なぜCircleの上場は暗号資産業界におけるもう一つの画期的な出来事なのか？
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なぜCircleの上場は暗号資産業界におけるもう一つの画期的な出来事なのか？
その意義は、もともと特定の一部の人々にしか認められていなかったステーブルコインが真に「大舞台」に登場し、一部の旧来の富裕層（Old money）からも注目されるようになった点にある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察先週木曜日の夜、世界第2位のステーブルコインUSDC（約25％の市場シェア）を発行するCircleがニューヨーク証券取引所に正式に上場しました。発行価格は1株31ドルで、取引開始後Circleは複数回サーキットブレーカーをトリガーしました。初日の終値は83.23ドルと、前日比168.48％の大幅高となり、時価総額は上場当日だけで185億ドルを超え、翌日にはさらに約30％上昇しました。
現在、世界のステーブルコイン時価総額は2500億ドルを突破しており、そのうちUSDTとUSDCの2つで合計86％の市場シェアを占めています。このため、CircleはIPO直前まで公募価格の見直しを繰り返しました。市場の熱気は予想を大きく上回っていたのです。
Circleのニューヨーク証券取引所上場により、「ステーブルコイン」というキーワードが数日間にわたり金融メディアのトップニュースを飾りました。ある意味で、伝統的な金融関係者の多くが改めてステーブルコインの価値を再認識するきっかけともなりました。
ほぼ同じタイミングで、香港特別行政区は2025年8月1日を「ステーブルコイン条例」の施行日とする公式文書を発表し、ステーブルコインの金融市場における注目度をさらに高めました。米国のGENIUSステーブルコイン法案も進行中であり、ちょうど良いタイミングで全てが重なった感があります。
ここではステーブルコインの価値について深入りはしません。ここ数年の爆発的成長を経て、今さらその存在意義を否定することは、「BTCは何の役にも立たない」と主張するのと同じくらい、認知の見直しが必要なレベルです。
時間を4年前、ちょうど同じ時期に戻してみましょう。前回の好況期において、米国最大の暗号資産取引所Coinbaseがナスダックに成功裏に上場しました。初日の株価は一時429ドルまで上昇し、時価総額は1120億ドルを超え、初期投資機関にとっては数百倍のリターンをもたらしました。
しかし、その後2年以上にわたる調整期を迎え、上場後数カ月間のパフォーマンスは批判の対象となり、「ゴミ企業」とさえ呼ばれた時期がありました。それでも、Coinbaseの上場によって伝統的金融市場は新たな新興市場の誕生を目にすることができ、それが現在のBTC ETFや各種準備資産の基盤となったのです。
同様に、Circleの上場の意義は、かつて一部の人々しか認めていなかったステーブルコインが真に「本流の舞台」に登場したことを示している点にあります。これは一部のOld Moneyからも支持を得た証でもあります。少数の人の視野に留まっている限り、主流社会に入ることは困難です。特に上場という形で財務状況や企業の透明性を示すことは、ステーブルコインの発展にとって極めて重要です。
Circle共同創業者のジェレミー・アラール氏はブルームバーグのインタビューで次のように語っています。「IPOは、Circleの規制対応型ステーブルコインネットワークに対して、より多くの信頼性、コンプライアンス、透明性をもたらし、他の金融機関との協力関係構築を支援するでしょう。」
2008年に中本聡は「信頼を不要とする通貨」の形態を提唱し、BTCを創造しました。当時の理想は、通貨の乱発を行う金融機関に対抗するために、BTCのような新しい通貨形態を通じて実現しようとするものでした。しかし現在、BTCはさまざまな制約により効果的な決済手段として機能できなくなっており、これがステーブルコインが急速に発展した理由の一つです。
ある意味で、ステーブルコインは中本聡の理想の一部を代替しています。ただし「形式的」にすぎません。なぜなら、ステーブルコインは再び機関の論理に戻っており、技術的形態だけを借用しているにすぎないからです。とはいえ、それによってその価値を否定することはできません。
a16z Cryptoが最新の報告書で指摘したところによると、過去12ヶ月間のステーブルコインの取引量は33兆ドルに達し、継続的に過去最高を更新しています。これはPayPalの取引量の約20倍、Visaの取引量の約3倍に迫るものとなっています。
ステーブルコインの市場規模はすでに小さくないと考える人もいるかもしれませんが、伝統的な数十兆ドル規模の決済市場と比較すれば、まだやや「未熟」と言えるかもしれません。しかし、今後3〜5年でステーブルコインが単一市場として兆単位の規模に達する可能性があるとすれば、現時点はまさに始まりの段階にあると言えるでしょう。
したがって、Circleの上場は、ステーブルコインにとって「正統性」を得るための小さな祝祭のようなものでした。祝祭の後の本格的な幕開けが、今まさに始まろうとしています。暗号資産業界において、現時点での取引以外で最も成熟したアプリケーションとして、NFTの熱狂よりも前に、ステーブルコインこそがWeb3／暗号資産アプリを一般家庭に届ける真の「入り口」になる可能性があります。
投資家や起業家にとっては、そこに多数のチャンスが潜んでいます。お金を使ってお金を生むことは常に優れたビジネスですが、もし自らが「お金の創造者」になれないとしても、少なくともその分野の「サービス提供者」となることは可能です。すべては今始まったばかりであり、リスクとチャンスが共存しています。
では、4年後のCircleの時価総額はいくらになっているでしょうか？
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