トランプがビットコイン戦略的保有に関する大統領令に署名したのに、なぜ市場は逆に下落したのか？
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トランプがビットコイン戦略的保有に関する大統領令に署名したのに、なぜ市場は逆に下落したのか？
買い控えていても、もう一方ではまだBitfinexを返済しなければならない？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察今朝、暗号資産業界が長く待ち望んでいたビットコイン戦略備蓄に関する大統領令がついに発表された。3月7日午前8時頃、ホワイトハウスのAI・暗号通貨担当責任者デイビッド・サックス氏はソーシャルメディアで、トランプ大統領が数分前に「戦略的ビットコイン備蓄」を設立する大統領令に署名したと発表した。しかし、この大きな好材料が報じられた直後、ビットコイン価格は急落し、1時間以内に9万ドル近辺から8万5千ドルを下回る水準まで下げた。執筆時点では価格は8万8千ドル前後に回復している。
注目すべき点として、この戦略備蓄の資金は連邦政府が所有するビットコイン、つまり刑事または民事の資産没収手続きにおいて米国政府が押収したビットコインで構成される。米国政府は備蓄に投入されたビットコインを売却しないだけでなく、追加での購入もおそらく行わないという。「つまり納税者の一銭も使われない」と、デイビッド・サックス氏はツイートで述べている。
「買わず保有」の方針が「Sell The News」を誘発
今年1月、トランプ氏は「国家的デジタル資産備蓄の設立・維持可能性を評価せよ」と指示する大統領令に署名しており、その実現可能性を検討する作業部会を設立した。同部会の議長を務めるのがデイビッド・サックス氏である。10x Researchのアナリスト、マーカス氏は、この戦略備蓄に関する報告書の中で、「備蓄（reserve）」という語と「国家的デジタル資産備蓄の設立および維持（establish and maintain）」という表現には重要な違いがあると指摘している。
「備蓄」という言葉は、より多くの資産を積極的に取得する戦略を示唆する一方で、「設立および維持」はむしろ受動的なアプローチ、すなわち「買わず保有（only hold, no buy）」の姿勢を意味している。マーカス氏は報告書で、この行政命令の対象がビットコインに限定されず、より広範なデジタル資産全体に及ぶことを踏まえれば、米国政府が既に保有する暗号資産を引き続き保有する傾向にあること、そして新たな暗号資産を追加購入しない可能性が高いと分析している。
さらに、トランプ氏によるビットコイン戦略備蓄の大統領令はまだ議会の承認を得ておらず、正式に成立・発効するまでには数か月を要する見込みであり、これもまたトレーダーたちの「ニュース売り（Sell The News）」の心理と動機を刺激している。
米国政府による通貨・備蓄・金融資産の取り扱いは法律や財務省、連邦準備制度（FRB）などの機関によって管轄されている。金や石油とは異なり、ビットコインは政府が従来の意味で保管できる物理的資産ではなく、分散型のデジタル通貨であるため、備蓄するということは、政府が一連の安全かつ信頼性の高い公式プロセスを通じてビットコインを保管しなければならないことを意味する。これにより、資金やセキュリティなどに関する新たな問題が生じることになる。
一方で、今回の親暗号通貨政権と関係の深い多くの関係者からは、この大統領令に対して肯定的な見方が多く寄せられている。
ホワイトハウスAI・暗号通貨担当のデイビッド・サックス氏はソーシャルメディアで、「以前、米国政府がビットコインを早期に売却したことで、米国の納税者は170億ドル以上を失った。今回、連邦政府は保有するビットコインの価値を最大化する戦略を策定する」と述べた。Coinbaseの幹部コンナー・グローガン氏も「私の試算では、米国政府は19万8109BTCを保有している。この大統領令により、約180億ドル相当の売り圧力が軽減されるだろう」と投稿している。
また注目に値するのは、連邦政府の戦略的ビットコイン備蓄への取り組みに加え、米国内の多くの州も同様の動きを見せていることだ。現時点で、米国ではすでに18の州が州レベルの戦略的ビットコイン備蓄を設立する法案を検討または提出している。2月27日にはテキサス州商業・ビジネス委員会が、まずビットコイン備蓄法案を可決し、上院審議に付託した。
この法案は、金融的安全性の強化とデジタル資産の革新促進を目的として州政府がビットコインを保有することを認めるもので、主な内容として：州政府によるビットコイン保有の承認、テキサス州監査長事務局による管理、コールドストレージ方式の導入と定期監査の実施、外国団体または違法行為に関与する個人からのビットコイン取得禁止などが含まれる。上院で3分の2以上の賛成票を得た場合、法案は直ちに発効する。そうでなければ、2025年9月1日に発効する予定だ。
そして3月7日、米テキサス州上院は25票賛成、5票反対で戦略的ビットコイン備蓄法案SB-21を可決した。その後、SB-21はテキサス州下院に送られ、下院では関連委員会に付託され、審査・修正および公聴会が行われる。
下院がSB-21を修正した場合、上院もその修正案に同意しなければならず、そうでなければ両院は合同委員会を開いて最終版を調整する必要がある。両院が合意した最終版は、改めてそれぞれ別個に採決を経なければならない。上下両院を通過した法案は、テキサス州知事に送られ、知事が署名することで法律として成立する。
核心的な疑問：Bitfinex事件の没収ビットコインは返還されるのか？
現在、米国政府は約20万BTCを保有しており、現在の価格で換算すると約180億ドル相当となる。これらのビットコインは、さまざまな法執行活動を通じて押収されたもので、主に2つの事件から来ている。すなわち「シルクロード事件」と「2016年のBitfinexハッキング事件」における押収資産である。
2022年2月、米司法省（DOJ）はBitfinexハッキング事件に関連して9万BTCを超えるビットコインを押収した。容疑者であるイリヤ・リヒテンスタイン氏とヘザー・モーガン氏はマネーロンダリングの罪で逮捕・起訴され、リヒテンスタイン氏はハッキング攻撃の企てを認めた。以降、米国政府は押収したビットコインを没収資産として保有している。
ビットコイン戦略備蓄の大統領令が署名された後、「Bitfinexのビットコインは返還されるのか？」という問いが業界関係者の最も関心を集める話題となった。なぜなら、この部分のビットコインは米国政府の保有量のほぼ50％を占めているからだ。
その鍵となるのは、Bitfinexのハッキング後の補償計画である。2016年のハッキング事件後、Bitfinexはすべての顧客残高を36％削減し、代わりにBFX（LEO）トークンを発行した。これらのトークンは8か月以内にすべて償還された。当局はこれをもって顧客が「完全に補償された」と判断している。そのため、損失を被った主体であるBitfinex社自体が主要な請求権者と見なされている。
2024年10月、コロンビア特別区の米国検察官事務所は動議を提出し、Bitfinexが『犯罪被害者権利法（CVRA）』および『強制的被害者賠償法（MVRA）』に基づき補償を受ける資格を持つ「唯一の被害者」である可能性を示唆した。この立場は2025年1月の文書でさらに強化され、政府はビットコインを「現物（BTC、現金ではない）」でBitfinexに返還する提案を行っている。
以前、Bitfinexは、一度でも盗難されたビットコインを取り戻せば、LEOを買い戻すと約束していた。多くの元Bitfinex顧客は、ビットコインの価格が2016年以降大きく上昇していることを考慮すれば、回収されたビットコインの一部を受け取る権利があると考えており、LEOトークンによる補償はBTCの将来価値を反映していないと主張している。
そのため、2024年10月に米国政府が2016年のBitfinexハッキング事件の潜在的被害者に対し代理通知手続きを申請したというニュースが流れた際、BitfinexのトークンLEOは一気に約40％上昇した。これは市場が、米国政府による盗難ビットコインの返還およびBitfinexによるLEOの買い戻し計画に対して高い期待を寄せていたことを示している。
もちろん、戦略備蓄の大統領令が署名されたことで、米国政府の立場はいつでも変化する可能性がある。
ホワイトハウス暗号サミットでは何が期待できるか？
さらに、デイビッド・サックス氏は今朝のツイートで、この大統領令により「米国デジタル資産備蓄庫（U.S. Digital Asset Reserve）」が設立されるとも述べた。この備蓄庫は財務省の指導下で政府が保有するデジタル資産を管理する役割を担う。
デイビッド・サックス氏にとって、間もなく開催されるホワイトハウス暗号サミットが最優先事項となる。今回のサミットはホワイトハウスが主催する初の同種イベントであり、非常に高い規格を持つ。複数のメディア報道によれば、サミットで最も注目されるのは「国家暗号資産戦略備蓄」計画である可能性が高い。この計画では、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、カルダノ、リップル（XRP）といった主要な暗号通貨を国家備蓄システムに組み入れることが想定されており、その規模と機能的ポジショニングは伝統的な石油備蓄に類似している。『フォーブス』が明らかにしたところによれば、備蓄資産の選定には各通貨の特性が考慮されており、ビットコインの「デジタルゴールド」としてのインフレ対抗性、イーサリアムのスマートコントラクトエコシステム、ソラナの高性能アプリケーションプラットフォーム、カルダノの研究主導のセキュリティアーキテクチャ、リップルの国際送金効率の優位性などが評価されている。
規制体制の構築に関しては、ステーブルコインと全体的な規制枠組みのトップダウン設計が重点的に議論される見込みだ。Cointelegraphによれば、トランプ氏の顧問であるデイビッド・サックス氏は、ステーブルコインを通じて米ドルの覇権を強化すべきだと主張しており、この考え方は連邦規制案に影響を与える可能性がある。現在、下院金融サービス委員会が進めている法案草案では、発行額が100億ドルを超えるステーブルコイン発行機関はFRBの監督下に置かれ、連邦と州の二層的監督体制が形成される可能性がある。また、2023年に提出された『21世紀金融革新・技術法案』も実質的な進展を見せる可能性があり、その中心課題はSECとCFTCの監督権限を調整し、革新と安全性を両立するデジタル資産規制モデルを構築することにある。
「暗号首都」の戦略目標を達成するため、サミットでは一連のイノベーション奨励策や税制関連政策が発表される可能性もある。CryptoBriefingの分析では、政府がバイデン政権時代の規制制限を緩和する可能性があると指摘している。意外な側面として、暗号関連の税制改革についても議論される可能性がある。BeInCryptoの報道によれば、税制改革が議題の一部となる可能性があり、投資家の税負担に影響を与え、暗号取引の税務申告の簡素化や税制優遇措置の提供などを通じて業界成長を促進することが期待されている。
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