HashKey Jeffrey：ビットコインが史上最高値を更新、デジタルゴールドの戴冠の時到来
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HashKey Jeffrey：ビットコインが史上最高値を更新、デジタルゴールドの戴冠の時到来
今後数年以内に、世界のステーブルコイン市場規模は現在の2500億ドルから1兆ドルへと拡大すると予想されている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：HashKey Groupチーフアナリスト Jeffrey Ding
2025年5月21日、ビットコイン価格は109,565ドルを突破し、再び歴史的高値を更新した。貿易緩和、機関投資家の追加投資、供給の緊縮という3つの論理が共振する中で、ビットコインは「デジタルゴールド」としての独自の価値を再び証明し、その希少性とコンセンサスがこの瞬間にさらに拡大された。
注目に値するのは、ビットコインがこの節目を突破する前日のこと、米国上院が66対32の投票結果で「GENIUS ステーブルコイン法案」の採決手続きを推進した点である。「GENIUS ステーブルコイン法案」は米ドルステーブルコインに連邦レベルの規制枠組みを提供し、従来の銀行が既存の預金・貸出チャネルを利用してステーブルコイン発行の担保および決済サービスを提供できるようにする。DeFiプロトコルのブロックチェーン間相互運用性と相まって、この「オンチェーン－オフチェーン」の流動性橋渡しが巨大な資金の原動力を解放するだろう。流動性のあふれ効果（spillover effect）の観点から見ると、ステーブルコイン供給の規模拡大は取引所やDeFiプラットフォームにおける利用可能資金を直接押し上げ、取引スリッページを著しく低下させるとともに、レバレッジ戦略の実行可能性を高める。市場のボラティリティと価格上昇の原動力も、この過程でさらに刺激されることになる。
米国と同様、香港も昨日、「ステーブルコイン条例案」を三読可決した。この条例は今年中に施行される予定であり、業界にライセンス制度の要件を理解する十分な時間を与えるもので、香港が世界で最初にステーブルコイン立法を完了する地域の一つとなることを意味している。香港のステーブルコイン法案案は、地元市場に明確な規制枠組みを提供し、ステーブルコインの合规的な発展を促進することを目的としている。
我々は、今後数年以内に、世界的なステーブルコイン時価総額が現在の2500億ドルから兆ドル規模へと拡大すると予想している。さらに重要なのは、ステーブルコインの合规化がより多くの「準ドル」資金を惹きつけ、ビットコインやイーサリアムなどの主要資産に、より強固なヘッジ機能と価値保存機能を与えることにある。こうした資金が段階的に流入することで、ビットコインとイーサリアムは今後6～12か月の間に20％～50％の評価額引き上げが期待できる。同時に、合规チャネルの成熟は年金基金や投資信託といった長期資本に対して暗号資産市場への参入手段を提供し、市場需要の安定性を大幅に高め、構造的リスクを効果的に低減する。政策的恩恵と市場コンセンサスの相互作用が、ビットコインおよび暗号資産に新たな成長空間を開いているのである。
マクロ政策による推進に加えて、市場自身もまたビットコインの希少性論理を強化している。Glassnodeのデータによると、ビットコインの長期保有者の保有量は1376万枚に達し、流通総量の65.6％を占め、過去最高を記録した。一方、取引所に蓄えられたビットコインの数量は継続的に減少しており、5月20日時点で243.7万枚にまで落ち込み、2018年以来の最低水準となっている。これは、市場で取引可能なビットコインが急速に減少していることを意味し、需給ミスマッチが価格上昇の基盤をさらに強固にしている。
その一方で、機関資金の強力な流入が相場の強力な触媒となっている。MicroStrategyは直近1週間でさらに7,390ビットコインを購入し、保有総量は576,230ビットコインに達し、現在価格で約61億ドル相当となる。また、グレイスケールのビットコイン信託（GBTC）および複数のビットコインETFはここ数週間で6.33億ドル以上の純資金流入を獲得した。機関投資家が合规チャネルを通じて継続的にポジショニングすることで、市場におけるビットコインの希少性およびデジタルゴールド属性に対するコンセンサスを強化するだけでなく、価格の長期的上昇にも堅固な需要面の支えを築いている。これは「長期的思考」の勝利であり、機関がビットコインをコア資産配分の一部とみなすようになれば、その価値上限は根本的に再定義される。
マクロ経済情勢もまた、ビットコインの上昇に良好な土壌を提供している。トランプ氏が5月初めに述べた「大国との歴史的協力合意」が、米中貿易緩和への楽観的期待を市場に呼び起こした。5月12日、米中両国は関税協定に署名し、相互に関税を最大84％から10％に引き下げることとなった。この予想外の政策的ブレークスルーは、世界的な経済の不確実性を緩和するだけでなく、ビットコインなどのリスク資産にも新たな上昇エネルギーを注入した。
政策の緩和から供給の緊縮、機関の追加投資から流動性チャネルの構築まで、今回のビットコイン上昇は多重の論理が共振した結果である。歴史的高値の背後には、市場資金の狂乱があると同時に、全球資本が非中央集権型資産に対して新たな価値コンセンサスを形成しつつあることを示している。
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