シンガポールの暗号資産規制新ルール：暗号資産サービスプロバイダーはどこへ向かうべきか？
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シンガポールの暗号資産規制新ルール：暗号資産サービスプロバイダーはどこへ向かうべきか？
機会と課題が共存する中、新しい規則に怯えて逃げるべきではない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：マンキン
アジアのWeb3パラダイス「シンガポール」に新たな試練
「アジアのWeb3パラダイス」と称される金融センター、シンガポールは、資本利得税ゼロと整備された法制度により、長年にわたり世界中の暗号資産サービスプロバイダーやWeb3起業家にとって最適な拠点となってきた。しかし2024年10月、シンガポール金融庁（MAS）がデジタルトークンサービスに関する新規制の詳細な意見募集原案を発表し、規制強化の兆しが見えた。さらに2025年5月30日にMASが公表した意見募集への回答文書は、「シンガポールからの撤退」を検討すべきかという議論を暗号業界内で一層激しくした。では、特に海外顧客に対してサービスを提供している暗号資産サービスプロバイダーは、今後どのように対応すべきなのだろうか。
新規制の中核：規制のさらなる強化
実は2022年、シンガポールは『金融サービスおよび市場法案』を可決しており、その第9章ではデジタルトークンサービス（DTS）に対する包括的な規制枠組みを設けていた。この枠組みは、以下のような仮想資産・暗号資産関連業務を対象としている。
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暗号資産と法定通貨の両替
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暗号資産の送金・決済サービス
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暗号資産のカストディサービス
ただし当時の『金融サービスおよび市場法案』では、シンガポールに登録された法人が海外顧客にサービスを提供することについて厳格な制限が設けられておらず、それに加えて優遇税制も相まって、多数のWeb3プロジェクトがシンガポールに拠点を構え、グローバル規模での展開を図ってきた。しかし2024年10月になり、規制枠組みがさらに細分化され、MASは意見募集原案において明言した。すなわち、シンガポールに登録された主体であっても、海外顧客に暗号資産サービスを提供する場合はDTSPライセンスが必要になるとしたのだ。そして2025年5月にMASが公表した意見募集への回答により、より具体的なタイムラインが示された――新規制は正式に2025年6月30日から施行される。MASの意図は明らかだ。「野蛮な成長」の時代は終わり、ここに残るならば、ルールを守らなければならない。
なぜシンガポールはこのような方針を取るのか？
多くの人が疑問に思うだろう。「シンガポールはこれまで暗号業界に非常にオープンだったはずなのに、どうして急に姿勢を変えたのか？」実際にはこれは「方針転換」ではなく、むしろシンガポールが一貫して貫いてきた実用主義的アプローチの延長線上にあるものだ。シンガポールは、世界でも最も早い段階で暗号資産業界を監督対象とした管轄区域の一つであり、「一刀両断」のアプローチを避け、まずは業界に一定の自由を与えつつ、継続的に動向を注視しながら、業界の発展とともに規制政策を段階的にアップデートしていくスタイルを取ってきたのである。
過去数年間、シンガポールの緩やかな規制は確かに多くの暗号プロジェクトを惹きつけたが、同時に副作用も生じていた。
1. ライセンスの悪用：DTSPライセンスは本来、合法的な営業のための通行手形であるが、一部の機関はこれを利用して「ギリギリの線」を狙い、自身の信頼性を演出したり、投資を集めたり、あるいは非合法な活動を隠蔽するために利用していた。
2. 電話詐欺：電話による詐欺は暗号業界の長年の悪弊である。不法分子がシンガポールを拠点とし、電話やSNSを通じて「高リターン」を謳う暗号商品を販売したり、知られていないトークンの購入を煽ったり、「架空のカストディサービス」を宣伝して資金を持ち逃げするケースが後を絶たなかった。
3. グレーゾーン・ブラックマーケットの蔓延：無許可の暗号資産取引所が「匿名性」を売りにしてサービスを提供し、犯罪者がマネーロンダリングやテロ資金供与に利用。また、出所不明の資金を正当な利益のように偽装する暗号プロジェクトもあり、金融秩序を著しく乱していた。
こうした混乱は、健全な暗号業界の発展を妨げるだけでなく、業界全体ひいてはシンガポールの国際的評判にも傷をつけた。そのため、MASは2024年に改訂した『国家テロ資金供与対策戦略』において、DTSプロバイダーのテロ資金供与リスクレベルを「中低」から「中高」へ引き上げた。MASはこれらの現象から、規制の強化が不可避であることを認識しており、今回の新規制の目的は明確である。
1. 「零細・無秩序」企業の排除：コンプライアンスコストを引き上げることで、不正行為に利用されやすい小規模プラットフォームを自然淘汰させる。
2. 「大手プレイヤー」の定着促進：資金力があり、コンプライアンス体制が整い、安全で安定したサービスを提供できる機関を残す。
3. 伝統的金融資金の誘導：銀行やファンドなど、従来の金融機関やユーザーが安心してWeb3分野に参入できる環境を整える。
つまり、シンガポールは暗号業界を追い出すつもりはない。むしろ、それが持続可能な形で発展し、不正行為者の「安全地帯」にならないようにしたいのだ。
業界への影響はどれほどか？
あなたが暗号資産サービスプロバイダーである場合、新規制の影響はビジネスモデルによって異なる。具体的には以下の4つのケースに分けられる。
ケース1：無許可の機関がシンガポール国内でオフィスを構え、海外顧客にサービスを提供
例えば、シンガポールに法人を設立し、従業員を雇って海外顧客に暗号資産の両替サービスを提供している場合。新規制が発効すれば、速やかにMASのDTSPライセンスを申請しなければならず、そうでなければ事業停止を余儀なくされる。
ケース2：個人がシンガポールに滞在し、リモートで海外顧客にサービス提供
いわゆる「デジタルノマド」で、リモートワークを行い、海外顧客のみにサービスを提供する場合、状況は少し複雑になる。
1. 海外登録法人と契約している場合：MASの現時点の見解では、個人が外国に登録された会社の従業員であり、その雇用の一環として海外向けサービスを提供している限り、ライセンス取得義務は発生しない。
2. 個人として活動している場合（例：KOL、プロジェクトアドバイザーなど）：MASの見解では、シンガポールに所在する個人が、シンガポール国外の個人または法人に対してデジタルトークンサービスを提供する事業を行う場合は、ライセンス申請が必要となる。
* なお、MASはこの種のケースについての規定をやや曖昧に記述しており、個別の事例ごとに判断が異なる可能性があることに注意が必要だ。
ケース3：法人登録はシンガポールだが、実際の運営は海外
単にシンガポールの「法人の殻」だけを保有し、実際の業務や顧客がすべて海外にある場合、新規制の直接的な影響は限定的かもしれない。
ただし完全にリスクがないわけではない。MASが実際の運営拠点を追及し、シンガポール内で実質的な業務活動（実体オフィスの存在、サーバー設置など）が確認された場合、依然としてDTSPライセンスの保有が求められる可能性がある。
ケース4：シンガポール国内の顧客にサービスを提供
このケースについては繰り返す必要はない。新規制以前から、シンガポール居住者に対して暗号資産サービスを提供する事業者は、既にライセンスを保有することが義務付けられていた。今回の新規制は、むしろクロスボーダーでのサービス提供における抜け穴を塞ぐことが目的である。
コンプライアンス提案：3ステップで対応
まもなく施行される新規制に対し、Web3機関および関係者は早急に行動を起こすべきである。以下に、変化に対応するための実践的な3つのアドバイスを提示する。
1. 自社のビジネスモデルを正確に把握する
まず、自社の業務がどのカテゴリーに該当するかを明確にし、ライセンスが必要かどうかを精査する。
2. ライセンス申請の早期準備
シンガポールでの継続的な事業展開を希望する場合は、できるだけ早くMASのDTSライセンス申請の準備を始める。
3. 拠点移転の選択肢を検討
コンプライアンスコストが過度に高いと判断される場合は、アジア他の国々、あるいはヨーロッパや中東など、他の地域への移転も視野に入れるべきだ。
挑戦とチャンスは共存する――新規制に怯える必要はない
シンガポールの暗号資産新規制は、業界に「制御装置」をかけるように見えるかもしれない。しかし視点を変えれば、これはむしろチャンスでもある。資金力と予算に余裕のある大手機関にとっては、コンプライアンス化こそが、より多くの伝統的資金を暗号市場に引き込むための必須条件となり得る。一方で、規模の小さい機関やチームであっても、戦略を適切に調整し、自分たちのポジショニングを見直せば、順調にコンプライアンス化への転換を果たせる可能性もある。
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