フォーチュン誌：かつて「異端」だった暗号資産ベンチャーキャピタルが、徐々にテックエコシステムに溶け込みつつある
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フォーチュン誌：かつて「異端」だった暗号資産ベンチャーキャピタルが、徐々にテックエコシステムに溶け込みつつある
伝統的なテクノロジーと暗号世界が徐々に融合しつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：ジェフ・ジョン・ロバーツ（Jeff John Roberts）
翻訳：TechFlow
皆さん、こんにちは。経済担当編集者のジェフ・ロバーツ（Jeff Roberts）です。今日はエリーに代わって、記事をお届けします。2年前に南カリフォルニアに引っ越して以来、シリコンバレーとニューヨークほどメディアの注目を集めていないにもかかわらず、ここでの活発なベンチャーキャピタル（VC）シーンに驚かされています。最近、この分野のベテランであるアダム・ウィニック（Adam Winnick）氏にインタビューしました。
ウィニック氏はエネルギッシュな人物であり、VCにとって最も重要な資質の一つ——影響力のある人々を結びつける能力——を持っています。私が彼と最後に会ったのは、Medici Networkが主催する晩餐会で、これは暗号分野に特化した機関投資家向けの会議でした。スタートアップ創業者から銀行関係者、アイビーリーグの基金や主権财富基金の代表まで、多様な顔ぶれが集まります。
この晩餐会はビバリーヒルズのAvraレストランで開かれました。同種のイベントに何度も参加してきた私の印象では、優れた地中海料理に加えて、その雰囲気が非常に「普通」だったことに気づきました。かつては、暗号関連イベントに参加する人々は自分たちがアウトサイダーだと感じており、VC業界も暗号系の投資をまったく異なる種類の存在、つまり別のゲームルールに従うものとして見ていました。
しかし、今やそれがまだ当てはまるかどうかはわかりません。
現在では、暗号投資はむしろVC領域の一分野のような位置づけになりつつあります。もちろん、リターンモデルなどいくつかの明確な違いは依然として存在します。伝統的なVCは通常、スタートアップから株式の一括取得を通じてリターンを得るため、およそ7年程度の時間を要します。一方、暗号投資の世界はより流動的で、株式ではなくトークンを中心に展開しています。
初期には、VCが「未完成」プロジェクトに関連するトークンを大量に保有し、それを小口投資家に売りさばくといった極端な行動もありました。しかし近年、より厳格なロックアップ期間制度によってこうした悪質な行為の多くが抑制され、今後さらに明確な規制が導入されれば、状況はさらに改善される見込みです。
ウィニック氏はトークンモデルの熱心な支持者です。「ネットワーク効果を生み出す強力なインセンティブメカニズムです。今日誰かがそれを悪用していること、あるいは初期に正しい使い方がわからなかったことが、将来うまく活用されないという意味ではありません。」と彼は述べています。
もしウィニック氏の予測通り、従来のテックと暗号の世界が融合していくのであれば、トークンはVC分野においてより一般的な要素となるでしょう。ウィニック氏によれば、この融合の中で勝ち残るのは、Web2の成熟した技術基盤と広範なビジネスネットワークを、Web3の高度な技術性と低資本集中型のダイナミクスと組み合わせられるプレイヤーだといいます。
元バンカーのウィニック氏と共同創業者であるカマル・モケデム（Kamal Mokeddem）氏（前オラクル開発者）は、暗号投資の成功法則をつかんだように見えます。彼らの運営するFinality Capital Partnersは、初の4500万ドル規模のファンドについて、昨年末時点で内部収益率（IRR）69％を達成しており、有望な暗号ステーキングプロジェクトEigenLayerやBabylonなどに対してAラウンド投資を行っています。
一方、まだ初期段階ながら、同社の第二の投資ツールであるLiquid Fundは今年に入ってすでに12％上昇しており、2025年の年初数か月で多くの他のファンドが横ばいかマイナスを記録する中で、特に目立ったパフォーマンスを見せています。
Finality Capitalはa16zやHaun Venturesといった暗号VCの大手に比べれば規模は小さいものの、パートナーたちが着実に成果を上げていることは、独自のポジショニングを確立しつつある証です。この成果についてウィニック氏は、率直な助言を惜しまず、ポートフォリオ企業との直接的な関係構築を積極的に行っている点にあると語っています。
ベンチャーキャピタル動向
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Senra Systems：カリフォルニア州レドンドビーチに拠点を置く航空宇宙および防衛産業向けハーネス開発企業が、2500万ドルのシリーズA調達を完了。Dylan FieldおよびCIVが主導し、General Catalyst、Sequoia、Founders Fundなどが参画。
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Mercanis：ベルリンに本拠を置くエージェント型AIを活用した調達ソリューションプロバイダーが、2040万ドルのシリーズA調達を完了。PartechおよびAVPが主導し、既存出資者であるSignals.VC、Capmont Technology、Speedinvest、およびエンジェル投資家らが参加。
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Tadaweb：ルクセンブルクに本拠を置く公開情報およびオープンソースインテリジェンス（OSINT）プラットフォームプロバイダーが、2000万ドルを調達。Arsenal GrowthおよびForgepoint Capitalが主導し、既存出資者のForgepoint Capital Internationalも参加。
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Swarmia：ヘルシンキに拠点を置くソフトウェアエンジニアリング向けインテリジェンスプラットフォーム開発企業が、1000万ユーロ（約1150万ドル）を調達。DIG VenturesおよびKarma Venturesが主導し、Romain HuëtおよびCal Hendersonが参加。
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Polar：ストックホルムに拠点を置くSaaS企業向け決済インフラプロバイダーが、1000万ドルのシードラウンドを完了。Accelが主導し、エンジェル投資家らが参加。
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Brandback：ベルリンに本拠を置くリセールインフラプロバイダーが、合計740万ドルを調達。Earlybirdが570万ドルのシードラウンドを主導し、9900 Capitalおよびその他投資家が参加。また、9900 Capitalが170万ドルのプレシードラウンドを主導し、エンジェル投資家らが参加。
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Embedl：スウェーデン・ゴット堡に拠点を置くAI推論最適化技術企業が、550万ユーロ（約630万ドル）のプレシリーズA調達を完了。Chalmers Ventures、Fairpoint Capital、SEB Greentechなどが出資。
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Project Eleven：ニューヨークに拠点を置く量子技術企業が、600万ドルのシードラウンドを完了。VariantおよびQuantonationが主導し、Castle Island Ventures、Nebular、Formationが参加。
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Swebal：ストックホルムに拠点を置くTNT社が、300万ユーロ（約340万ドル）を調達。Karl Engelbrektson、Thomas von Koch、Pär Svärdsonらが出資。
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SportsVisio：ボストンに拠点を置くAI駆動スポーツ分析企業が、320万ドルを調達。Mighty Capital、Sony Innovation Fund、Alumni Ventures、Waterstone Impact Fundに加え、既存出資者のSapphire Sport、Hyperplane、Sovereign’s Capital、およびエンジェル投資家らが参加。
プライベート・エクイティ動向
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Bitdefender：Vitruvian Partnersが支援するサイバーセキュリティ企業が、ダブリンに本拠を置くメールセキュリティソリューションプロバイダーMesh Securityを買収。財務条件は非公開。
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HG Insights：Riverwood Capitalが支援する企業が、オースティンに本拠を置く顧客レビューおよびバイヤーインテリジェンスソリューションプロバイダーTrustRadiusを買収。財務条件は非公開。
その他動向
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Ares Management：パリに本拠を置くフランスのSailGPチームに対して少数株式を取得。競技ヨットチームであり、財務条件は非公開。
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Dai Nippon Printing：ポルトガル・サンタマリアダフェイラに本拠を置く生体認証IDソリューションプロバイダーLaxtonの過半株式を取得。財務条件は非公開。
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Nuveen：ブルックリンに本拠を置く登録投資顧問会社Brooklyn Investment Groupおよびその親会社で、資産運用会社向けにダイレクトインデックス技術を開発するBrooklyn Artificial Intelligenceの買収で合意。財務条件は非公開。
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