Sequoia米国最新の社内共有：AIの兆ドル市場機会をどう捉えるか？

2025.05.08

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Sequoia米国最新の社内共有：AIの兆ドル市場機会をどう捉えるか？

アプリケーションこそが価値の高い分野である。

2025.05.08 - 05:04:54

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アプリケーションこそが価値の高い分野である。

著者：TechFlow

テクノロジー業界全体がまだAIの波に追随することに忙殺されている間、シーケオイア・キャピタルはすでにこの技術革命の背後にあるより深いレベルの機会について考え始めていた。彼らが主催する年次AI Ascentカンファレンスでは、パット・グレイディ、ソニャ・ファン、コンスタンティン・ブーラーという3人の主要パートナーが、AIのトレンドと市場機会に関する独自の洞察を共有した。

この講演には難解な技術用語は一切使われておらず、代わりにわかりやすい言葉で、AIがビジネスや私たちの生活をどのように変えるかを明らかにしている。市場規模からアプリケーション層の価値、データフライホイールからユーザーの信頼まで、AIスタートアップの成功に不可欠な要素を示した。さらに重要なのは、AIエージェント経済の到来とそれが私たちの働き方をいかに根本的に変えるかを予測したことだ。起業家や投資家にとって、このセッションは明確なシグナルを示している：AIの波はすでにここに来ており、今こそ全力で前進すべき時である。マクロ経済のノイズを気にする必要はない。技術採用の波はあらゆる市場の変動を押し流すほど強力だ。

もし、なぜシーケオイアがAI市場はクラウドコンピューティングの10倍以上になると見ているのか、スタートアップ企業がこの分野でどう勝ち抜くべきか、そしてまもなく訪れる「エージェント経済」が世界をいかに破壊的に変えるかを知りたいなら、この解説があなたに第一線の知的饗宴を提供する。

市場機会：なぜAIは兆ドル級の衝撃波なのか

冒頭、パット・グレイディはいくつかのキーポイントを提起した。「AIとは何か？」「なぜ重要なのか？」「なぜ今なのか？」「そして我々はどうすべきか？」このフレームワークは、シーケオイアの伝説的な創業者ドン・バレンタインが、すべての新興市場を評価するために用いたものだ。

昨年のAI Ascentカンファレンスで、シーケオイアはクラウドコンピューティングの移行（上段）とAIへの移行（下段）を対比した図を提示した。現在、クラウドは4000億ドル規模の巨大産業であり、かつてソフトウェア市場が立ち上がった当初の市場全体よりも大きい。このアナロジーに基づけば、AIサービスの出発点となる市場は少なくともその1桁上の規模、つまりクラウド初期の10倍規模になる。未来10～20年で、この市場は想像を超えるほど巨大化するだろう。

今年、シーケオイアは見解を更新し、AIはサービス市場だけでなく、ソフトウェア市場も同時に侵食していると指摘した。多くの企業が単なるソフトウェアツールから始まり、人間の作業を支援する「コパイロット」（co-pilot）モデルから、ほぼ完全自動化された「オートパイロット」（autopilot）モデルへと進化している。これらの企業はツール販売から成果販売へ、ソフトウェア予算の獲得から人的リソース予算の奪取へとシフトしている。AIはこの二つの巨大市場を同時に揺るがしているのだ。

歴史的に、各技術革命は前回のそれを上回る規模を持ち、しかもAIの登場はこれまでのどの技術革命よりも速い。パットは、技術普及の物理法則を分析することでその理由を簡潔に説明する。技術普及には三つの条件が必要だ――人々が製品を知っていること、欲しいと思っていること、入手可能であること。クラウド時代の初期と比べると、AIの普及速度は驚異的だ。かつてSalesforceのマーク・ベニオフは注目を得るためにあらゆる「ゲリラ的」マーケティング戦略を駆使しなければならなかったが、2022年11月30日にChatGPTがリリースされると、世界中の視線が瞬時にAIに集中した。情報共有のチャネルも飛躍的に増加し、RedditとTwitter（現X）だけで毎月12億～18億のアクティブユーザーがいる。インターネットユーザー数も当時の2億から現在の56億にまで膨れ上がり、事実上世界中のすべての家庭と企業をカバーしている。

「これはインフラがすでに整っており、合図とともに普及に何の障壁もないということです」とパットは説明する。「AI特有の現象ではなく、技術流通の新しい現実です。物理法則が変わりました。レールはすでに敷かれています。」

アプリケーションこそが価値高地：AI時代の勝ち方

過去の重大な技術革命――パーソナルコンピュータ、インターネット、モバイルインターネット――を振り返ると、実際に10億ドル以上の収益を達成した企業の大半はアプリケーション層に集中していた。シーケオイアは、AI分野でも同様の法則が成り立つと確信している：真の価値はアプリケーション層にある。

しかし、状況は少し異なる。大規模モデルの進歩により、推論能力、ツール利用、エージェント間の通信を通じて、基礎モデル自体がアプリケーション層に深く入り込めるようになっている。もしあなたがスタートアップ企業なら、どう対応すべきか？パットは、顧客のニーズから出発し、特定の垂直領域と特定機能に集中し、人が関与する複雑な問題を解決することを勧める。そここそが真の競争の場であり、価値が生まれる場所なのだ。

AI企業を構築する上で特別な点はあるのか？パットは、「通常の企業を創ることと95％は同じ」と述べる。重要な問題を解決し、ユニークで魅力的な方法を見つけ、優秀な人材を集めることが肝要だ。残りの5％がAI特有の部分であり、彼は特に以下の三点を強調する。

第一に、「ムード収益」（vibe revenue）に注意せよ。パットは、多くの起業家が「ムード収益」を好むと指摘する。気持ちよく、成長しているように見えるが、それは顧客が試しに使っているだけであり、行動の本質的変化ではない可能性がある。ユーザーの採用率、エンゲージメント、定着率を丁寧に確認し、人々が実際に何をしているかを把握すべきだと助言する。「本当の収益があると思い込むな。実は“ムード収益”に過ぎず、最終的にはあなたを滅ぼす。」

「現段階では、信頼は製品よりも重要です」とパットは強調する。「製品は徐々に良くなっていく。もし顧客があなたがそれを良くすると信じてくれれば、問題ない。信じてくれなければ、厄介なことになります。」

第二に、粗利益率（毛利率）。彼は、AI分野のコスト構造が急速に変化しているため、現時点での粗利益率にこだわる必要はないと言う。過去12～18ヶ月で、トークンあたりのコストは99％低下した。もし起業家がツール販売から成果販売へ、バリューチェーンの上流へと進むことに成功すれば、価格も上昇する。現在の粗利益率が不十分でも、健全な粗利益率への明確な道筋があればよい。

第三に、データフライホイール。パットは聴衆の起業家たちに問う。「誰がデータフライホイールを持っていますか？そのデータフライホイールはどのようなビジネス指標の向上を促進しますか？」答えられないなら、その「データフライホイール」は空想にすぎないと指摘する。具体的なビジネス指標と結びつかなければ意味がない。これは特に重要だ。なぜなら、データフライホイールはスタートアップが築ける最強の護城河の一つだからだ。

講演の最後に、パットは興味深い比喩を使った。「自然は真空を嫌う（Nature abhors a vacuum）」。彼は言う。現在の市場にはAIに対する巨大な「吸引力」があり、関税や金利の変動といったマクロ経済のノイズは無意味だ。技術採用の上昇トレンドはあらゆる市場変動を圧倒する。「市場には巨大な吸引力がある。先を越されぬよう急げ。護城河や指標の話はさておき、あなた方は今、全力疾走が必要な業界にいる。全力で、常に最大スピードで前進すべき時だ。」

過剰な期待から真の価値へ：AIのユーザー参加度が大幅に向上

次に、ソニャ・ファンは過去一年におけるAIアプリの顕著な進展を振り返った。彼女は印象的なデータを紹介する。2023年、ネイティブAIアプリの日次アクティブユーザー／月次アクティブユーザー比率（DAU/MAU）は非常に低く、ユーザーは好奇心で試しているものの頻繁に使わず、過剰な期待が実際の価値を大きく上回っていた。だが現在、状況は劇的に逆転している。ChatGPTのDAU/MAU比率は着実に上昇し、すでにRedditの水準に近づいている。

「これは非常に良いニュースです」とソニャは興奮して言う。「ますます多くの人々がAIから真の価値を得始めていることを意味し、私たちは皆、AIを日常生活に統合する方法を共に学んでいるのです。」

この利用には、気軽で楽しい側面もあれば、深い実用性を持つ側面もある。彼女自身、「ジブリ化」のために多数の画像を処理し、莫大なGPUを消費したと告白する。だが、こうした楽しい用途に加え、広告分野で驚くほど正確で美しいコピーを作成できたり、教育分野で新しい概念を即座に可視化できたり、OpenEvidenceのような医療分野のアプリが診断をより適切に支援したりするような、より深い応用が期待される。

「可能性の氷山の一角にようやく触れたばかりです」とソニャは言う。「AIモデルの能力が高まるにつれ、この『入口』を通じてできることがますます深まっていくでしょう。」

音声の突破とプログラミングの爆発：二つのキーフィールド

2024年、AI分野には特に注目すべき二つの突破口があった。第一は音声生成技術だ。ソニャはこれを音声分野の「ヘア（Her）の瞬間」と呼ぶ。映画『HER』でジョアキン・フェニックスがAIアシスタントに恋をする物語に由来する。音声生成技術は「成熟寸前」から「不気味の谷」を完全に越え、本物と見分けがつかないレベルに到達した。

現場でソニャは音声デモを再生した。あまりにも自然な声で、人間かAIか見分けがつかないほどだった。「SFと現実の隔たりが驚異的な速度で縮まりつつある。チューリングテストが静かに、しかし確かに私たちの前に現れたような気がする。」

二つ目の突破口はプログラミング分野だ。ソニャは、ここでは「叫び声が出るほどの製品市場適合（screaming product market fit）」が達成されたと言う。昨年秋にAnthropicがClaude 3.5 Sonnetをリリースして以来、プログラミング分野では急速な「ムードシフト」（vibe shift）が起こった。人々は今、AIを使って印象的な成果を上げており、例えば「vibe coding」によってDocSendの代替品を自分で作ってしまう人もいる。

「熟練の『10倍生産性』エンジニアであろうと、全くプログラミングを知らない人であろうと、AIはソフトウェア創造のアクセス性、スピード、経済性を根本的に変えている」とソニャは説明する。

技術的観点からは、事前学習モデルの進歩が鈍化しているように見える一方、研究エコシステムは新たな突破口を探している。最も重要な進展はOpenAIの推論能力であり、合成データ、ツール使用、AIエージェント編成（AI scaffolding）などの技術も急速に進化しており、これらが組み合わさってますます複雑なタスクを遂行できるAIが生まれている。

価値はどこで生まれるか：アプリケーション層の戦いが激化

ソニャは、かつて同僚たちとAIによる価値創造について議論したことを思い出す。彼女自身は当初、GPTをラッピングしたアプリに対して懐疑的だったが、パートナーのパットは価値はアプリケーション層で生まれると強く信じていた。今となっては、パットが正しかった。HarveyやOpenEvidenceのように、顧客のニーズから出発する企業が実際に大きな価値を生み出している。

「アプリケーション層こそが価値が集約される最終地点だと、私たちは強く信じています」とソニャは言う。「そして基礎モデルがこの層に浸透するにつれて、この戦場はますます熾烈になっています。」

もちろん、彼女は冗談交じりに「本当の勝者はおそらくNVIDIAのCEOジェンセン・フアンだろう。彼の会社はAIチップ販売から巨額の利益を得ているのだから」とも付け加える。

ソニャは、最初のAI「キラーアプリ」が既に登場していると考える。ChatGPT、Harvey、Glean、Sierra、Cursorといった有名アプリに加え、さまざまな専門分野で台頭する新興企業がある。彼女は特に、多くの新企業が「エージェントファースト」（agent-first）になると指摘。販売されるエージェントは、今のところ単なるプロトタイプの寄せ集めに過ぎないが、将来的には真に強力な製品へと進化するだろう。

垂直型エージェント：特定分野に特化したAIエージェント

2025年のエージェント市場において、ソニャは特に「垂直型エージェント」（vertical agents）の発展に注目している。これは特定の分野に深く根ざした起業家にとって絶好のチャンスを提供する。これらの垂直型エージェントは、特定の業務プロセスに対してエンドツーエンドで訓練され、合成データやユーザーデータを活用した強化学習技術により、非常に限定されたタスクにおいて卓越した性能を発揮する。

すでに有望な初期の事例がある。セキュリティ分野では、Expo社が開発したエージェントが人間のペネトレーションテスト担当者を凌駕することを実証。DevOps分野では、Traversal社が最優秀の人間のトラブルシューティング担当者を上回るAIを構築。ネットワーク分野でも、Meter社のAIがネットワークエンジニアを上回っている。

これらの事例はまだ初期段階だが、特定の問題解決のために訓練された垂直型エージェントが、現時点で最高レベルの人間の専門家を上回ることが可能だと楽観的に信じられる根拠となっている。

ソニャはまた、「豊穣の時代」（abundance era）という概念を提起する。プログラミングを例に挙げれば、労働力が安価で豊富になったとき、何が起こるのか？私たちは大量の低品質なAI生成コンテンツを得ることになるのか？「審美眼」（taste）が希少資源になったらどうなるのか？これらの問いの答えが、AIが他の産業をどう変えるかを予示している。

エージェント経済：AIの次の重要な段階

講演の最後に、コンスタンティン・ブーラーはAIの次の重要な段階――「エージェント経済」（agent economy）について展望した。昨年のAI Ascentカンファレンスではすでにエージェントの話題が出ていたが、当時はこれらの機械アシスタントがようやくビジネスモデルを形成し始めた段階だった。現在、これら「エージェント群」（agent swarms）と呼ばれる機械ネットワークは、多くの企業で重要な役割を果たしており、AI技術スタックの鍵となる部分となっている。

コンスタンティンは、今後数年でこれがさらに成熟し、本格的なエージェント経済へと発展すると予測する。この経済では、エージェントは情報の伝達だけでなく、リソースの移動、取引、相互行動の記録、信頼性と信頼の理解を行い、独自の経済システムを持つようになる。

「この経済体系は人間を排除するものではなく、完全に人間を中心に展開されます」とコンスタンティンは説明する。「エージェントは人と協力し、人もエージェントと協働して、このエージェント経済を構成するのです。」

エージェント経済を構築するための三つの技術的課題

この壮大なビジョンを実現するには、三つの主要な技術的課題がある。

第一の課題は持続的アイデンティティ（persistent identity）だ。コンスタンティンによれば、持続的アイデンティティには二つの側面がある。まず、エージェント自体が一貫性を保つ必要がある。商取引を行う相手が毎日別人だったら、長期的な協力関係は築けないだろう。エージェントは自らの個性と理解力を維持できる必要がある。第二に、エージェントはあなたを覚え、理解する必要がある。もし協力者があなたについて何も知らず、名前さえほとんど覚えていないなら、信頼と信頼性に深刻な課題が生じる。

現在のRAG（検索拡張生成）、ベクトルデータベース、長文脈ウィンドウといった解決策はこの問題に対処しようとしているが、真の記憶、記憶に基づく自己学習、エージェントの一貫性の維持には依然として大きな課題がある。

第二の課題はシームレスな通信プロトコルだ。「TCP/IPとインターネットのない個人用コンピュータを想像してみてください」とコンスタンティンは言う。「我々は今、ようやくエージェント間のプロトコル層を構築し始めたばかりです。」彼は特にMCP（Model Collaboration Protocol）の発展に言及する。これは今後登場する、情報、価値、信頼の伝達を可能にするプロトコル群の一つにすぎない。

第三の課題はセキュリティだ。対面できない相手との協力では、セキュリティと信頼の重要性がさらに高まる。エージェント経済では、現在の経済よりもさらにセキュリティと信頼が重視され、信頼と安全を支える産業全体が誕生するだろう。

決定論から確率論へ：思考の根本的転換

コンスタンティンは、エージェント経済の到来が私たちの思考方式を根本から変えると考える。彼は「確率的思考」（stochastic mindset）という概念を提唱する。これは従来の決定論的思考とは全く異なる。

「多くの人がコンピュータ科学に夢中になったのは、それが極めて決定的だからです」と彼は説明する。「プログラムすれば必ずその通りに動く。たとえセグフォルトしてもです。しかし今、計算が確率的になる時代に入ろうとしています。」

簡単な例を挙げる。コンピュータに数字の73を覚えさせれば、明日も、来週も、来月も覚えてくれる。しかし人間やAIに覚えさせたら、73を覚えるかもしれないし、37や72、74、あるいは次の素数79を覚えるかもしれないし、そもそも何も覚えないかもしれない。この思考の転換は、AIやエージェントの扱い方に深い影響を与える。

二つ目の変化はマネジメント思考（management mindset）だ。エージェント経済では、エージェントができることとできないことを理解する必要がある。これは独立した貢献者から管理者に変わるプロセスに似ている。いつプロセスを中断するか、どのようにフィードバックを与えるかなど、より複雑な意思決定が求められる。

三つ目の大きな変化は、上記二つの融合だ。我々はより大きなレバレッジを得るが、決定性は大きく低下する。「より多くのことができる世界に入るが、その不確実性とリスクを管理できる能力が求められます」とコンスタンティンは言う。「この世界では、ここにいる皆さん一人ひとりが、まさに thrive するのにふさわしいのです。」

究極のレバレッジ：仕事、企業、経済の再構築

一年前、シーケオイアは組織内の各部門がAIエージェントを所有し始め、それらが融合し、最終的に全プロセスがAIエージェントによって完遂されると予測した。彼らはさらには最初の「ワンマンユニコーン企業」の出現さえ大胆に予言した。

「ワンマンユニコーン」はまだ実現していないが、企業がかつてないスピードで拡大し、必要な人員は過去最少になっていることはすでに見られている。コンスタンティンは、我々がかつてないレベルのレバレッジに到達すると信じている。

「最終的に、これらのプロセスとエージェントは融合し、神経ネットワークのネットワークを形成するでしょう」と彼は展望する。「これにより、個人の働き方、企業構造、そして経済全体が再構築されるのです。」

シーケオイアの3人のパートナーはこの講演を通じて、AIが現在から将来へと進化する明確な道筋を描き出した。市場機会のマクロ分析から、アプリケーション層の価値に関する洞察、エージェント経済の将来像まで、彼らはWhatとWhyを語っただけでなく、もっと重要なHow――この兆ドル規模の機会の中で先手を打ち、価値を創造する方法――を明示したのである。

起業家にとって、これは単なる知的饗宴ではなく、行動指針でもある：アプリケーション層の価値を掴み、真の収益（「ムード収益」ではない）を構築し、データフライホイールを築き、到来するエージェント経済に備え、そして常に忘れないこと――全力で、常に最大スピードで前進する時だ。