Coinbaseはなぜ欧州ユーザーのUSDC報酬プログラムを停止したのか？
TechFlow厳選深潮セレクト
Coinbaseはなぜ欧州ユーザーのUSDC報酬プログラムを停止したのか？
米ドルに連動するステーブルコイン（例：USDC）について、MiCAは発行体が電子マネー機関（EMI）のライセンスを取得すること、およびステーブルコインの準備金が流通量と一致していることを保証することを義務付けている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Aiying 艾盈
12月1日から、Coinbaseは欧州経済圏（EEA）におけるUSDC報酬プログラムを正式に停止する。世界的な主要暗号資産取引プラットフォームである同社のこの決定は、広範な注目と議論を呼んでいる。その背景には単なる内部戦略の調整ではなく、新興の暗号資産規制体制への対応と順応という重要な意味がある。本稿では、欧州市場の暗号資産法（MiCA）の影響を踏まえ、コンプライアンスの視点から、CoinbaseがUSDC報酬プログラムを停止する深層的な理由を探る。
一、MiCA新規制：統一された暗号資産規制枠組み
欧州暗号資産市場監督法案（MiCA）は、EUレベルで初めて策定された包括的な暗号資産規制枠組みであり、今年可決され、2024年に正式に施行される予定だ。MiCAの核心目的は、投資家保護を強化し、市場の安定性と革新を促進するために、透明で管理された統一的な暗号資産規制環境を構築することにある。具体的には、MiCAはステーブルコイン（法規上「電子マネー代幣（EMT）」と呼ばれる）に対して、準備金の充足性、透明性、発行者の登録・認可について厳格な要件を設けている。
米ドルに連動するUSDCのようなステーブルコインの場合、MiCAは発行体に対し電子マネー機関（EMI）ライセンスの取得を求め、流通量に見合った準備金の保有を義務付けている。これらの準備金は、信頼できる銀行または金融機関に厳格に保管されなければならず、発行体は定期的に準備金の詳細を開示することで資金の透明性を確保しなければならない。こうした要件は発行体のコンプライアンスコストを高めるだけでなく、Coinbaseのような暗号資産サービスプロバイダーに対しても、コンプライアンス戦略の再考を迫るものとなっている。
関連記事：
二、Coinbaseの選択：コンプライアンスか、撤退か
MiCAへの直接的な対応として、Coinbaseは欧州でのUSDC報酬プログラムの停止を選んだ。この報酬プログラムの本質は、ユーザーがUSDCを保有することで得られるリターンを提供することにあるが、このようなリターンは、ある意味で利子に類似する金融商品と見なされる可能性がある。MiCAの規定によれば、ステーブルコインのリターンに関わる事業は、追加の金融ライセンス取得やより高い透明性要件、さらには厳格なリスク評価と開示を必要とするなど、より高い規制ハードルを引き起こす可能性がある。そのため、このプログラムの停止は、CoinbaseがMiCAの規制基準に適合するために行った現実的な判断といえる。
コンプライアンスコストと規制リスクは、Coinbaseの意思決定の背後にある重要な要素である。MiCAの枠組み下では、欧州市場でのUSDC報酬プログラム継続には、新たなライセンス取得や準備金開示管理体制の強化に多大なリソースを投入する必要が生じる。これはCoinbaseにとって追加のコンプライアンス費用と運用上の負担をもたらすことは明らかである。したがって、現時点においてこの報酬プログラムの一時停止を選択することは、リソースの最適配分を図る戦略であり、特に暗号市場が依然として高ボラティリティと不確実性に直面している状況下では、柔軟性を維持することが極めて重要である。
三、BitstampとTether：他の暗号企業も調整を開始
CoinbaseだけがMiCA規制に応じて調整を行っているわけではないことに留意すべきである。たとえば、Bitstampも最近、MiCAの規定に適合しない一部の暗号資産取引サービスを停止すると発表しており、Tetherも自らの準備金について規制に準拠した開示の準備を急いでいる。こうした動きは、MiCAの導入が業界全体の自己調整を促進する重要な力となっていることを示している。
MiCAの目的の一つは、EU加盟国間で暗号資産の規制基準を統一することであり、これによりすべての暗号資産プロバイダーに対して市場参入とコンプライアンスに関する明確な指針が与えられる。この統一性は業界の発展に明確な方向性を提供する一方で、資本力やコンプライアンス能力に乏しい中小企業にとっては参入障壁を避けずに高めることにもなる。
関連記事：
四、MiCA：コンプライアンス波に乗る新たな機会
MiCAの新規制は短期的にはコンプライアンスコストの増加を意味するが、長期的には欧州の暗号資産市場に、より健全で安定した投資環境を創出するのに寄与するだろう。Coinbaseのような国際的プラットフォームにとって、規制の流れに順応し、積極的にコンプライアンスを推進することは、企業の社会的責任を果たすことだけでなく、市場の信頼を得て業界での地位を固める重要な手段でもある。
さらに、MiCAの到来は、Web3企業や関係者にとって新たなチャンスでもある。暗号業界はこれまでコンプライアンスの不確実性に悩まされてきた。投資家は暗号資産の合法性と安全性を常に懸念してきた。MiCAの導入により、こうした懸念は一定程度緩和され、業界全体が新たな資金流入と革新的発展の新しいフェーズを迎えることが期待される。
Coinbaseにとって、USDC報酬プログラムの一時停止は短期的には市場シェアの損失を意味するかもしれないが、MiCAの新規制に適合することで、将来的な合规市場でのリードポジションを獲得する可能性が高まる。これは他のWeb3企業にとっても参考となる：コンプライアンスは単なる負担ではなく、企業が市場に根ざし、業界発展を推進するための機会ともなりうる。
関連記事：
五、おわりに
Coinbaseが欧州のUSDC報酬プログラムを停止するという決定は、MiCAが暗号業界全体に与える深远な影響を映し出している。統一された規制枠組みとして、MiCAの施行は暗号資産市場を規範化・成熟化へと導いていくだろう。Web3企業にとって、コンプライアンスは挑戦であると同時に、信頼を勝ち取り、市場を拡大するための機会でもある。
新たな規制環境のもとで、コンプライアンスコストと事業革新の両立をいかに図るかは、すべてのWeb3関係者と機関が深く考えるべき課題である。これこそが、艾盈がビジネスの観点からクライアントのために最適なコストパフォーマンスのコンプライアンス解決策を検討する所以である。艾盈は今後も、欧州市場およびMiCA法案の動向を注視し、業界関係者に向けたコンプライアンスに関する解説と支援を続けていく。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
Aiying Compliance
