ACが明かすDeFiの停滞、イーサリアムの岐路、そして暗号分野における構築の芸術
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ACが明かすDeFiの停滞、イーサリアムの岐路、そして暗号分野における構築の芸術
DeFiへ回帰したACが、Web3の発展についてどのような新たな洞察を持っているのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：The DCo Podcast
変化に富み、不確実性の高い分散型金融（DeFi）の世界において、Andre Cronjeという名前は間違いなく極めて重要である。YFI、Solidly、Fantomなど複数のプロジェクトの背後にいる人物として知られ、現在はCTOとしてSonicの発展を牽引しているACは、暗号金融の最前線に深い足跡を残してきた。
今号のThe DCo Podcastインタビューでは、ACはDeFiの発展におけるボトルネック、イーサリアムエコシステムが直面する課題、そして理想主義と利益追求が共存するこの分野で構築者が直面せざるを得ない過酷な現実について率直に語っている。
規制当局との駆け引きから、分散化とユーザーエクスペリエンスの間での微妙なバランスの取り方まで、彼の洞察は業界の構築者たちへの警告であると同時に、すべてのDeFiの夢を持つ人々への啓示でもある。
以下本文：
暗号資産に対する規制の挑戦への対応
The DCo Podcast：番組へようこそ、Andre。あなたはYearn Finance、Solidly、Phantomの生みの親として知られ、現在はSonicのCTOです。過去数年間、暗号分野は非常に激しい旅を続けてきました。ここ3年間があなたにとってどうだったか、特に直面した課題とそれらにどう対処したかを教えていただけますか？おそらく今では規制問題よりもコードに集中しているのでしょうね？
Andre Cronje：ご招待いただきありがとうございます。正直に言えば、コードに集中できていると言いたいですが、規制や法的問題は依然として私の時間を大きく占めています。過去4年間は急激な学習曲線でした。Eminenceのバグのような事態に対処せざるを得ませんでしたが、これは公開開発にとって重要な教訓となりました。その後、Solidlyのプロジェクトを通じて、暗号分野が変化していることに気づきました――人々はもはや真の分散化や不変性にそれほど関心を持たなくなっていたのです。
加えて、私は南アフリカで地元開発を行い、誰にも資金調達を行わず、トークンも販売していない南アフリカ人ですが、それでもSECと戦わなければなりませんでした。彼らは大量の書簡や要求を送ってきました。非常に疲れ果てました。そこから多くを学び、成長しましたが、プロセス自体は非常に困難でした。特定のトピックについて深掘りしたいですか？それとも広く議論しましょうか？
The DCo Podcast：SECからの書簡への対応方法について、もっと詳しく知りたいです。法的支援は受けましたか？特に最初は非常に圧倒されたように聞こえますが、そのプロセスにどう対処しましたか？
Andre Cronje：当初は無邪気でした。最初の書簡は単純なものに見えました――情報提供の依頼であり、協力しない場合にステップアップするというほのめかしのある脅しが含まれていました。「誰にトークンを売ったのか？」といった質問です。答えは簡単でした：誰にも売っていません。あるいは「プロトコルからどのように収益を得ているのか？」これも同様に簡単：得ていません。
それで終わりだと考えていました。しかし2通目の書簡はさらに詳細で、5通目や6通目に至ると、彼らがDeFiやトークン、これらのシステムの仕組みを理解していることが明らかになりました。彼らは情報を真剣に求めているというより、私をミスに陥れようとしていると感じました。
3通目の段階で、助けが必要だと気づきました。資金調達をしていなかったため、人脈に頼らざるを得ませんでした。Lex NodeのGabrielに連絡しました。彼は多くのDAOと協力してきた著名な暗号法律家で、非常に優秀で、多大な支援をくれました。彼を通じてSteven Palleyとも知り合い、この分野のベテランで本当に知識豊かな人物です。
Gabeが初期の大部分を担当し、Stevenが後半で大きく関与しました。彼らは極めて重要でした。なぜなら、問題は提供する情報だけではなく、それをどう表現するかにあるからです。自分自身を守るために特定の法的言語を使用する必要があります。
このプロセスは時間とともに変化しました。当初はトークンに焦点が当たっていました――売却したか、誰に売ったか、などです。その方面で突破口が見つからないとわかると、次にプロトコルからどのように収入を得ているかに焦点が移りました。これも通用しなくなると、今度は金庫そのものが証券であると主張し、Howey Testを引用して、「第三者に資金を提供し、リターンを期待している」と述べました。これは非常に苛立たしいことで、否定することを証明させようとするのです――まるでサンタクロースが存在しないことを証明するようなものです。明確にそれを成し遂げることはできません。
書簡が止まったのは、選挙が近づいてきたためです。選挙の約6〜8ヶ月前、最後の書簡を受け取りました。そして先月、今後一切の法執行措置を取らない旨の最終的な通知を受け、安堵しました。しかし費やされた時間とエネルギーはまさに狂気の沙汰でした。
ある時期には、3週間連続で、彼らのためにデータを集める作業しかできませんでした――時には私がそもそも持っていない資料さえも、例えばプロトコルのサードパーティ管理サービスプロバイダーのログなどです。この消耗により、他の何一つまともにできませんでした。
DeFiの進化と停滞
The DCo Podcast：非常に緊迫した状況ですね。先ほど分散化について触れ、人々がそれを優先しなくなっていると示唆されました。暗号プロジェクトを持続可能なビジネスとして運営することと、それが分散化のまま維持されることの間に矛盾があると思いますか？これが現在、分散化への関心が減っている理由なのでしょうか？
Andre Cronje：これは完全に市場参加者に依存しています。私がYearnを始めた当時、分散化、自己ホスティング、不変性は非常に重要でした。当時の市場は技術的アナーキスト――理想のために、数百万ドルの利益ではなく参加するピューリスト――で満たされていました。「私は技術のために参加している」というあの古いジョークは、当時はまったく皮肉ではなく、本物でした。
しかし参加者の基盤は変わりました。流動性マイニング、NFTブーム、そして現在のミームコインによって参入障壁が下がりました。もはや技術的知識は必要ありません――ウォレットをインストールし、数回クリックするか、アプリで指紋認証するだけです。今日の市場の90％は技術的理念に共感していないと思います。彼らは理念ではなく、トークン価格の上昇やリターンのために参加しています。
これにより不一致が生じます。基礎的なDeFiプリミティブ――他の人がその上に構築できるもの――を構築する場合、それらは不変である必要があります。誰かが自分のプリミティブに基づいて会社を築き、その後あなたがそれを変更してシステムをクラッシュさせるわけにはいきません。たとえば、DeFiの90％はまだUniswap V2上に構築されています。なぜならそれは予測可能で不変だからです。もしUniswapがV2にプロキシアップグレードを許可し、一夜にしてLPロジックを変更したら、DeFiは崩壊するでしょう。
しかし現在、プロジェクトはより孤立しています。それぞれが独自のAMMや貸借市場を構築しており、サードパーティのプリミティブを使おうとしません。なぜなら、それらのサードパーティシステムは通常アップグレード可能だからです。アップグレード可能なシステムに依存する不変な製品を構築すれば、アップグレード時にあなたの製品がクラッシュする可能性があります。そのため、コンポーザビリティやサードパーティへの依存が二次的な位置に置かれています。
市場は、不変でコンポーザブルなプリミティブの構築から、収益やトークン価値に焦点を当てる企業の構築へと移行しています。これは雪だるま式の効果です：収益を優先するプロジェクトが増えれば増えるほど、構築可能なインフラの不変性は少なくなり、結果としてさらに多くのプロジェクトがこのトレンドに追随します。2019年に私は「我々はお金を投票する」と書きました。どこにお金を投じるかによって、何を得るかが決まります。2021年初頭、皆がUniswapやCompoundのフォークプロジェクトにお金を注ぎ込みました。なぜならそれらは「安全」だったからです。
新しいプリミティブはリスクが高い――ハッキングや悪用のリスクが高い――ため、革新は停滞しています。これがミームコインがこれほど人気になっている理由です。2022年以降、DeFiの革新は実質的に停止しています。Hyperliquidのようなより良い製品を開発しましたが、それらは新しいプリミティブではなく、既存のものの反復にすぎません。
The DCo Podcast：先ほど、DeFiの革新が停滞し、コンポーザビリティ――他の製品の上に構築すること――も薄れていると述べました。流動性が共有されず、ある資産を複数のプロトコル間で担保として使うなどの操作が困難になっています。このような孤立した状態を打破する十分なインセンティブはあるでしょうか？また、どうやって実現できますか？
Andre Cronje：これは多少傲慢に聞こえるかもしれませんが、問題は稀なスキルセットが必要になることです：プログラミングができること、革新的なアイデアやプリミティブを思いつくこと、そして資金調達に依存しないこと。この交差点は非常に狭いです。私自身を例に挙げられますが、これはとても稀なケースです。ほとんどの構築者は資金を必要としますが、資金調達と開発はまったく異なるスキルです。
私も資金調達を試みましたが――得意ではないので、資金に依存しない開発を選択しました。他の人は素晴らしいアイデアを持っているのに、プレゼンや人付き合いに苦労しています。一方で、同じプロジェクトの99番目のフォークが、適切な人脈を持っているだけで一晩にして5000万ドルを調達するのを見かけます。
真の構築者は必要な資金を得るのが難しいのです。大多数は6ヶ月間収入なしで生活費を払うことができません。Hyperliquidは例外――彼らは資金調達をしていません。なぜならチームが以前に成功したマーケットメイキング事業を持っており、建設や大規模なエアドロップを行うリソースを持っていたからです。
しかし資金調達すると、ベンチャーキャピタルのプレッシャーに直面します。VCはあなたのビジョンを信じているのではなく、投資リターンを求めています。それが彼らの義務であり、目標の不一致を引き起こします。
歴史的に、従来の金融やWeb 1/Web 2では、安定した事業を築いた企業が、新しいアイデアをテストするために小さなR&Dチームを分離していました。暗号分野でも同様の動きが一部見られます――AaveがGHO、Lens、Familyを立ち上げたように――しかし、まだ十分ではありません。社会的・評判的リスクが高すぎるのです。サブプロダクトが50ドル程度の被害にあっても、ヘッドラインは「メインプロジェクトがハッキングされた」となります。リスクとリターンが釣り合っていません。
そのため、これは短期的には解決策のない難問です。大多数の開発者が挑戦しようとすること自体がすでに奇跡的です――脆弱性や評判損害に対処するには、ある種のマゾヒズムが必要です。
The DCo Podcast：DeFiプリミティブに戻りましょう。新しいプリミティブを開発中だとおっしゃっていました。DeFiはその基本構成要素においてどのような段階にあり、発展を促すために即座に構築できるプリミティブは何でしょうか？
Andre Cronje：DeFiはまだ初期段階にあります。自動マーケットメーカー（AMMs）のような基本的なプリミティブでさえ完成していません。我々はX*Y=Kのような定数乗算式に留まっています。Curve Financeが安定交換を導入し、私はSolidlyでX3Yを導入しましたが、その後革新はそこで止まっています。
ブロックチェーンの速度向上に伴い、動的流動性マーケットメーカー（DLMMs）が登場し、これは進歩です。AMMsにはまだまだ改善の余地があります――新しいカーブ、取引方法、流動性供給戦略などです。
次の大きなブレークスルーはオンチェーンオラクルです。DeFiは悪用を恐れてこれを避けてきましたが、異なる実装方法で安全にできます。オラクルがないと、ボラティリティ、インプライドボラティリティ、注文帳データといった重要なデータが欠けます。強固なオンチェーンオラクルがあれば、適切な価格モデル、Black-Scholes計算、ヨーロピアンまたはアメリカンオプションを構築できます。これにより、オンチェーンのペリペットやデルタニュートラル戦略が可能になりますが、これらは今のところ不可能です。
従来の金融を見てください：先物やオプションが支配的ですが、これらはほとんどオンチェーンに存在しません。道筋は明確です――まずデータが必要ですが、誰も構築しようとはしません。完全にオンチェーンで強固なセキュリティを実現する方法や、信頼できない仲介者を回避するため、ゼロナレッジ証明や分散型手法を使うオフチェーンオラクルもあります。
それに加えて、保険のプリミティブが欠けています。DeFiには巨大な未開拓領域があります。まだ初期段階であり、革新への恐怖を克服できれば、その可能性は莫大です。
分散化とユーザーエクスペリエンスのバランス
The DCo Podcast：ユーザーエクスペリエンス（UX）と分散化は本質的に矛盾していると思いますか？これが問題の一部なのでしょうか？
Andre Cronje：絶対にそうです、100％。真の分散化とは、ウェブサイトもなく、サードパーティのブラウザもなく、ノードソフトウェアをダウンロードし、ローカルノードを実行し、CLI（コマンドラインインターフェース）を通して不変なスマートコントラクトとやり取りすることを意味します。これは高度な技術知識を要します――ソフトウェアの同期、64進ハッシュを使ったトランザクションの符号化など、単なるJSON RPC呼び出し以上のことを。世界でこれをできるのは1万人未満かもしれません。
一方、優れたユーザーエクスペリエンスとは、ユーザーが秘密鍵やガス代を意識しないことです。成功したSolanaアプリを見てください：モバイルアプリをダウンロードし、GoogleやFace IDでログインし、ボタンをクリックするだけです。これは分散化とは程遠く、まったく別のものです。
今日成功しているアプリは、ユーザーにとってより多くのものを隠しています――たとえば、ユーザーの代わりに秘密鍵を管理するなどです。Hyperliquidは非常に優れていますが、資金を預け入れた時点でもはや分散化されていません。あなたの資金は彼らが管理するウォレットにあり、秘密鍵は彼らのサーバーに保存されています。これは素晴らしいUXですが、中心化されています。
私のアプローチは、まず分散化の理想に向けて構築することです――オリジナルのオンチェーンコントラクトを用意し、CLIユーザーが自分のノード上でやり取りできるようにします。その後、抽象レイヤーを追加します：操作を簡素化するAPI、ウォレット不要の通行キー、ガス抽象化などです。最終的には、ユーザーがボタンをクリックするだけで、APIや署名済みウォレットを通じて操作がスマートコントラクトのトランザクションに変換されるインターフェースになります。
これは「正しい」方法ですが、CLIを使える少数の人々にとっては、多くの追加インフラが必要になり、無駄に見えるかもしれません。分散化とUXは、セキュリティとUXと同じです――真のセキュリティには複雑なパスワード、隔離されたシステム、鍵のローテーションが必要ですが、無料のゲームアプリに対してユーザーはそれをしません。歴史的に、セキュリティと使いやすさが衝突するとき、常に使いやすさが勝ちます。分散化も同様です。
目標は、ユーザーが自分がブロックチェーンを使っていることに気づかないようにすることです――ウォレットも、ガス代もなしに。現在、これはAPIやバックエンドサーバーといった中心化された回避策で実現されています。しかし、これらの機能をブロックチェーンのファーストクラス・シチズンにできると信じています。そうすれば、ユーザーは第三者を信頼せずに優れたUXを得られるのです。
今はこうした中心化ソリューションで手動で実現していますが、これらを分散化システムに編纂していくでしょう。これは私がプログラミングを始めたときと同じです：まず手動でやり、その後自動化する。私たちにはただ時間がかかるだけです。
The DCo Podcast：あと2つのフォローアップ質問があります。第一に、その分散化されていても使いやすい未来をどう実現するか？第二に、分散化とUXが衝突する場合、どこで妥協し、よりよいUXを選ぶのでしょうか？
Andre Cronje：まず二つ目の質問に答えます。境界線はユーザーがどれだけ我慢できるかに依存し、アプリケーションごとに異なります。無料のスマホゲームの場合、ユーザーはゼロ摩擦を期待します――インストールしてすぐにプレイできるべきです。ユーザー名、パスワード、ソーシャルアカウント連携が必要なら、それをする気にならないでしょう。なぜなら認識される価値が低いからです。
しかし10万ドルを預ける銀行アプリなら、ユーザーは二段階認証や追加の手順を受け入れられます。価値が高いためです。各アプリは、ユーザーが心理的に付与する価値に応じてそのバランス点を見つけなければなりません。
現在、暗号アプリの選択肢は多くありません。ゲームであろうとDeFiプロトコルであろうと、ウォレットをダウンロードし、鍵を保護し、ガスを充填し、メッセージに署名する必要があります。これは非常に高いハードルです。2010年代半ばのサイバーセキュリティでも似たような状況がありました――32文字の署名付きパスワードを要求するサイトがありましたが、ユーザーは忘れるし、リセットも面倒でした。最終的にアプリはユーザー自身にセキュリティレベルを決めさせ、ある程度のバックエンド保護を提供するようになりました。暗号分野も同様に進化していくでしょう。
一つ目の質問――どうやってそこに到達するか――については、実行する意志を持つ構築者が必要です。イーサリアムは長年リーダーであり続け、EIP（イーサリアム改善提案）などの研究は今後5年の青写真を描いています。オペレーションバンドリングやアカウント抽象化などの機能は正しい方向への一歩ですが、まだファーストクラスではありません――サードパーティのインフラや深い知識が必要です。
今後予定されているPCRAアップグレードは、これらをネイティブ機能にするもので、非常に重要です。ロードマップは存在しています。肝心なのは実行です。しかし、それを実行しようとするチームはほとんどいません。アイデアは安い――実行こそがすべてです。今年中に大きな改善が見られると考えています。たとえば、完全なオンチェーンガスおよびアカウント抽象化により、ウォレットやガスが不要になります。これはUXの飛躍的な向上です――ユーザーは自分がどのブロックチェーン上にいるか知らず、MetaMaskも使わずに済みます。それが今年か来年には実現するでしょう。ロードマップは明確です。
イーサリアムの課題と開発者への助言
The DCo Podcast：イーサリアムについて触れました。現在の状態をどう見ていますか？方向性がなく、実施重点が欠如している、あるいはL2（レイヤー2）による拡張のみで全体が断片化しているという批判が多いです。
Andre Cronje：私はこれまで一貫して、L2は時間と労力の浪費だと公言してきました。そこに投入されたリソースと資金は、前述したミスマッチの一部です――我々はお金を投票します。既知のアプリのフォークだけが資金を得るなら、それしか見られないでしょう。今、L2が資本を吸収していますが、イーサリアムと整合していると主張しながら、より中心化されています。
L2が存在すること自体に問題はありません――拡張のために最終的に必要だと考えます。しかしイーサリアムはそのスケーラビリティ限界からまだ遠く離れています。最大容量の2％しか使っていないかもしれません。ベースレイヤーにはまだ大きな余地があります。Sonic、Avalanche、Solanaのようなブロックチェーンは、L2なしでベースレイヤーで高スループットを実現できることを示しています。L2への注目は時期尚早であり、エコシステムを分裂させ、コンポーザビリティとUXを損なっています。
L2はコンポーザブルで相互作用すると想定されていましたが、実際には中心化されたソータライザーを持ち、手数料を抜き取る側鎖の集まりとなっています。これは当初のビジョンではありません。より大きな疑問は、なぜそうなったかです。イーサリアムは典型的な企業ライフサイクルを経ています：当初は柔軟で、R&Dが速く、試行錯誤しながら迅速に構築しました。注目を集め、成長するにつれて慎重になり、コンプライアンス、監視、テスト、委員会、取締役会が増えました。
この官僚主義がスピードを落とし、今や停滞しています。大きすぎて迅速な行動ができません。この段階の企業は、余計な部分を切り離して技術的基盤に再び集中するか、より速い競合に追い抜かれるかのどちらかです。イーサリアムは今、この岐路に立っています。内部の動揺が見えます――CEO交代、取締役会再編、Vitalikの発言など。私はイーサリアムに忠誠を誓っています。だからこそDeFiに参加したのです。しかし彼らが問題を解決するのを待ってはいられません。
彼らの研究、たとえばEIPは、UX、アカウント抽象化、オンチェーンオラクルの面で、今後2〜5年の基準を設定し続けています。しかし、その大部分は2018年から2020年の間に書かれたものです。理念は存在する。実装が遅れているのです。スケーラビリティに関しては、イーサリアムのベースレイヤーは容量の2％しか使っていません。L2ソリューションがなくても、大きな成長余地があります。
Phantom（現Sonic）での私の仕事はこれを証明しています。イーサリアムがPoW時代に、スループットを制限するためにブロックタイム制限を設けていたのを確認しました。我々は非同期ビザンチンフォールトトレランス（BFT）システムを採用してコンセンサスを再設計し、秒間5万～6万トランザクションを実現しました。しかしイーサリアム仮想マシン（EVM）がボトルネックとなり、秒間200トランザクションに制限されました。
我々はEVMを分析し、明らかな改善点を発見しました。最大の問題はデータベース――LevelDB、PebbleDBなど――であり、読み書き操作に多くの時間を費やしています。これらのデータベースはブロックチェーンには過剰で、EVMのようなシンプルなアドレス-ナンス-データ構造ではなく、汎用クエリを念頭に設計されています。我々はブロックチェーン専用のフラットファイルデータベースSonicDBを構築し、EVMのスループットを8倍に、ストレージ要件を98％削減しました。イーサリアムは明日これを実現でき、大きな恩恵を得られます。
その他にも新しいコンパイラ、スーパーセットなどの調整を行いましたが、データベースが最も簡単に実現できる改善でした。なぜ彼らはやらないのか？リスク回避だからです。彼らの技術は数百億ドルの資産を扱っており、変更は恐ろしいのです。トレードオフとしてSQLクエリ機能の喪失がありますが、実際には大規模なブロックチェーンデータでSQLクエリを使う人はいません――DuneやTenderlyのようなツールは個別にトランザクションを処理しています。実質的な損失ではないのですが、イーサリアムの変化への抵抗はあまりに強く、低リスクの改善さえも棚上げされています。
The DCo Podcast：オンチェーン信用スコアなどについても言及しました。次回詳しく掘り下げましょう。最後に、この分野の新進の構築者への最も重要な助言は何ですか？
Andre Cronje：私の助言は進化してきました。正直に言うと、暗号分野で開発することは最も賢明な選択ではありません――他の分野の方が簡単で、保障があり、ネガティブな影響も少ないです。しかし、それでもやると決めるなら、公開して没頭してください。Twitterに作業を共有し、GitHubをオープンソースにして、人々にコードを見せ、テストさせましょう。脆弱性を探すコミュニティだけでなく、貢献するコミュニティも構築してください。
脆弱性が起きるとしたら、リスクが50ドルの早期に起きる方が、後になって5000万ドルになったときよりましです。ソーシャルプロフィールを築き、何をしているか、どうやっているかを伝え、テストを招待してください――白帽であってほしいですが。小さな脆弱性は回復可能です。大きなものは無理です。
資金を得られるなら、セキュリティを優先してください。TRM、Chainalysis、Seal Team 6などのチームと協力し、監査やレッドチーム演習を行ってください。SlowMistのような企業の監査は不可欠です。早期にセキュリティ開示や緊急対応の方法を学んでください。
この分野は万人向きではありません――最初の危機で辞める人もいます。ストレスが大きすぎるからです。公開開発は試金石です。すぐに自分に合うかどうかわかります。受け入れてください。あなたは自分の居場所を見つけるか、自分には合わないと気づくでしょう。
The DCo Podcast：お時間をいただきありがとうございました、Andre。とても素晴らしい対話でした。またぜひ近いうちにやりましょう。
Andre Cronje：光栄です。一声かけてください、またやりましょう。
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