ETHが5000ドルに達した場合、SBETはどれくらい上昇するか？
TechFlow厳選深潮セレクト
ETHが5000ドルに達した場合、SBETはどれくらい上昇するか？
ETHが上昇し、これらのイーサリアム戦略的保有株はより多くのセンチメントプレミアムを獲得できる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：EeeVee
過去1か月間、イーサリアム（ETH）は2100ドルから3000ドルまで急騰した。この上昇局面において、米国上場企業やマイニング企業が次々とETHを自社の「戦略的準備資産」として購入すると発表し、一部のマイニング企業はすべてのBTCを売却して現金でETHを購入する動きさえ見せた。
統計によると、過去1か月間、ETHを戦略的準備資産とする企業が合計54万5000枚以上のETHを購入しており、その総価値は16億ドルを超える。
SharpLink (SBET) は、最初にETHを戦略的準備資産とした企業として、ETH購入を発表した後、株価は3ドルから100ドル以上まで暴騰したものの、その後一桁台まで下落し市場からの批判を浴びた。現在では再び20ドル以上まで回復している。
そして最近、SBETはわずか5日間で約5万枚のETHを大量購入し、保有ETH総量はすでにイーサリアム財団を上回った。
さらに、SBETは保有する一部のETHをチェーン上でステーキングしており、ステーキング報酬を得ている。7月8日時点で、そのステーキングポジションは322枚のETHを獲得している。
現在、ETHを「戦略的準備資産」として保有する米国上場企業は主に以下の5社である：
-
SharpLink Gaming (SBET)
-
BitMine Immersion Technologies (BMNR)
-
Bit Digital (BTBT)
-
Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS)
-
GameSquare (GAME)
各社のETH保有量は以下の通りである：
mNAVとは時価総額（Market Capitalization）と純資産価値（Net Asset Value、以下NAV）の比率であり、計算式は以下の通りである：
ETH戦略準備企業のmNAVは、「株式時価総額」÷「保有ETHの総価値」によって概算される。
市場はFOMO状態なのか？
mNAVという数値は、企業の時価総額と実際の資産価値との乖離具合を示しており、あるテーマや個別銘柄に対する市場の感情的なプレミアムを反映している。mNAVが高いほど市場の投機的気分が強いことを意味し、逆に低い場合は投資家がそのテーマや銘柄に対して比較的合理的な態度を取っていることを示す。
BTC準備企業のプレミアム率を見ると、2025年5月時点でのMicroStrategy (MSTR) の時価総額は、そのビットコイン純資産価値（mNAV）の約1.78倍となっている。また、2022年8月から2024年8月の期間中、MSTRのmNAVは1倍から4.5倍の間で変動していた。
MSTRのmNAVの推移は、暗号資産市場の感情がこうした企業の評価をいかに左右するかを如実に表している。
4.5倍といった高値は、BTCのブルマーケット期およびMSTRが大規模にBTCを追加購入している時期に現れ、投資家の強い熱意を示している。一方、1倍付近まで下落した局面は、暗号資産市場のベアマーケットおよび横ばい期に対応しており、投資家がもはや感情的なプレミアムを支払うことを拒んでいることを示している。
mNAVが2〜2.5の範囲内にある場合は、比較的中立的な投資マインドとプレミアムを意味する。
この基準で5つのイーサリアム戦略準備企業を評価すると、SBETとBTCSは現在この範囲内にあるが、BMNRとBTBTのmNAVはやや高めである。
ただし、BMNRとBTBTは元々マイニング企業であり、ETH以外にも他の資産を保有している可能性があり、それらの価値はまだ計算に含まれていない点に注意が必要である。
総合的に見ると、現時点でのイーサリアム戦略準備企業の株価は、依然として比較的合理的な評価水準にあり、市場の過熱感はFOMOに達していない。
イーサリアムが5000ドルになったら、これらの企業の株価は何倍になるか？
今後数か月のうちにETH価格が5000ドルまで上昇した場合、これらの企業が保有するETH総量が変わらず、増資などの資金調達を行わない前提で、比較的合理的なプレミアム（mNAV = 2）を仮定すると、そのときの株価および潜在的な上昇幅は以下のようになる：
投資家が留意すべき点は、mNAV = 2はあくまで中立的なプレミアム率であり、もしETHが実際に5000ドルに到達すれば、市場はこれらのETH戦略準備企業に対してより高い感情的プレミアムを支払う可能性があるということである。
また、この期間中にこれらの企業がステーキングしているETHからは収益が得られ、保有ETH数量が増加していくことも要因となる。
イーサリアムの価値発見？なぜ急に機関の寵児となったのか
イーサリアム戦略準備企業がETHを選択した理由として挙げられるのは、主に以下の3点である：
-
MSTRなどBTC準備企業の成功
-
ETHのステーキング報酬
-
ETHが将来のステーブルコインやRWAなどのストーリーにおいて持つ可能性。
Bit DigitalのCEOであるSam Tabar氏は、MSTRのモデルをETHに適用することに強く期待しており、ETHが1万ドルに達することに確信を持っている：
「（イーサリアム準備の構築は）まだ始まったばかりだ。これはウォームアップにすぎない。Saylorがどのように自社株を循環発行してBTCを取得し、BTC価格の上昇によってさらにそのプロセスを繰り返す能力を高めていったかを考えてみてほしい。」
Primitive Venturesは、SBETへの投資判断の中で特にETHのステーキング収益の可能性に注目している：
「ETHはステーキングやDeFiエコシステムを通じて自然に収益を生み出すことができ、真の生産的資産である。一方でビットコインにはこのようなメカニズムが欠けている。SBETはETHのオンチェーンメカニズムを活用して複利成長を実現し、株主に実際に測定可能なリターンを提供できるだろう。」
Bitmine Immersion TechnologiesのCEOは、RWAおよびTradFiにおけるETHの可能性に大きな期待を寄せている。彼はインタビューで次のように語った：
「私の見解では、イーサリアムが魅力的なのは、現実世界の資産がトークン化される第一のブロックチェーンだからである。金融界や現実世界の越来越多くのものがトークン化されていくにつれて、ゴールドマン・サックスやJPモルガン、アマゾン、ウォルマートのような企業も、ステーブルコインに対して行ったように、イーサリアム自体をステーキングしたいと考えるようになるだろう。我々は、こうした企業が将来的にやろうとしていることを、いま先んじて行っているのだ。」
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
