新しいトークンはより大きな上昇を示し、古参のプロジェクトは最も低いパフォーマンスにとどまった。
作者：Frank、PANews
前期の市場の急激な調整を経て、4月の暗号資産市場にはやや明るい兆しが見えてきた。ビットコインなどの主要資産がなおレンジ内で方向を探っている一方で、アルトコイン領域では回復の気配が現れ、市場センチメントはそれ以前よりやや和らいでいる。2025年4月1日から4月28日の一か月間の市場反発の中で、各カテゴリのトークンはどのようなパフォーマンスを見せたのか？ どの分野やエコシステムがより強靭さを示したのか？ PANewsはバイナンス上での主要USDT現物取引ペアのデータを分析し、最近の市場の真の姿を明らかにしようとする。
データに関する説明：本調査はバイナンス取引所のUSDT現物取引ペアを対象とし、CoinGeckoが提供するトークン分類、時価総額などの基本情報を組み合わせ、合計397の有効なトークンを分析対象とした。期間は2025年4月1日から4月28日まで。価格変動率は当該期間の開始価格（4月1日の始値）と終了価格（4月28日の終値）に基づいて算出している。
7割以上のトークンが上昇、ただし上昇幅は全体的に穏やか
全体的なデータから見ると、4月の市場は確かに広範な上昇傾向を示している。分析対象の397のトークンのうち：
平均上昇率は13.11％、中央値は7.73％であった。これは上昇が主旋律であるものの、その強度は強くなく、大多数のトークンの上昇幅は限定的であったことを示している。
上昇したトークンの割合は74.1％に達し、約4分の3のトークンが4月に反発上昇した。下落したトークンの割合は25.7％であった。
しかしながら、上昇幅の状況をみると、大幅高となったトークンは依然として少数であり、大多数のトークンの反発幅は50％未満に集中している。上昇率が100％を超えたトークンの割合はわずか3.0％（12件）であり、そのうち6つは4月にバイナンスに新規上場したため、変動率が初値ベースで計算されており、実際よりも高い数値に見える。上昇率が50％～100％のトークンの割合は3.3％。0％～50％の区間にあるトークンの割合が最も高く、67.8％に達している。
これらのデータは、市場センチメントが回復しつつあるものの、全面的な「アルトシーズン」の熱狂にはまだ距離があることを反映している。大多数のトークンの上昇幅は比較的抑制的であり、市場の構造的機会が単なる全般上昇相場よりも重要視されているようだ。
上昇ランキングを観察すると、以下の特徴が見られる：
小型時価総額トークンが主流: 上位20位以内には、時価総額が1億ドル未満（小）または1億～10億ドル（中）のトークンが多数含まれており、資金がより高い価格弾力性を求めて動いていることが示されている。
DeFiの回復兆し: ALPACA、TURBO、FISといったDeFiプロジェクトがランキング上位に登場。
AIおよびミームの熱は継続: VIRTUAL（AI）、BABYUSDT（ミーム）、PENGUUSDT（ミーム）などが目立ったパフォーマンスを示し、以前からの市場人気に火がついた。
インフラおよびDEX: インフラストラクチャーおよびDEX分野でも複数のトークンがランクイン。
特定のエコシステム: ソラナ（Solana）エコシステムおよびBNBChainエコシステムが今月、上昇率の高いトークンを多く輩出した。
上場年による差：新規トークンが上昇率トップ、老舗プロジェクトが最下位
今回の反発相場では、「新規を買い、旧来を買わない」という傾向も顕著に表れた。データによれば、2025年に上場した新規トークンの平均パフォーマンスが依然として最も優れており、平均上昇率は33.66％に達し、他の年次と比べて著しく高い。これは市場が依然として新規資産を好んでいることを示している。一方、2023年および2022年に上場したトークンのパフォーマンスはそれに次ぐ。興味深いことに、2024年に上場したトークンは数量が最多（63件）にもかかわらず、平均上昇率は11.25％と今月は平凡な結果に終わり、むしろ2019年・2020年の古参コインよりわずかに高い程度であった。さらに古いプロジェクトでは、2017年のトークンが平均上昇率最低、また2021年は前回のバブル期にあたるが、バブル期に上場したトークンの泡が大きすぎたためか、あるいは他の要因か、上昇率は下から2番目に低い結果となった。
このデータ分布から、2022～2023年の熊市期に上場したトークンの方がむしろ後発力があり、一方でバブル期に上場したトークンは長期的な生命力に欠ける可能性が示唆される。
インフラ、AIが特に目立つパフォーマンス
分野別に見ると、ウォレット、インフラストラクチャー（平均上昇率27.38％）、AI（同21％）が今月の平均上昇率トップ3のカテゴリーとなった。ただし、ウォレット分野はサンプル数が4件と少なく、特にWCTという新規上場プロジェクトが平均値を押し上げており、実質的な平均上昇率は約5％程度かもしれない。それに続くのはミームおよびDEXである。これは上昇ランキング上位のトークン分布とも関連している。
DeFiは最大規模のセクターの一つだが、平均パフォーマンスはまずまずであった。スマートコントラクトプラットフォーム（公的チェーン）はトークン数が多いものの、全体の上昇率はやや後塵を拝している。最近注目を集めるRWA分野も今月は平凡な結果だった。最もパフォーマンスが悪かったのはメタバースおよびオラクルだが、これら二つの分野は今回の統計における有効サンプル数が少ない。
Sui、Base、Solanaエコシステムの平均上昇率が突出
異なるブロックチェーンエコシステム間では、Suiエコシステムの上昇率が最も高かった。バイナンスに上場しているSui関連トークンの数は少ないが、全体市場データとも照らしてみると、Suiは確かに今回の反発局面で最も良いパフォーマンスを示したエコシステムである。次いでBaseエコシステム、Avalancheエコシステム、Solanaエコシステムが4月に比較的高い平均上昇率を記録した。ただし、BaseおよびAvalancheのデータ数が少ないため、実際の市場全体との整合性を考慮すると、Baseエコシステムは確かに大きな反発を見せたが、Avalancheの実際のパフォーマンスはこの数値よりかなり低い可能性がある。Arbitrumエコシステムがこれに続く。イーサリアムおよびBNBChainという二大エコシステムは、トークン数が最も多いものの、全体的なパフォーマンスは市場平均と同等かやや下回る水準にとどまった。Polygon、Cosmos、Polkadotエコシステムは今月のパフォーマンスが比較的低位にあった。ただし、これらのデータはバイナンスに上場しているトークンのみを対象としており、各エコシステム全体のデータとは大きな乖離がある点に注意が必要である。
中型・大型時価総額トークンの平均パフォーマンスが良好
今回の分析でPANewsが新たに加えた視点として、時価総額規模別のトークンが今回の上昇局面でどのように振る舞ったかがある。通常「小型時価総額＝価格弾力性が高い」という認識とは異なり、4月のデータでは、中型（1億～10億ドル）および大型（10億ドル以上）のトークンの平均上昇率が、小型（1億ドル未満）をわずかに上回っていた。これは今回の反発において、資金が純粋にリスクの高い小型コインではなく、一定の基盤とコンセンサスを持つ資産に流れている可能性を示唆している。一方、数量的には現在バイナンスに上場しているトークンのうち、時価総額1億ドル未満の小型トークンが242件と最も多く、全体の6割を占めている。中型時価総額は116件、100億ドルを超える大型はわずか28件である。このことから、トークン市場全体の規模分布は依然として分散している。
総括すると、4月の今回の反発局面において、少なくとも全体の上昇率や高騰トークンの数という観点からは、人々が期待するような大反転はまだ訪れていない。一方でいくつかの興味深い現象も浮き彫りになった。すなわち、新規トークンが市場の支持を受けやすく、一方で前回のバブル期に上場したトークンはむしろ人気がない。また、中型・大型時価総額のトークンの平均上昇率がやや高い一方で、小型時価総額のトークンの方が高倍率上昇を生み出しやすい（上昇率トップ20のうち12件が時価総額1億ドル未満）。投資家にとっては、現時点の市場は全面的な「アルトシーズン」の到来を待つよりも、個別銘柄やテーマを厳選する戦略が適しているかもしれない。
（本記事の内容は歴史的データ分析に基づくものであり、いかなる投資助言も構成しません。暗号資産市場は極めて変動が激しいため、投資にあたっては十分な注意が必要です。）
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