米SEC暗号資産ワークグループのウェブページが公開：発行からETFまで、十大優先事項を発表
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米SEC暗号資産ワークグループのウェブページが公開：発行からETFまで、十大優先事項を発表
SECによる暗号資産の規制は、過去の「執行中心の規制」から徐々に「誘導と規範を両立させる」ものへと大きな転換を迎えている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察編集：Mary Liu、比推 BitpushNews
新任者は就任早々に三本の矢を放つ。
Gary Genslerの辞任後、米国証券取引委員会（SEC）の新体制はここ最近相次いで動きを見せている。本日、新たに暗号資産に関する特別作業部隊（Crypto Task Force）の専用ウェブページを正式に公開し、10の優先事項を発表した。これらの取り組みは、SECによる暗号資産に対する規制戦略が、「過去の執行中心」から「誘導と規範の両立」へと大きく転換しつつあることを示している。
暗号資産の証券性の明確化から国境を越えた規制協力の模索まで、暗号資産特別作業部隊の責任者でありSEC委員であるHester Peirceが執筆したこの「優先事項リスト」は、暗号分野における複数の核心的課題を網羅している。同時に、執行活動の縮小を示唆する姿勢は業界関係者に一息つく余地を与え、より柔軟で包括的な規制環境の形成を意味している。投資家、起業家、業界オブザーバーのいずれにとっても、こうした動向は注視に値する。
以下原文を読みやすくするため若干の省略あり：
The Journey Begins
子供の頃、私の家族は毎年オハイオ州からメイン州まで車で旅行した。それはまったく異なる時代だった。携帯電話はなく、車にトラブルがあっても助けを呼べず、ナビアプリもなく、地図や紙に書かれたルートのみが頼りだった。ホテルの予約もオンラインではできず、看板を見つけて飛び込むしかない。ポッドキャストやオーディオブックもなく、カーステレオからはノイズ混じりのローカル放送しか聞けなかった。兄弟たちと私は後部座席で動画を見る代わりに、「非テクノロジー」ゲームをしていた――通り過ぎる車のナンバープレートを見て、できるだけ多くの州のプレートを集めることだ。今日では、ロードトリップは大きく変わった。ほとんどの面で、テクノロジーのおかげで旅はより快適で安全になった。
今回新たに発足した暗号資産作業部隊（Crypto Task Force）が開始する「暗号の旅」も、過去10年間SECが業界を導いてきた道よりも、より快適で安全なものになるべきだ。
過去の旅では、委員会は利用可能な規制手段を使わず、一方で繰り返し執行というブレーキをかけながら、誰にも目的地が見えない曲がりくねった道を進んできた。だが、現代のテクノロジーでもロードトリップのリスクを完全に消せるわけではないように、新たな規制的明確性へのこの旅も依然として危険が伴う。委員会も一般市民も、前方にあるリスクと機会に常に注意を払わなければならない。私は、才能あるSEC職員たちと共にこの旅に出られることを嬉しく思う。また、多くのかつて情熱的な一般市民との対話を楽しみにしており、彼らの助けを借りて道標を探っていきたい。そのような支援があれば、前回の暗号の旅のようにあちこちぶつかりながら進むのではなく、私たちが想像する以上に良い場所に到達できると期待している。ただし、作業部隊の使命や可能性について語る前に、いくつか重要な免責事項を述べさせていただきたい。
まず第一に、現在私がSECの新しい暗号資産作業部隊を率いているとはいえ、ここで述べる意見はあくまで個人的見解であり、SECや他の委員の立場を代表するものではない。委員会としての公式見解は、委員会内での投票によってのみ決定される。
第二に、我々が長年にわたってこのような混乱状態に陥ってきた以上、抜け出すのにも時間がかかる。委員会はさまざまな形で10年以上にわたり暗号業界と関わってきた。2013年には初のビットコイン上場投資商品（ETP）申請が提出され、同じ年に暗号関連の詐欺事件も処理した。2017年にはDAOに関する第21(a)条報告を発表し、Howeyテストを初めて暗号領域に適用した。それ以来、多数の執行措置を講じ、ノーアクションレターを発行し、一定の免除措置を提供し、スピーチや声明で暗号問題を繰り返し言及してきた。多くの暗号起業家と会談し、複数の政府機関間および国際的な暗号作業部隊にも参加した。規則制定の提案においても暗号の側面を取り上げ、登録申告書やその他の文書における暗号関連の問題を審査し、自律規制組織（SRO）が提出した暗号ETP上場ルール変更を承認してきた。しかし、委員会による暗号対応は法的に不正確かつ実務的に非現実的な部分が多く、多くの訴訟が進行中であり、多くの規則がまだ提案段階にとどまり、多くの市場参加者が依然として不透明な状況にある。これら複雑な問題、進行中の訴訟を含めて整理するのは時間がかかる。これには機関全体の努力と、他規制当局との協力が必要となる。どうかご辛抱いただきたい。作業部隊は良い到達点を目指しているが、秩序立てられ、実用的かつ法的に正当化可能な方法でそれを達成しなければならない。
第三に、作業部隊が目指すのは、人々が自由に実験し、面白いものを構築できる世界であり、詐欺師の楽園ではない。米国の資本市場がこれほど強く、効率的で有効なのは、投資家保護や市場の誠実性を守るためのルールを定め、それを実行しているからだ。我々はペテン師、詐欺師、スキャムを許容しない。作業部隊がこうした規制枠組みを構築する際に、反詐欺保護策は細心の注意を払って検討される。委員会が管轄外の詐欺行為を発見した場合、案件を他の規制当局に移送できる。もしどの規制当局も管轄を持たない場合は、その制度上のギャップを議会に提言できる。
第四に、作業部隊は、委員会の重要な規制目的（投資家保護を含む）を達成しつつ、業界が製品やサービスを提供する能力を維持できるような規制枠組みの構築を支援している。この枠組みは、議会が委員会に与えた法定権限の範囲内で機能し、他の法定権限内で活動する規制当局とも連携する。現行法は、管轄下の製品に対して何もしないことを許可していない。議会がパラメータを設定しており、委員会はこれを実行する。議会はまた免除権限も与えており、委員会は必要に応じてこれを行使する。議会が市場参加者に要件を課すよう委員会に求めている限り、SECの規則は好き勝手させない。一部の規則はコストやコンプライアンス負担を伴い、一部の人々にとっては不快に感じられるかもしれないが、不順守に対しては、必要に応じて執行手段を行使する。
第五に、委員会職員は免除措置申請、ノーアクションレター請求、登録申告書の処理に尽力しているが、申請件数の増加は課題となる可能性がある。技術的・法的要求を遵守し、適切な法的分析を行い、職員からの質問に迅速かつ包括的に回答する申請は、委員会のリソース節約につながり、より早く、円滑に規制的明確性を実現できる。これまで通り、入念なデューデリジェンスは申請プロセスを円滑に進める助けとなり、逆にそれが欠けると不要な遅延を招くことになる。最初に申請したからといって、最初に承認されるとは限らない。
第六に、より良い規制環境への新たな取り組みを、特定の暗号トークンやtokenの承認と見なしてはならない。それらのトークンやtokenが当委員会の管轄下にあるかどうかに関わらず、委員会はいかなる製品やサービスも承認しない。SECの「承認済み」シールなど存在しない。トークンやtokenの発行は簡単だ。明確な長期的価値主張を持たないトークンや製品を購入したい人は自由にそうすればよいが、いつか価格が下落しても驚いてはいけない。この国では、通常、人々は自分で判断する権利を持っている。しかし、この素晴らしい米国の自由には、同様に素晴らしい米国の期待が伴う：人々は「政府ママ」に何をすべきかを教えてもらったり、誤った判断をしたときに救済を求めたりすべきではないのだ。
以上、やや堅苦しい免責事項を述べ終えたところで、作業部隊が委員会内の各政策部門の職員と共同で進めている内容について話そう。連邦政府の他の部署、州の証券監督当局、国際的な同僚とも協力していく。建設者、支持者、懐疑者にも声をかけ、最終的なルールがどうあるべきか、そしてその過程でどのような暫定的措置が革新を促進できるかを共に議論していきたい。委員会職員はすでに一つのマイルストーンを達成している――『従業員会計公告121』の撤回だ。しかし、やるべきことはまだ多い。以下に示すリストは包括的ではなく、優先順位や完了予想順に並んでいるわけでもない。
- 証券保管ソリューション：投資顧問と協力し、顧問が自らまたは第三者を通じて顧客資産を安全かつ合法、かつ現実的に保管できる適切な規制枠組みを提供する。
- 暗号レンディングおよびステーキング：暗号レンディングおよびステーキングプランが証券法の対象となるか、対象となる場合どのように規制されるかを明確にする。これらのプランが合法的に構築される方法を支援する予定。
- 暗号上場投資商品（ETF）：自律規制組織（SRO）から、新たな暗号ETF上場に関するルール変更の提案が委員会に提出されている。作業部隊は職員と協力し、これらの申請を承認または拒否する際に用いる手法について明確な声明を提供する。また、既存ETFの一部機能の変更（ステーキングの許可、実物による創設・償還など）を検討する際の支援も行う。ただし、こうした変更の実施前に、保管やその他の問題で進展が必要となる可能性がある。
- 決済機関および移転代理店：作業部隊は、暗号と決済機関、移転代理店のルールとの交差点についても検討を進める。伝統的金融市場を現代化するために証券のトークン化やブロックチェーン技術の活用に関心を持つ市場参加者とも引き続き協力する。
- クロスボーダー・サンドボックス：多くの暗号プロジェクトは国際的規模を持つ。作業部隊は、限定的規模・期間でクロスボーダー実験を促進する方法を検討しており、将来的にはより恒久的・長期的な解決策の探索も視野に入れている。
作業部隊が未来の旅をどのように捉えているかについてのこの短い概要は、包括的でも確定的でもないが、読者の関心を少しでも喚起できれば幸いだ。合理的で明確な規則群という最終地点に至る道にはいくつもの障壁があるものの、もし我々が協力できれば、この旅は刺激的で有益なものになるだろう。
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