暗号資産進化論 05号｜OKX Ventures、LongHash、ANAGRAM：Web3ソーシャル・コンシューマ分野の将来
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暗号資産進化論 05号｜OKX Ventures、LongHash、ANAGRAM：Web3ソーシャル・コンシューマ分野の将来
Web3におけるソーシャルや消費分野の将来について共に探求する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
混沌値が急上昇する背景のもと、周期性をより明確に捉え、将来のナラティブトレンドを発見することは極めて重要です。投資機関はイノベーションのナラティブをいち早く捉える存在として、常に先端的な感覚を持っています。このため、OKXは特別企画『暗号進化論』コラムを立ち上げ、グローバルな主流暗号投資機関を招き、現在の市場サイクル、次なるナラティブの方向性、注目される細分化分野などについて体系的に考察し、議論のきっかけを提供します。
以下は第5回の内容で、OKX Ventures、LongHash Ventures、ANAGRAMの3者がWeb3のソーシャルおよびコンシューマートラックの将来について議論したものです。彼らの洞察が皆様にとって何かの参考になれば幸いです。
OKX Venturesについて
OKX Venturesは、リードする暗号資産取引プラットフォームおよびWeb3テクノロジー企業OKX傘下の投資部門であり、初期資金として1億ドルをコミットしています。世界中で最も優れたブロックチェーンプロジェクトを探求し、先進的なブロックチェーン技術革新を支援し、グローバルなブロックチェーン業界の健全な発展を促進するとともに、長期的・構造的な価値のあるプロジェクトへの投資を行います。起業家への支援を通じて、革新的な企業の創出を助け、ブロックチェーンプロジェクトにグローバルなリソースと歴史的経験を提供します。
LongHash Venturesについて
LongHash Venturesは2017年に設立された、シンガポールおよびシリコンバレーを拠点とする暗号ネイティブなベンチャーキャピタルです。創業者たちと密接に協力しながらWeb3モデルを構築し、アジアの巨大な潜在力を引き出します。私たちは、オープンエコノミーの次の段階を切り開くビジョンを持つ創業者とともに歩みます。
ANAGRAMについて
私たちは技術革新に特化した機関です。人的資源および金融資本を通じて、大衆に所有権経済をもたらすイノベーションを支援することを目指しています。
1. 今回のSocialFiの発展は前回と何が異なるか？
OKX Venturesリサーチャー：
今回のSocialFiは、Memecoin取引や高分散プロトコル（例：TON）に基づくカジュアルゲーム開発に焦点を当てており、前回のNFTサイクルよりも消費者およびクリエイター向けツールに重点を置いています。多くの大手ブランド（LVMH、Nikeなど）が暗号領域でのナラティブ実験を試みましたが、最終的に暗号コミュニティの過剰な金融文化に適応できませんでした。一方、Memecoin取引やPolymarketのような「カジノ型dApp」の成功により、こうした超金融化アプリケーションが実際に成果を挙げられることが示されています。その他のトレンドとしては以下の通りです。
1. コンテンツの貨幣化からソーシャルの貨幣化へ
SteemitやMirrorなどの初期のソーシャル系プロジェクトは、コンテンツ制作によるインセンティブに依存していましたが、品質管理が難しく、低品質なコンテンツが氾濫しました。今回、friend.techは疑いなく新たな実験をもたらしました。それは「ソーシャル関係の貨幣化」であり、各ユーザーが「Key」という資産となり、ソーシャルアイデンティティを通じて全く新しい資産形態を形成し、誰もが潜在的な投資対象となるというものです。Pump.funはFriend.techの流動性に関するイノベーションを継承し、低流動性AMMモデルのナラティブをさらに推し進め、DEXとCEX間のオンチェーン資産の流動性変換を効果的に実現しました。Friend.techと比べ、Pump.funは流動性モデルとソーシャルインタラクションの統合により、資産の流動性とソーシャル活動を深く結びつけました。UXLINKの独自モデルは、「Link to Earn」方式で、ユーザーが自身のソーシャルネットワークデータを貢献することで報酬を得る仕組みです。これにより、単にコンテンツ生成に頼る不足を補い、ソーシャル関係の価値変換を強調し、短期的な金融インセンティブの弊害を回避しています。
2. 分散化と金融化のバランス
プロジェクトは分散化の度合いにおいてより柔軟になっています。Farcasterのようなソーシャルプラットフォームは、ユーザーがソーシャル関係のデジタル所有権とコンテンツ制御を持つことを強調していますが、直ちに完全に分散化されるわけではありません。その特徴は、ユーザーが自身のソーシャルデータを掌握できるようにし、将来的なオンチェーン操作のために実験空間を確保している点にあります。革新の重点はコミュニティ主導とコミュニティ文化に置かれています。TON＋Telegramは、より現実的なWeb2.5を追求しており、ミニゲームなどの内蔵プログラムを通じてユーザーに簡便な入り口を提供し、金融操作を日常のソーシャル活動に融合させることで、ソーシャルアイデンティティの金融的属性を強化しています。徐々にオンチェーン活動を取り入れ、Web3への移行コストを下げながら、既存プラットフォームによる信頼性とユーザーエクスペリエンスを活用しています。
その他にも、知的財産権（IP）をブロックチェーン上に移転する傾向があります。背後には、増加するUGCおよびAI生成コンテンツが主要な原動力となっています。
LongHash Ventures (Emma Cui):
今回のサイクルでは、大規模採用を支えるインフラが整備されています。
第一に、スケーリング：Rollups、Alt L1、データ可用性レイヤーにより、オンチェーン活動のコストは数セント以下まで低下しています。より革新的なRollups（例：zkSync）は、ステート差分を使用してデータコストを集約・最適化しています。
第二に、相互運用性：チェーン抽象化およびインテンションベースのプロトコルにより、オンチェーンの資産や証明書がどのチェーン上でも簡単に識別・利用可能になります。例えば、SocialFi上でチップを送る場合、Particle Networkは複数チェーンにまたがって資産をシームレスに集約し、ワンステップで送信できます。
第三に、アカウントのユーザーエクスペリエンス：アカウント抽象化、MPC、パスワード、ソーシャルログインにより、ユーザーは秘密鍵やガス代を管理せずにWeb3とやり取りできます。現在、Safeプロトコルは数十億ドル相当の資産を保護しており、ピーク時にはBinanceやRobinhoodよりも1200億ドル多く、現実世界の銀行と同等の規模です。アカウント抽象化により、ユーザーはセッションキーを使ってSocialFiアプリにログインし、毎回ウォレットを開かずに複数のオンチェーン操作を許可できます。
ANAGRAM(David Shuttleworth):
SocialFi分野は前回のサイクルと比べて顕著な変化が起きています。特に、オリジナルの実験や新メカニズム設計の数が増えています。前回のサイクルでは、LensがXの分散型版として登場したように、既存の旧来システムの代替に重点を置いていました。Farcasterも同様の道を歩んでいました。しかし今サイクルでは、LensやFarcasterといったプロジェクトは既存構造の代替に留まらず、FarcasterのFramesのような、より魅力的な機能の実装を始めています。
これは大きく基礎となるブロックチェーン技術の進歩によるものです。LensはZKsyncを活用してLensネットワークを開始し、ソーシャルネットワークの運営方法を変える能力を強化しました。イーサリアム上のRollupsにより、ネットワークおよびその上に構築されたプロトコルは、より効率的にスケーリングされ、数百万件のトランザクションを処理できるようになりました。この技術は前サイクルではほとんど利用不可能でしたが、今や十分に探求されています。さらに、Farcaster Framesなどの機能により、ユーザーはFarcasterフィード上で動作する多数のアプリとシームレスに連携でき、開発者は「ワンクリック」でアプリを配布できます。このようなイノベーションとユーザーエクスペリエンスは前サイクルにはありませんでした。
適用範囲を広げるために、Solanaは最近ActionsおよびBlinksをリリースし、Solanaをインターネット全体と接続しました。これにより、ユーザーはXやRedditなどの任意のウェブサイトやアプリ上で、スワップや支払いなどのさまざまな操作が可能になりました。これらの新しいプリミティブはオンチェーン操作を共有可能なリンクに変換し、設計空間を前サイクルよりもはるかに開放します。
もう一つの興味深いイノベーション領域は、ソーシャルと投機の融合です。Friend.techとFantasy.topはその代表例で、ソーシャル要素とユーザーインタラクションを組み合わせ、X上での投稿の人気度などさまざまなパラメータに対してユーザーが投機できます。Friend.techは、コミュニティ内で利益を得たり、限定チャットルームなどの機能をアンロックする「key」を取引したりできます。一方Fantasy.topは、X上の特定の暗号人物に関連するNFTの収集・取引を可能にします。多くの有名プロジェクトがユーザー活性の維持に苦戦する中、前サイクルに存在しなかったこれらの新しい実験は、将来の発展に有用な指針を提供しています。
3. Consumer Appsトラックの現状は？ ソーシャルとの融合ポイントはどこか？
OKX Venturesリサーチャー：
市場は「信頼」を中心とした従来モデルから、「契約執行」中心のスマートコントラクトモデルへ移行しており、アプリケーショントラックももはやホエール専用の遊び場ではなく、より広範なユーザー層に向けられています。ユーザーは「一攫千金」のプラットフォームだけでなく、日常的なニーズを満たす消費アプリを求めています。かつて複雑だったブロックチェーン操作や使いづらいUIは簡素化され、開発者もユーザーがブロックチェーンを理解する必要はなく、スムーズな体験さえ提供すればよいことに気づいています。
プログレッシブWebアプリ（PWA）は、暗号アプリの新しい配布手段となりつつあり、Web2に匹敵する滑らかな体験を提供し、従来のアプリストアの30%手数料を回避できます。決済面では、VenmoやPayPalがENSと提携するなど、暗号決済体験が徐々にメインストリーム化しています。EtherFiがApple Pay対応の自社クレジットカードを発表したのもその一例です。SolanaのSaga、Seekerの登場は、Web3ネイティブデバイスの発展を象徴しており、ダブルタップによる暗号決済、内蔵シード保管などの便利な機能によりモバイルウォレットとなり、内蔵配布によってユーザーエクスペリエンスをさらに向上させます。ハードウェア、決済、配布の統合は操作の複雑さを解決し、ユーザー参加を加速させ、暗号アプリのメインストリーム市場への移行を促進します。
娯楽系であれ、資産運用系であれ、アプリはいずれも金融化の軌道に入ります。所有権（NFTやトークン）を導入すると、アプリの金融的属性がすぐに現れます。娯楽的な金融化アプリは、ミニゲームやmemecoinを通じた投機によって大規模な参加を誘引し、一方で投資・資産運用に特化した真剣なDeFiアプリは、資産の増殖と保全に注力します。
ConsumerとSocialの融合は単に「ソーシャルプラットフォーム上で暗号資産を売買する」ことではなく、PolymarketやPump.funのように、多くの暗号アプリがソーシャルを核としています。コミュニティとソーシャルインタラクションの力は無視できません。ソーシャル要素はユーザーをプラットフォームに強く縛り付けます。なぜなら人間は本来、相互作用や共有、特定の出来事に対する自分の意見を表現することを好むからです。
memecoinが単なる投機対象ではなく、ニュースそのものであり、ソーシャル要素と社会動態の縮図であると考えてみてください。人々が特定の出来事や話題に対して賭けたり、Memeとインタラクションしたりする行為は、DeFiにとっても非常に重要です。過去多くのDeFiアプリはユーザー獲得のためにホエールの取引量に依存していましたが、現在ではソーシャル機能付きアプリが、ユーザー間のインタラクションとコミュニティの力によって流動性と参加度を推進しています。
成功するアプリは必ずソーシャル要素を組み込む必要があります。SNSプラットフォームだけでなく、フロントエンドを通じてユーザー間のインタラクションを捕獲し、ネットワーク効果を構築するのです。理由は簡単です。収益を得るにはユーザーを自らのフロントエンドに呼び込まなければなりません。フロントエンドがなければ、Uniswapの競合も直接プロトコルを利用してユーザーを奪うことができます。ユーザーの慣れ、インタラクション習慣、依存性こそがアプリの護城河なのです。フロントエンドのユーザーネットワークはすべてを駆動する核心であり、プロトコルの起動に不可欠な金融的流動性と同じくらい、アプリの起動にはユーザーフローテーションが必要です。
暗号のコンポーザビリティにより、スマートコントラクトはどこからでも呼び出せ、プロトコルは拡張可能で相互運用可能です。この柔軟性により、内蔵アプリは直接オンチェーン機能とインタラクションできます。予測市場がニュースを語っている場所に直接出現するような想像をしてください。SocialFiのミニアプリは、ユーザーがトークンをステーキングしたり、取引をフォローしたり、ファントークンを購入したりできます。ガバナンスのミニアプリは、メンバーがアイデアを出し合い、共同作業し、投票できるようにします。これらすべては、オンチェーン金融取引を馴染み深いソーシャル構造に埋め込み、面白くインタラクティブにすることを可能にします。DEX上で他のトレーダーにメッセージを送ったり、友人のポートフォリオと競争したりするなどです。
消費者アプリの採用経路には主に二つあります。一つは既存製品の最適化、もう一つは新需要の創出です。前者はユーザーエクスペリエンスを磨き、他より優れた製品を作ることで、基礎技術を活かして限界的改善を行い、同時にトークンを使ってコミュニティの行動や体験を変えることです。後者は、ユーザーがまだ満たされていないニーズを掘り起こし、新しい市場空間を開拓することです。これは多くのWeb2製品が選んだ道であり、Twitterが当初ソーシャルメディア領域を再定義したように。後者のほうが高いアルファポテンシャルを持ちますが、前者も同様に不可欠です。今日あるアプリを使うのに長時間待ったり、煩雑な手順を踏まなければならないなら、Twitterのような全く新しい需要を持つアプリは生まれません。
一方、担保ローンなどの製品は既存需要の上に発展できます。操作が複雑でも、必要とする人は自ら乗り越えようとします。しかし、新しい需要を持つアプリの場合、ユーザーは自ら空白を埋めようとはしません。したがって、早期からすべてのエネルギーをUI／UXに注ぐのは最善策ではないかもしれません。目標ユーザーを見つけさえすれば、適切なサプライヤーやパートナー（例：引受人）を見つけてサービスを最適化できます。
LongHash Ventures (Emma Cui):
コンシューマーアプリはB2Cユースケースとして、エンドユーザー向けに開発されたあらゆるアプリケーションと定義できます。この観点では、ソーシャルアプリもコンシューマーアプリに含まれます。ユーザーエクスペリエンスの向上により、ソーシャルアプリの革新は、シームレスなコンシューマーアプリの作成ハードルを下げました。Web3エコシステム外でも、Telegramは重要な配布チャネルとなっています。9.5億人のユーザーを持つTelegramは、暗号エコシステムで最も人気のあるインスタントメッセンジャーであり、AndroidやAppleアプリストアの審査プロセスや手数料を回避しています。
コンシューマーおよびソーシャル分野は、新ユーザーを惹きつけ、製品内でシームレスなユーザーエクスペリエンスを生み出し、実際の消費行動を通じて価値を蓄積する強いインセンティブを持っています。例として、Catizenは3400万人のユーザーを抱え、収益は2500万ドル以上です。RoninやYGGといった主要なゲームエコシステムも、数百万のユーザーがWeb3上で時間とお金を積極的に費やしています。
TONは中小規模のWeb2ゲーム開発者を支援することで、ブロックチェーンがマネタイゼーション、参加、イノベーションに新たな機会を提供できることを示しています。トークナイゼーションされた経済を導入し、コンテンツ作成・消費の報酬システムを構築し、デジタル所有権を通じて参加を促進します。Web3コンシューマープロダクトとSNS、ミニゲームなどのWeb2プラットフォームの融合における主な課題は、Web2ユーザーのWeb3体験を簡素化することです。Web2はユーザーフレンドリーなインターフェースに優れていますが、ウォレットやトークン使用などWeb3の複雑さを最小限に抑えることで、採用を促進する必要があります。もう一つの可能性は、分散型ガバナンスモデルにあり、プラットフォームやゲームがコミュニティの意見を取り入れながら発展することで、ユーザーの忠誠心と民主的で所有権のある環境を促進できます。
ANAGRAM (David Shuttleworth):
コンシューマーおよびソーシャルアプリはますます強力になり、ユーザーに真の実用性を提供し始めています。予測市場（Polymarket）、トークンローンチャー（Pump.fun）、よりソーシャル重視のアプリ（Farcaster、Lens）など、多様な形態があります。うまく実行されれば、これらのアプリは大規模採用と収益の強力な原動力となります。
過去1年間、コンシューマーアプリはプロトコル自体および基盤ネットワークにますます大きな手数料を生み出し、新ユーザーの獲得、流動性の増加、ブロックスペース需要の促進における「灯台」となってきました。ネットワークのDeFi領域にも顕著な影響を与えています。例えば、今年3月以降、Pump.funはほぼ1億ドルの手数料を生み出し、分野内で最も収益性の高いプロトコルの一つとなっています。さらに注目すべきは、Solana上の他のDeFiアプリへの好影響です。Pump.funが最も人気だった7月には、Raydiumのアクティブ度が史上最高に達し、月間取引高は287億ドルに達しました。Pump.funは、トークン発行とその周辺のmeme構築を簡単で楽しくし、実際のトークン需要に変換しました。とはいえ、エコシステムの「卵を割って中身を食う」ことへの懸念もありましたが、消費者とソーシャルの採用がユーザー行動とネットワーク結果に与える影響を研究する有効な短期実験となりました。実際、アプリの一時性自体が今サイクルの新しいトレンドとなっています。
究極的には、成功の主因はネットワークのスケーリング改善、ユーザーエクスペリエンスの向上、ステーブルコインの普及にあります。インフラ面では、ブロックチェーンのコストが大幅に低下し、パフォーマンスも継続的に向上しています。SolanaのFiredancer、MegaETH、Monadなど超高性能チェーンの登場により、さらなる改善が続きます。ユーザーエクスペリエンス面では、長年のインフラ整備により、異なるチェーンとのインタラクションがかつてないほどスムーズになっています。数回のクリックで、任意のチェーン上のアプリに簡単にアクセスでき、通常はウォレットを離れることもありません。ウォレット内体験も大幅に改善され、管理・取引からスーパーアプリへと進化し、さまざまなイノベーションが可能になりました。音楽会のチケット保持用途など、シンプルなメッセージングやコンテンツ配信から、それらを基盤とするDeFiアプリまでです。現時点では全体的なユーザーエクスペリエンスは未完成ですが、数年前と比べると劇的に改善されています。
同時に、法定通貨バックドのステーブルコインは至る所に普及しており、ユーザーはブリッジングやメインチェーンからの離脱なしに、より多くの選択肢を利用できます。PayFi分野のアプリは、法定通貨の入金、即時のクロスボーダー送金、さまざまな日常的なオンチェーン活動の実行を容易にします。これらすべてが「ユーザーがいるところにサービスがある」という効果を実現し、優れたアプリ構築に必要なコア要素をシームレスにバックエンドに統合しています。ユーザーはX上のSolana BlinkやWarpcastのFrameをクリックするだけで、瞬時にアプリに接続できます。これがまさにコンシューマーとソーシャルのさらなる融合の始まりであり、まだ序章にすぎません。DeFi機能をコンシューマーアプリに統合する流れも進んでいます。例えば、予測市場のポジションをトークン化し、ユーザーがその賭け方向を取引できるだけでなく、保有中に収益を得られるようにするなどです。
取引コストが低下し、速度が向上するにつれて、決済機能はWeb2の体験（即時かつ便利）に近づき、コンシューマーやソーシャルアプリのユースケース構築に大きな容量と設計自由度を提供します。これらのWeb3アプリの強みは、まったく新しいインタラクションや協働方法を実現できるだけでなく、新たな経済的・社会的規範の確立を先導できる点にあります。
4. Web3ソーシャルとコンシューマーの将来の爆発的成長ポイントはどこか？
OKX Venturesリサーチャー：ソーシャルアプリは本質的にコンシューマーアプリの一種です。コンシューマー分野がPump.funのようなアプリで高取引量を扱う方向に向かえば、これらのエコシステムはさらに拡大します。現時点で大型DeFi要素（レバレッジ取引、空売りなど）が不足しているかもしれませんが、徐々に開発されていくでしょう。カジュアルゲームコミュニティの鍵は、最も持続可能なビジネスモデルを見つけること、そしてトークン発行が適切な選択肢かどうかを考えることです。
多くのオンチェーンアプリは競争力を維持するためにプロトコル手数料を低く、あるいはゼロに設定しており、短期的なユーザーと投機者を惹きつけますが、開発者は収益を上げるためにユーザー活動と流動性の増加に頼らざるを得ず、真の長期的価値の創造につながらず、大規模なコンシューマーアプリに発展できません。一般大衆のニーズに向き合うより、ホエール向けに開発する方が簡単です。完全にオンチェーン化し、MEVなどの機会をフルに活用すれば、利益を最大化するのは容易です。多くのアプリの失敗は「オンチェーン外」にあります。出入金チャネル、本人確認など日常的な行動の体験が劣悪だからです。
そのため、既存のオンチェーンメカニズムだけではユーザーの定着問題を真に解決できません。この瓶頸を突破するには、Web3ソーシャルネットワークが金融主導から「社会的コンセンサス」を核とする多機能ユーザーエクスペリエンスプラットフォームへと転換する必要があります。NFT市場、DEX、ゲーム、ガバナンスフォーラムなど複数分野を、統一されたポータルからシームレスにナビゲートでき、ウォレットと金融行動が緊密に結合されている必要があります。
アプリの爆発的成長は、社会的コンセンサス、投機性、部族行動の三者が合体したときに訪れます。ブロックチェーンは自然に分散型コンセンサスメカニズムを持っており、ユーザーが関心を持つイベント、資産、ダイナミクスの周りで調整と合意を成立させ、システムの信頼性を信じる助けになります。
現在、多くのアプリはNFT投資や流動性マイニングなどの短期的投機行動に依存しており、ユーザーは「早入り早出」の操作に集中しています。市場が成熟するにつれ、コンテンツフィルタリング、インテリジェントな取引処理、コミュニティ管理を通じてユーザーの獲得と定着が必要です。
ユーザーのデータ管理と品質フィルタリングの最適化は、金融化の邪魔をせずにユーザーエクスペリエンスを確保する鍵です。これにより、オンチェーンインタラクションがより自然でフレンドリーになり、投機的資本への依存が減ります。持続的なコミュニティ、ブランドロイヤルティ、帰属意識、強固で粘着性のあるユーザーコミュニティが、アプリやプロトコルの成功を決定づけます。例えば、Monadはユーザーをコミュニティの守護者として育て、部族行動に参加させ、インセンティブを与えることで、こうしたコミュニティ主導のモデルを長期成長の原動力としています。
将来のソーシャルネットワークは、ソーシャルデータレイヤーと金融レイヤーを分離する必要があります。ユーザーはすべてのインタラクションに複雑な金融取引が伴うことを望んでいません。プラットフォームはこうしたインタラクションをインテリジェントに管理し、金融取引をバックグラウンドに隠し、AI駆動のスマートフィルタリングや品質基準を通じて、より価値あるインタラクション体験を提供すべきです。
今後の成長分野は、分散型本人確認、活動証明（Proof of Activity）、プライバシー保護を通じてユーザーの信頼と体験を高めることに集中するでしょう。。プラットフォームは、コミュニティに真に貢献するユーザーを効果的に管理・報酬し、投機者だけではないようにできます。ZK技術とスケーリングソリューションの発展により、ユーザーはより効率的で安全な分散型インタラクションネットワークを享受でき、特に秘匿メッセージやソーシャルプライバシー保護の面で恩恵を受けます。
LongHash Ventures (Emma Cui):ブロックチェーン駆動のSocialFiおよびコンシューマーアプリが暗号経済の中心的推進力となる可能性があるのは、ユーザーが既に慣れ親しんでいるシーンにブロックチェーンを統合することで、新たなマネタイゼーション機会、より多くのユーザー所有権を提供し、暗号技術の大規模採用の道を切り開くからです。所有権と財務的インセンティブの変化は、暗号経済の拡大を目的としたコンシューマーアプリへの日常的参加を促進します。DeFiをソーシャルおよびコンシューマーアプリと結合することで、ユーザーに新たな金融機会を創出できます。ステーキングや分散型融資などの機能を日常的なデジタル活動に組み込むことで、金融商品とソーシャル製品の境界を曖昧にし、暗号空間をさらに拡大します。ウォレット管理やセキュリティの複雑さを簡素化するだけでなく、規制の透明性とユーザーの信頼もアプリの長期的成功に不可欠です。
新ユーザー、新資産、新オンチェーン活動を推進するアプリがますます増えています。画期的なアプリは既存カテゴリに分類しづらく、突出するのは、すべての新インフラの利点、新興垂直分野の熱狂、暗号の投機的ポテンシャルを活かせるアプリです。
TelegramベースのAI駆動対話が消費行動やゲーム体験を推進する点が注目されます。Telegramはシームレスなユーザーエクスペリエンスを提供し、AIエージェントパートナーがパーソナライズされ、オンデマンドの体験を生み出します。コレクタブルやゲーム内資産の購入などの消費支出が自然な経路となり、オンチェーンおよびAIエージェント内で容易に実装できます。Wayfinder、Virtuals Protocol、Theoriqなどは、オンチェーンで取引を実行する自律型エージェントプロトコルです。特にVirtualsは、Telegram上でユーザーとパーソナライズされたインタラクションを行うAIアイドルをリリースしており、Twitchでのライブ配信後にユーザーとインタラクションすることも可能です。
ANAGRAM (David Shuttleworth): 次の採用波は、主にステーブルコイン、RWAs、決済の革新によって推進され、少なくとも近い将来は暗号経済の安全性の進歩とも相まって起こると考えられます。FRBの利下げとグローバル金利の低下により、ユーザーは伝統的金融以外の新たな機会を求めます。ステーブルコインは、リスクフリーの金利経路を提供するだけでなく、プロトコル手数料を通じて価値を蓄積し、開発者に新たなマネタイゼーション層を解放します。使われていない資本（例：ビットコイン準備金サポート）を利用するステーブルコインも独自の価値空間を創出します。同様に、RWAsの創出により、ユーザーは許可なしに多様な金融ツールにアクセスでき、開発者は基盤RWAを使ってインフラを設計できます。例として、ベライダーのBUIDLがサポートするステーブルコインがあります。
決済は、クロスボーダー送金以上の機能へと進化しています。より強力な開発者は、伝統的な貯蓄口座、ZK決済、オンチェーン貸付、ステーキング、マーケットメイキングなどのDeFiプリミティブを含む、オンチェーン自主銀行機能を持つアプリを構築しています。ユーザーは非カストディウォレット内で簡単にP2P決済もできます。さらに、Eigenlayer AVSの登場により、再ステーキング市場に実需が生まれます。AVSは、再デプロイせずに新しいコア機能を構築できます。プロトコルがさまざまな可能性を探るにつれ、再ステーキングの需要は大幅に増加するでしょう。実質的な機能を持つAVSがさらに登場すれば、共有セキュリティの需要が再ステーキング利回りを押し上げます。
ユーザーの選択肢はますます豊かになり、貸し出し、ステーキング、再ステーキング、レバレッジなど多様なオンチェーン金融活動が可能になっています。2年前と比べると著しい進歩です。現在、Uniswap、Pancakeswap、Orcaなどの主要DEXの月間取引高は合計で1350億ドルを超えています。永続契約プラットフォームのHyperliquidやdYdXは日間取引高120億ドルを達成しています。流動性ステーキングプロトコルLidoは累計で5.11億ドル以上の手数料を生み出し、再ステーキングプロトコルEigenLayerは120億ドル以上の資産を管理、Aaveなどの貸付プロトコルは190億ドルを管理しています。また、TetherやCircleなどのステーブルコイン発行体は月間5億ドル以上の収益を上げています。
しかし、DeFi以外では、一般ユーザーが参加できる活動は依然限られており、上記DeFi活動に直接関与しないほとんどの行動も、通常は金融投機に関連しています。ソーシャルおよびコンシューマーアプリは、次世代のユーザーを暗号領域に引き込む希望をもたらしています。
DeFiアプリは今後も発展を続けるでしょうが、将来の反復では収穫逓減に陥り、改善の幅も徐々に小さくなるかもしれません。一方、ソーシャルとコンシューマー分野には、依然広大なイノベーション空間があり、わずかな改善でも顕著な成果を生む余地があります。そのため、限界的改善から真の変革を生む機会の違いが現れ始めています。
現在、多くの製品はまだ実験段階にあり、企業級インフラが必要です。ユーザーもシンプルで馴染みやすい方法でアプリにアクセスする必要があります。技術の進歩と参入障壁の抽象化が進めば、投機や金銭的利益を完全に追求しない新しいタイプのユーザーをソーシャル・コンシューマーアプリが取り込めます。
PayFiおよび決済分野は、クロスチェーンアプリの最初の突破口の一つになる可能性があります。法定通貨のオンチェーン化がスムーズになり、クロスボーダー送金はほぼ瞬時かつ無料となり、MetaMaskとマスターカードデビットカードを連携させるなど、現実的な統合が可能になります。自非カストディウォレットから直接暗号通貨を消費できます。決済分野は最も実用的なアプリの一つです。オンチェーン伝統銀行体験を提供するアプリも重要です。こうした自律銀行により、ユーザーは伝統的な貯蓄口座を持ち、DeFiで資金を借りたり、ステーキングなど他のオンチェーン活動に参加でき、仲介者を必要としません。
ステーブルコインの普及とその基盤となる実用性の進歩も非常に注目に値します。デジタルドルの進化により、価値保存や交換媒体にとどまらず、通貨がインフラ層として機能し、開発者がその上にさらに多くのアプリを構築できるようになります。新しいプロトコルは、ステーブルコインをより標準化・相互運用可能にし、プロトコル手数料をユーザーと共有するなど、新たな価値蓄積方法を提供しています。これにより、ステーブルコイン保有の付加的実用性がこれまで以上に魅力的になります。
検証可能計算（Verifiable Computation）は、深刻な影響を与える可能性のあるもう一つの分野です。開発者はさまざまな処理をオンチェーンからオフチェーンに移動し、オンチェーンで公開検証できるようになります。これにより、プロセス全体を再実行する必要がなくなり、パフォーマンスが最適化され、製品のオンチェーンロジックのコスト、攻撃表面、中央集権的依存が削減されます。潜在的な用途には、検証可能オラクル—オフチェーンで価格更新や入力を処理し、オンチェーンで更新の証明を発行することで、従来のオラクルアーキテクチャの容量を拡張—があります。また、クロスチェーン証明システム—あるチェーン（例：イーサリアム）上で活動の検証可能証明を提供し、別のチェーン（例：Solana）で対応するアクション（例：クロスチェーン交換後の流動性プール再均衡）をトリガー—もあります。検証可能計算はゲーム理論やメカニズム設計にも多くの面白い応用があります。例として、ダークプールで注文を隠してスリッページを回避したり、隠蔽-開示機能を使って一括商品価値を検証しつつ具体的な内容を隠すなどです。
ゲーム分野も潜在的な突破口です。AAAクラスや最先端のFPSゲームである必要はなく、8ビットや16ビットの低解像度ゲームでも、深いストーリー、魅力的なキャラクター開発、面白いゲームプレイメカニズムに注力できます。ブロックチェーンの無許可特性と、伝統的ゲーム市場の激しい競争を考えると、より力のある開発者は新たな配布方法に舵を切り、現在のゲーム産業の枠から脱却するかもしれません。
最後にAVSです。EigenLayerは、ネイティブまたはステーキングされた大部分のETHを引き寄せ、追加収益を得たいユーザーを惹きつけると期待されています。このプロトコルはすでに450万ETH以上（約120億ドル）の預入を達成しており、再ステーキングの経済的安全性を活用して設計空間を拡大する点が強みです。初の実装AVSであるEigenDAは、ロールアップに費用対効果が高く高スループットなデータ可用性を提供しています。
ネットワークスケーリング（ZKライトクライアントや証明者ネットワーク）、算力交換を調整する協調レイヤー（DePINインフラ）、MEV管理など、ますます多くの垂直領域のAVSが登場しています。こうしたサービスが強力なユースケースを生み出し、使用プロトコルの成長を推進するにつれ、AVSの需要も増加します。どのプロトコルでも再ステーキングと共有経済セキュリティのシステムを作れますが、最終的にはその上に構築されるサービスがプロトコルを定義し、再ステーキング経済を推進する要因となります。
5. TONエコシステムの盛り上がりとそれが直面する課題についてどう考えるか？
OKX Venturesリサーチャー：
超カジュアルゲームの短サイクル性により、TONとTelegramはユーザーが暗号に触れやすくなる有効な手段です。注意力経済の時代において、健全なエコシステム、安定したユーザー基盤、スムーズな導入体験は、開発者が求めるものです。ユーザーがアプリを切り替えたり、複雑なブロックチェーン知識を習得したりする必要がなく、暗号技術が「無自覚的」になることで、アプリのハードルが下がります。
TON Spaceのセルフマネージドウォレットのリリースにより、資金の流動性と使用の障壁が打破されました。ステーブルコインのネイティブ統合により、DEXの流動性は短期間で6億USDTに達しました。さらに、TONのオフチェーン拡張とライトニングネットワーク設計は、ネイティブで高頻度・低コストのマイクロトランザクションおよびオフチェーン決済チャネルをサポートし、根本的にスケーラビリティ問題を解決しています。TONエコシステムが注目される前から、UniBot、Banana GunなどのTelegramチャネルに依存した取引ロボットが、ユーザーのオンチェーン高速取引ニーズに対応しており、セルフマネージドウォレットだけで動作可能でした。これらはWeb3ユーザーのニーズを満たしています。もしプロジェクト側がWeb2ユーザーのニーズを満たせる製品を見つけられれば、ウォレットは流量と決済チャネルの役割を果たし、複雑なスマートコントラクトさえ不要になり、ビジネスがよりシンプルになります。
TONは開発者や起業家に新たな機会と収益モデルをもたらしています。Telegramの成熟したユーザー基盤とトークンユースケース環境に依存することで、ソーシャル製品を迅速に商用化できます。しかし、現時点の大多数のアプリ、特にゲームやソーシャルミニアプリは、meme文化や娯楽的投機に集中しており、WeChatなどのプラットフォームから単純に移植されたミニゲームが多く、コアの魅力は金融サービスや決済など他のアプリのように暗号の独自の強みや、ブロックチェーンの安全で透明な財務データ管理能力を十分に活用していません。ただし、これはTONが検証済みのパスを走りながら加速的に反復している証でもあります。また、広告収益化と内製購入の統合機会はまだ十分に発掘されておらず、自社インフラを開放し、起業家に「小さな店舗」のような機会を提供することで、新製品に流量と内製収益をサポートできます。決済シーンの例として、TONはオンラインショッピング、ソーシャルEC、オフラインイベントの決済サービスをさらに発展させることができます。商品供給側では、電子機器、展示会チケット、EC商品などをつなぎ、フルスタックのコンシューマーエクスペリエンスを構築できます。
ユーザーと開発者がより豊かなゲーム化体験エコシステムを構築するのを促進する一方で、チームは日常的なユーザーのニーズとオンチェーン世界をつなぎ、安定したエコシステムを構築する方法を不断に探求する必要があります。例えば、Web3決済が大規模に採用されるには、インターネット決済に対するECのようなキーハッチングシーンが必要です。リアルなシーンでの決済需要が成熟すれば、TONの暗号決済と金融サービスも爆発を迎えます。また、TONとTGの統合は非アジア市場での展開において、ユーザー教育と意識改革の課題に直面しており、特にコミュニケーションツールを多機能プラットフォームに変える点にあります。
LongHash Ventures (Emma Cui):
TONチームは、インスタントメッセージ、ソーシャルネットワーク、DeFi、Eコマースなどの機能を統合した、WeChatのようなスーパーアプリの構築を目指しています。すべてがTONブロックチェーン技術に基づいています。彼らのビジョンは、Web3のゲートウェイとして、数億人のユーザーを惹きつけ、Telegramのユーザーフレンドリーでシームレスな環境、既存のユーザーベースを利用して数十億のトランザクションを実現することです。目標は、TONが確立された流通チャネルを活用し、徐々にTelegramの忠実なユーザー層にオンチェーンのワークフローを紹介し、慣れ親しませることです。
WeChatのようにスーパーアプリになる目標は困難です。政府の支援、国内ほぼすべての銀行システムとの統合、初期発展期の競合不在など、WeChatの成長環境は独特です。それでも、TONエコシステムは勢いを増しており、短期から中期的に最大のWeb3ユーザー導入チャネルになる可能性があります。当社は以前、TONエコシステムの成長と潜在的リスクについてのリサーチ記事を執筆しています。
ANAGRAM(David Shuttleworth):
過去1年間、TONは顕著な成長を遂げました。$TONトークンの時価総額は2023年の20億〜40億ドルから、2024年には80億ドルに上昇し、ネットワークのユーザー数と活動も過去最高を記録しています。Telegramの9億人を超えるユーザー基盤と、拡大し続ける機能により、TONエコシステムの潜在力は他のブロックチェーンを大きく凌駕しています。
しかし、採用率の上昇にもかかわらず、TONエコシステムには意味のあるアプリが不足しており、ユーザーは基盤トークンの投機にしかできません。開発者へのインセンティブも不十分です。他のチェーンはビルダーと強力なアプリを惹きつけるために数百万ドルの財政的インセンティブを提供していますが、TONにはそのような仕組みがありません。さらに、TONには米ドルに連動したネイティブステーブルコインがなく、ユーザーの選択肢は限られ、イーサリアムからブリッジされたラップドERC-20トークン（jUSDTなど）に依存しています。ひどいユーザーエクスペリエンスは、末端ユーザーのネットワーク流動性を大きく制限し、アプリの展開を困難にしています。
状況は2024年初頭に転換し始めました。2つの重要な要因は、適切なエコシステムインセンティブとTetherのネイティブ導入です。TON財団はオープンアライアンスを立ち上げ、3000万ドル相当のTONを分配し、開発者とユーザーがネットワーク構築に参加するインセンティブを提供しました。これにより、開発者はより強力なアプリを展開し、ユーザーの注目を獲得する強力な動機を得ました。業界のビルダーの質は非常に限られており、これは開発者が
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