Bifrost：「牛市場／熊市場」を超えたインフラの守護者
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Bifrost：「牛市場／熊市場」を超えたインフラの守護者
残された者こそが見守り人であり、時がその有用性を証明したものが、真の価値となる。
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2026年初、暗号資産市場は再び激しい変動に見舞われ、ビットコインをはじめとする主要暗号資産の価格が短期間で大幅に下落しました。わずか1週間足らずの間に、ビットコインは歴史的高値に近い水準から30％以上も急落し、市場総額も数日間で3,000億ドル以上も縮小しました。
ロイター通信などの権威あるメディアによると、ビットコインは短期間で複数の重要なサポートラインを下抜け、これによりグローバルな暗号資産市場の時価総額が数兆ドル規模で蒸発しました。また、短期間で1億ドルから2.5億ドル規模のビットコインポジションが強制決済され、投資家は甚大な損失を被りました。こうした価格および市場価値の急激な変動は、暗号資産市場が依然として成長過程にあることを示すものであり、価格変動の激しさそのものが、エコシステムやインフラストラクチャーの価値低下を意味するものではありません。
しかし、こうした市場の急激な変動に直面して、業界関係者の中には、この変動は暗号資産業界固有の問題ではなく、むしろマクロ経済要因と密接に関連した市場反応であると指摘する声があります。一部のメディア分析でも述べられているように、現在の市場の「急落」は、むしろ世界経済の圧力、政策の不確実性、およびマクロ環境の変化に対する自然な反応であり、暗号資産業界の潜在的可能性を否定するものではありません。
マッキンゼー社が2025年に発表したプライベート・マーケット報告書では、不安定な状況下においても、グローバルな私募ファンドがインフラストラクチャーカテゴリーへの投資配分を増加させていることが明らかになっています。これは、専門的な投資家がマクロな市場の乱高下時期において、短期的な価格変動よりも資産の長期的価値に注目していることを示しています。
市場の短期的な動向についての議論は絶えませんが、一つの事実は次第に明確になってきています。すなわち、価格の変動が、業界の長期的発展にとって決定的な役割を果たす技術インフラストラクチャーの重要性を、一度たりとも揺るがしたことはありません。
暗号資産市場におけるインフラストラクチャーは、他の産業における「心臓」のような存在です。それは単にエコシステム全体の稼働を支えるだけでなく、市場の変動時にもエコシステムのレジリエンス（回復力）を維持します。Bifrostは、こうした暗号資産インフラストラクチャーにおける新世代の力を代表する存在であり、市場の短期的な上下に一喜一憂するのではなく、長期的な戦略的視点から堅固な基盤を提供します。
暗号資産市場における「インフラストラクチャーの守護者」
もし暗号資産市場を、数十のメインチェーン、無数のアプリケーションおよび資産から構成される流動性ネットワークと捉えるなら、このネットワークが長期的に機能し得るかどうかを真に決定づけるのは、価格そのものではなく、価格の裏側に隠されたインフラストラクチャーの効率性です。
複数の業界研究者によれば、過去の幾度もの牛熊相場の転換期において、繰り返し検証されてきた法則は以下の通りです。すなわち、価格は周期的に下落するが、一度採用されたインフラストラクチャーは、その後撤退することはありません。
この判断は、流動性ステーキング（Liquid Staking）分野において、繰り返し実証されています。複数のチェーン上データプラットフォームの統計によると、2022年以降、市場が低迷期に入っても、PoSチェーン上のステーキング規模およびLST（Liquid Staking Token）プロトコルのロックアップ金額は、全体として構造的な増加傾向を示しています。これは投機的な感情を反映したものではなく、むしろ市場が「資本効率」に対して長期的に抱く需要——すなわち、セキュリティおよび収益性を犠牲にすることなく、ロックされた流動性を解放する方法——を示しています。
こうした背景のもと、業界の関心は次第に「ステーキング利回り」そのものから、ステーキング資産がDeFi、クロスチェーン、そして現実世界資産（RWA）といったより複雑な金融構造にいかに再統合されるかへと移行しています。複数の研究機関が発表した年次報告書では、全チェーン環境における流動性ステーキングプロトコルが、単一機能の製品から、一種の「収益レイヤー（Yield Layer）インフラストラクチャー」へと進化しつつあると指摘されています。その役割は、むしろ「決済層」または「流動性ハブ」といった位置付けに近づいています。
このような構造的変化の中で、Bifrostは頻繁に業界の議論における事例として取り上げられています。従来の単一チェーン向けステーキングプロトコルとは異なり、全チェーン対応の流動性ステーキングは、全チェーン時代における資産の断片化問題を解決する一つの道筋として徐々に認識されるようになっています。その核心的価値は、特定の1つのチェーンにおける収益性の優位性ではなく、異なるエコシステム間で標準化・組み合わせ可能な収益証券を提供できるかどうかにあります。
Bifrostの設計は、そもそもマルチチェーンエコシステムという現実的なニーズに基づいています。現在の暗号資産世界は、単一チェーンのエコシステムから、マルチチェーン共存の状態へと進化しており、Layer1、Layer2、および専用チェーン（Application-Specific Chains）のエコシステムが急速に発展するにつれ、価値およびユーザー体験の多くがクロスチェーンで分散する特徴を呈しています。しかし、大多数のステーキングソリューションは依然として特定のチェーン内に閉じられており、こうした断片化は巨額の資本効率損失を招いています。
チェーン上データを見ても、こうしたインフラストラクチャーの採用状況は徐々に顕在化しています。現在、Bifrost関連プロトコルは30以上の異なるエコシステム・シナリオに統合されており、複数のLayer1およびアプリケーションチェーンをカバーしています。また、流動性ステーキング証券（vToken）の保有アドレス数は27,000件を超え、プロトコルのネイティブトークンを保有するアドレス数も13万件以上に達しています。こうした指標は、研究機関が「インフラストラクチャーレベルのプロトコル」が安定した採用段階に入ったかどうかを判断する上で、極めて重要な参考指標とされており、単なる短期的な市場人気を反映するものではありません。
さらに注目に値するのは、業界全体が調整局面を迎えた中で、プロトコルレイヤーの収益性および持続可能性がより重視されるようになっている点です。チェーン上データによると、Bifrost関連プロトコルの累計収益は800万ドルを超え、複数のサイクルにわたって正のキャッシュフローを維持しています。このような特徴は、現行の市場環境においては決して一般的ではなく、むしろ伝統的な意味での「長期運用型インフラストラクチャー」に近いイメージを描くことができます。
PharosチェーンにおけるFarooの成功実装
もし基礎的なアーキテクチャが技術的ロジックにおける理論的基盤であるならば、Pharosチェーン上におけるFarooの実装は、Bifrostが長年にわたり積み重ねてきた技術探求およびエコシステム構築の、まさに実践的な証左と言えるでしょう。Pharosは、Web2とWeb3を統合し、現実世界資産（RWA）およびクロスチェーン流動性を支援することを目指すLayer1エコシステムであり、それ自体が伝統的金融と新興金融の融合という最前線の潮流を象徴しています。
Pharosチェーン上では、BifrostがSLPxアーキテクチャを通じてFarooに流動性ステーキングソリューションを提供し、Pharosのネイティブ資産がステーキングに参加しつつも流動性を維持できるようにしています。これは単にユーザーがステーキング報酬を得られるということにとどまらず、Pharosエコシステム内でさまざまなDeFi戦略に参加可能となることを意味し、全体としての資本効率を高めています。公式コミュニティが公開した情報によると、FarooはBifrostのSLPxプロトコルおよびクロスチェーンブリッジソリューションを基盤として構築されたLiquid Stakingプロトコルであり、Pharosメインネットのトークンに対して自動的な収益累積を実現すると同時に、継続的な流動性を確保できます。
さらに、中国証券監督管理委員会（CSRC）が最近発表した『国内資産の海外発行における資産担保証券（ABS）トークンに関する監督ガイドライン』も注目されます。このガイドラインは単なる規制強化ではなく、合規フレームワークおよび発行基準を確立するものであり、トークン化資産の理解・積極的な展開を図る機関（例：Pharos）にとって、業界の標準化および国際事業拡大を後押しする重要な政策的節目となります。
これ以前は、国内資産の海外発行によるトークン化証券の発行は、法的グレーゾーンに位置付けられており、企業は法的リスクを懸念して事業推進をためらうことが多かったのです。今や監督フレームワークが明確化されたことで、Pharosのようなブロックチェーンプロジェクトは、合規的な道筋を明確に描くことができ、製品の発行ペースを加速させ、監督当局との懸念を軽減することが可能になります。
登録要件などのハードルが明確化されることで、早期に政策要件を満たし、登録を完了できるプロジェクトやプラットフォームほど、国内監督当局からの認知および国際協力の機会を得やすくなります。Farooの実際の実装には、多層的な意義があります。まず第一に、Bifrostのクロスチェーンアーキテクチャが、異なるチェーンエコシステムにおいて汎用的かつ適応可能であることを実証しています。第二に、新興Layer1エコシステムにおいて、収益レイヤーインフラストラクチャーを活用して、ネイティブステーキングとDeFiアプリケーションをつなぐ方法を示しています。そして最も重要なのは、実際の生産環境において、全チェーン対応の流動性ステーキングが技術的に実現可能であるばかりか、すでにユーザーに実質的な収益をもたらし始めているという点です。
また、OpenGovおよびvToken投票メカニズムを導入することで、Bifrostはガバナンス権限をプロトコル運営者や仲介者ではなく、ステーカー自身へと還元しています。この設計は、暗号資産の分散化というコアバリューに完全に合致するばかりか、プラットフォームユーザーを真のステークホルダー（利益関係者）へと変えるものです。従来のLST（Liquid Staking Token）システムでは、ユーザーは流動性の獲得と引き換えにガバナンス権を放棄する傾向があり、それがエコシステム全体の分散化度合いを低下させていました。Bifrostのガバナンス設計は、まさにこの構造的課題を解消するために考案されたものであり、長期的なエコシステムのレジリエンス向上に寄与します。
牛熊を超えた物語：真の金融的ニーズへと立ち返る
高度に変動する市場環境において、安定性および長期的なリターンが再び資本にとって最も重視される指標となっています。こうした変化は、暗号資産市場内部だけに留まるものではありません。ゴールドや原油といったコモディティ、あるいは「デジタル・ヘッジ資産」として徐々に認識されつつあるビットコインに至るまで、これらは本質的に同一のものを取引しています——すなわち、グローバルなマクロ感情です。金利予測、流動性の緩緊、地政学的リスク、リスク選好度——これらが資金の流れを決定づけ、単一資産の物語そのものではありません。
ゆえに、激しい価格変動が必ずしもシステムの失敗を意味するわけではなく、むしろマクロな経済サイクルが資産価格に自然に映し出された結果に過ぎない場合が多いのです。歴史は繰り返し証明しています。真に経済サイクルを乗り越えることができるものは、感情のピーク時に追及される資産ではなく、低迷期においても継続的に利用され、金融構造へと不断に統合されていくインフラストラクチャーなのです。
暗号資産の世界において、この点は特に顕著です。従来のステーキングモデルは安全性と収益性を重視する一方で、しばしば流動性の喪失を代償としてきました。その結果、不確実なマクロ環境下において大量の資本が「凍結」を余儀なくされてきたのです。しかし、市場が次第に理性を取り戻すにつれ、資金はより現実的に評価し始めています。「収益性を保ちつつ、より広範な金融活動への参加機会を放棄しない方法」は、果たして存在するのかと。
まさにこうした真のニーズの上に、全チェーン対応の流動性ステーキングおよび収益レイヤーインフラストラクチャーが、繰り返し言及されるようになっています。これらはサイクルに抗おうとはせず、むしろその存在を認め、資本効率の向上、流動性の解放、そして相互運用性（コンポーザビリティ）の強化を通じて、資産がさまざまな市場フェーズにおいても機能し続けることを可能にします。このロジックは、単なる投機的ツールではなく、伝統的金融における「基盤資産層（Base Asset Layer）」の進化の道筋に、より近いものです。
この観点から見れば、「長期主義」とは価格変動を無視することではなく、マクロ感情が反復的に振れる中で、牛熊いずれの相場においても必要とされる基盤的構造を着実に構築し続けるという「選択」です。クロスチェーン対応、収益の相互運用性、分散型ガバナンス——これらは短期的なトレンドではなく、マルチチェーン並列化および資産の断片化が常態化した今、回避できないほぼ必須の基盤的課題なのです。
Bifrostの創業者Lurpis氏はかつて次のように述べています。「もし将来がグローバル通貨体制へと向かい、伝統的金融が徐々に衰退し、AIが私たちの大多数の取引判断および執行を代替すると信じるなら、理性的かつ現実的な行動はただ一つしかない。疑い続けず、立ち止まって待つことなく、市場が本当に必要とする技術と製品を、着実に創り出すことだ。」
もしゴールドが短期的な価格ではなく、長い歴史の中で反復的に検証されてきた価値保存機能によって「ゴールド」たる所以であるならば、暗号資産世界における真の「デジタル・ゴールド」もまた、牛熊を乗り越え、根気強くインフラストラクチャーを構築し続ける実践者たちの手によって、生まれるに違いありません。
残り続ける者こそが「守護者」であり、時間の試練に耐えて有用性が証明されたものこそが、真の価値となるのです。
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