熊相の陰雲が覆い、ビットコインは本当に回復の見込みがないのか？

2025.03.10

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熊相の陰雲が覆い、ビットコインは本当に回復の見込みがないのか？

トレーダーは、FRBの利下げ開始時期に関する予想を5月から6月に延期した。

2025.03.10 - 07:51:42

熊市

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トレーダーは、FRBの利下げ開始時期に関する予想を5月から6月に延期した。

執筆：1912212.eth、Foresight News

3月9日午後4時頃、ビットコインは再び下落に転じ、8万6000ドルから最低8万ドルまで下押ししました。イーサリアムも2200ドル前後から2000ドルを割り込み、SOLは140ドルから124ドルまで下落しました。アルトコイン市場も全体的な下落の影響を受け、大きな下げ幅を記録しています。先物データによると、Coinglassの集計で過去24時間の全取引所における清算額は6.14億ドルに達し、そのうちロングポジションの強制清算が5.37億ドルでした。

今年3月以降、マーケット・フィアー・アンド・グリード指数は複数回20を下回っており、極めて異例の状況です。2024年中盤でさえここまで悲観的な雰囲気は見られず、相場が連続して下落する中、「本当にブルマーケットは終わったのか？」という声が広がっています。

ビットコイン現物ETF、5日連続で大規模な純流出

ビットコイン現物ETFのデータは芳しくありません。2月以降、度々大規模な純流出が発生しており、特に3月に入ってからは5日連続で純流出が続いています。

具体的には、3月4日に1.4343億ドル、3月6日に1.3426億ドルの純流出があり、3月7日には4億ドルを超える異例の純流出が発生しました。このような継続的な資金の純流出は、ビットコイン価格に明らかにネガティブな影響を与えています。買い支えが弱まり、価格は徐々に下落を続けています。

イーサリアム現物ETFのデータについても、ここ3日間は純流出が続いています。2月20日から3月7日までの期間では、3月4日の1458万ドルの小幅な純流入を除き、すべて純流出となっています。

FRB利下げ時期、市場予想は5月から6月へ延期か

利下げのタイミングとその規模は、暗号資産市場のトレーダーにとって非常に注目されています。米国2月の雇用統計では、非農業部門雇用者数の増加が予想の16万人をわずかに下回る15.1万人となりました。平均時給は前月比0.3％、前年比4.1％上昇。失業率は4.1％に上昇しました。貿易政策の混乱や連邦政府による大幅な支出削減が今年の経済成長を阻害する可能性がある中、これまで堅調だった労働市場にもひびが入ってきた形です。この報告を受け、短期金利先物市場では、FRBの利下げ開始時期の期待が5月から6月へと繰り延べられています。ただし、2025年内に3回の利下げが行われるという見方は維持されています。

FRB内で極めて影響力を持つウォラー理事は、「3月の利下げには支持しない」と明言しつつも、「今年中に2回、あるいは3回の利下げの可能性はある」と述べました。ウォラー氏は『ウォールストリート・ジャーナル』主催のCFOネットワークサミットで、「追加の利下げを行う前に、特にトランプ政権下での貿易政策の変化を踏まえて、経済状況に関するさらなるデータが必要だ」と語りました。

2024年末までに累計1パーセンテージポイントの利下げを行ったものの、今年1月の会合では据え置きとなりました。市場では、3月18～19日のFOMC会合でも同様の姿勢が維持されると予想されています。複数のFRB関係者が、再度の利下げを行う前にインフレ鈍化のさらなる進展を確認したい意向を示しています。

政府保有の期待はずれ、ホワイトハウスサミットも内容なし

3月7日、トランプ氏は注目を集める大統領令に署名し、「戦略的ビットコイン備蓄」の設立を正式に宣言しました。これは選挙期間中の公約の一部を実行するもので、ビットコインを国家金融戦略に取り込むことを目的としています。しかし、直後にホワイトハウスのAI・暗号資産担当責任者であるデイビッド・サックス氏が付け加えた一文が、市場および世論の強い反発を招きました。「政府は、刑事または民事没収手続きによって得られたビットコイン以外には、新たな購入を行う予定はない」

当初「政府が買いを入れるのでは」との期待が高まった市場でしたが、結局は空振りに終わりました。その後、相場は着実に下落を始めます。しかし、すぐに市場の期待は「ホワイトハウス・クリプトサミット」へと移りました。

今回のサミットにはVCパートナー、有名プロジェクトの創設者、取引所代表など、暗号資産業界を代表する面々が参加しました。各出席者は次々と発言しましたが、ほとんどがトランプ政権誕生後の暗号分野の進展や、トランプ氏本人への称賛ばかりでした。

唯一注目に値するのは、トランプ氏が「安定通貨（ステーブルコイン）法制定が、8月の議会休会までに上下両院で可決されるだろう」と発言したことのみです。

「大風呂敷を広げておいて中身がない」という構図に、市場の感情は急速に悪化。BTCは3月8日未明の9万ドルから、以降一路下落しました。

今後の相場見通し

現在、市場関係者の間では今後の相場見通しについて意見が分かれています。トレーダーのEugene Ng Ah Sio氏はTGグループ内で、「現時点ではこの価格帯で取引を急ぐつもりはない」と述べました。彼は以前から指摘している通り、「7万5000ドルが唯一興味のある水準だ」と改めて強調しています。

WhaleWire創業者のJacob King氏は「ビットコインのベアマーケットはすでに始まっている」と投稿。戦略的備蓄の“失敗した立ち上げ”は、没収されたビットコイン以外の購入がそもそも意図されていなかったことを明確に示していると指摘します。また、「機関投資家の需要」という話も崩壊しており、ETF資金の流出が記録的な水準にあることがその証拠だと述べました。「すべてのナラティブが破綻した――一つ残らず。ビットコイン過激派は幻影を作り出して小口投資家をバブルに引き入れてきたが、彼らの手口はもう尽きた。ビットコインは、かつて不可能と思われた低水準まで数年にわたり下落していくだろう。すでに投資している人は、今すぐすべての資産を売却することを強く勧める。もし買いたければ、85％以上下落した後に再び購入すればよい」と厳しい見解を示しました。

Bitwise投資戦略責任者のJeff Park氏は「現段階では、新高値を更新する前にまず下落すると考えている。自分も間違っていてほしいと思うが、それがアルファ取引の孤独であり、報われない現実だ。だからこそ皆さんが私の分析を見てくれるのだ」とコメントしました。

Galaxy創業者のMike Novogratz氏はツイートで「BTCが再び9万1000ドルを回復しなければ、モメンタム買いは来ない。それまではチャート上、75K～90Kのレンジ内での推移が続くだろう」と述べました。他の暗号資産については「小口投資家の参入が必要だ。だが私は知っている、彼らが消えたと思っても、いつの間にか戻ってくる。市場の反転にはそれを目にする必要がある」と語りました。「ETHは2000ドルを守らなければならない。そして必ず守られるべきだ。中長期的には依然として非常に強気だが、短期的には、互いに打ち消し合う多くの要素がせめぎ合っている」と指摘しました。