イーサリアムが上昇を始めるのか？4つの要因が価格上昇の追い風に
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イーサリアムが上昇を始めるのか？4つの要因が価格上昇の追い風に
イーサリアム財団が次々と動きを見せ、ETH現物ETFには資金が続々と流入している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：1912212.eth、Foresight News
筆者は以前、「富の効果が大きく失われており、イーサリアムは『中年危機』を乗り越えることができるのか？」という記事を執筆し、イーサリアムが今サイクルで直面している大きな試練について詳述した。創造性の停滞、方向性の欠如、チームの肥大化などの問題により、コミュニティからの厳しい批判を浴びてきた。Vitalikも神格から引きずり降ろされ、酷評された。しかし市場は極度の悲観を経て反発を見せた。今年4月、ETHは1400ドルから上昇し、2800ドル近くまで達した。
イーサリアムのファンダメンタルズは改善しているのか？かつて激しく非難されていたイーサリアムに、最近どのような注目すべき変化が起きているのか？
イーサリアム現物ETFが継続的に純流入
かつてイーサリアム現物ETFは長期間にわたり純流出状態が続いていた。しかし今年4月22日以降、資金が市場に次々と流入し始め、6月5日までの期間ではわずか7日間のみ純流出となり、それ以外はすべて純流入だった。1日の純流入額が9000万ドルを超えた日が4回あり、6000万ドルを超えた日も7回記録している。
SoSoValueのデータによると、米国のイーサリアム現物ETFの累計純流入額はすでに32.3億ドルに達しており、その勢いはまだ衰えていない。
大国の主権財産基金とイーサリアム基盤での協議
イーサリアム共同創設者でConsensys CEOのJoe Lubin氏は火曜日、自社が「非常に強力な」国の「主要な主権財産基金および銀行」と、イーサリアム基盤での構築に関する交渉を行っており、レイヤー1およびレイヤー2のインフラに関わると述べた。ただし、協力の詳細はまだ公開されておらず、市場の反応はあくまで期待によるものに留まっている。この話が最終的に確認・公表されれば、市場の信頼回復に大きな後押しとなるだろう。
加えて、ConsensysはSharpLink Gamingの4億2500万ドルの資金調達において主導的な出資者となり、Joseph Lubin氏は今回の資金調達完了後にSharpLink取締役会の会長に就任する予定である。
ビットコインにはStrategy社が次々とBTCを積み増し、その後多くの企業が模倣することで強力な買い需要を生み出した。イーサリアムにも、こうした購買力を推進する企業が必要だ。
ナスダック上場企業のSharpLinkは、今回の資金調達で得られた資金を用いてイーサリアムネイティブ資産であるETHを購入し、これを主要な財務準備資産として保有する計画である。
ブルームバーグ報道によると、Joe Lubin氏は約6ヶ月前、著名なデジタル資産積立支持者の影響を受け、イーサリアムネイティブトークンへの投資を行う企業を立ち上げることを決意した。「当時Michael Saylorと一緒に夕食を食べ、いくつかリサーチを行い、同僚たちとこのアイデアの素晴らしさについて話し始めた」と、イーサリアムソフトウェアインフラ企業Consensysの創業者兼CEOであるLubin氏はインタビューで語った。「当社内ではこれまで誰もこの方向性を深く掘り下げていなかった。だがその後、この戦略には特に危険らしいリスクは見当たらないことに気づいたのだ」
イーサリアム財団、人員削減と運営費の削減
イーサリアム財団は、チームの肥大化を理由に長らく批判を受けてきた。6月3日、財団はついに一部の従業員を削減し、研究開発チームの再編を実施した。この部門は「Protocol」と改称され、プロトコル設計の中心的課題に集中することになる。この調整は、財団の運営管理や戦略的方針に対するコミュニティからの持続的な批判に対処するためのものだ。再編後のProtocolチームは以下の3つの優先事項に取り組む：イーサリアムベースネットワークの拡張性向上、データ可用性戦略におけるblobspaceの拡張、そしてユーザーエクスペリエンスの改善。
財団は声明で、「一部の研究開発チームメンバーは今後も在籍しない」と明言し、他のチームがこれらの人材を吸収することを奨励している。削減人数は公表されていない。また、再編後のチームはアップグレードスケジュール、技術文書、研究の公開透明性の向上にも努めるとしている。共同執行ディレクターのHsiao-Wei Weng氏はソーシャルメディアX上で、新体制がコアプロジェクトのより効率的な前進を促すことを期待すると投稿した。
一方で、根本的な問題は解決していないとの指摘もある。Multicoin Capital共同創設者のKyle Samani氏はツイートで、「『集中』という言葉の定義は通常『少ない』ことを意味し、特に目標間に矛盾があってはならない。しかし、目標3（L1・L2ネットワークの拡張、UXの改善）の視点から見ると、目標1（人員削減）と目標2（責任分担の明確化）は互いに矛盾している」とコメントした。
イーサリアム財団は2025年6月、長期的な財政的持続可能性を確保するための新たな財政管理方針を発表した。公式ブログによると、財団は年間運営支出を総資産の15％以内に抑えるとし、今後5年間で徐々に5％まで引き下げる計画だ。また、2.5年の運営支出相当額をバッファーとして維持し、ETHを売却して法定通貨準備を補充するかどうかを定期的に評価する。これは、特にETH価格の変動が大きい市場環境下での財団の金庫管理に対する慎重な姿勢を示している。
財団はさらに、チェーン上の資金は監査済みで分散型のDeFiプロトコルにのみ投入され、ステーキングや貸出など低リスクの戦略を重点的に採用すると強調している。この取り組みは資金リスクの低減だけでなく、イーサリアムの「Defipunk」原則およびプライバシー保護の理念とも一致している。
過去、イーサリアム財団がETH売却を行うたびにそれが監視され、コミュニティの不満を招いてきた。今回、財団は支出問題に対しようやくより慎重な姿勢を示した。これらの措置は、運営コストの削減と資源配分の最適化を通じて、イーサリアムの長期的発展の基盤を築いていることを示しており、市場への売り圧力の緩和という点でも安心材料となっている。
Gas上限が6000万に引き上げ
最近、Ebunker氏がツイートで、検証者の15％が支持すれば、イーサリアムのブロックGas制限が6000万に引き上げられると予想されると発言した。Gas上限が高くなるほど、ブロックが処理できる取引量が増え、ネットワーク速度も向上する。多数のスケーリング手法の中でも、Gas Limitの引き上げは最も即効性のある方法と言える。さらに、Gas Limitの引き上げにはシステムアップグレードやコード変更は不要であり、PoSノードがブロック生成時に継続的に「信号」を出して支持すれば、ネットワークが段階的にこの変更を採用できる。
これまでイーサリアムはL2やRollupsによってスケーリングを進めてきたが、これには少なからぬ問題も生じてきた。「L2はETHのバリューキャプチャを大きく弱め、諸侯割拠の状況を容易に作り出す」と、Continue Capital創設者の匹馬氏はかつて音声対談の中で語っていた。
メインネットのスケーリングはもはや不可避である。ETHGlobal Prague会議にて、Vitalik氏は「イーサリアムは1年以内にL1の規模を約10倍に拡大し、次の飛躍の前に『一息』入れる」と述べた。
現在のイーサリアムTPSのピークはすでに約60に達しており、今後どの程度まで向上するかは注目されるところだ。
まとめ
イーサリアムは技術、資金、エコシステムの多面的な変革期にある。財団の財政改革と研究開発の再編は長期的発展の基盤を築き、Consensysと主権財産基金の協力はイーサリアムがグローバル金融において新たに果たす役割を示唆している。また、Gas上限の引き上げとETF資金の流入はネットワーク効率と市場のモメンタムに活力を注入している。
短期的には売り圧力やコストに関する議論が残るものの、イーサリアムの技術的優位性と機関の支援により、暗号資産市場において依然としてリードする地位を保っている。今後、イーサリアムはSolanaなどの競合に挑戦されながらも、技術の最適化とコミュニティガバナンスの継続的な強化が求められる。10x Researchは最近のETHのパフォーマンスについて分析し、「数日前までは調整局面を予想していたが、実際の動きは想定以上に粘り強いものだった。テクニカル面では、イーサリアムは大きな三角形整理パターンの頂点に近づいており、最終的なブレイクアウト方向が2000ドルまたは3000ドルへ向かう価格を決定する可能性がある。この動きはファンダメンタルズの変化によって引き起こされるかもしれないし、単に大口バイヤーの参入によって触発されるだけかもしれない」と述べている。
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