5年で20倍、米国最高の運命株が誕生した記録

2025.08.15

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5年で20倍、米国最高の運命株が誕生した記録

ますます危険な世界において、アメリカにはPalantirが必要だ。

2025.08.15 - 14:07:12

美国

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ますます危険な世界において、アメリカにはPalantirが必要だ。

著者：David & Liam、TechFlow

2025年8月8日、Palantir Technologies（PLTR）の株価は187.99ドルに達し、時価総額は4430億ドルを突破した。これは、ロッキード・マーティン、レイセオン、ノースロップ・グラマンという三大防衛産業企業の合計を上回る規模である。

2020年9月に10ドルで直接上場して以来、PLTRは最低5.92ドルから反発し、累計で31倍の上昇を記録。上場価格からのリターンでも、ほぼ19倍に達している。

2025年初頭から現在まで、PLTRはさらに145%上昇した。

このAIデータ企業は、チップを製造せず、大規模モデルを訓練せず、コンシューマー向け製品も作らない。

だが顧客リストはまるで映画『ミッション：インポッシブル』に登場するメンバーのようだ：CIA、FBI、NSA、ペンタゴン、イスラエル国防軍、英国MI5。

さらに奇妙なのはその評価額である。PLTRの将来予想PERは高々245倍に達しており、業界平均の24倍と比べて極めて高い。比較として、「AIバブル」と呼ばれる一部の人々がいるNVIDIAのPERはわずか35倍である。

この信仰はどこから来るのか？

かつてPayPalの「ブラックギャング」の教祖ピーター・ティールが設立し、王思聡の出資を受けたこのデータ企業は、一時期シリコンバレーから「邪悪な企業」として排斥されていた。しかし今や、AI時代で最も注目を集める存在となり、アメリカの国運を象徴する銘柄へと変貌を遂げた。

大人よ、時代は変わった。

9.11、CIA、そして水晶球

2001年9月11日、ワールドトレードセンターの双子塔が崩壊し、アメリカの安全保障観念は永久に変わった。

シリコンバレーでは、ちょうどPayPalで10億ドルを現金化した若き富豪ピーター・ティールが、別の問いを考えていた。

PayPalが取引詐欺対策に使っていた手法を、テロ対策のような他の分野にも応用できないだろうか？

当時彼らは、世界で最も先進的な商用詐欺防止システムを構築しており、取引パターンを分析することで異常行動を検出していた。この論理を国家安全保障分野に応用すればどうなるか？

しかしティールには、この会社を率いてこのビジョンを実現できる特別な人物が必要だった。彼が思い浮かべたのは、スタンフォード法科大学院の同級生アレックス・カルプだった。

カルプはシリコンバレーで最もCEOらしくないCEOだった。ハーバフォード大学で哲学を学び、スタンフォードで法学博士号を取得した後、ドイツのフランクフルト大学で新古典的社会理論の博士号を取得。博士論文のテーマは「生活世界における攻撃性」だった。

2004年、ティールは正式にカルプをCEOとして迎えた。

同年、彼らは特異な創業チームを結成した：24歳のスタンフォードの天才ジョー・ロンズデイル、ティールのルームメートであったスティーブン・コーエン、そしてPayPalのエンジニアネイサン・ゲティングス。彼こそがPayPalの詐欺防止システムのプロトタイプを開発した人物である。

会社名はトールキンの『指輪物語』に登場する「パランティル」（真知晶球）に由来する。これは時空を貫き、すべてを見通す魔法の石であり、小説において誰がパランティルを握るか、それが情報優位を握ることになる。

興味深いことに、オフィスの名称も中つ国の地名にちなんでいる：パロアルトは「シャイア」（The Shire）、バージニア州マクリーンは「リヴェンデル」（Rivendell）、ワシントンD.C.は「ミナスティリス」（Minas Tirith）と呼ばれている。

会社の初期資金調達もまた並外れていた：200万ドルはCIAのベンチャーキャピタル部門In-Q-Telから、3000万ドルはティール自身と彼のファウンダーズファンドから提供された。

それ以降の十数年間で、Palantirは累計30億ドル以上を調達。投資家にはアメリカのトップVC機関だけでなく、議論を呼ぶ個人も含まれている。例えば2014年、中国の著名な若手富豪ワン・シツォン（王思聡）がプリズムキャピタルを通じて400万ドルを出資し、当時の評価額は約90億ドル前後だった。

彼らの使命は、9.11後のアメリカにおいて特に明確だった。

CEOカルプが後に語ったように、Palantirが行っているのは「隠されたものを発見すること」（the finding of hidden things）――次に起こりうるテロ攻撃である。

ビン・ラーディンの追跡

2003年から2006年にかけて、Palantirはほとんど公衆の視線から姿を消した。

製品発表もなく、メディア報道もなく、正式なオフィス標識さえなかった。エンジニアたちは地味な建物の中で、アメリカの諜報機関向けに「ゴッサム」（Gotham）とコードネームされたソフトウェアを開発していた。

そう、バットマンが守るあの都市である。

2010年のアフガニスタンで、米軍は目に見えない敵と戦っていた。その年だけで、IED（自作爆弾）により200人以上の米兵が死亡し、過去3年間の合計を上回った。

ここでゴッサムがその価値を示した。一見無関係に見える情報の断片を、一つの全体像として再構成する能力を持っていたのだ。

ある現地人が紫色の帽子をかぶっている。システムは直ちに異常をマークした。なぜなら、その地域の文化において紫色は極めて珍しいからである。この特徴を追跡し、携帯電話信号、行動履歴、ソーシャルネットワークと組み合わせることで、最終的にその人物が地雷を埋設した敵対分子であることが確認された。

もう一つ広く知られた成果は、2011年のビン・ラーディンの殺害である。

公式には未確認だが、複数の情報源がPalantirがこの作戦で鍵となる役割を果たしたと示唆している。ビン・ラーディンの逮捕劇を描いたマーク・ボウデンの著書『終焉』（The Finish）では、Palantirは「文字通りのキラーアプリ」と表現されている。

ゴッサムシステムは、長年にわたって蓄積された膨大なデータ――電話記録、金融取引、人的移動、ソーシャルネットワークなどを分析し、最終的に平凡に見える屋敷への手がかりを絞り込んだ。

こうしてCIAの地下室から生まれたこの企業は、アメリカ政府にとって強力なデータ兵器となった。

シリコンバレーの異端児

政府の契約は二面刃である。

Palantirにとって、政府との契約依存は初期の収益源となったが、同時に「政府企業」という消せない烙印を押されてしまった。この見えない鎖は、商業化の全過程にほぼ付きまとった。

2009年、Palantirは初めて諜報界の外へ踏み出し、モルガン・スタンレーが最初の大口民間顧客となった。

彼らはPalantirの技術を使って内部リスク管理を行った――トレーダーのメール、GPS位置情報、印刷・ダウンロード行動を監視し、さらには電話録音の文字起こしまで分析して、不正取引の兆候を探った。

2011年、企業向けプラットフォームFoundryをリリース。販売、在庫、財務、運用などのデータを一つの分析センターに統合し、部門横断での利用を効率化した。しかし、このシステムの導入には数ヶ月かかる上、ほぼすべての案件がカスタム開発で高価格であり、スケーリングが困難だった。

多くの顧客は技術を称賛したものの、コストと導入期間に阻まれて撤退した。一方、SnowflakeやDatabricksといった「軽量型」プラットフォームがより好まれた。

商業化がうまくいかない中、Palantirは繰り返し政治的論争に巻き込まれた：CIAによるウィキリークスへの対応支援、「PRISM」監視プログラムへの参加、顔認識技術による不法移民や街頭抗議者の追跡など。

左派文化が主流のシリコンバレーにおいて、これらは「悪の共犯者」としてのレッテルを貼られることになった。抗議者たちはPalantir本社や創業者ティール、カルプの自宅前で何度もデモを行った。

2020年、上場直前にPalantirはシリコンバレーを離れてデンバーに移転し、完全に決別した。

CEOカルプは公開書簡で不満と屈辱を表明した。「我々はアメリカの防衛および諜報機関にソフトウェアサービスを提供し、国家安全保障を守っているが、常に非難される。一方で、消費者データを売って広告利益を得るインターネット企業は、それを当然のこととしている。」

同年9月、Palantirが上場した。

メディアは次々と否定的なラベルを貼った：

設立17年、一度も黒字化していない：2019年には5.8億ドルの赤字を計上。上場資料では、今後も永続的に黒字化できない可能性があると予測していた。

政府契約への過度な依存：2020年前半、政府顧客の収益は総収益の53.5%を占めた。昨年は45%。

異常に強硬なガバナンス構造：Palantirは米SEC提出書類で、創業者が投票権を一方的に調整できることを明記していた。

上場初日の始値は10ドル。2年後、株価は一時5.92ドルまで下落した。

外部から見れば、政府契約に強く依存し、商業化に失敗続き、10年以上経っても黒字化の見込みがなく、シリコンバレーでは誰からも嫌われているこの企業に、投資価値などないと考えられた。

しかし、ほんの数年後、その時価総額は4000億ドルを超え、世界で最も価値のあるテック企業の一角に躍り出た。

Palantirは一体、どのようにこの逆転を成し遂げたのか？

華麗なる変身

2022年11月30日、ChatGPTが突如登場し、世界中がAI革命について語り始めた。

だがほとんどの企業にとっては、興奮の後に訪れたのは現実の困惑だった。ChatGPTは詩を書き、会話ができるが、自社の業務データは理解できず、運営プロセスも知らず、コアシステムにも接続できない。

この困惑こそが、Palantirにとってのチャンスだった。カルプは、他人が気づかなかったものを見抜いた。

ChatGPT発表からわずか5か月後、PalantirはAIP（Artificial Intelligence Platform）をリリースした。

AIPは本質的にAIエージェントプラットフォームであり、大規模言語モデルが企業の実際のデータを理解・操作できるようにする。自社の業務プロセスを学習し、データ構造を理解し、運営ロジックに慣れ、最終的には本当に企業を理解するAI社員となる。

ERPシステム、CRMデータベース、財務報告など、あらゆる企業内部データを分析し、操作も可能にする。

「どの生産ラインを優先してメンテナンスすべきか？」と尋ねたとき、GPTのように設備管理に関する理論を述べるのではなく、リアルタイムの設備状態、メンテナンス履歴、生産計画に基づいて具体的な提案を行い、メンテナンス指示書を自動で発行することさえできる。

これはまさに、Palantirが長年培ってきたコア能力――データ統合と自動意思決定――の結晶である。

過去20年間、CIA、FBIのために諜報データを処理し、ペンタゴンのために戦場情報を分析してきた。本質的に解決してきたのは「複雑なデータを実行可能な行動に変える」ことだった。

AIによってこれが自動化可能になった。ChatGPTは誰もがAIと対話できるようにし、AIPはすべての企業がAIを使い、自分たちのために働かせられるようにした。

決算数字はすぐにその力を反映した。AIPリリース前の2023年第1四半期、Palantirの収益成長率は史上最低の13%に落ち込んだ。しかしAIP導入後、成長率は急速に回復。2024年通年の収益成長率は23%となった。

2025年には爆発的成長を迎え、第1四半期の収益は8.84億ドルで前年比39%増、第2四半期は10.1億ドルで前年比48%増。

さらに重要なのは顧客構成の変化である。2023年第4四半期、米国民間顧客数は前年比55%増加。2024年第4四半期、総顧客数は711社に達し、前年比43%増。民間部門の収益は前年比64%増で、政府部門の45%増を上回った。

これまで「政府依存症」と批判されていた問題は解消されつつあり、ChevronからAirbus、Santander銀行からWenzel Spineまで、さまざまな業界の企業がAIPの導入を待っている。

政府の請負業者、シリコンバレーの疎外者から、AI時代の寵児へ。PalantirはAIPによって華麗なる変身を遂げた。

AIの軍需産業

AI革命はチャット画面の中だけでなく、実際に戦場でも起きている。

防衛産業において、Palantirは既に西側世界の「AI軍火商」となっている。

2022年、Palantir CEOカルプはタクティカルブーツを履き、キーウに現れ、ウクライナ政府と一連の協定を結んだ。

まもなくゴッサムシステムが戦場に投入された。指揮官が目標座標を入力すると、アルゴリズムが自動で射撃パラメータを計算し、「費用対効果が最も高い」武器に任務を割り当てる。Palantirはこの現代戦争の鍵となるプレイヤーとなった。

Palantirはすでにアメリカのみならず、西側全体の防衛体制に深く組み込まれている。

2019年にGoogleがMavenプロジェクトから撤退した後、Palantirは迷わずペンタゴンのこの核心AI契約を引き受けた。その後も数々の契約が続いた：2024年第3四半期、Space Forceとの2.18億ドル契約を獲得し、宇宙空間統合作戦システムの構築を担う。2025年8月、アメリカ陸軍と10年間で100億ドル規模の大型契約を締結した。

2025年4月、より象徴的なマイルストーンが到来した：NATOが正式にPalantirのMaven Smart Systemを採用し、同盟軍作戦司令部に展開。多国籍共同作戦能力の向上を図った。この動きは、Palantirの技術が西側軍事同盟における「事実上の標準」となったことをほぼ確立した。

Palantir CEOカルプは『ワシントン・ポスト』のインタビューでこう語った。「高度なアルゴリズムによる戦闘システムの威力は非常に大きく、通常兵器しか持たない相手に対して戦術的核兵器を持つようなものだ。」

2024年末、PalantirはSNSで広告動画を公開。タイトルは「戦いが始まる前、勝敗は決している。」 これはマーケティングを超えた、一種の宣言とも言えた。

Palantirの背後には、ピーター・ティールだけではない。PayPalの「ブラックギャング」の一員であるイーロン・マスクも、ティールとともに前例のないAI軍事エコシステムを構築している。Palantirが戦場のデータ分析を担当し、SpaceXのスターリンクが通信支援を担い、X（旧Twitter）が情報戦と世論戦を主導する。

この新興の軍産複合体は、21世紀の戦争の形を再定義しつつある。