AI Meme：2024年の最大の注目分野、DeFi SummerからAI Winterへの歴史の繰り返し
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AI Meme：2024年の最大の注目分野、DeFi SummerからAI Winterへの歴史の繰り返し
Memeコインのスーパーサイクル + AIのスーパーサイクル = AI Memeコインのアルティメットサイクル。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Taiki Maeda、HFAresearch Founder
翻訳：TechFlow
2024年第1四半期の市場高値時、「AIテクノロジートークン」トップ10の時価総額は合計で309億ドルに達した。一方、より多くの注目を集めていたにもかかわらず、AI Memeコイントップ10の時価総額はわずか25.4億ドルであった。
私は、$GOAT および @truth_terminal の登場がまったく新しいAI分野を切り開いたと考えており、この分野は将来100倍の成長を遂げる可能性がある。これはPvE（プレイヤー対環境）モードにおいて先手を取る絶好の機会であり、ちょうど2020年のDeFiサマー初期と同じ状況である。
市場機会
Memeコインスーパー・サイクル + AIスーパー・サイクル = AI Memeコイン究極サイクル
2024年第1四半期、NVIDIA（NVDA）株価の急騰に伴い、多くのAI関連トークンも放物線的上昇を見せた。これらは基本的な面やトークンエコノミクスに問題を抱えていたにもかかわらず、だ。「AIテクノロジートークン」トップ10の時価総額はすでに300億ドルを超え、完全希薄化時価総額（FDV）や小型時価総額のトークンは含まれていない。これは暗号資産とAI分野との間での市場による試行的な価格押し上げにすぎず、2025年にはさらに大規模な放物線的上昇が見られると私は考えている。
しかし、私はその大部分の超過リターンがAI Memeコインカテゴリーで発生すると信じている。現在、AI Memeコインの時価総額はイーサリアムクラシック（Ethereum Classic）に相当するのみである。AI Memeコインは徐々に「吸血攻撃」によって、AIテクノロジートークン、静的Meme、VC支援トークンから資金を引き寄せるだろう。
「DeFi Summer」の瞬間
多くの人々は、$GOATが0ドルから10億ドルまで上昇した現象を、この新領域における「YFIの瞬間」と比喩している。2020年のDeFiサマーにおける重要な触媒は $YFI の出現だった。これは7月に「フェアローンチ」され、2ヶ月足らずで10億ドルの時価総額を達成した。この現象により、フェアローンチされたDeFiトークンがゼロから10億ドルの時価総額に到達しうることを示し、大量のオンチェーン資金がDeFi分野に流入するきっかけとなった。
前回のサイクルでDeFiが注目されたのは、それが斬新で魅力的であり、未来に対する想像力を掻き立てたからだ。ゼロ金利政策のもと、DeFiのストーリーは従来の金融（TradFi）から「吸血攻撃」によって資金を奪い、将来的な金融システムとなるというものだった。これがオンチェーンでの投機ブームを引き起こし、DeFiアプリケーションはトータルバリュー・ロックド（TVL）とユーザーを獲得し、エコシステムの実地テストを可能にした。$YFIがローンチされた当時、DeFi全体の時価総額は約50億ドルだったが、市場の高点では約1700億ドルに達し、34倍の成長を記録した。もし $GOAT を $YFI に例えるなら、我々は本当に初期段階にいると言える。なぜならAI Memeコインの時価総額はまだ50億ドル未満だからである。
DeFiサイクルの台頭は、流動性マイニング、高リターンのマイニングメカニズム、投機といった暗号資産内部の触媒に加え、金利がゼロに下がったことや収益を求める資本が暗号資産に流入したという外部環境にも依存していた。こうしたプロセスが最終的にバブルを形成したのである。
AI Memeコインの究極サイクルもこれと類似している。暗号資産分野内では、現在の主流ナラティブはMemeコインのスーパー・サイクルであり、株式市場ではAI技術が持続的な成長原動力となっている。この二つが重なり合うことで、強気相場にとって理想的な条件が整う。
暗号資産分野では、人々の無限の想像力を刺激できる分野ほど、放物線的成長のチャンスが生まれやすい。
新パラダイムにおける反射性
反射性理論とは、投資家の意思決定が現実に基づくのではなく、彼らが現実だと認識しているものに基づいているという考え方である。この認識が行動を駆動し、それが逆に現実（またはファンダメンタルズ）を変え、さらに投資家の認識や市場価格に影響を与える。
この文脈において：
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価格とは、AI Memeコイン分野全体の時価総額を指す。
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認識とは、市場がこれらのトークンが何を象徴しているかと見なしているかである。
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ファンダメンタルズは注目度と、これらのトークンがどれだけ大きな夢を掻き立てられるかに基づく。
私は、これらのトークンは「純粋なMemeコイン」ではなく、「トークン化されたAGI（Tokenized AGI）」により近いと考えている。いずれもpumpfunプラットフォーム上でフェアローンチされている。もしこれらのトークンがVCによって出されていた場合、完全希薄化時価総額（FDV）10億ドルで10％の流通量が販売され、その後VCが小口投資家に売り浴びせていたことだろう。しかし、これらのAI Memeコインはゼロから始まり、誰もが早期参加できる機会を提供している。これはまるで、今まさにリアルタイムでICO（初回公開）が再現されているようなものだ。
以下に、私が考える反射性の作用の仕方を示す：
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「AI Memeコイン」というカテゴリーが投機家を引き寄せ始める。大多数は「また別のPvP Memeコインのナラティブだろう」として無視する。（我々はまさにこの段階にいる）
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時間の経過とともに、AIエージェントの機能が徐々に進化していく（例：Zerebroがレコード会社を設立、Truth TerminalがInfinite Backrooms v2をリリースなど）。投資家の認識が「ただのMemeコイン」から「まったく新しい分野」というものへと変化する。
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この認識の変化が、暗号資産内外からのさらなる資金と注目を集め、投機活動をさらに活性化させる。失敗しつつあるAIスタートアップが最後の手段としてトークンを発行したり、裕福なテック系億万長者が少数のトークンに投資を始めたりするかもしれない。
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「静的Meme」と異なり、これらのAIエージェントはオンチェーンで活動を実行し、NFTやDeFiプロジェクトを立ち上げ、現実世界への影響さえ生み出す。それらは静的ではなく、常に進化し続けるため、ますます注目を集める。
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以上のすべてが組み合わさり、潜在的評価額の無限の上昇を促進し、最終的にはバブルを形成し、繁栄と崩壊のサイクルで幕を閉じる。
これらのトークンがすべてpumpfunプラットフォーム上で開始されていることは極めて重要である。この起動方法は、文化的崇拝の形成、MemeコインとAIスーパー・サイクルの重なり、そして反VC感情という現代のトレンドに合致している。もし四年周期説を信じるならば、Elon Muskが予測する2025-26年のAGIの到来は、2025年第4四半期の暗号資産市場の高値と一致する可能性がある。
私の投資戦略
正直に言えば、資金をどのように正しく配分すべきか、私は確信していない。もしこれが単なる「meme」カテゴリーであれば、今の勝者がそのままリードし続ける可能性があるため、彼らに賭ける価値はある。一方で、もし $GOAT がYFIのように振る舞うなら、一時的な急騰を経て、最終的には「より優れた技術」に取って代わられるかもしれない。私自身、どのトークンが最終的に勝ち残るか正確に予測することは不可能だと理解しているため、市場全体の上昇局面（「水が上がれば船も上がる」状況）で利益を得られるよう、AI Memeコインのポートフォリオを構築することを選んでいる。
以下は、この新興分野に資金を割り当てる際の私の大まかなフレームワークである：
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「トークン化されたAGI（Tokenized AGI）」に投資するということは、どのAIエージェントが継続的に注目を集め、それを拡大できるかに賭けるということだ。ここで言う「注目度」は、従来の市場における「収益」のようなものであり、価値を測る主要な指標である。
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大規模言語モデル（LLM）は時間とともに進化するため、微調整を通じて最高のエージェントを作り出そうとする意欲を持つ創設者や開発者に賭ける必要がある。
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この分野は長期的な強気市場にある。暗号資産界隈のX（旧Twitter）を超えて注目を集められるAIエージェントに着目すべきだ。なぜなら、それらは暗号資産の小さなバブルを突破し、より広範な注目を獲得できるからである。
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市場の発展に伴い、トークノミクス（Tokenomics）の重要性はますます高まる。トークンの用途は何なのか？ 何を象徴しているのか？ 価格が上昇することで、AIエージェントがその目標をさらに達成しやすくなるのか？ 価格、認識、ファンダメンタルズの相互作用（すなわち反射性）は、各トークンにとって極めて重要である。
前回のサイクルで、DeFiの時価総額は1700億ドルに達した。もし今回この分野が同程度の評価を受けたとすれば、現在の水準から約40倍の成長を意味する。だが、現在の暗号資産市場全体の時価総額はより大きいため、これを上回る可能性も十分にある。鍵となるのは信念を持ち、忍耐強く、市場の変動やローテーションに応じて柔軟に戦略を調整し、「睡眠に支障のないリターン（sleep-friendly returns）」――つまり、安眠を妨げずに最大のリターンを得ることである。
私の言葉を真剣に受け止めてほしい。正直に言って、自分でも何をしているのかよくわかっていない。実際、誰一人として本当にわかっている人はいないと思う。状況はいつでも変わる可能性があるが、現時点での私のAI Memeコインポートフォリオは以下の通りである：
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