ビットコインの眠れる流動性を解き放つ、なぜあなたはBabylonに注目すべきなのか？
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ビットコインの眠れる流動性を解き放つ、なぜあなたはBabylonに注目すべきなのか？
Babylon ChainのTVLは232日以内に2047％増加すると予想され、その価値が13億ドル上昇する可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：LSTMaximalist
翻訳：TechFlow
2024年第1四半期において、リーステーキングプロトコルが最大の勝者となり、TVL（総ロック価値）は1068%も急増した。一方で、流動性ステーキングは依然としてDeFi（分散型金融）分野を支配しており、TVLは約560億ドルに達している。
これは、貸借（339.1億ドル）、ブリッジ（256.7億ドル）、分散型取引所（DEXs）（220.1億ドル）といった他の分野を大きく上回っている。
注目に値するのは、流動性ステーキングのTVLシェアが過去3か月間でほぼ30%成長し、前年比では73%以上増加したことである。
要点まとめ：
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Babylon Chainにより、BTC保有者は資産のコントロールを維持しつつビットコインをステーキングし、PoS（プルーフ・オブ・ステーク）ネットワークのセキュリティを強化できるようになる。
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Babylon Chainはビットコインエコシステム向けに設計された、ステーキングによるセキュリティ拡張プロトコルであり、そのアプローチはEigenLayerと類似している。
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ビットコインにはスマートコントラクトのサポートがないため、Babylon Chainは信頼最小化かつセルフホスティング型のステーキングアーキテクチャを採用している。
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Babylon ChainのTVLは今後232日間で2047%成長すると予測されており、これにより13億ドルの価値が追加される可能性がある。
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急速な採用が見込まれており、Babylon Chainはブロックチェーン分野のリーダーとなり、自プラットフォーム上の新アプリケーション開発を支援する存在となるだろう。
Babylon Chainが暗号資産分野で画期的な革新「ビットコインステーキング」を実現
EigenLayerは、ETHおよび流動性ステーキングトークン保有者が資産を再ステーキングすることを可能にすることで、イーサリアムエコシステム内で顕著な地位を築いた。これによりさまざまなアプリケーションのセキュリティが強化されるとともに、追加報酬も提供されている。同様に、Babylon Chainはビットコインステーキングを導入し、BTC保有者が資産の管理権を手放すことなくPoSネットワークの保護に貢献しながら報酬を得られるようにする。ただし、ビットコインにはスマートコントラクトの機能がないため、BabylonのアーキテクチャとアプリケーションはEigenLayerとは異なり、ビットコインエコシステムの独自のニーズを反映している。
Babylon Chainインフラストラクチャー出典：rockx.com
Babylon Chainのハイライト
Babylon Chainは、特にPoSメカニズム上で動作する他のブロックチェーンネットワークへビットコインのセキュリティを拡張することを目指した多目的プロトコル群として設計されている。その基盤として、Babylonは以下の2つの基本プロトコルを備えている：
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ビットコインステーキングプロトコル：このプロトコルにより、ビットコイン保有者は信頼最小化かつセルフホスティングの方法で資産をステーキングでき、分散型システム、特にPoSネットワークに経済的セキュリティを提供できる。第三者によるホスティングや他のブロックチェーンへのアセットブリッジングは不要である。この構成により、PoSネットワークはビットコイン価値の安定性の恩恵を受けつつ、ビットコイン保有者は資産の完全なコントロールを維持したままステーキング報酬を得ることができる。
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PoSプロトコルにおけるセキュリティ実行：セキュリティと責任の確保のために、Babylonはクライアントが切断される前に、少なくとも1人の正直なバリデータがPoSブロックおよび関連署名を確認することを保証する。この仕組みにより、正直なバリデータはいかなるセキュリティ違反も識別・証明でき、悪意ある行動を迅速に解決・罰則化することでネットワークの整合性を維持する。
兆ドル級の王冠：ビットコインの流動性優位性
現在の市場状況
ビットコインの時価総額支配率は、イーサリアム（ETH）に対して急騰し、40か月ぶりの高水準となる78.5%に達し、暗号資産エコシステム全体の時価総額の半分以上を占め続けている。この変化は、投資家がビットコインをより強く好む傾向を示しており、一方でイーサリアムはまだ同等の注目を集めていない。
ビットコインの支配率上昇トレンドは2022年末から始まり、ビットコイン（BTC）ETFに対する投機活動の高まりが要因だった。ETF承認後、資金流入は大幅に増加した。しかし、ETH ETFに関する投機やその潜在的な承認の期待はこのトレンドを逆転させなかった。ETH ETF報告書における低い数値は需要の限界を示している。
歴史的に見て、ICOバブルや2021年の市場ピークといった大きなイベントがこれらのダイナミクスに影響を与えてきた。ETHがこのトレンドを変えるには、同程度のインパクトを持つ出来事が必要かもしれない。
出典：Cryptoquant
ビットコインがイーサリアムを凌駕するオンチェーン指標
グラフは、アクティブアドレス数においてビットコインが一貫して首位を維持していることを示している。長年にわたり、BTCはETHをリードしてきた。多少の乱高下はあるものの、ビットコインのネットワーク活動は安定しており、特に2017年頃に大きく跳ね上がった後、高い水準で安定している。
アクティブアドレスの長期的な成長と安定性は、ビットコインが強固な忠実なユーザーベースを持ち、取引の流動性を維持し、ナンバーワン暗号資産としての地位を確立していることを示している。一方、イーサリアムも進展を見せているが、そのアクティブアドレスはより変動が大きく、ICOやDeFiバブルといったトレンドに応じて揺れ動いている。
この明らかな差異は、ユーザー参加度とネットワーク安定性においてビットコインが一貫して主導的であることをさらに強調しており、暗号空間における柱としての地位を裏付けている。
BTC vs ETH アクティブアドレス。出典：glassnode
BTCを分析すると、2017年のバブル相場や2020-2021年の市場急騰といった重要な市場イベント期間中に流入量が特に顕著であることがわかる。こうした活動のピークは、ビットコインが市場の資本化と流動性において卓越したパフォーマンスを発揮しており、市場の動きが活発化する時期に最も選ばれる資産であることを強調している。ビットコインの流入規模と頻度は、投機的取引や市場狂熱の時期においても、暗号資産エコシステム内での主要な価値保存手段としての役割を反映している。
対照的に、イーサリアムの流入量は顕著ではあるが比較的穏やかで、ネットワーク拡張の特定フェーズに集中している。例えば2017年のICOブームや2021年のDeFi急伸などである。これらの時期には、新規プロジェクトや分散型金融アプリケーションが資金を引き寄せ、ネットワーク活動が活発化した。しかしその際の流入量は影響はあるものの、ビットコインの巨大な規模には及ばない。この差異は、ビットコインがより広範な投資家層に一貫して支持されていること、およびより流動的で安定した資産としての地位を示している。
BTC vs ETH 交易所流入量。出典：glassnode
あなたは、ビットコインの中に未利用の流動性が存在することに気づいているだろうか？
すでに、特に流動性ステーキングや再ステーキングにおいて、イーサリアム上のDeFiプロトコルがネットワークの成長とセキュリティをどのように変えたかを見てきた。今、我々は同じような変化がビットコインブロックチェーン上で起こり始めているのを目撃している。ビットコインはPoW上で動作しているにもかかわらず、Babylonは投資家がビットコインエコシステム内で機会を見つけ、BTCから収益を得始めるための扉を開きつつある。
業界時価総額
グローバル暗号資産 $2.17兆 DeFi $760億 流動性ステーキング $24.6億 ビットコイン $1.2兆 イーサリアム $3,115.5億
最終更新 2024年8月27日。出典：Coinmarketcap
下図からわかるように、長期保有者のビットコイン保有比率は70%を超えており、現在の市場状況ではやや低めの水準にある。つまり、こうした保有者の多くは、イーサリアムネットワークで既に実現されているように、受動的な保有から収益を得たいと考えている可能性が高い。ここで最大の違いは時価総額であり、ビットコインのそれはイーサリアムのおよそ3倍あるため、新たな機会創出の余地が広がっている。
過去30日間で、長期保有者の保有量は262,000 BTC増加。現在は1,482万BTCを保有しており、供給量の75%を占める
出典：cryptoquant
現在、すべてのDeFiプロトコルはイーサリアムブロックチェーン上に構築されているが、Babylon Chainの登場によってこの状況は変わる。
ネットワーク初のテストネットは成功を収めており、これによりメインネットの潜在的な成果を予測することが可能となった。結果は成功であった。
下表は、プロトコルがネットワーク起動後数時間以内に記録したいくつかの指標を示している。
指標 数値
参加者数 約12,700 BTC ステーキング（合計） 1,000 BTC ステーキング上限到達時間 3時間以上 参加者ごとの最大ステーキング量 0.05 BTC 参加者ごとの最小ステーキング量 0.005 BTC ステーキング期間中の平均トランザクション手数料 1,000サトシ/バイト以上 USDT換算の中央値トランザクション手数料 130 USDT以上（約0.002 BTC） 3時間以内に蓄積されたTVL 約6,000万ドル（1,000 BTC） 総調達額 9,600万ドル 評価額（最新ラウンド） 8億ドル 各ビットコインブロックの排他的報酬ポイント 3,125ポイント/BTCブロック 投資家 Paradigm, Polychain, HashKey Capital, IOSG Ventures, Amber Group, Galaxy Digital, Binance Labs, Hack VC, OKX Ventures, ABCDE Capital
Babylon Chainは、ビットコインブロックチェーン上におけるEigenLayerの応用である
イーサリアムブロックチェーン上のLRTs（Liquid Restaking Tokens）として、Eigenlayerはゲームチェンジャー的存在となった。このプロトコルの成長は驚異的であり、非常に短い期間でDeFi業界と同じ市場価値にまで達した。最後のピークに至る前からすでにそうだった。
グラフはDeFiおよびEigenLayerプロトコルのTVL推移を示す
出典：Defilama
しかし、この2つのプロトコルには何が共通しているのか？
どちらのプロトコルも投資家に収益機会を提供している点が共通している。さらに、Babylon Chainは画期的なプロジェクトであり、ビットコイン保有者が本来非活性なビットコインから収益を得ることを可能にすることで、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンのセキュリティを強化している。このアプローチは、ビットコインの価値を活用してこれらのネットワークの経済的セキュリティを支え、保護することを可能にする。
開発活動
Githubデータ指標比較
Babylon Chainはわずか1週間前にローンチされたが、すでにこのプロジェクトへの関心はEigenLayerプロトコルと非常に近いレベルに達している。これは好ましいシグナルであり、初期段階でEigenそのものよりも多くの関心を集めていることを意味する。出典：babylon.labs
## ビットコイン上における有望なLRTおよびLSTプロトコル
pStake、Solv、StakeStoneの総ロック価値（TVL）：15.1億ドル
プロトコル分解
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pSTAKE Finance
ビットコインからの収益獲得はシンプルで安全、リスクが低いべきだ。4年間にわたる流動性ステーキングの経験と精巧に設計された収益戦略により、pSTAKE Financeは個人および機関がBTCfiエコシステム内でBTCの活用を最大化できるように支援している。
pSTAKE FinanceはBinance Labsが支援するビットコイン収益および流動性ステーキングプロトコルである。
pSTAKE Financeを通じて、ユーザーはBTCを流動性ステーキングし、Babylonの信頼不要なBTCステーキングから報酬を得ることができる。
さらに、このプロトコルは収益生成型ビットコイントークン（yBTC）を提供し、wstETHのようなcTokenモデルに似た自動複利のBTCリターンを実現する。このメカニズムはBabylonのBTC流動性ステーキングを皮切りに、各種収益戦略をバックエンドで自動運用していく。
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TVL：294万ドル
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ウェイト：0.19%
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出典：kucoin.com
将来の機能 - pSTAKE v2リリース
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Solv
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TVL：10.48億ドル（うち1.87億ドルは再ステーキング）
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ウェイト：69.19%
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Solvは、PoSチェーンとビットコインの経済的セキュリティを共有するBabylonの革新的なアプローチを通じて、ビットコイン流動性ステーキングトークンのもう一つの選択肢である。SolvBTC Babylonは、間もなくリリース予定のBabylonメインネット向けに設計されている。SolvBTCのローンチからわずか4か月弱で、Solv上でステーキングされたビットコインは19,000BTCを超え、一部の個別チェーンやビットコインETFのBTC保有量さえも上回っている。（下図）
データは2024年4月30日時点
出典：Solv.docs
本質的に、pSTAKEとSolvは暗号資産空間で異なる領域にサービスを提供している。pSTAKEはビットコインステーキングと収益創出に特化したプロトコルであるのに対し、Solvはより幅広いDeFiソリューションを提供している。
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StakeStone（まもなくビットコインステーキング開始予定）
StakeStoneは全チェーン対応の流動性インフラストラクチャーであり、適応型ステーキングネットワークがサポートする流動的ETH/BTC資産としてSTONE / STONEBTCを構築している。同時に、STONEに基づくマルチチェーン流動性マーケットを構築し、流動的ETHを提供することで、STONEユーザーにさらなるユースケースと収益機会を提供している。
現時点ではまだビットコインステーキング機能は提供していないが、まもなくリリース予定である。現在もテストネット段階にあり、利用可能なデータは少ない。しかし、同プロトコルがイーサリアムネットワーク上で成功を収めていることを考えると、ビットコインステーキング機能への期待も非常に高い。
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TVL：4.4億ドル（イーサリアムブロックチェーン上にロック）
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ウェイト：29.09%
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Bedrock
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TVL：2,385万ドル
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ウェイト：1.54%
Bedrockは、RockXが共同開発するノンカストディ型ソリューションを背景に持つマルチアセット流動再ステーキングプロトコルである。
wBTCトークンがBedrockに預け入れられると、対応するBTCがリアルタイムでBabylonネットワークにステーキングされる。このプロセスは、以下の2つの開発中の方法のいずれかで行われる：
1. プロキシステーキング：プロキシメカニズムを使用し、wBTCトークンはイーサリアムネットワーク上でステーキングされ、対応するBTCトークンは信頼できる当事者によってBabylonネットワーク上でステーキングされる。この方法により、両ネットワーク間の柔軟性と相互運用性が実現される。
2. 直接変換：あるいは、wBTCトークンを即座にBTCトークンに交換し、それを直接Babylonネットワークにステーキングする。この方法は、中心化されたカストディウォレットを介さず、シームレスかつ即時の変換とステーキングを保証する。
これらの2つの方法は、イーサリアムとBabylonネットワーク間の資産移行を円滑にし、効率的かつ安全なステーキング操作を実現することを目的としている
出典：Bedrock
テストネットまたはメインネットの初期段階では、多くのブロックチェーンプロトコルが早期ユーザーを空投（エアドロップ）やその他の報酬でインセンティブ付与する。この手法には主に2つの目的がある：初期ユーザーを惹きつけ、専門的なコミュニティを形成することでプロトコルの価値を高めると同時に、ネットワーク参加者に追加的利益を提供する。早期ユーザーは通常、空投やトークン、その他の補償を受け取り、ネットワークの拡大とともにリターンが増加する可能性がある。こうしたインセンティブはネットワークの初期段階における分散化にとって極めて重要であり、広範なトークン分配を保証し、多様なユーザー参加を促進する。その結果、エコシステムはより堅牢で弾力的になり、ユーザーはネットワークに参加する機会を得ながら財務的リターンも得られ、新しいアプリケーションやレイヤー2ソリューションの既存ブロックチェーン上での初期成功を支援する。
出典：Defilama
この3つのプロトコルは合わせて約15億ドルのロック価値を代表している。しかし、それらが現時点で成熟段階にあることを考慮すれば、ビットコイン上での流動性ステーキングの景観にはなお大きな成長と拡張の余地がある。これは、我々がこの分野の可能性の表面をかすっただけであることを示唆している。
明るい将来性
将来を見据え、ネットワークの成長率をEigenと比較し、リターンを標準化して計算した。その結果、このプロトコルには大きな成長余地があり、指数関数的成長が極めて可能性が高いことが明らかになった。
Babylon Chainの成長軌道を予測するために、CAGR（複利年率成長率）などの主要指標に着目する。この手法はプロジェクトの予想リターン率を捉え、市場の変動を平滑化し、時間経過に伴う複利成長の明確なイメージを提供する。
グラフは、数十億ドル単位で表したDeFi、EigenLayer、Babylon Chainの予想TVLを示している。各レイヤーのTVL値はレイヤー間の差異から算出されている。青色のレイヤーで表されるDeFiは約10億ドルまで安定的に成長する一方、オレンジ色のEigenLayerは大幅に増加し、約20億ドルを貢献する。Babylon Chainは緑色のレイヤーで示され、後期段階で急速に成長し、最終的に総TVLを60億ドル以上に押し上げる。
具体的には、Babylon Chainは232日間で約2047%の成長が予測されており、これによりTVLが13億ドル大幅に増加する。これは、Babylon ChainがDeFiやEigenLayerのTVLを上回る可能性があり、その革新性に対する採用と信頼の高まりを反映していることを示している。
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