Babylon 2025年第1四半期報告：BTCステーキングが着実に進展、エコシステムが初期的規模を形成
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Babylon 2025年第1四半期報告：BTCステーキングが着実に進展、エコシステムが初期的規模を形成
初期のビジョンから3段階にわたる展開を経て、最終的にはマルチチェーンのセキュリティ市場を形成する。バビロン（Babylon）は、ビットコインと高度なブロックチェーンエコシステムとの相互作用を革新的に再定義している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Reflexivity Research
翻訳：TechFlow
はじめに
ここ10年間、ビットコインはその安全性と価値によって、暗号資産分野で確固たるトップの地位を維持してきた。シンプルかつ改ざん不可能な設計にPoW合意形成メカニズムが組み合わさったことで、デジタル資産分野のリーダー的存在となっている。しかし、時価総額が約2兆ドルに達するにもかかわらず、より複雑なブロックチェーンアプリケーションにおける可能性はまだ十分に発揮されていない。
一方で、イーサリアムやSolana、Cosmosベースのチェーンなど、他の暗号資産が採用するPoSネットワークは、ステーキングとスマートコントラクトの経済的ポテンシャルを示し、分散型アプリ（dApps）、流動性供給、貸出などの分野での繁栄を促進している。ただし、多くのPoSチェーンは立ち上げ時に資金調達の難しさに直面しており、強力な検証者グループを構築し、攻撃から守るために必要な資本を集めることが難しい。
こうした背景の中、BabylonプロトコルはビットコインとさまざまなLayer1 PoSプラットフォームの利点を統合し、信頼できる仲介機関を必要とせず、直接ビットコインブロックチェーンにアンカーすることで、ビットコインの資本価値を解放することを目指している。BabylonはBTCをラップド資産に変換するブリッジ方式でもなければ、大規模なカストディア機関に依存するものでもなく、独自のLayer1を構築して、ビットコインのステーキングインフラを実現する。
言い換えれば、Babylonは「ビットコインサイドチェーン」でもなければ、ブリッジに依存するL2ソリューションでもない。Cosmos-SDKを使って開発された独立した完全機能のLayer1であり、独自のdAppsを実行し、エコシステム全体を支えることができ、同時にBabylonのビットコインステーキングプロトコルから経済的安全性を得ている。
本レポートでは、Babylonプロトコルの設計を詳細に分析し、Layer1としての特徴、ビットコインに実用的な価値をもたらすという使命、そして徐々に形成されつつあるエコシステムについて焦点を当てる。
Layer 1としてのBabylon
Babylonの中心的な目的はビットコインのステーキングを支援することだが、同チームはBabylonchainをビットコインセキュリティネットワーク（BSNs）として位置づけ、イーサリアム、Solana、Suiといった主要なLayer1と直接競合し、開発者やユーザー、資金をビットコインエコシステムへ引き込むことを目指している。ブリッジに依存したり、他チェーン上でスマートコントラクトを展開するだけのソリューションとは異なり、Babylonが構築するのは以下の能力を持つチェーンである：
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独自の合意ルールを設定でき、独立して進化できる。
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Cosmos SDKを採用し、クロスチェーン通信プロトコル（IBC）を統合している。
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独自のdAppsをサポートし、開発者がチューリング完全な環境で自由に活躍でき、ビットコインの安全性と連携できる。
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ビットコインメインチェーン上のリアルBTCステーキングを専用のオンチェーンロジックで管理できる。
Babylonは高スループット、活発な開発者コミュニティ、広大なユーザーベースを通じて、SolanaやSuiといったLayer1と肩を並べることを目指している。その独自の強みは、新規発行トークンの市場価値にのみ依存するのではなく、ステーキングされたBTC自体をセキュリティ基盤に組み込んでいる点にある。
Babylon L1自体はPoSブロックチェーンであり、委託されたBTCの量に基づいて検証者とファイナリティプロバイダー（FPs）を選択することで合意を運営している。ユーザーはBTCをチェーン上にブリッジする必要はなく、ビットコインブロックチェーン上で特定のスクリプトにBTCをロックし、その投票権をBabylon上のFPに委任する。つまり、第三者のカストディアンがBTCを保持することはなく、ステーキング参加者は常にセルフカストディを維持しており、これがBabylonchainのセキュリティモデルの核心となる。
Babylonchainのセキュリティモデル
BabylonのBTCステーキングインフラおよびBabylonchainは、多層的な暗号セキュリティ機構を採用しており、BTCステーキングエコシステムにおいて先駆的な立場を占めている。具体的な仕組みは以下の通りである：
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BTCはビットコインメインチェーンにロックされる：「ボンドコントラクト」と呼ばれる専用スクリプトにより、ステーキング解除または満期になるまで資金の移動が防止される。
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抽出可能なワンタイム署名（EOTS）を利用：ビットコインネイティブのSchnorr署名により、検証者が二重署名を行った場合、その秘密鍵が抽出可能となり、誰でもビットコインチェーン上で取引をブロードキャストして、ステーキングされた一部のBTCを破壊できる。
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ブロックファイナリティ署名：検証者はBabylonchain上で特別な鍵を使ってブロックに署名し、矛盾する最終状態に署名した場合は罰則による損失が生じる。
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定期的にビットコインにアンカー：オンチェーンデータは定期的にビットコインブロックチェーンに埋め込まれ、長期間にわたる攻撃や状態のロールバックが検知されずに実行されることを防ぐ。ただし、Babylonにとってはタイムスタンプはセキュリティ体系の一部にすぎない。
このような階層的設計により、Babylonchainや他のBSNに対する悪意ある攻撃は、実際にBTCが失われるリスクによって阻害される。これこそがビットコインが究極のセキュリティ基盤と称される理由であり、破壊されたBTCは容易に回復できない。
なぜ独立したLayer1を構築するのか？
なぜ既存のインフラに依存せず、あえて新しいチェーンをゼロから構築するのか？ 簡単に言えば、高度なステーキング機能には、ステーキングロジック、ペナルティメカニズム、クロスチェーン調整を細かく制御する必要があり、これは従来のブリッジやコントラクトベースのソリューションの能力を超えている。
Babylonchainの独自性は次の点にある：
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ステーキングとペナルティの管理：Layer1として、Babylonchainはビットコインステーキングの安全性を信頼できる仲介機関なしに、強制執行可能かつセルフカストディを保つ。二重署名時に秘密鍵を暗号的に抽出することでペナルティを実現し、誠実な行動を促進し、悪意ある行為者を威嚇する。ビットコイン上に複雑なブリッジコントラクトやサイドチェーンを展開する必要はない。
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開発者エコシステムの活性化：チューリング完全な環境を提供し、開発者がビットコイン資本を活用したdAppsを開発できる。
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選択可能なハブとしての役割：他のPoSチェーン（特定のL2、オラクル、データ可用性レイヤーを含む）は、Babylonが集積したステーキングBTCから「セキュリティを購入」することができ、Babylonchainがこれらの相互作用の制御センターとなる。
Babylonは技術的なセキュリティ課題を解決するだけでなく、ビットコインのユーザーベースとブランド力を新たなエコシステムに持ち込もうとしている。大量の流動性を惹きつけ、整備された開発者ツールを提供することで、Babylonは既存のLayer1に挑戦し、その目標を達成する道筋を持っている。
具体的には、Babylonchainの成功はBTCに真のユーティリティを創出することに依存している：
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ネイティブdAppsのサポート：最終的な目標は、ユーザーが資金の支配権を保持しつつ、BTCを担保として受け入れるDeFiプロトコルを構築すること。しかし2025年第1四半期時点で、ステーキングされたBTCはBabylonchain上のDeFiに直接利用できないため、現在はカストディベースの流動性ステーキングトークン（LSTs）に依存している。LSTサービスはユーザーに代わってBTCをステーキングし、PoSチェーン上でステーキングポジションを表すトークンを発行する。
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セキュリティの集約：強力なセキュリティを迅速に獲得したい新興ブロックチェーンやL2にとって、Babylonは「ビットコインレベルの経済的セキュリティ」を提供するアンカーとなり得る。ステーキング参加者は複数の報酬を得られる。
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ビットコイン優先の開発者体験：多くの開発者はビットコイン上でアプリを構築したいが、スクリプト言語やブリッジの制限に悩まされている。Babylonchainのアプローチはこのプロセスをより簡単にする。
メインネット展開の3段階
Babylonchainのメインネット展開は3つの段階に分けられ、各段階で異なる目標に注力する。この段階的な戦略により、コアサブシステムが十分にテストされ、ユーザー、開発者、外部のPoSチェーンがネットワークの進化と同期しながら参加できる。
第1段階 ― サプライサイドの誘導
第1段階は、ビットコインステーキングの供給側を獲得・組織化し、Babylonchainの基盤を築くことに焦点を当てる。ユーザーはビットコインメインネット上の専用スクリプトにリアルBTCをステーキングし、セルフカストディの形で資金をロックする。将来、これらのステーキング参加者はBabylonブロックチェーンが完全に起動後、PoS投票責任を負う（またはFPに委任する）。しかし第1段階では、まずユーザーの関心を検証し、ステーキングインフラをテストすることが最優先事項である。
ステーキング参加者はオンチェーン取引を通じて、通常約15か月間のタイムロックスクリプトにBTCをロックする。第1段階では意図的にペナルティメカニズムを無効にしており、不正行為に対して罰則が適用されない。この設計は複雑さを減らし、参加者が自由にステーキングや解除を試せるようにするためである。
当初、プロトコルは1000 BTCのステーキング上限を設けて、関心とインフラをテストした。その後、さらに多くのウィンドウ（Cap-2およびCap-3）が開放され、より多くのBTCが流入できるようになった。第1段階終了時には、56,000 BTC以上がステーキングされ、ステーキング参加者は13.5万人を超えた。12月には有名な機関が10,000 BTCをステーキングし、非カストディ設計への強い信頼を示した。第1段階はこうした上限を通じて、多様な保有者がセルフカストディ型BTCステーキングモデルに対する需要と信頼を検証した。
また、プロトコルは直接のトークン報酬ではなく、ポイント制度を採用してステーキング参加者の関与度を追跡し、ステーキングされたBTCの数量、期間、関連するFPに基づいてユーザーのアクティブ度を評価する。これにより、ネイティブトークンを早期に配布せずに活動を測定できる。
第2段階 ― Babylonchainのアクティベーション
第1段階の成功を踏まえ、第2段階ではBabylonを単なるステーキングからフル稼働するブロックチェーンへと移行させ、大規模にビットコインステーキングセキュリティを実行する。ロックされたBTCは、受動的な存在から能動的な保護資産へと変わる。十分なBTC委託を受けたFPは、Babylonchainのオンチェーン合意に直接参加する。
第1段階でロックされたBTCが、BabylonchainのPoS合意形成の経済的支柱となる。FP（および独自ノードを運用するセルフステーキング参加者）はブロックのファイナライズと検証を担当し、悪意ある行為は実際の財務的損失を伴う。ペナルティメカニズムが導入されると、合意ルールに違反する行為はビットコインメインチェーン上でステーキングされたBTCの破壊をトリガーする。
第2段階ではビットコインへのアンカーを継続し、アップグレードされたタイムスタンププロトコルにより、Babylonの重要なイベントを定期的にビットコインブロックに埋め込み、悪意あるロールバックを防ぐ。
プレースホルダーから実際のセキュリティへ
第1段階では、ステーキング参加者はBTCを「予約」しただけだった。今や、これらの資本が積極的にBabylonchainの合意を支えている。この変化により、ネットワークは立ち上げ時から強力なセキュリティ予算を持つようになり、これは新規チェーンにとって極めて稀なことだ。第2段階は、単なるネイティブトークン経済に依存するのではなく、ペナルティ対象となるBTCに依存することで、既存のLayer1との直接競争を可能にする。
このことがBabylonエコシステムに与える影響は以下の通り：
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検証者の責任の強化：ペナルティメカニズム導入後、FPと検証者は鍵管理と行動に完璧さを求められ、そうでなければステーキングされたBTCを永久に失う。
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開発者の流入：高セキュリティ、BTC LST対応、オンチェーンで動作する（許可された）CosmWasmにより、ビットコインユーザーにリーチしたいdApp開発者が惹きつけられる。
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マルチステーキングの推進：Babylon自身のPoS合意下で安定した後、注目点は他のネットワークへのクロスチェーンセキュリティ提供へと向かう。第2段階の成功はマルチステーキングへの信頼構築に不可欠である。
第3段階 ― マルチステーキングと広範な採用
第3段階では、Babylonchainがマルチチェーンセキュリティ市場を創出する目標を達成する。1単位のステーキングBTCが、複数のPoSシステムを同時に保護できるようになる。BabylonはBSNsのための好ましいハブとなり、セキュリティ検証能力をレンタルしたいブロックチェーンにBTC準備を開放する。
具体的には、ユーザー（またはFP）は自分のBTCステーキングを複数のPoSネットワークに割り当てることができ、それぞれからネイティブトークン報酬を得られる。これにより、ステーキング参加者は重ね合わせ収益を得ながら、消費チェーンはビットコインの経済力から強力な保護を得るエコシステムが形成される。任意のPoSチェーン、L2、オラクル、データ可用性プロジェクトはBabylonchainのセキュリティに参加できる。これらチェーンは「ビットコインセキュアドネットワーク（BSNs）」と呼ばれ、部分的な合意セキュリティをBabylonのステーキングBTCにアウトソーシングし、参加者に安定した報酬や手数料を支払う。
Babylonchainはクロスチェーンステーキングプロセスを監督し、委任を検証し、悪意の証拠を収集し、必要に応じてペナルティを執行することで、すべての参加ネットワークのセキュリティ基準を統一する。
BTC保有者への影響
ステーキング参加者は、消費チェーン間でBTCをどのように分配するかを自分で決定でき、多様なトークンや報酬を得られる。これは、ビットコインが静的な価値貯蔵手段という従来の物語を覆し、ビットコインメインチェーンの非カストディセキュリティを犠牲にすることなく、複数の収益機会を持つ能動的資産へと変える。
より多くのチェーンがビットコインのセキュリティを争い、競争的なAPRを提供するにつれて、BTCの保有とステーキングに対する需要が高まる可能性があり、長期的には主流投資家がビットコインの機能性を捉える認識を変えるかもしれない。
Babylonエコシステム
Babylonビットコインステーキングプロトコル第1段階の顕著な成果の一つは、新たな協力関係の誕生である。P2P、Galaxy Digital、InfStonesなどの著名な機関を含む150以上のFPが登録され、BTCの委託を受け入れている。Anchorage DigitalやHex Trustなどの大手カストディアンもプロトコルに統合し、機関顧客がネイティブにBTCをステーキングできるようにしている。
さらに、第1段階周辺では流動性ステーキングトークン（LST）プロトコルが相次いで登場し、ユーザーは簡単にBTCをロックしてステーキングポジションを表すデリバティブトークンを保有できるようになった。Lombard、PumpBTC、Lorenzoなどのプロジェクトが特別キャンペーンを開始し、数万BTCを管理している。
これらの発展はBTC報酬に対する広範な需要を示しており、Babylon Layer1の上陸後のさらなる可能性を予見させる：
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DeFiプロトコル：BTCは基盤チェーンのセキュリティに使用されながら、貸借プールや分散型ステーブルコインで担保として活用できる。
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データ可用性とオラクルサービス：クロスチェーンデータに依存するプロジェクトは、Babylonchainの集約セキュリティを利用できる。
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革新的なdApps：CosmWasmを通じて、開発者はリアルBTC担保で支えられた高度な金融・社会アプリを構築できる。
LombardはBabylonchainの重要なパートナーであり、自己管理を維持しながらビットコインを報酬生成活動に取り入れることを目指している。Lombardは最近支援を受け、その「流動的ビットコイン」アプローチはBabylonのステーキング基盤と密接に関連している。
LBTC（流動的ビットコイン）トークン
Lombardの中心はLBTCトークンであり、Babylonプロトコル内でステーキングされたBTCの取引可能なオンチェーン証明書として機能する。ユーザーはBTCをLombardが管理するアドレスに預け、Lombardがこれをステーキングし、LBTCを発行する。ユーザーはLBTCを貸借プロトコル、分散型取引所、その他の収益戦略に利用でき、同時にステーキングされたBTCはBabylonchainのセキュリティ市場に貢献する。この協業関係は「双方に利益がある」関係を体現しており、Lombardはユーザーの流動性を維持する助けとなり、Babylonはより多くのBTCステーキングを獲得し、両方のエコシステムを強化する。
PumpBTCは、BTC保有者がオンチェーンでの収益可能性を最大化できるよう支援する、ユーザー中心の流動性ステーキングプラットフォームである。Babylonのネイティブステーキングモデルに根ざしている。
PumpBTCは、ユーザーがBabylonプロトコルのセルフカストディスクリプトにBTCをステーキングした後に譲渡可能な資産を発行することで、ステーキングプロセスを簡素化する。この資産はさまざまなDeFi戦略に入るための「入場券」となり、BTCをロックしたまま流動性を維持できる。PumpBTCプラットフォーム自体は、Babylonと統合された複数のPoSチェーンで機会を積極的に探す。より多くのネットワークがビットコインセキュアドネットワークになると、PumpBTCはステーキング参加者の資金を最も高いリターンを得られる環境に誘導できる――これはBTC報酬に基づく拡大し続ける市場を強化する。
PumpBTCはBabylonchainの非カストディでペナルティ可能なセキュリティを継承しているため、参加者は典型的なクロスチェーンリスクから免れている。検証者の不正行為が発生した場合、ペナルティ対象のステーキングにより、悪意のある行為者が実際の経済的ペナルティを受けることが保証され、ネットワークレベルの脆弱性の悪用リスクを低下させる。
Lorenzoは、ビットコインの実用性を複雑な収益操作にまで拡張するL2インフラストラクチャである。Babylonのステーキングメカニズムに直接接続することで、BTC保有者が自律性を放棄することなく高度なDeFiシーンに参加できるようにする。同時に、Lorenzoは自動化マーケットメイキングやデリバティブポジションなどの構造化金融商品を提供し、すべての収益はBabylonのセキュリティ基盤によって支えられる。このプロジェクトはネイティブロールアップを提供し、チェーン外で複雑性を管理しつつ、定期的にビットコインにリバートして信頼性を確保する。Babylonとの協力により、ロールアップのファイナリティと検証者の誠実性が削減可能なBTCによって支えられ、外部信頼の必要性が減少する。
Cosmosエコシステムやその他のIBC対応ネットワークとの相互運用性により、LorenzoのL2は異なるチェーン間でデータと価値をシームレスに転送できる。BTC保有者はそのため、さまざまなdApp、流動性プール、ステーキング市場を利用できる。
ビットコインセキュアドネットワーク（BSN）
第3段階が目前に迫る中、Cornを含む複数のPoSチェーンがBabylonchain上のBSNとなる計画を発表している。CornがBSNになることは、これらのチェーンが正式にBabylonchainと統合されることを意味し、PoSチェーンにもたらされる戦略的利点は以下の通り：
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オンデマンドのセキュリティ：各チェーンはビットコイン（BTC）ステーキング参加者に報酬を支払い、「共有されたセキュリティ」を「借りる」ことができる。
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IBCと相互運用性：BabylonchainはCosmos SDKとクロスチェーン通信プロトコル（IBC）に基づいて構築されており、統合されたネットワークはシームレスに通信できる。これにより、トークン、データ、セキュリティが異なるチェーン間で非カストディで自由に流動するスムーズな環境が作られる。
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マルチチェーンステーキング経済：あるステーキング参加者のBTCが5つの異なるネットワークからわずかな報酬を得るが、それらを合計すると、従来のBTCブリッジや貸借市場のリターンを上回る可能性があり、ステーキング参加者に大きなインセンティブを提供する。
この階層的セキュリティメカニズムの目的は、ビットコインにイーサリアムの「リステーキング」のような効果をもたらすことだが、BTCを究極の資本基盤として、完全にBabylonchain上で動作する。
開発者支援とdAppの可能性
新興のネイティブLayer1チェーンにとって、活発な開発者コミュニティを惹きつけ、支援することは発展の核となる要素の一つである。Babylonは、CosmWasmを通じて非常に柔軟なスマートコントラクトを提供し、アップグレード可能なロジックをサポートし、幅広いDeFiやNFTユースケースと互換性を持つことで、この目標を達成している。さらに、Babylonchainはクロスチェーン通信（IBC）をサポートしており、より広範なCosmosエコシステムと直接相互運用できるため、Babylonchain上のdAppsは巨大な流動性プールにアクセスでき、複数のIBC対応チェーンでユーザー基盤を共有できる。
この2つの特性はdApp開発者にとって非常に魅力的だが、Babylonchainはビットコインへのネイティブアクセス能力こそが、他のLayer1エコシステムに対する追加価値だと考えている。PoW環境を複製するわけではないが、コントラクトレベルで統合可能な「リモートステーキング」を提供する。開発者は、金融、ゲームなどの分野でペナルティ対象のステーキングBTCを利用するアプリを構築でき、信頼の必要性を最小限に抑えられる。
ビットコインに実用性をもたらす
Babylonプロトコルの深い意義を理解するには、それがビットコインという資産にどのような意味を持つかを考えるのがよい。歴史的に、ビットコインには2つの疑いのないネイティブ用途がある：
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保有（価値貯蔵）
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消費／送金（交換媒体）
それ以外の橋渡し、ラップドトークン、中央集権プラットフォームでの貸借などはすべて、外部エンティティやカストディアンに依存している。Babylonは、ステーキングという新たなネイティブ用途をビットコインに追加し、カストディアンやラップド資産を使わずにPoSネットワークを保護できるようにする。以下の独自の利点を持つ：
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非カストディ：ステーキング参加者はBTCを第三者に渡す必要はなく、ビットコインチェーン上の専用スクリプトにロックする。
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ペナルティ可能：ステーキング参加者の鍵が悪意を持ってブロックに署名した場合（例えば、PoSチェーンを攻撃するために二重署名）、その鍵は暗号的に暴露され、対応するBTCが破壊可能になる。
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セルフカストディ：ユーザーはいつでも解除し、ステーキングスクリプトからBTCを取り出せる。解除期間が終了すれば、ユーザーは通常のBTC UTXOを再び保有する。
これによるビットコインへの影響は大きい。BTC保有者は初めて、信頼を最小限に抑えたプロセスでステーキング報酬を稼ぎながら、ビットコインの自己主権的理念を維持できるようになった。一方で、より広範なエコシステムはペナルティ可能な形で最大の暗号資産へのアクセスを得ており、これは前例のない資本注入の形態である。
結論
初期のビジョンから三段階の展開を経て、最終的にマルチチェーンセキュリティ市場を形成するまで、Babylonはビットコインと高度なブロックチェーンエコシステムの相互作用のあり方を革新的に再定義している。Babylon Labsはブリッジやタイムスタンプに留まらず、ビットコインの経済的力を活用する完全なLayer1環境を構築した。このアプローチはすでに第一段階で数万BTCのステーキング参加者によって検証されており、BTCをリターンを生み出し、チェーンの安全を守る資産に変えたいという強い需要を反映している。
将来を見据えると、Babylonchainの発展軌道は「ビットコインを使う」という議論を再構築するだろう。BTC保有者は初めて本当にネイティブなリターン獲得方法を得る一方で、分散型ネットワークは信頼できるセキュリティ源を手に入れる。Babylonchain Layer1が成熟するにつれ、開発者はビットコインの堅牢な貨幣的属性とPoSブロックチェーンの表現力・拡張性を融合したdAppsを構築できるようになる。
免責事項：本レポートはBabylon Labsが委託して執筆されたものです。本研究レポートはあくまで研究資料の一つです。財務アドバイスを意図したものではなく、記載内容を盲目的に正確だと判断してはなりません。ビットコイン、暗号資産、その他のデジタル資産には極めて高いリスクが伴います。本レポートの内容はいかなる資産の購入・売却の推薦とみなされるべきではありません。損失を被ってもよいと判断した額以上は投資しないでください。自分が負っているリスクを理解してください。ご自身で十分な調査を行ってください。本レポートに掲載されるすべての情報は教育目的のみであり、投資判断の根拠とすべきではありません。
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