動的なブロックチェーン価値捕獲：ファットアプリケーションか、それともファットプロトコルか？
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動的なブロックチェーン価値捕獲：ファットアプリケーションか、それともファットプロトコルか？
Fat Protocol か Fat App か？答えは「両方」かもしれない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Franklin Templeton Digital Assets
翻訳：Alex Liu、Foresight News
スマートコントラクトの登場以降、分散型ネットワークにおける価値蓄積は議論の的となってきた。一般的に、このテーマには二つの見解がある。
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価値は主にプロトコルによって生み出されると考える立場
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価値はプロトコル上に構築されたアプリケーションによって生み出されると考える立場
本研究では、Web2の歴史および暗号経済に固有の根本的相違点を分析することで、価値蓄積メカニズムを総合的に評価することを目的とする。
Web2の価値キャプチャ
Webにおける価値キャプチャの仕組みを理解するには、まず最初のデジタル経済体であるWeb2が確立した先例を検討しなければならない。Web2において、TCP/IPやHTTPなどのプロトコルはデータ転送のためのインフラを提供し、共通の通信規格を通じて世界中の情報アクセスを飛躍的に拡大した。
しかし、当初は有効な処理ツールが不足していたため、ユーザーはこれらのデータを活用する上で制限を受けていた。
Googleのような、世界で最も広く使われる検索エンジンは、こうした非対称性を利用し、一般ユーザー向けにシンプルなUI/UXを提供することで、デジタル情報の消費を促進・支援した。これにより、新興データ経済とのインタラクションをユーザーに委任することで価値を創造した。さらに、独自のエコシステムを統制することで、これらのアプリケーションはデジタル行動に関する分析やインサイトをパッケージ化し、販売することでデータ資産を収益化できた。
注目すべきは、こうしたプロトコル自体は収益化から除外されていたことである。消費者データフローを制御できないためだ。
その結果、アプリケーションは「ファット（太っている）」とされ、基盤プロトコルは「スリム（瘦せている）」とみなされた。この違いから、「ファットアプリ」論が生まれ、アプリが単なる基本的データ転送ではなく、デジタル活動の構築と活用を通じてより大きな価値を獲得すると主張されるようになった。本質的に、Web2の価値主張は情報伝達に集中しており、コンテンツへの容易なアクセスを通じてアプリケーションがすべての価値創造を獲得した。
Web3の価値キャプチャ
Web3は、これまでのWeb2における価値獲得メカニズムと大きく背離している。Web2では、価値生成が主に基本プロトコルの上に構築された消費者向け製品から生じていたのに対し、Web3では価値が直接基盤プロトコルから抽出される。第1層プロトコル（L1）は、取引がブロックに取り込まれるプロセスを促進し、ユーザーが実行のために支払う意思を持つトランザクション料金を徴収することで、このプロセスを収益化できる。
さらに、これらのL1プロトコル上に構築された分散型アプリケーション（dApp）も、インフラを利用するための手数料を支払わなければならない。このように、プロトコル層が重要な価値を獲得する能力（直接のユーザーとdAppからの強力なトランザクションフローによって駆動される）が、「ファットプロトコル」論の出現を促した。これはプロトコルがWeb3におけるアプリよりも多くの価値を生むという主張である。
ファットアプリ論の再浮上
ブロックチェーンはプロトコル層の価値蓄積メカニズムに画期的な変化をもたらしたものの、ファットアプリの概念が完全に消滅したわけではない。Web3において、L1ブロックチェーンのオープンソース性は、dAppにとって競争的でありながら協働的な環境を生み出し、開発者が自由に基礎プロトコルにアクセス、修正、構築できるようにしている。Web2と同様に、dAppは使いやすいサービスとインターフェースを提供することで引き続きユーザーを惹きつける。しかしWeb2とは異なり、これはより繊細な価値キャプチャの「綱引き」を生んでいる。
この傾向は特に分散型金融（DeFi）において顕著であり、dAppは専門的かつユーザーフレンドリーな金融サービスを提供することで多額の手数料を獲得している。一例として、SolanaベースのdAppであるPump.Funは、2024年8月に1日あたり530万ドルもの手数料を記録し、それ自体が基盤となるL1 Solanaを上回った。小規模投資家がトークン、特にミームコインを作成できるようにすることで、需要の急増を捉え収益を押し上げたものであり、カスタマイズされたサービスが依存するブロックチェーンを凌駕しうることを示している。
上図が示す通り、Web3はプロトコル層とアプリケーション層が異なる方法で価値を蓄積する新たな枠組みを導入した。L1ブロックチェーンのように、プロトコルは直接のユーザーインタラクションからの手数料だけでなく、その上に構築されたdAppの活動からも収益を得る。一方、dAppの価値は最終ユーザーとの直接的なインタラクション（通常は特化したサービスを通じて）から生じる。
プロトコルはより広範な収益源を得られる一方で、dAppは特定製品に対してより高い手数料を課す可能性があるため、どちらのレイヤーがより多くの価値を獲得しているかを判断することは複雑になっている。
将来展望と結論
まとめると、当初「ファットプロトコル」論はWeb3の価値が主に基盤L1プロトコルに集中すると考えていたが、最近の展開はより統合されたモデルへの移行を明らかにしている。Web2と同様に、アプリケーションは基盤プロトコルから独立して大きな価値を獲得しており、Web3では分散型アプリケーション（dApp）が小規模投資家の需要を巧みに活用し、複雑な取引を管理している。ファットプロトコル論とファットアプリ論の両方に利点があり、どちらか一方を支配的モデルと見なすことは議論の余地がある。ネットワークの未来は、基盤技術とその上に構築される革新的アプリケーションとの協働によって形作られるだろう。これはつまり、価値は両者の相互作用から生じるということを示唆している。
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