Hotcoin Research | BTCFiの「眠れる金山」を覚醒させる：Babylonプロトコルの進展とエコシステム構造の分析

2025.04.07

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Hotcoin Research | BTCFiの「眠れる金山」を覚醒させる：Babylonプロトコルの進展とエコシステム構造の分析

本稿では、Babylonプロトコルの技術的仕組みと革新性について詳細に分析し、そのステーキングデータや成果をまとめるとともに、Babylonエコシステムにおける代表的なプロジェクトを紹介する。また、Babylonが現在直面している課題や機会、今後の発展展望についても考察する。

2025.04.07 - 04:20:50

BTCFiBabylon

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

著者：Hotcoin Research

はじめに

DeFiの飛躍的発展に伴い、暗号資産分野の基盤であるビットコイン（BTC）のエコシステム拡張と応用シナリオの革新が業界の注目を集める焦点となっている。しかし、ビットコインネットワークはプルーフ・オブ・ワーク（PoW）合意メカニズムを採用しており、ネイティブステーキングを本質的にサポートしないため、膨大なBTC資産が長年にわたりDeFi領域で「休眠」状態にあった。Babylonプロトコルの登場は、ビットコインステーキングに新たなモデルをもたらした。ビットコインメインネットを変更せず、ブリッジやホスティングを利用しない形で、保有するBTCを活用して他のブロックチェーンにセキュリティを提供し、収益を得ることが可能になった。これによりビットコインはプルーフ・オブ・ステーク（PoS）経済に組み込まれ、価値保存手段としてだけでなく収益性資産としても機能する二重属性を持つようになり、BTCFiエコシステムの台頭を推進している。

本稿では、Babylonプロトコルの技術的仕組みとその革新性について詳細に解説し、ステーキングデータと成果をまとめ、Babylonエコシステムの代表的なプロジェクトを整理するとともに、現時点での課題と機会、および今後の展望について考察する。

一、Babylonプロトコルの革新的メカニズムの解説

1. BTCノンカストディアン型ステーキングモデル

Babylonプロトコルは巧妙な設計により、ネイティブBTCがステーキングに参加しつつユーザーによるセルフカストディを維持できるようにしている。従来のクロスチェーンブリッジがBTCをロックしてWBTCなどの代替トークンを発行するのとは異なり、Babylonは第三者によるカストディやトークンブリッジを導入せず、すべての操作がビットコインメインネット上で直接行われる。その核心はビットコインスクリプトによるロックと署名検証にある。BTC保有者はオンチェーンで特殊なステーキング取引を生成し、時間制限付きおよびマルチシグ条件付きのスクリプトアドレスにBTCをロックする。Babylonが展開するビーコンチェーン／PoSチェーンは、これらのロック取引を識別し、関連するビットコイン署名を検証することで、どの公開鍵アドレスがどれだけのBTCをステーキングしているかを記録する。ステーキング期間中もBTCはユーザー自身のビットコインアドレスによって管理されており、所定の条件（ステーキング満了または承認された退出時）を満たさない限りロック解除はできない。この設計により、信頼される第三者を必要とせず、BTCをメインネット外に出すことなくステーキングを行うことが可能となり、リスクが大幅に低減される。

2. BTCネイティブステーキングの難題克服

現在、ETHの約27%がステーキングに参加している一方で、BTCのステーキング収益を得られる割合はほぼ0%である。Babylonはこの未開拓のポテンシャルを活性化し、「時空間分離」設計によってBTCが複数チェーン間でセキュリティを共有できるようにする。BTCは引き続きビットコインネットワーク上に保管され、Babylonチェーンおよびサービス対象のPoSネットワークがその存在を経済的担保として参照する。このプロセスにはビットコインネットワークのスマートコントラクト機能強化やハードフォークによるルール変更は不要であり、Babylonのステーキング取引は通常のビットコイン取引であり、既存のスクリプト機能を利用してステーキングロックおよび退出条件を構築しているにすぎない。

3. ファイナリティプロバイダーとBTCセキュリティの接続

Babylonはビットコインプロトコル自体に一切の変更を加えず、その上に「コントロールプレーン」—すなわちBabylonのPoSビーコンチェーン—を導入している。このチェーンはCosmos SDKで構築されており、Babylonシステムにおける「管理層」として、BTCステーキングによるセキュリティを統合し、他のブロックチェーンにファイナリティ（最終性）サービスを提供する役割を担う。BTCステーキング参加者がステーキング取引を生成する際、自分のBTCを特定の「ファイナリティプロバイダー」に委任する。ファイナリティプロバイダーは、Babylonチェーン上のバリデーターノードと見なすことができ、専門機関が運営する。彼らはユーザーのBTCに触れる権限はないが、このBTCの経済的重みを活用してPoSネットワークへの投票、チェックポイントの提供、ファイナリティ証明を行う権利を持つ。

4. セキュリティと退出メカニズム

BabylonでステーキングされたBTCはいつでも早期退出が可能である。ステーキング期間中のBTCロック期間は最長で約64,000ブロック（約15ヶ月）である。ユーザーが早期にロックを解除したい場合、解除取引を開始し、制約委員会によるマルチシグ検証と共同署名を経て、7日間のオンチェーンロック解除期間後にBTCが返還される。このプロセスにおいて、委員会は正しいロック解除を承認できるのみであり、ユーザーのBTCを勝手に移転したり、満了時の自動ロック解除を阻止することはできない。また、Phase-1段階ではビットコインステーキングに対するペナルティ機構（slashing）は設けられていない。つまり、ユーザーは没収同意のメッセージに署名する必要がなく、委任先のPoSバリデーターが不正行為を行った場合でも、ユーザーのBTCは影響を受けない。これにより初期ユーザーのセキュリティに対する懸念が回避されている。

5. マルチチェーン共有と拡張性

Babylonの長期的ビジョンは、Phase-3段階で「1つのBTC、複数チェーンへのステーキング」を実現することにある。この段階では、あるユーザーが一定量のBTCをステーキングすることで、複数のPoSネットワーク（Babylonはこれらを「Bitcoin Secured Networks（BSN）」と呼ぶ）のセキュリティを同時に支援できるようになる。BabylonのPoSチェーンはコントロールハブとして機能し、同一のBTCが異なるネットワーク間でどのように投票権を分配するかを調整し、BTC保有者が複数チェーンからの報酬を同時に獲得できるようにする。このリキッドレスタキング（Liquid Restaking）のコンセプトはイーサリアムのEigenLayerに類似しているが、下層のステーキング資産がBTCである点が特徴であり、BTCを共有ステーキング資産として導入することで、PoSエコシステム全体のボラティリティ耐性とセキュリティが向上すると期待される。また、Babylonはクロスチェーンブリッジを含まないため、ブリッジがハッキングされるリスクが大幅に低減される。

出典：https://babylon.foundation/blogs

二、Babylonビットコインステーキングの進捗と実績

Babylonは2024年にリリースしたビットコインステーキングプロトコルPhase-1を、段階的にステーキングを開放する方式で徐々に展開している。公式はPhase-1を3つの段階（Cap-1、Cap-2、Cap-3）に分け、各段階でステーキング額や参加ルールが異なり、BTCステーキング規模を段階的にテストおよび拡大している。

出典：https://babylonlabs.io/blog

1. Cap-1：初期1,000 BTC上限、参加熱を巻き起こす

時期とルール：Cap-1はPhase-1の最初の段階として、2024年8月22日に開始された。セキュリティ上の配慮から、Babylonは総量1,000 BTCの初期ステーキング上限を設定した。参加は先着順であり、ビットコインブロックチェーン上で時間順にステーキング取引が記録され、累計1,000 BTCに達した時点で新たなステーキング受付を停止する。広範な参加を促進するため、Cap-1では1取引あたり最小0.005 BTC、最大0.05 BTCの制限を設けた。0.05 BTCという上限により、1,000 BTCの上限を埋めるには数千件の取引が必要となり、少数の大口保有者（ホエール）による独占を防ぐことができる。そのため、Cap-1はコミュニティイベントのような性格を持ち、多数の一般BTC保有者を惹きつけた。

参加状況：Cap-1開始後、市場の反応は非常に熱烈だった。わずか3時間で1,000 BTCの枠がすべて埋まった。統計によると、12,720人のBTCステーキング参加者が約20,610件のステーキング取引を提出した。これほどの高参加率により、ビットコインネットワークの手数料が一時的に120倍に跳ね上がった。ステーキング開始中、ビットコインの1時間あたりの取引手数料総額は通常の0.5 BTCから60 BTCまで急騰し、ユーザーはステーキング枠を確保するために高額のマイナー手数料を支払った。

関連プロトコルの動向：Cap-1では、ビットコインLSDプロトコルが相当なシェアを占めた。これらのプロトコルはユーザーにワンストップのBTCステーキング入口を提供し、追加報酬も付与した。例えば、Solv Protocolは250 BTCをステーキングし、全体の25%を占めた。Solvは自社製品SolvBTC.BBNを通じてユーザーのBTCを集約しただけでなく、Cap-1参加者のBTCマイナー手数料を全額補償すると発表し、ユーザーのコストを低下させた。その他、RockX傘下のBedrockが約297.8 BTC（約30%）、Lorenzo Protocolが約129.4 BTC（12.9%）、PumpBTCが約118.4 BTC（11.8%）、PersistenceのpSTAKEが約10 BTC（1%）を貢献した。一般小口投資家は取引所ウォレットなどを通じて直接参加し、残りの部分を構成した。Babylonは貢献度を測るための「Babylon Points（バビロンポイント）」積分制度を導入している。Cap-1期間中、各ビットコインブロックごとに3,125ポイントが割り当てられ、そのブロック内でアクティブなステーキングBTCの比率に応じて分配された。これらのポイントはユーザーの公開鍵名義で記録され、将来の報酬分配に利用される可能性がある。

2. Cap-2：容量大幅拡大、機関参入と億ドル級TVL

時期とルール：Cap-1の成功を踏まえ、Babylonは2024年10月9日にPhase-1の第2段階Cap-2を開始した。Cap-2では異なる戦略を採用し、総量上限を撤廃し、代わりにステーキング受付期間を10個のビットコインブロック（約90分）に限定した。この90分の間に有効なすべてのステーキング取引が受け入れられる。また、単一取引の上限を500 BTCまで大幅に引き上げ、機関が一度に大量のBTCをステーキングできるようにした。さらに、1ブロックあたりのポイント報酬を10,000ポイントに増加させ、Cap-1の約3.2倍とした。より高い報酬と緩和された制限により、Cap-2は機関レベルのプレイヤーをターゲットとしたものとなった。

参加状況：実際にCap-2には多くの機関およびカストディプラットフォームが参加し、わずか10ブロックの間にステーキング規模が爆発的に成長した。Cap-2段階で合計約22,891 BTCが成功裏にステーキングされ、これはCap-1の22倍以上であり、Babylonのステーキング総額を数十億ドル規模に押し上げ、Babylonを「世界最大のBTCステーキングプラットフォーム」として確立した。総ステーキングBTCは急増したものの、参加アドレス数は12,590とCap-1とほぼ同数であった。これはCap-2が少数の大口取引によって構成されていたことを示している。実際、約1,000以上のBTCアドレスが合計23,000枚超のBTCをステーキングした。うちLombard FinanceはCap-2期間中に約22,503 BTCの委託を受け、全体の約98%を占め、Cap-2の大部分を事実上独占した。

関連プロトコルの動向と協力拡大：Cap-2は機関および大型カストディ企業がBabylonに正式参入したことを象徴している。主要な規制準拠カストディ機関Anchorage Digital、Hex Trustなどは顧客がBabylonステーキングに参加できることを発表し、大口保有者がBTCで追加収益を得ることを容易にした。取引所側では、Binanceが分散型ウォレット（Binance Web3 Wallet）を通じてワンクリックステーキングインターフェースを提供し、Cap-2期間中に関連キャンペーンを実施した。OKX傘下のOKX EarnもSolvなどと協力し、ユーザーにBabylonステーキングサービスを提供した。LSDプロトコルでは、Lombardが圧倒的な存在感を示したほか、SolvもCap-2で引き続き重要な役割を果たした。また、Bedrock、Lorenzo、PumpBTCなどは相次いで「Cap-2プリステーキング」活動を展開し、ユーザーが自らのプラットフォームにBTCを預けるよう呼びかけた。

3. Cap-3：オープンウィンドウとポイントによるインセンティブ

時期とルール：Phase-1の最終段階Cap-3は2024年12月10日 11:00 UTCに開始され、12月17日まで継続し、約1,000ブロック（約1週間）をカバーした。Cap-3は総量制限を撤廃し、時間ウィンドウ制（1,000ブロック継続）ですべてのステーキング取引を受け入れた。この期間中、1取引あたりの上限はさらに5,000 BTCまで引き上げられた（Cap-2は500 BTC）。最低下限は依然として0.005 BTCである。また、短期間でさらなるステーキングを促進するため、BabylonはCap-3で段階式ポイント報酬を導入した。最初の300ブロックは1ブロックあたり100,000ポイント、その後の700ブロックは1ブロックあたり21,000ポイントである。100,000ポイント/ブロックの報酬はCap-2の約10倍に相当する。

参加状況：Cap-3は制限緩和と豊富な報酬により、より広範なユーザー層を引き寄せた。7日間のウィンドウ内で、109,980アドレスがステーキングに参加し、累計33,399 BTCがステーキングされ、単一フェーズで過去最高を記録した。Cap-3の参加人数は前2段階の合計を大きく上回り、中小規模のBTC保有者がBabylonステーキングに積極的に参加したことが明らかになった。Babylonは「眠っている」BTCをステーキングで収益化する方法をより多くの人々に知らしめた。Cap-3は総量上限がなく期間も長かったため、ビットコインチェーン上の手数料は再び急騰せず、ステーキング取引は比較的安定した環境下で完了した。

エコシステム協働とキャンペーン：複数の協力パートナーがCap-3に合わせて共同インセンティブプランを展開した。例えば、Bitcoin Secured Networkの一つであるCornネットワークは、Cap-3期間中にBTCステーキングユーザーに独自の「Kernels」ポイントを追加で配布すると発表した。また、Babylonはウォレット、ノードサービスプロバイダーなどと「BTCステーキングマラソン」などのコミュニティイベントを開催し、一定期間または金額以上ステーキングしたユーザーにバッジや抽選チャンスを提供した。これらの取り組みはソーシャルメディアで話題となり、Babylonの知名度をさらに高めた。Babylon Phase-1では合計57,290.61 BTCが成功裏にステーキングされ、ビットコイン流通供給量の約0.27%を占め、参加アドレス数は135,290に達した。Babylon公式はPhase-1を「供給サイドの起動」と位置づけている。大量のBTCが「倉庫入り準備完了」の状態となり、次のPhase-2では需要サイドに重点を移し、Babylon独自のPoSチェーンを立ち上げ、より多くのBSNネットワークと接続することで、これらのBTCを実際に生産的に活用し、実質的な収益を生み出す予定である。

三、Babylonエコシステム地図

Babylonは急速な発展の中で、インフラ、プロトコル提携、ウォレット・取引所のサポートなど多層的なエコシステムパートナー網を構築している。強力な協力体制はBabylonの成長に原動力と相乗効果をもたらしている。

1. LSTプロトコル

LSTプロトコルは、流動性のあるステーキングトークン（LST: Liquid Staking Token）を発行することで、ユーザーがBTCをステーキングした後の流動性問題を解決する。現在、Babylonを基盤とする主要LSTプロトコルは12社あり、Lombard、Bedrock、PumpBTC、Lorenzo、Solv、pSTAKE、Chakraなどが含まれ、新興プロジェクトAllo、Stakestoneなども含まれる。Babylonはこれらにセキュリティと収益源を提供し、これらのプロトコルはBabylonにユーザーを紹介し、ステーキングの粘着性を高める。例えば、ユーザーはLSDプロトコルを通じてBTCをステーキングすることで二重の報酬を得られる。一方はBabylonのポイント、もう一方はプロトコル側が発行する独自トークンまたはポイントである。さらに、LSTトークン（LBTC、uniBTCなど）は貸し出しや流動性提供など他のDeFiシーンにも利用でき、BTC資産の利用率をさらに高める。

2. ビットコインセキュアドネットワーク（BSN）

BSNとは、Babylonのビットコインステーキングセキュリティを統合したブロックチェーンネットワークを指す。現在、25のプロジェクト／ネットワークがBSN候補として表明しており、Babylon Phase-2のローンチ後にBTCセキュリティを接続する計画である。主な例は以下の通り：

BOB (Build on Bitcoin)：ビットコインとイーサリアムの特性を融合したハイブリッド型Layer2。BOBはBabylonと統合し、BabylonのBTCステーキングを通じて自らのL2にビットコインのファイナリティセキュリティを提供し、信頼性を高める。BOBはこれを「ビットコインでセキュリティを確保したハイブリッドチェーン」と称しており、Babylonを活用してBTC、ETHなどのクロスチェーン資産ブリッジを実現する計画もある。
Corn：Arbitrum上に展開された革新的ネットワーク。CornはBabylonと協力し、世界初のBSNとなり、イーサリアムL2にビットコインとイーサリアムの二重セキュリティを重ねる。CornはBTCステーキング参加者を激励するため、「Kernels」ポイントプログラムを開始し、一定期間内にユーザーのステーキングBTC数量に応じてCornエコポイントを配布する。
B² Network：モジュラー設計を採用したビットコインLayer2プロジェクト。B²はBabylonのBTCステーキングを自らのHubコンセンサスに組み込み、ビットコインのデータ可用性サンプリング（DAS）とZKRollup技術を導入し、「BTCで保障された実行レイヤー」を構築する。BabylonのステーキングはB² Rollupの検証に経済的担保を提供し、B²はBTCステーキング派生商品を自らのRollup上で各種DeFi操作に利用できるようにする。

BabylonはBSN計画を通じて、Layer1メインチェーン、Layer2 Rollup、オラクルネットワーク、データ可用性レイヤーなど異なる分野のブロックチェーンプロジェクトにまで影響を及ぼし、「セキュリティ・アズ・ア・サービス（BTC-as-a-Service）」を現実にする。Babylonは近6万枚のBTCの「セキュリティプール」を各ネットワークに提供し、各ネットワークは逆にさらに多くのアプリケーションと取引を導入することで、ビットコインチェーン上のアクティブ度と価値捕獲を高める。この好循環の可能性は大きく、Babylonはクロスチェーンエコシステムにおいて独自の地位を占めている。

3. ウォレットと取引所のサポート

ユーザーの参加ハードルを下げるために、Babylonは複数の主要暗号資産ウォレットおよび取引プラットフォームと積極的に提携している。BinanceはWeb3ウォレットを開発し、ネイティブBTCステーキング画面をサポートしただけでなく、Earn財務管理エリアでも「BTCステーキングでポイントを稼ぐ」キャンペーンを開始し、自己管理ウォレットに不慣れなユーザーでも簡単に参加できるようにした。OKXも同様にOKX Earnを通じてBabylonを統合し、Solv、PumpBTCなどと共同宣伝を展開した。さらに、12種類のWeb3ウォレットがBabylon Phase-1をサポートすると発表している。マルチチェーンウォレットやビットコイン専用ウォレットが含まれる。例えば、分散型ウォレットZenGo、BloctoなどがBabylonステーキングチュートリアルを公開した。ビットコインネイティブウォレットXverseもOrdinalsコミュニティとの連携でBabylon接続を検討している。ウォレットおよび取引所の支援は、一定程度ユーザーのBabylonに対する信頼を高め、「背書」の役割を果たしている。

4. インフラとサービスプロバイダー

Babylonエコシステムでは、ノードサービスプロバイダーおよびカストディ機関も重要な役割を果たしている。専門ノード運営者Blockdaemon、InfStones、stakefish、FigmentなどはBabylonのファイナリティプロバイダーネットワークの一部となり、顧客にステーキングサービスを提供している。Cobo、Coincoverなどのカストディ企業はLSDプロトコル（PumpBTCなど）と協力し、ユーザーに代わってステーキング取引を実行しながら、BTCの秘密鍵の安全性を保証している。規制準拠カストディ大手Anchorage Digitalは米国機関向けにBabylonステーキングチャネルを提供すると発表し、「機関向けワンクリックステーキング」を実現した。アジアのカストディ企業Hex Trustもこれに参加している。これらのインフラパートナーの参加により、大規模資金が安全にBabylonに入ることができるようになり、Babylonネットワークはより分散化され、信頼性が高まる。

以上のような多面的な協力拡大により、Babylonは活気に満ちたエコシステムを構築しており、エコシステム内の各主体が相乗効果を生んでいる。すなわち、ステーキング規模の拡大がさらなるパートナーの参加を引き寄せ、それが逆にステーキング規模のさらなる拡大を促進する。

四、Babylonエコシステム代表プロジェクト紹介

Babylonエコシステムでは、すでにBTCステーキングを中心に展開するプロトコルやアプリケーションが多数登場しており、それぞれ独自のポジショニングを持ち、Bitcoin DeFi版図を豊かにしている。

出典：https://dune.com/pyor_xyz/babylon-chain

1. Lombard Finance（LBTC）

LombardはBabylonエコシステム内でビットコイン流動性ステーキングに特化したプロトコルであり、BTCステーキング参加者とPoSチェーン需要側とのマーケットを構築することを目指している。ビットコインをあらゆるチェーン、あらゆるDeFiプロトコルに接続する。ユーザーはLombardプラットフォームにBTCを預け入れると、LombardがこれらのBTCを代理でBabylonにステーキングして収益を得る。同時に、ユーザーはイーサリアム上で1:1の比率でLBTCトークンを鋳造できる。LBTCはLombardが発行するERC-20トークンであり、ユーザーのステーキングBTC元本を表す。LBTC保有者はBabylonでポイントを蓄積できるだけでなく、LBTCをDeFiプロトコルに投入してステーキング資産の流動性を解放できる。LombardはLuxおよびLuminary報酬プログラムを開始しており、早期参加者はLombardが発行するガバナンス／報酬トークン（Lux）を獲得できる。このトークンはまだ一般販売されておらず、Babylonメインネット上でのガバナンス機能を果たす可能性がある。

2. Bedrock（uniBTC）

Bedrockは老舗ノードサービスプロバイダーRockXが育成したマルチアセット流動性ステーキングプロトコルであり、ETH、BTC、IoTeXなど複数チェーンのステーキングをサポートしている。Bedrockは2024年5月にOKX Venturesなどから投資を受け、機関向け高品質流動性ステーキングサービスに注力している。BTCステーキングトークンはuniBTCと命名されている。Bedrockの特徴はwBTCのステーキングをサポートしている点にある。ユーザーはWBTCをイーサリアムチェーン上で直接Bedrockにステーキングできる。Bedrockは提携カストディ機関を通じて、同等の実BTCをBabylonにステーキングすることで、WBTC保有者がビットコインチェーンを直接操作しなくてもBabylonステーキングに参加できるようにする。Bedrockは2つのモードを提供している。1つは「代理ステーキング」で、ユーザーがWBTCをイーサリアムに残し、BedrockがバックエンドでBTCステーキングを完了する。もう1つは「ワンクリック交換」で、BedrockがユーザーのWBTCをBTCに交換してステーキングする。報酬はuniBTCの形で支払われ、uniBTCはBedrockがイーサリアムに発行するBTCステーキング証明書であり、DeFiに利用できる。BedrockはBSCのBTCB、FilecoinのFBTCなどの資産ステーキングもサポートし、異なるチェーンのBTC派生資産にBabylonの恩恵をもたらしている。

3. PumpBTC（pumpBTC）

PumpBTCは2024年に登場したビットコイン・レスタキング（Restaking）プロトコルであり、「BTC保有者の収益最大化」をスローガンに、pumpBTCトークンを中心に事業を展開している。PumpBTCはクロスチェーン集約モデルを採用している。ユーザーはWBTC、BTCB、FBTCなどのBTC連動資産をステーキングすることで、1:1連動のpumpBTCトークンを取得できる。その後、PumpBTCは提携する第三者カストディ（Cobo、Coincoverなど）を通じて、ビットコインメインネットに同等の実BTCをBabylonに委託する。Babylonで得られた収益を再びpumpBTCに換算することで、pumpBTCは収益累積型LSTとなる。同時に、PumpBTCはポイント報酬およびチーム招待制度を設計しており、任意の量のpumpBTCをステーキングすることでpumpポイントを獲得でき、PUMPトークンのエアドロップ報酬に参加できる。

4. Lorenzo Protocol（stBTC）

LorenzoはBabylonに基づくビットコイン収益金融レイヤーであり、革新的な元本・利子分離モデルによりBTCステーキングにさらなる収益機会を創出する。このプロジェクトは2022年10月にBinance Labsから投資を受けた。Lorenzoは2つのトークン設計を導入してBTCステーキングを表現する。ユーザーがLorenzoプラットフォームにBTCまたはBTCBをステーキングすると、等額のstBTC（Stake BTC）を元本トークンとして受け取り、継続的に累積するYAT（Yield Accumulation Token）を収益トークンとして受け取る。Babylonのステーキングポイントおよび潜在的収益はYATで体現され、stBTCは常にステーキングされたBTC数量と1:1で連動する。このような分離により、ユーザーは収益と元本を柔軟に処理できる。例えば、YATを売却して将来の収益を確定したり、stBTCを貸し出して流動性を獲得できる。Lorenzoはステーキング代理人メカニズムを通じて運営されており、現時点では公式代理人がすべてのステーキング操作を管理している。代理人はユーザーのBTCをBabylonにステーキングし、チェーン上の証明を監視して、それに応じてstBTCおよびYATを増発する。

5. Solv Protocol（SolvBTC.BBN）

Solvは著名な分散型金融資産発行・管理プロトコルである。2024年7月、SolvはBabylonと提携し、solvBTC.BBNを共同でリリースした。これにより、Ethereum、BSC、Arbitrumなどのネットワーク上のBTC保有者がBabylonステーキングに参加し、ポイント報酬を得られるようになった。ユーザーはSolvプラットフォームにBTC（または各チェーン上の連動BTC）をロックすると、Solvはカストディ機関（Binance傘下のCeffuなど）を通じてこれらのBTCがBabylonにステーキングされることを保証する。その後、ユーザーはSolvBTC.BBNトークンを取得し、Solvエコシステム内で使用できる。Solvは将来的にSolvBTCをマルチチェーンBTC準備金に拡大し、Babylon以外のPoSステーキングシーンにも接続する計画である。

6. Chakra（Prana）

Chakraはゼロ知識証明（ZKP）とモジュラー理念を融合したビットコイン・レスタキングプロトコルであり、機関向けBTC決済ネットワークの構築を目指している。Chakraは2024年4月に資金調達を完了し、投資家にはイーサリアム有名ZKチームStarkWare、ABCDE Capitalなどが含まれる。ChakraはBTCプリステーキングプールを開始し、ユーザーがBabylonメインネット上線前にBTCをChakraプールに預けることを可能にしている。これらのBTCはChakraとカストディパートナー（Coboなど）が共同管理するマルチシグ金庫に保管される。Babylonがステーキングを開始すると、Chakraはユーザーに代わって金庫内のBTCをステーキングする。この間、ユーザーはChakraが発行するインセンティブトークンPrana（現時点ではポイント形式）を獲得し、Babylonステーキング収益の一部を享受することが期待される。Chakraはゼロ知識証明を通じてステーキングプロセスの透明性と信頼性を保証しつつ、ユーザーのプライバシーを保護することを強調している。また、モジュラー型ブロックチェーンアーキテクチャの構築を目指しており、独立したChakra決済ネットワークを構築する計画であり、Babylonがコンセンサスセキュリティを提供し、Chakraネットワークがトランザクション実行を担当する。

五、Babylonが直面する課題と将来展望

Babylonは2024年に目覚ましい成果を上げたものの、長期的成功を収めるにはなお多くの課題を克服しなければならない。同時に、市場環境と技術トレンドはBabylonに貴重な機会を提供している。本節では、Babylonエコシステムが現在直面する主要な課題と将来の展望を総合的に考察する。

1. 主要な課題

技術的複雑性とセキュリティ：Babylonプロトコルはビットコインスクリプト、Cosmosチェーン、クロスチェーン検証など複雑な技術の組み合わせを含んでおり、セキュリティ要求が極めて高い。ビットコインメインネットの制限（1MBブロック、低スクリプトプログラマビリティ）により、Babylonのステーキング取引は高度に最適化されなければならない。そうでなければネットワーク混雑を引き起こし、一部のビットコインコミュニティから反感を買う可能性がある。BabylonはBTCメインネットに悪影響を与えないことを継続的に証明する必要があり、むしろメインネットに有益であることを示す（マイナー手数料収入の増加、UTXO使用率の向上など）ことも求められる。さらに、Babylonチェーン自体のセキュリティも極めて重要である。ファイナリティ中枢として、Babylonチェーンが攻撃を受けたり悪意行動を起こせば、すべてのBSNネットワークのセキュリティに影響を与える可能性がある。
経済モデルと持続的インセンティブ：Phase-1期間中、ユーザーが得られるのはPoints積分のみであり、現時点では直接的な収益に換えることはできない。短期的にはこの仕組みは許容可能だが、長期的に実質的な収益がないままではユーザーの熱意が薄れる可能性がある。そのため、BabylonはPhase-2以降で明確な経済インセンティブモデルを提示する必要がある。これには、Babylonが独自トークンを発行し、Points保有者にエアドロップを行うか？ BTCステーキング参加者がPoSチェーン上のネイティブ報酬（BSNチェーンのトークン、Babylonチェーンのブロック報酬の分配など）を得られるか？持続的な収益インセンティブがなければ、大口BTC保有者は長期ロックインを望まないだろう。また、Babylonが同じBTCを複数チェーンにステーキングさせる場合、収益とリスクの分配方法も課題となる。
競争と代替案：現時点では「BTCステーキング」分野でBabylonの直接的な競合はほとんど存在しないが、将来他のソリューションが登場しないとは限らない。例えば、StacksエコシステムやDrivechain支持者は異なるBTCレイヤークロスチェーン収益スキームを提案するかもしれない。また、イーサリアムのEigenLayerがWBTCステーキングをサポートするようになれば、BTCFi需要を奪われる可能性がある。さらに、CeFi機関もBTCレンディングなどの収益商品を提供している。より簡単な「放置でBTC収益を得る」ソリューションが登場すれば、Babylonはユーザー離れのリスクに直面する。
ユーザー教育と体験：ビットコインユーザーは長年にわたり「ホッジング（HODL）」に慣れており、ステーキングで収益を得るために参加するには、意識改革と十分な使いやすさが求められる。Babylonは複数のウォレットと提携しているが、ステーキングには依然としてUTXO選択、手数料設定などの細かい作業が伴い、一般ユーザーには馴染みにくい。特に小額保有者にとっては、高額なBTCチェーン上手数料が障壁となる。したがって、ユーザーエクスペリエンス（UX）の向上は課題の一つである。より使いやすいステーキングインターフェース、より透明な収益予想表示、参加ハードルの低下などが求められる。

2. 将来展望

Babylonチェーンの起動：Phase-2のハイライトは、Babylon独自のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンのローンチ、いわゆるBabylon Genesisである。公式によると、Babylonチェーンは初めてBTCロックを経済的セキュリティに実際に使用するブロックチェーンとなる。また、初のBitcoin Secured Network（BSN）でもあり、Cosmos SDKをベースに構築される。Babylonチェーンのローンチにより、Phase-1でステーキングされた約5.7万BTCがようやく活用され、Babylonチェーンはエコシステム全体の中核となる。BTCステーキングのセキュリティを統合し、接続されたチェーンにファイナリティサービスを提供し、ステーキング参加者とファイナリティプロバイダーの関係および報酬分配を管理する。
Babylonトークンの発行とユースケース：Babylonはネイティブトークンを上場し、ガバナンスおよびオンチェーン手数料支払いに使用する可能性が高い。また、Phase-1のポイント保有者、BSNパートナーなどに対してエアドロップを行い、コミュニティ参加を確保する。発行された場合、Babylonトークンはプロトコルアップグレードやパラメータ調整に関する投票権を付与し、収益の一部を捕獲する可能性がある（例：BSNにサービス料を請求し、その一部をトークンステーキング参加者に分配）。Babylonチェーンは独立ネットワークとして、Gas手数料メカニズムを設計する必要がある。BTCはチェーン上で直接Gasとして使用できないため、Babylonは自社トークンまたはステーブルコインをGas支払い手段とする可能性が高い。Babylonチェーンの経済モデルは、ステーキング参加者、バリデーター（ファイナリティプロバイダー）、BSNユーザー間の利益分配を明確に規定する。
マルチチェーンステーキングと全面的相互接続：Babylonチェーンが安定運用された後、チームの次の目標は一幣で複数チェーンにステーキングを可能にし、ビットコイン保有者が同一のBTCを複数のBSNに同時ステーキングできるようにすることである。サブステーキングシェアの導入により実現する。例えば、ユーザーがBabylonに1 BTCをロックした場合、Babylonチェーンはユーザーが最大N個のBSNを選択してステーキングし、各BSNに重み付けまたはシェアを割り当てることを可能にする。このBTCは各チェーンで一定のステーキング量として計算され、そのチェーンの報酬を獲得できる。この共有ステーキングの理念は、BTCをアンカーされた「ステーキング証明書」として扱い、PoSチェーンがBabylonを通じてこの証明書のセキュリティ価値を共有することに類似している。

おわりに

Babylonプロトコルはメカニズム革新により、ビットコインがネイティブステーキングできないという歴史的難題を解決し、BTCがPoSチェーンのセキュリティに参加する新しいモデルを開いた。Babylonが探求しているのは、2,100万枚のビットコインがより広範なブロックチェーン経済にどう溶け込むかという問題である。HashKey研究所の言葉を借りれば、Babylonはビットコイン資本効率の向上に新たな章を開いた。もしBabylonのビジョンが完全に実現すれば、ビットコインは「デジタルゴールド」にとどまらず、さまざまなブロックチェーンの「デジタルエネルギー」となり、途切れることなくセキュリティを提供すると同時に、それ自体も収益を得ることになる。この好循環は、ビットコインが暗号資産世界における中心的地位を確固たるものにし、BTCFiがDeFi版図において無視できない一極となるだろう。

2025年には、BTCが静的保有から動的ステーキングへとパラダイムシフトする様子が見られ、Babylonチェーン上でBTCを基盤とする新興プロトコルが盛んに発展する姿が見られるだろう。Babylonチームが提唱する「BTCルネサンス」のように、Bitcoin DeFiの繁栄時代が到来しようとしている。

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