DeSciの分岐点：価値への回帰か、それともMemeの追走か？
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DeSciの分岐点：価値への回帰か、それともMemeの追走か？
DeSciのコンセンサスは今まさに始まったばかりだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：BlockBoosterのリサーチャー Kevin
11月26日、BIO Protocolの創設者であるPaul Kohlhaas氏がソーシャルメディアでCZ氏の投稿に返信し、「去中心化科学（DeSci）はすでにミームコインの流動性を世界中の大学や研究機関に導入し、本物の科学研究を支援している」と述べました。この現象は疑問を投げかけます。なぜ厳密さと長期的投資を特徴とする科学研究、特に医学研究が、変動の激しい暗号資産市場と成功裏に融合できたのでしょうか？
科学研究、とりわけ医学研究は客観的に多大な時間的投資を必要とし、通常は数年から十数年単位になります。これは現在の市場が追求する「即日上場」的なトレンドとは大きく対照的です。なぜ11月にDeSciが市場の注目を集めたのでしょうか？ミーム相場が歴史的高値に達した結果としての市場修正なのでしょうか？それともDeSciは人間社会のためになる研究という仮面を被った新しいタイプのミームなのでしょうか？本稿では、Bio ProtocolおよびPump.Scienceのビジネスモデルと発展方向を出発点として、DeSciの真のニーズとは何か、そしてどのような条件のもとで市場の需要に合致し、持続可能な発展を遂げられるのかを探ります。
Bio Protocolのビジネスモデル分析
まず、DeSciストーリーを引き起こしたのはBio Protocolです。11月8日、バイナンスがBIOに対して戦略的資金調達を完了しましたが、ラウンドおよび金額は非公開でした。このニュースを受け、BIOが主催するBIO Genesisコミュニティ資金調達活動は3300万ドルを調達しました。
BIOには現在7つのアクティブなDAOがあり、長寿健康、脱毛治療、脳の健康などを研究テーマとしています。ここで注意すべきは、「BioDAO」という言葉が特定分野（例：長寿健康）における一つの研究チームを指すのではなく、むしろBIO Protocolの具体的な実装形態であるということです。なぜこう言うのか？上の図にあるBIO Protocolのビジネスモデル図をご覧ください。簡単に言えば、BIOは「Launchpadのネスト構造＋無利子ステーキング＋インセンティブ＋内蔵Launchpadによる無限分割盤」の四つの要素から成り立っています。
具体的には、第一に「Launchpad BioDAOs」があります。各BioDAOはトークン販売によって資金を調達し、その資金を使って関連するバイオテクノロジー・プロジェクトを支援します。また、各BioDAO自体もLaunchpadとして機能します。この点については後述の第四部で詳しく説明します。
第二に、BIOのステーキングメカニズムがあります。これはキュレーション（策定）と称してユーザーのトークンをロックする仕組みです。ガバナンスおよびプロポーザルページを見ると、普段のBIOステーキング率は約15%ですが、新たなBioDAOを選出する際の投票時には20%以上に達します。ユーザーがステーキングしてもリターンはありません。代わりに、選ばれたBioDAOに投票したユーザーだけがBIOトークンの報酬を受け取ります。選ばれなかったBioDAOに投票した場合は報酬なしです。このcuration（キュレーション）は、BIOがユーザーのトークンをロックする非常に効果的な手段です。新しいBioDAOが誕生するたびに、BIOエコシステムへの価値提供は支払われる報酬をはるかに上回ります。
第三に、BIOトークンの主な用途であるインセンティブです。インセンティブは二つに分けられます。一つは参加するBioDAOに対するもので、初回トークン販売を行う際にBIOがインセンティブを付与します。もう一つはユーザー向けで、BioDAOの製品を利用したり、何らかの貢献を行った場合にインセンティブが支給されます。ただし現時点では、このインセンティブとして配布されるトークン量はごくわずかであり、伝統的な科学研究業界と比較すればコストは極めて低いです。実際、薬剤臨床試験の参加費は従来の業界では非常に高額ですが、BIOはBIOトークンでインセンティブを提供しています。
第四に、「分割盤」の仕組みがあります。つまりBioDAOはサブLaunchpadとして機能し、具体的な研究チームまたは研究課題を選定し、IPトークンまたはIP NFTを発行して資金を調達します。これらの資産保有者には早期参加権が約束されますが、追加的なリターンは一切保証されていません。
ビジネスモデルの観点から見ると、BIOは業界内でよく知られた方式を採用していますが、その特徴はLaunchpadの中にさらにLaunchpadをネストさせる構造にあります。具体的な研究プロジェクトが通貨を発行したりNFT資産を発行するにつれて、潜在的な流動性枯渇リスクはまずBioDAOのトークンに影響を与えます。一方でBIOトークンは一種の保険のような役割を果たしており、複数のBioDAOトークンに問題が生じても、BIOトークンの価値が疑問視されるのはその後になります。逆に、個別の研究プロジェクトが資産を発行することで得られるメリットはすべてBIOに還元されます。なぜなら、それが新たなユーザーを惹きつけ、BIOトークン購入を通じてエコシステムに参加させるからです。もう一つの特徴は、「科学研究への参加」という名目でユーザーにトークンをステーキングさせながら、利子を支払う必要がないことです。潜在的なリターンはBioDAOのトークンや具体的な研究プロジェクトが担い、BIOは極めて低コストでユーザーのトークンを長期的にロックできます。BIOはこれらすべてのDAOトークンを横断するインデックスタイプのトークンといえるでしょう。
Pump.Science はどのように DeSci とミームコインの境界を曖昧にしているのか？
Moleculeは知的財産（IP）をブロックチェーン上に記録するプロトコルであり、Bio ProtocolのためにIP-NFTやIPTの発行をサポートしています。Pump.ScienceはMoleculeのLaunchpadであり、ある化合物の知的財産権をトークンの形で表現します。
Pump.Scienceは、バイオテクノロジー企業の株式を購入することは、事実上その企業のすべての医薬品を保有することに等しいと指摘します。しかしPump.Scienceでは、単一の医薬品にのみ投資することが可能です。Pump.Scienceで発行されるトークンは法的要件を満たしており、トークン化可能な知的財産は人工合成された化合物に限定され、ニコチンのような天然物質は対象外です。ただし、ニコチンと他の物質（例えばカフェイン）を組み合わせたものは特許取得可能であり、このような組成物はトークン化の対象となります。Pump.Scienceが行っているのは、こうした特許やデータをトークン化し、その有効性を検証することです。
Pump.Scienceはこれまでに$RIFおよび$UROの2種類のトークンを上場しています。うち$RIFの時価総額は1億ドルに達しました。これらのトークンに対応する化合物はサプリメントの開発に利用でき、将来は販売または特許ライセンスにより収益を得ることが期待されています。より多くの投資家を惹きつけるために、Moleculeはこれらの化合物の有効性を示すデータセットを開発しており、例えば動物実験で寿命が有意に延長されたといった証拠を提示しています。
しかし、Pump.Scienceは本当に科学的研究を真剣に行おうとしているのでしょうか？現時点では、その可能性はますます低くなっています。クリスマスシーズンを目前に控え、Pump.Scienceは「Rif クリスマス」イベントを実施し、10日間にわたり毎日2つの新トークンを発行する予定です。つまり12月中に、Pump.Scienceは20種類もの人工合成化合物のトークンを集中して投入するのです。プラットフォーム側は、段階的に開発経路を明らかにしていき、最終的には人体試験へ進み、さらには製品としてサプリメント市場に参入したいと述べています。しかし予想されるのは、これらの20のトークンのほとんどが対応するサプリメントが市場に出る前に時価総額ゼロになってしまうだろうということです。
市場のホットトピックを追い求める観点からは、Pump.ScienceはAI関連の製品開発も積極的に推進しています。化合物に関する実験データに基づいて取引を行うAIロボットの開発を計画しており、異なる開発段階のイベントに応じて自動的に操作を行う予定です。
本稿の主題に戻ります。DeSciは価値に回帰すべきか、それともミームを追いかけるべきか？Bio ProtocolとPump.Scienceのビジネスモデルおよび発展方向を見れば、両者とも科学研究への本格的投資を優先しつつ、市場向けのミームコイン提供の機会を手放していないことがわかります。おそらくこれが今後のDeSciプロトコルの一つの道筋となるでしょう。ただし認識しておくべき重要な点があります。科学研究は基本に立ち返り、客観的法則に従う必要があります。バイオ科学研究には長期的かつ巨額の資金投入が必要であり、ミームコインによる短期投機は長続きしません。また、単一のミームコインがDeSciプロトコルの発展モデルになるわけではありません。DeSciへの投資には、誰も注目しないストーリーを受け入れる忍耐力が必要です。DeSciはVC風の手法で評価を炒め上げ、リーダープロジェクトの価値期待を高め、精神的シンボル的存在を通じて継続的にシグナルを発信していく必要があります。なぜなら、DeSciに対する市場認知度はAIよりもはるかに低いため、より多くの権威あるシグナルが必要となり、市場の確信と共識を強化しなければならないからです。具体的なGTM（Go-to-Market）戦略の観点では、DeSciの細分化された分野には資金調達、研究、データ、査読、出版、インフラ・サービス、アート、科学オープンエコシステム、コミュニティなどがあり、自身の理解度や実現のしやすさに応じた方向を選ぶべきです。さらに、DeSciのモデルはもともと分割盤的な性質を持ち、異なる研究テーマがそれぞれサブコインとなり、大きなプロジェクトが小さなプロジェクトを牽引する必要があります。Web3の資金調達を通じて、まるでクラウドファンディングのように現実の研究課題を支援し、それをDeSciの実用化の象徴とする――これが現在、いくつかのプロトコルが実際に取り組んでいることです。しかし、科学研究には不確実性と高い失敗率が伴うため、実現は非常に困難であると考えられます。
市場がDeSciの影響力を現実に感じられるような大量の事例を目にしない限り、共感は生まれません。このプロセスはAIストーリーに比べてさらに長い時間を要します。ChatGPTは2022年末にリリースされ、2023年に暗号資産市場で投機が始まりました。一方、DeSciにはさらに長い時間がかかるでしょう。しかし別の視点から見れば、これは同時に障害物を減らす効果もあります。AIの急速な発展により、人々の潜在意識は「一見不可能なことが現実になるかもしれない」という準備ができつつあるからです。VitaDAOの長寿科学ももはや空中楼閣ではなくなりました。まとめると、DeSciの共感はようやく始まったばかりであり、長期的な構築が必要です。次のブルマーケットでようやく爆発するという覚悟を持つべきでしょう。
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