てるもので、既に100万ドル以上のLINKが蓄積されている。今後の収益が継続的に流入するため、市場におけるLINKの売り圧力が低下することが期待される。公式は、この準備金は数年間引き出さず、ネットワークの長期的成長を支援するためのものだと明言しており、LINKの「バーン」と同義の縮小メリットと見なせる。
さらに、8月時点でChainlinkネットワークのオラクルは930億ドル超のDeFi価値を保護しており、過去最高を記録している。これにはイーサリアムのチェーン上資産の83％以上、およびBaseなどの新興チェーンのほぼ100％の資産が含まれる。
Chainlinkは最近、ニューヨーク証券取引所の親会社ICEとも提携し、外国為替および貴金属データをシームレスにチェーン上に導入している。将来を見据えると、オラクルサービスがDeFiおよびRWAストーリーに深く統合されるにつれ、LINKのさらなる上昇可能性が高まる。
12/12 $PENGU
先月、PENGUはNFT＋メモコインのストーリーで再浮上し、わずか30日間で400％以上急騰した。背後にある主な要因は機関レベルの好材料であり、有名機関Canary Capitalが世界初のNFT＋トークン複合資産ETF申請――つまりCanary Spot PENGU ETFを提出した。提案される投資ポートフォリオの80～95％がPENGUトークン、5～15％がPudgy Penguins NFTとなる予定である。
SECがこのETF申請を正式に受理したとの報道が流れると、市場の「ペンギンETF」への期待感が高まり、PENGUトークンは直ちに急騰した。
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