トランプが仮想通貨を発行：Cryptoの「主権移転」
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トランプが仮想通貨を発行：Cryptoの「主権移転」
トランプがトークンを発行することで暗号資産世界の新たな一ページを開き、暗号通貨と米国政治権力との深層的な融合を示している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Zeke、YBB Capitalリサーチャー
序文
米国大統領就職式を目前に控えた現地時間1月17日夜、トランプ氏は自身が設立したソーシャルメディア「Truth Social」を通じて、個人トークン「TRUMPコイン」の発行を発表した。当初、多くの人々はこの行動をトランプ氏のアカウントがハッキングされた結果だと誤解していたが、数十分後、彼はX（旧Twitter）のメインアカウントで当該トークンのプロモーション情報をリツイートし、正式にその真実性を確認した。
その後、暗号資産史上に残る価格暴騰が起こり、大量の資金が流入し、TRUMPはわずか2日間で時価総額ゼロから最高800億ドルまで急騰し、市場の流動性をほぼ完全に吸収した。この出来事の広がりは、昨年ペンシルベニア州での暗殺未遂事件に匹敵するほどであり、また彼が銃弾をかわしたあの奇跡的な瞬間と同様に、現実とは思えない魔幻的な展開だった。この件に関して、いくつか簡単な考察を共有したい。
Meme
私が暮らすこの東洋の大国では、クローズドなコミュニティの最終的なマネタイズは、「抖音（ドウイン）」というアプリでのライブ配信販売によって達成されることが多い。一方、大西洋を渡った第47代米国大統領は前例のない行動に出た。「世界の灯台」と称される国の元首が、電子トークンを通じて自身の影響力と権力を貨幣化し、一族の巨額の富を築こうとしているのだ。間違いなく、我々は特別な時代へと足を踏み入れており、Cryptoが正式にWeb3.0と呼ばれる時代が始まろうとしている。
インターネットの本来の目的は、放送局やテレビ局といった注意力経済の独占を終わらせ、それをユーザーに還元することにあった。しかし、実際の進化の道筋はその理想から逸れていった。Web2.0初期にチャットプラットフォームや検索エンジンを握っていた企業は、今やグーグルやテンセントといった巨大企業へと成長し、多数のトラフィックゲートウェイを掌握することで原始的蓄積を完成させ、長期的な独占を確立した。現在、字節跳動（バイテッド・ダンス）は中西双方のソーシャルメディアを事実上支配している。確かにショート動画プラットフォームは草の根層に多くの逆転チャンスをもたらしたが、その利益の大半はインフルエンサーやプラットフォームが独占しており、特にプラットフォーム側が圧倒的な発言権を持っている。
形態がどう変化しようとも、トラフィックと独占を巡る経済構造はWeb2.0巨人にとって永遠のテーマである。一般の人々がそこから利益を得られる機会は非常に限られており、ユーザーはこの饗宴の中でただひたすらにトラフィックとお金を供給し続ける存在にすぎない。Meme Coinこそが新たな突破口かもしれない。確かにMeme取引におけるPvP（プレイヤー対プレイヤー）は危険であり、詐欺も多く、TRUMPのように8:2という極めて不公平な分配を受容しなければならないこともある。だが、一般人が米国大統領の持つ莫大な注目度から利益を得られる機会が、いったいどれほどあっただろうか？ TRUMPが時価総額0から800億ドルに達したプロセスは、おそらく唯一無二の機会だった。
かつて私はMeme Coinとは何かを説明しようとすると、うまく言語化できなかった。しかし今、最もシンプルな言葉で説明できるようになった。Memeの価値とは、ある期間において特定の出来事・人物・ネタに対する市場の「価格付け」である。先日の市場がトランプ大統領に対して行った初期評価は800億ドルだった。もう一つ、Memeは従来のインターネット注意力経済への再分配でもある。人々は視線を止めるような事物に熱狂し、Memeはユーザーがホットな出来事に参加して価値を分配される機会を与えるのだ。
Pump
過去の記事で、SocialFiの最適な形はFriend.techのような枠組みが決められたDappではなく、Pumpであると述べたことがある。実際に大統領背後の発行チームが選んだのもPumpだった。理由は単純だ。人は所属欲求を持つが、それゆえに不平等を受け入れるべきではない。Friend.techにおけるKeyの価格設定、およびTokenに基づく複雑なゲーム設計が、その限界を決定づけ、最終的な失敗につながった。過去の他のSocialFiプロジェクトも同様に、Token保有量によって人々を階級分けし、特典やサービスの分配を行う方式が敗因となった。
小規模で高精度なモデルは、コミュニティ文化に依存するCryptoにはそもそも不向きであり、これはSocialFi以外の多くの分野にも当てはまる。例えば、トランプ氏が以前に発行したNFTもそうだ。Memeは膨大な供給量を持つことで、急速に巨大なコミュニティを形成できる。あなたが保有するコインが100ドル分であろうと10万ドル分であろうと、あなたはそのグループの一員になれるのだ。
かつてはプロジェクトを立ち上げる際に、まずXで宣伝し、その後TgやDCにユーザーを集めてコミュニティを構築する必要があった。さらに昔のDogeのような初期Memeでは、一部のフォーラムでしか「組織」を見つけることができなかった。PumpはAMMの基盤に従来のソーシャルメディアの利点を融合させ、ルール設定の主導権をクリエイターに返したことが成功の鍵だった。無数の調整プロセスを圧縮し、Pumpのホームページにある無数のトークンアイコンの背後から、誰もが自分の居場所を見つけられるのである。
レトロブーム
トランプ氏が個人トークンを発行することをどのように評価しようとも、我々はMemeが主流となり、さまざまなものがトークン化される時代へと突入しつつある。実はこれは、私が昨年書いたステーブルコインに関する記事で触れた、中世ヨーロッパの鋳造権と類似している。中国の各王朝が長期間にわたり統一通貨制度を採用してきたのに対し、ヨーロッパは常にバラバラの状態で、各国だけでなく貴族や司教さえも自らの通貨を鋳造・発行する権利を持っていた。
本質的にTRUMPは金銀で裏付けられた実用通貨ではないが、大統領が先鞭をつけた以上、今後多くの欧米セレブがこの中世風復古ブームに追随するのは必然だろう。もう一つ考えさせられることは、トランプ氏が80%のトークンを保有している点だ。このトークンは、公式サイトに記載されているように「$TRUMP及び関連アート作品に表現された理想や信念を支持・参加する手段としての役割を果たすものであり、投資機会、投資契約、または証券と見なされることを意図していない」という趣旨通り、純粋なMemeとして留まるのか。それとも権力の貨幣化資産となるのか。
多くの陰謀論の中でも、私自身はこれがトランプ一族が不動産業から完全に暗号資産へと移行する盛大なスタートであると考えている。メディアの影響力を活用することは、この一族のDNAに刻まれた能力だ。意味不明なイベントですら瞬時に話題を巻き起こせるこの手法に、Memeを起点とするのはまさにふさわしい。注目を集める一夜にして億万長者になる神話と、大統領という崇高な地位とのアンチテーゼ感が完璧にマッチしている。そして残された大部分のトークン（トークンリリース計画によれば、おそらく3つの用途に分けられる）を有権者へのエアドロップ、米国の債務返済への寄付、あるいは社会インフラ建設に使うことで、トランプを米国の文化的アイコンとして定着させることができ、FTX事件以降のCryptoに対するネガティブなイメージを逆転させることも可能だ。一族の実体経済からデジタル資本への転換は、この時価総額数千億円規模のIPから始まるのである。（金十ニュースの報道によれば、トランプ氏自身は家族内の暗号プロジェクトや自身のトークンについてあまり理解していないようで、むしろ背後のチームや子息たちが「トランプ」というIPを中心に運営していることが裏付けられている。）
イーサリアム
Solanaは今回の暗号週末において最大の勝者となった。わずか2日間でSOL価格が過去最高を更新し、日次取引高がイーサリアムを何倍も上回る歴史的記録を達成した。これに対してイーサリアムコミュニティは非常に寂しい状況にあり、コアOGたちによるイーサリアム財団およびレイヤー2開発に対する抗議の声がますます大きくなっている。
しかし、Solanaの手数料が数十倍に跳ね上がり、失敗取引が大量発生していることからもわかるように、暗号資産が真のMass Adoptionに到達するにはまだ距離がある。したがって、イーサリアムに関する私の見解はこれまでと変わらない。つまり、レイヤー2を中心とした路線は、あまりにも早く、あまりにも先走りすぎたということだ。ソーシャル的な盛り上がりという点で、イーサリアムエコシステム内にSolanaと真正面から戦える要素はほとんど存在しない。Baseでさえもかなり苦しい。低額かつ高頻度の取引需要がすべてL2に移行し、L2上のDappが画期的な突破を果たしていないため、大量のブロックスペースが空き、手数料は異常に低いままになっている。これがイーサリアムの現状であり、かつてのETH Killerたちの影でもある。
パブリックチェーンの発展におけるパラドックスは、スケーラビリティの三角問題だけではない。その背後には、Gas収入と技術進歩の矛盾も存在する。非常に平易にたとえるなら、イーサリアムは入場料が必要なカジノのようなものだ。過去数年間、ビジネスは過熱状態で、入場券は不足し、投資目的でさらに価格が吊り上げられていた。この入場料の価格はどんどん上昇した。そこでオーナーは、カジノが小さく狭すぎると思い、100倍の規模の施設を作り、その規模に合わせて入場料を1/100に引き下げた。つまり、かつて1枚のチケットで1回入れたのが、今では100回入れるようになった。だが客数は変わらず、設備もそれほど大きな空間は必要とせず、結果としてチケット価格は低迷してしまう。
これがイーサリアムの技術進歩の先行性とトークン価格の間に生じる衝突である。加えて、イーサリアムが支えられているのはソーシャルメディア上の影響力ではなく、ICO時代からDeFi Summerにかけて築き上げた護城河であるため、新規参入者の不足という問題はますます拡大している。
財団の改革が急務であることに加え（この問題については『アルトコインの王者、なぜ四面楚歌なのか？』で述べた）、ソーシャル層での優位性の獲得（ユーザーがイーサリアムの難解な技術概念をより簡単に理解できるようにし、従来のソーシャルメディアに積極的に浸透すること）、L2からのより良いフィードバック（リバース回购、DA価格設定の見直し、エコシステムからのメインチェーンへの還元）、新興Dappの支援強化（イーサリアムGrantがインフラプロジェクトだけに焦点を当てるのではなく、各種L2がより高い相互運用性と互換性を持つようにすること）など、アプリ層の停滞が続く中で、パブリックチェーン同士の競争は細部と差別化にかかっている。
暗号2.0
トランプ氏は2.0時代を迎えた。暗号資産の次の時代も、この一族によって左右されることになるだろう。彼らは何をしようとしているのか？ 現在、家族初のプロジェクト「World Liberty Financial（WLFI）」はまだリリースされていないが、プロジェクトの提案フォーラムを見れば、その方向性が垣間見える。最初の提案では以下のように述べられている。
WLFIプロトコルは、イーサリアム（ETH）、ペッパービットコイン（WBTC）、特定のステーブルコイン、およびその他の可能性のあるデジタル資産に流動性を提供する。WLFIユーザーはWLFIプロトコルのAaveインスタンスにアクセスでき、そのリスク管理はAaveのリスク管理システムによって行われる。WLFIは、過剰担保型ローンというDeFiの最も重要な機能の一つに、新しいユーザー層を惹きつけることを目指している。WLFIは、デジタル資産の供給・借用をシームレスに体験できる環境を提供することで、DeFi領域への新規ユーザーの流入を促進する。これらのユーザーの多くはDeFi初体験者であり、WLFIおよびAaveのブランド認知と忠誠心を高め、Aaveがデジタル資産の貸借市場でリーダー的地位を維持する助けとなる。
初期段階では、WLFIプロトコルはUSDC、USDT、ETH、WBTCの貸借を許可する。将来はWLFIの投票提案により、追加の資産が追加される可能性がある。
WLFIは、このAave V3インスタンスにおいて、メインAaveインスタンスと同じ準備金比率システムを採用する。AaveDAOは、WLFI Aave V3インスタンスから発生するプロトコル手数料の20％を受け取り、将来のWLFIガバナンス参加、流動性マイニング、WLFIプラットフォームの分散化促進のために、$WLFIトークン総流通量の約7％を取得する。収益分配は、プロトコル手数料の一定割合をAaveDAO財団とWLFI財団のアドレスに自動的に送金する信頼不要なスマートコントラクトによって設定される。
最近、多数のプロジェクトトークンを大量購入している状況も踏まえると、WLFIはドナルド・ジョン・トランプJr.が父の影響力を利用して立ち上げた、オンチェーンのレンディング機関といえる。左足でWLFIトークンを売り、右足で価値あるコインを買い、大物プロジェクトが参画すれば、この左右交互のジャンプはさらに加速する。さらにWLFIは、多種多様なドメイン名を大量購入している。CointelegraphがXで発信した情報によれば、daolationship.eth、yatogame.eth、WorldLiberty.eth、trumpcoin.eth、erictrump.eth、barrontrump.eth、9290.ethなどをすでに取得している。ここからも、トランプ一族の今後の主軸は「TRUMP」というIPを中心に据えながら、幅広い分野に進出する意向がうかがえる。今後4年間で、トランプ一族のプロジェクトは、かつてニューヨーク中に散在していたトランプ・グループの不動産のように、さまざまなパブリックチェーン上に存在するようになるかもしれない。
幕は静かに下ろされつつある。極めて特別な時代が訪れようとしている。あなたがこの「暗号大統領」を受け入れようとしまいと、今後4年間でCryptoに大きな影響を与える出来事の多くが大西洋の向こう岸で起こることは間違いない。Cryptoにできるのは、それに追随するか、あるいは世界中のどこでもそれが起こり得るような再生を遂げるかのどちらかだ。
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