暗号資産取引所の流動性を巡る競争：8大取引所で流動性が分極化、XRPはSOLに後れを取る
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暗号資産取引所の流動性を巡る競争：8大取引所で流動性が分極化、XRPはSOLに後れを取る
主要な中央集権取引所の取引深度について、狭い価格帯に焦点を当てて検討する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Coingecko
翻訳：Felix, PANews
流動性は暗号資産を評価する上での重要な指標となっており、取引の容易さに加え、ボラティリティーやスリッページ、機関投資家の関心にも影響を与える。取引所が上場基準を引き上げ、マーケットメーカーが基本的な流動性を提供する中で、流動性は資産の成熟度と大規模な資金を受け入れる準備ができているかを示すバロメーターとなっている。
本レポートでは主要中心化取引所の取引深度を調査し、狭い価格帯に焦点を当てることで、市場の変動を引き起こすために必要な資金規模を明らかにする。急速に進化する暗号資産分野において、一般のトレーダーに向けたより明確で直感的な流動性の地図を提示することを目的としている。
1. Binance はすべての深度レベルにおいて BTC 流動性で首位を維持。±100ドルの価格帯では、買い注文・売り注文ともに約800万ドルの双方向深度を持ち、Bitget および OKX をリードしている。
調査期間中に選定された8つの取引所は、BTC の市場価格から ±100 ドルの範囲内で、双方向の流動性中央値がそれぞれ2000万〜2500万ドルであった。ほぼすべての取引所で流動性が着実に増加しており、さまざまな深度レベルで十分な流動性が確保されていることが示されている。
Binance はこの層の流動性で約32％を占め、買い側・売り側ともに約800万ドルの深度を持つ。次いで Bitget が約460万ドル、OKX が約370万ドルである。一方で HTX と Kraken は通常、BTC 流動性が最も低い取引所となる。
±10ドルの狭い範囲では、双方向の流動性が100万ドルを超えるのは Binance だけである。Bybit、Bitget、OKX、HTX、Crypto.com の流動性は10万〜50万ドルの間にあるのに対し、Kraken と Coinbase は約10万ドル以下と低い水準にとどまる。
2. ETH 流動性については、±15ドルの範囲内では Bitget が Binance を上回りトップとなるが、より広い価格帯では依然として Binance が支配的である。
ETH の流動性深度の中央値は、価格帯 ±2ドル（約0.1%）の範囲で1500万〜1600万ドル。同じ0.1%の幅（BTC では±100ドル）では、BTC の流動性の約60〜70%程度に相当する。
±2ドルの範囲では、Bitget が最も高い ETH 流動性を持ち、Binance と OKX がそれに続く。しかし、この範囲を超えると Bitget の流動性は急激に低下する。8つの取引所全体では±2ドル圏内の流動性が健全で、6つのプラットフォームが100万ドル以上の流動性を有しており、最も低い HTX でも43万ドルの流動性がある。
市場価格から±50ドル（約2%）の広い範囲では、Binance が依然として最も多くの流動性を提供しているものの、ETH におけるその優位性は BTC に比べて小さい。Binance の ETH 流動性シェアは25%であり、BTC の32%と比較して低くなっている。
3. XRP の流動性は Bitget、Binance、Coinbase に集中しており、これら3社で約67%のシェアを占める。しかし流動性・取引高のいずれにおいても SOL に後れを取っている。
±0.02ドル（約1.0%）の深度範囲内において、XRP は8つの取引所で片側あたり約1500万ドルの流動性を持つ。
Bitget は ±0.006ドル（約0.3%）の狭い範囲で圧倒的な優位を保つが、その後急速にその優位性が薄れる。±0.02ドル（約1.0%）の範囲では、Binance と Coinbase が追いつき、この3社で全体の流動性の約三分の二（67%）を占めている。
XRP の時価総額は SOL よりもはるかに高いにもかかわらず、±2%の深度範囲内での8取引所合計の累積流動性は SOL を下回っている。これは取引高の統計にも反映されており、調査期間中、SOL の取引高は XRP のほぼ2倍であった。
4. SOL は ±2% の深度範囲で ETH 流動性の約60%に相当する注文簿を保持しており、±1ドルの狭い範囲で特に深い流動性を示している。
±1ドル（約0.6%）の流動性範囲内では、SOL は8つの取引所で片側あたり約2000万ドルの流動性を持っており、全体的に良好な流動性状況が確認できる。
この区間では Bitget が約32%の流動性シェアを占め、Binance が約20%で続いている。Kraken のみがこの範囲で片側の深度が100万ドル未満（約48万ドル）と低い。
±1ドルの範囲を超えると、Binance が再び流動性の優位性を発揮し、市場価格からの乖離とともに安定的に増加する。±2.5ドル（約1.6%）の深さでは Crypto.com の深度が大きく伸びるが、SOL のような中小型アルトコインにとって、市場価格からこれほど離れた流動性は一般のトレーダーにとってはあまり意味がない。また、他の6つの取引所は ±1.5ドルを越えると流動性が徐々に減少する傾向にある。
5. DOGE の流動性は ±2% の範囲内で均衡しており、市場価格周辺に密に集中している。
DOGE の流動性状況は他のトークンとは大きく異なり、これはミームコインであるためと考えられる。
市場価格に近い範囲での流動性が多数の取引所で顕著に深くなっている。Bitget、Binance、OKX、Coinbase は ±0.001ドル（約0.5%）の範囲でほぼ同等の流動性を持ち、片側で100万〜170万ドルの間にある。
Binance、Coinbase、Bitget、Crypto.com 上のドージコインの流動性曲線は比較的急勾配であり、各深度レベルで一貫した流動性が維持されていることを示している。これはマーケットメーカーの存在を示唆する一方で、トレーダーによる投機的な指値注文・ストップ注文が多い可能性もある。
±2%の深度レベルでは、DOGE は8取引所合計で片側あたり約1000万〜1200万ドルの累積流動性を持ち、同じ深度レベルの XRP の流動性のおよそ半分に相当する。XRP とドージコインの時価総額の相対的な規模を考えると、これは非常に健全な状態といえる。
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