バイナンスで最も収益性が高い安定コイン？「手数料＋金利」のダブル収益「LDUSDT」を一文で解説
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バイナンスで最も収益性が高い安定コイン？「手数料＋金利」のダブル収益「LDUSDT」を一文で解説
LDUSDTはBinanceが提供する先物取引専用の「利回り付き証拠金資産」であり、公式ではこれがステーブルコインではないことについて特に注意を促している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：BUBBLE
昨日、BinanceはLDUSDTという新たなリワード型マージンアセットの上場を発表した。これは2024年11月にBFUSDを導入して以来、Binanceが新たに先物取引の証拠金として利用可能な「ステーブルコイン」型のリッチプロダクトであり、その正体とは何か？またBFUSDとは何が違うのか？
ステーブルコインではない「ステーブルコイン」
LDUSDTはBinanceが先物取引専用に設計した「収益型証拠金資産」であり、公式ではこれがステーブルコインではないと明確に注意喚起している。ユーザーは保有するUSDTを簡易収益フレキシブル製品からLDUSDTへ簡単に交換できる。
LDUSDTには二つの機能がある。まず取引証拠金として使用できること、そして同時に収益を獲得し続けることができる点だ。BinanceではLDUSDTを永続（U本位）先物契約の証拠金として認めている一方で、LDUSDT保有者は引き続きBinanceの「元本保証型 Earn（Simple Earn）」の当座商品からリアルタイムの年率リターンを得ることができる。
つまり、以前に登場したBFUSDと同様に、LDUSDTもまたユーザーの資産に対して「低リスク収益」と「流動性」の両立を可能にするものであり、Binance側にとっても大きなメリットがある。より多くの貸借利子と先物取引の資金料を受け取ることができるのだ。老舗暗号資産コミュニティ「Benmo Community」の創設者は、「もしBinanceがFDUSDを使って貸借および永続先物の流動性を再構築すれば、基盤となるUSDで米国債のリターンも得られる」と指摘している。First Digital Labsが2月28日に公開した準備報告書によると、FDUSDの基盤USDの85％が米国財務省短期証券（T-Bills）で構成されている。これは一石三鳥の戦略であり、本質的にLDUSDTはBinanceがこうした収益をユーザーと共有するための製品なのである。
BFUSDとの違いは？
Binanceは2024年11月27日にBFUSDをリリースして以降、Dex BackpackやHUOBIなどの取引所でも類似商品が登場しているが、いずれもBinanceのBFUSDほどの影響力を持たなかった。しかしBFUSDは斬新なモデルながら、参加者の多くが流動性向上に寄与すると評価する一方で、いくつかの問題も浮上していた。
まず収益の変動が大きい点だ。BFUSDのリターンは基本金利と取引ボーナスの二つから構成され、上限額はVIPレベルに連動している。このモデルは市場状況とユーザー自身の取引活動に大きく依存しており、ピーク時には38%を超えるAPYを記録したこともあったが、市場が片方へのトレンド行情の場合や取引量が不足すると、期待以下のリターンとなり、場合によっては基本金利の最低水準まで下がってしまうこともある。昨年末の高流動性期には20～30%程度を維持できたが、今年2～3月に入ると、多くの期間でAPYがほぼ0%に近づいてしまった。
さらに個人投資家とプロトレーダーで金利が異なる点も課題だった。BFUSDの追加報酬はユーザーの先物取引量に直結しており、ハイフリクエンシー取引者や大口ユーザーは収益を大幅に増やせるが、一般ユーザーが取引量が少ない場合は基本金利しか得られず、コストパフォーマンスが低い。そのためBFUSDの設計はむしろプロ向けであり、一般小口ユーザーにとっては魅力が薄かった。
一方、LDUSDTはBFUSDと使い勝手は非常に似ているものの、収益構造は異なっている。BFUSDはヘッジ戦略とステーキングに基づくのに対し、LDUSDTの収益源はBinanceが「Simple Earn」の年率収益をユーザーと共有することにある。これには一部のプラットフォーム手数料、貸借収入、あるいは低リスク投資のリターンなどが含まれる。
こうした理由から、現在の市場環境下ではBFUSDの人気は低下している。BFUSDは資金料の変動により収益が大きくぶれるのに対し、LDUSDTの強みは比較的安定していることである。ただし代償として、その収益率はそれほど高くない。このようなリターンは好況期であれば目立たないが、現在のように流動性が枯渇している時期には、安定収益と流動性の両立を求めるユーザーにとっては非常に魅力的な選択肢となる。またユーザー自身の取引戦略に依存しないため、操作もシンプルで、より多くの個人投資家の参加を促進できる。
次々と登場する収益型ステーブルコイン、Binanceの狙いとは？
まとめると、BFUSDはBinanceが能動的にユーザーに追加価値を提供する「投資ツール」であり、好況期に活発に取引を行うトレーダーに付与される「バフ」のような存在といえる。一方LDUSDTは「Simple Earn」と先物取引をつなぐゲートウェイであり、不況期における慎重派ユーザーを取引に誘導するための製品である。
KOLの「Loki_Zeng」はこれについて、「Binanceは本当に競争が激しい。ステーブルコインの利子生成と流通の分離が必然的な帰結になると気づいていたが、まさかそれを革命する存在がBinance自身になるとは思わなかった」と感嘆している。BFUSDもLDUSDTも、Binanceが目指すのは取引所内で眠っている大量のステーブルコインを活性化し、レバレッジの外衣を纏わせた上で、Binanceエコシステム内に留め、実際のビジネスに継続的な活力を与えることにある。
この流動性というタオルの中の水分を、より大きな手が絞り出している。それが「追加緩和」が行われるまでの乾燥期を乗り切る助けになるだろうか？現時点ではBinanceはLDUSDTに関する詳細情報をまだ公開していない。律動 BlockBeats は今後もこの動きを注視していく。
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