Babylon メインネットのリリースがその後の市場に与える影響について、どのように見ますか？
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Babylon メインネットのリリースがその後の市場に与える影響について、どのように見ますか？
Babylonには「弱点」がないが、BTCのLayer2市場はBabylonだけに依存することはできない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Haotian
@babylonlabs_io のメインネット上場後の市場への影響をどう見るべきか？間違いなく、Eigenlayerがイーサリアムに対してそうであったように、ビットコインエコシステムにStakingブームを巻き起こし、「BTCFi Summer」到来の引き金となるだろう。
では、Babylonの仕組みとは一体何か？Eigenlayerとの違いはどこにあるのか？Babylonエコシステムにはどのような注目ポイントがあるのか？またBabylonの弱点とは？以下に私の理解を述べる：
Babylonを徹底理解する
簡潔に言えば、Babylonはビットコインメインチェーン上で複雑なUTXOスクリプト契約を構築することで、PoSチェーンなどビットコインL2に対して、安全でクロスチェーン不要・ホスティング不要のネイティブStakingソリューションを提供している。具体的にはどう実現しているのか？
従来の方法では、PoWチェーンの資産をPoSチェーンでステーキングしてリターンを得るためには、第三者によるアセットホスティングを経て、1:1でラップされた資産（例：WBTC）を新たなPoSチェーン上で流通させる必要があった。しかし最近のWBTCにおける信頼危機は、この方式の最大の弱点を露呈した。
一方Babylonは、ビットコインチェーン上でリモートステーキングを行うシステムを構築しており、暗号学的手法とスクリプト言語によるCovenantを通じてBTCをビットコインメインチェーン上にロックし、Cosmos SDKで構築されたBabylonチェーンを介して、資産のリモート管理・調整を行い、その後の機能を実現している。
1）ステーキング、アンバインド、引き出しといった操作は、Babylonチェーン上のバリデーターにより、EOTS署名方式や最終ラウンドでのマルチシグ合意などのルールに基づき、検証・ペナルティ処理などのControl Plane操作が厳密に行われる。つまり、Babylonチェーンのバリデーターノードは、ビットコインメインチェーン上にロックされた資産を安全かつ非中央集権的に管理できる。
2）Babylonはバリデーターの検証・調整能力を抽象化し、「セキュリティ・アズ・ア・サービス」として、他のモジュラー型PoSチェーンにネイティブなセキュリティ特性を供給できる。
これにより、他PoSチェーンからのYield収益が発生し、BabylonにステーキングされたBTC資産にもリターンが生まれる。理論的には、PoSチェーンがこのセキュリティサービスに対する需要が高ければ高いほど、Babylonステーキングの収益可能性も拡大する。
Babylon VS Eigenlayer
1）Babylonプロトコルは、ビットコインメインチェーンと他PoSチェーンを繋ぐ「接続器」であり、その目的は、PoWチェーンであるビットコインのネイティブ資産が持つ「リターンの欠如」と、他PoSチェーンが直面する「非中央集権的なBTCホスティングの不足」という課題をマッチングさせ、BTC資産がネイティブに他PoSチェーンに参加して期待できるリターンを得られるようにすることにある。つまり、Babylonの対象は、ビットコインが持つ「圧倒的コンセンサス力を持つ資産」であり、そのリターン創出のための技術基盤を提供する。
一方、Eigenlayerはイーサリアムのバリデーターの検証能力を商品化している。イーサリアムL2や他モジュラー型PoSチェーンがイーサリアムの強力なバリデーター能力を利用でき、同時にそれらのチェーンから得られるYield収益が、元々のイーサリアムノードの収益を拡大可能にする。すなわち、Eigenlayerの目標はイーサリアムバリデーターの物理的検証能力を商品として外部に供給し、ネイティブなイーサリアムの収益力を増幅することにある。
2）Babylonの「セキュリティ・アズ・ア・サービス」とEigenlayerの「AVS as a Service」は商業ロジックにおいて本質的に同じだが、微細な差異もある。他PoSチェーンがBabylonに接続しない場合、ホスティング方法に関して「中央集権的」と批判されるリスクが高く、Babylonのニーズはより剛性的だといえる。
一方、Eigenlayerは既存のイーサリアムStaking収益のレバレッジを拡大するものであり、短期的にはRestakingプラットフォームの繁栄を刺激できるが、外部へのセキュリティ共通認識の提供による収益と、LRTポイント競争との間には駆け引きが生じる。もし実際の商業的収益がLRTプラットフォームのレバレッジ拡大スピードに追いつかなければ、Stakingの収益効用は逆に損なわれることになる。
Babylonエコシステムの今後注目点は？
Babylonの上場は、長らく低迷していたビットコインL2市場に確実に刺激を与える。主に以下の2つの影響が見込まれる：
1）これまでCeFi形式で展開していた多くのプロジェクトが技術的な「アップグレード」を行い、中央集権的という批判を払拭し、アセット生息のスローガンが市場からの信頼を得やすくなる。
2）多くのビットコインL2 PoSチェーンに直接的なビジネス活性をもたらす。BTC生息によって一部のPoSチェーンのTVL累積速度が加速し、TVLポイント競争がさらに激化する。また、BTC生息以外にもLSD、LRTプラットフォーム＋DeFiの組み合わせによる多様な生息形態が登場する。
潜在的なBabylon+各プラットフォーム間のポイント補助合戦も、BTCFi分野に継続的な注目を集めるだろう。これはかつてEigenlayerが引き起こしたRestakingブームに匹敵する盛り上がりとなる。
@SolvProtocol は、非中央集権型ビットコイン準備金センターとしてのポジショニングを活かし、BTC資産が過度に分散している現状を捉えて、すでに近2万BTCを迅速に集積している。Babylon上場後、SolvBTC.BBNは着実な成長が期待される。
@Bedrock_DeFi はBNBChainエコシステムからスピンアウトし、OKX Venturesの支援を受けている。Babylonエコシステムの主要プレイヤーの一つとして、最近のUniBTCの発行実績とBabylonポイントの収益性が注目されている。
@LorenzoProtocol は流動性ステーキングの概念を導入しており、資金をロックせずともステーキングに参加し報酬を得られる。Pendleに類似した元本・利回り分離の特徴を持ち、流動性のある元本トークンLPT＋収益累積トークンYATの組み合わせは目を見張るものがある。
その他にも、@BSquaredNetwork、@Lombard_Finance、@ChakraChain、@BotanixLabs など多数のプラットフォームが、今回のBabylonエコシステムのブームの中で次々と存在感を示していくだろう。
Babylonの「弱点」はあるか？
間違いなく、Babylonの上場はビットコインエコシステムに大きなプラスの影響をもたらすが、弱点がないわけではない。
客観的に見て、Babylonが提供するセキュリティ共通認識はCosmos SDKチェーンに依存しており、BTCメインチェーン上のスクリプトプログラムによって一連の複雑な派生機能を完全に制御・調整しているわけではない。そのため、自然と「資産管理」の範疇に限定されてしまう。
したがって、Babylonを基盤に多くの「Blast型生息派生プロジェクト」は生まれるが、ビットコインエコシステム内にStarknetやArbitrumのようなトップクラスのL2「総合チェーン」プロジェクトを育てるのは難しい。
論理も単純で、あるビットコインL2チェーンがBabylonのセキュリティ共通認識に依存すると、そのL2チェーンの主権を事実上放棄することになり、将来的な複雑なエコシステム構築が不利になる。私は過去のトップ記事で分析したが、この問題を補うために、より技術的基盤の堅牢なフレームワークが存在する：
1）zkVM汎用プロトコルフレームワーク。@ProjectZKM はzk技術のクロスチェーン相互運用性における「信頼性」を活かし、@GOATRollup を構築。ZK Bridgelessクロスチェーン、Entangled Rollup Networkの相互通信レイヤーなどを実現。これはZK技術でCosmos IBC相当のクロスチェーン通信コンポーネントを構築し、ビットコインエコシステムの発展を支援する。これは大多数の主権を持つビットコインL2チェーンに適した、より汎用的なネイティブ技術ソリューションである。
2）UTXO Stack構造フレームワーク。これは@NervosNetwork CKBチームがRGB++拡張から派生させたビットコインL2ソリューションであり、同種のバインディングにより、BTCおよびその派生資産がCKBチェーンへ移行して流通できるようにする。これは実質的にBTC用の実行VM環境を再構築し、高度なプログラミング機能を支える基盤を提供する。
その他にも、@RoochNetworkが提供するMoveVMのグローバルステート高級言語実行アーキテクチャ、@atomicalsxyzのAVM仮想マシンフレームワークなども、ビットコインL2市場の発展を支える次世代の原動力となり得る。
もしBabylonがBTCFi生息ブームの第一波を牽引し、その後をより技術基盤が堅固で、創造性も高いプロジェクトたちが第二波を担ってくれれば、まさに私が夢見るビットコインL2の繁栄景観が実現するだろう。
要するに、Babylonに「弱点」はないが、ビットコインL2市場がBabylonだけに依存すべきでもない。確信を持って言えるのは、ビットコインエコシステムにも、必ず「Summer」が訪れるということだ。
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Haotian | CryptoInsight
