Web3コンシューマーアプリケーションのパラダイムと投資理論に関する考察
TechFlow厳選深潮セレクト
Web3コンシューマーアプリケーションのパラダイムと投資理論に関する考察
Alliance DAOは、エコシステムの基盤ツールがますます整備されており、エコシステムにもっと多くのアプリケーション層が必要であり、真の価値創出能力をもたらすべきだと考えている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：IOSG
過去一時期、Alliance DAOはPump.funやMoonshotといったWeb3コンシューマーアプリの成功したインキュベーションを通じて大きな影響力を持つようになった。本稿ではまずAlliance DAOがWeb3コンシューマー分野に抱く投資理念を整理し、当該分野に対する筆者の観察を提示することで、現在のWeb3コンシューマーアプリの主流的なパラダイム、直面する課題および潜在的な機会を概観する。最後に、我々が考えるWeb3コンシューマーアプリへの投資理論についてまとめたい。
Alliance DAOによるWeb3コンシューマー分野のインキュベーション
開始以来、Alliance DAO Acceleratorは合計28のWeb3コンシューマーアプリケーションのインキュベーションまたは外部投資を行ってきた。これらはおおむね7つのカテゴリに分類できる。
1. Life Style系
-
定義：Web3の手法を通じて、ユーザーに新しい・健康的なライフスタイルを育てるプロジェクト
-
数：3件
-
具体的プロジェクト：
-
StepN：Web3ライフスタイルアプリ。コアの革新メカニズムは「Move to earn」。ユーザーはランニングシューズNFTを購入し、運動データを追跡してトークン報酬を得る。
-
Sleepagotchi：Web3睡眠モニタリングおよびSleep-to-Earn型リラクセーションゲームアプリ。カードガチャ育成型ゲームで、睡眠によりトークンを獲得し、そのトークンでガチャ抽選に参加できる。
-
GM：健康マネジメント向けWeb3 AIエージェント。AIを利用して健康を促進し収益を得る。
2. Games系：
-
定義：Web3ゲームまたはGameFi
-
数：10件
-
具体的プロジェクト：
-
Axie Infinity：Sky Mavisが開発したカードゲーム。プレイヤーはAxie生物を繁殖・飼育・戦闘・取引できる。
-
Genopets：Solana上におけるMove-to-Earn型NFTモバイルゲーム。アクティブなライフスタイルを楽しく有益にする。Genopetはプレイヤーのデジタルペットであり、その進化と成長はプレイヤー自身と密接に関連している。プレイヤーが探索・戦闘・進化するにつれ、毎日の歩数がGenoverse内での旅を推進し、ゲーム内で暗号資産を獲得できる。
-
Nine Chronicles：分散型カードバトルRPGゲーム。
-
Chibi Clash：主力のオートバトラーゲームを中心に据えたWeb3ゲームワールドを構築。炉心戦場のゲームプレイとアドベンチャーアイランドのアートスタイルに着想を得た非同期PvPゲーム。プレイヤーは部隊を募集・強化・派遣して戦う。
-
Primodium：完全オンチェーン、オープンソース、組み合わせ可能なゲームを開発中。プレイヤーの目的は地図支配権の獲得、技術研究、工場の拡大である。
-
Starbots：ロボット対戦NFTゲーム。プレイヤーはファンタジー型ロボットを作成して他プレイヤーと戦い、NFTアイテムやトークンを獲得する。
-
Legends of Venari：ブロックチェーンゲームスタートアップ。探索型生物収集RPGを制作。プレイヤードリブンのサンドボックス内でVenari生物を捕獲・調教・収集し、領土や希少資源を争う。
-
Force Prime：全チェーン戦略型Web3ゲームプラットフォーム。マルチプレイヤー英雄バトル体験を提供。プレイヤーは自身の英雄を育成・カスタマイズし、世界中のプレイヤーと対戦できる。
-
Amihan：ゲームスタジオFARM FRENS初のゲーム。TG向けカジュアル農場ミニゲーム。
-
Wildcard：ゲーマー、ファン、コレクター向けWeb3カードコレクションゲーム。
3. 暗号投機系：
-
定義：ユーザーの暗号通貨投機ニーズに焦点を当てた関連製品
-
数：3件
-
具体的プロジェクト：
-
Pump Fun：memeコインのローンチプラットフォーム。ユーザーは流動性を提供せずとも即時取引可能なトークンを発行できる。
-
Moonshot：memeコインの発見・購入・販売プラットフォーム。クレジットカード・デビットカードによる現金入金、銀行振込による資産換金をサポート。
-
Candlestick：操作可能な取引シグナルと予測に基づく暗号機会レーダー。最大値上がり率、最大値下がり率、最高取引量のトークンに関する大量データを提供。
4. SocialFi系：
-
定義：ソーシャルメディアプラットフォーム上のユーザーの影響力をトークン化し、新たな投機対象とするプロジェクト
-
数：6件
-
具体的プロジェクト：
-
fantasy.top：FantasyはSocialFiトレーディングカードゲーム（TCG）。ユーザーはX（旧Twitter）プラットフォームの暗号分野における有影响力者カードを使い、オンラインゲームで競い合い、ソーシャルキャピタルとリサーチ専門性を収益化できる。
-
0xPPL：暗号通貨ネイティブユーザー向け分散型ソーシャルネットワーク。Lens、Farcaster、Twitter上のコンテンツを統合し、一部Crypto機能をパッケージ化。
-
time.fun：時間トークン化プラットフォーム。時間保有者がファンとつながることを可能にする。時間保有者がファンにより多くの価値を提供すれば、需要に応じてその時間の価値が自然に上昇。誰かがその時間を取引するたびに、時間保有者は取引手数料および償還からETHを獲得できる。
-
fam.：web3ネイティブコミュニティセンター。web3ファミリーの活動を発見・組織・享受するための場。fam.はオンチェーンIDを使用し、どこにいても簡単に仲間の保有者を見つけ・収集できるようにする。
-
Tribe.run：Solanaベースの暗号ソーシャルプロトコル。SocialFi、プライベートグループ（参加にはトークンが必要）、投機可能、ビデオまたは音声ライブ配信などが可能。
-
EarlyFans：Blast L2上のSocialFi製品。クリエイターはEarlyFans上で公的約束を行い、その約束をオークションにかけることができる。またファンは自発的に賄賂を提案し、賄賂権をオークションにかけられる。クリエイターが拒否または期限切れの場合、すべての資金が返還される。
5. クリエイター経済系：
-
定義：コンテンツクリエイター（文章、映像、芸術など）に新しい経済モデルを提供するWeb3コンテンツ配信プラットフォーム
-
数：2件
-
具体的プロジェクト：
-
Koop：あらゆるクリエイター、コレクター、コミュニティがNFTアートまたはコレクターパスを使って組織化・資金調達できるようにする。コレクターパスからの資金は各コミュニティの財務（または銀行）を形成し、オンチェーンでのプロジェクト・タスクを支援。その後コミュニティは財務を直接管理し、メンバーの独自スキルを活用しながら、面白く社交的な方法で組織を運営できる。
-
CreatorDAO：クリエイターのキャリアを加速させ、資本・技術・コミュニティへの共有アクセス権を与えることに特化した分散型自律組織（DAO）。CreatorDAOはクリエイターにメンタリング、ブランド構築に必要な専門ツール、そして互いの成功に投資するコミュニティを提供する。
6. 財務系：
-
定義：ユーザーの暗号資産利用・管理コストを削減する製品（例：出入金）
-
数：3件
-
具体的プロジェクト：
-
Hana Network：ソーシャルネットワーク効果を持つ超カジュアル金融システム。法定通貨出入金ソリューションHana Gatewayを展開。既存のオープンソーシャルネットワークを通じたユーザー主導の配布を目指す。
-
P2P.me：分散型インド出入金プラットフォーム。オフチェーン部分は評判システムで安全性を向上、ZKでプライバシーを強化。
-
Offramp：分散型法定通貨チャネルプロトコル。世界中の誰もが迅速に暗号資産の有効化／解約を可能にし、完全セルフホスト、KYC不要、低手数料を実現。
7. ツール系：
-
定義：ユーザーの実生活問題を解決する製品（例：Web3マップ）
-
数：1件
-
具体的プロジェクト：
-
proto：インド版Google Maps。ユーザー生成・トークン報酬型マッピングプラットフォーム。地理空間データ業界を変革することを目指す。分散型データ収集により、従来手法のコストのごく一部で高品質リアルタイムマップデータを提供可能。Protoの独自アプローチにより、密集・複雑地域にも容易に浸透でき、企業にニーズに合った正確かつ最新のデータを提供できる。
投資志向のトレンドから見ると、Alliance DAOは2021年よりConsumer系プロジェクトへの投資・インキュベーションを開始。2021～2023年半ばまでは主にGamesおよびクリエイター経済系プロジェクトに注力。2023年下半期以降、2024年にかけては暗号投機系、SocialFi系、財務系へと重点が移っている。
筆者はAlliance DAOが公開した記事、Podcastなどの情報を追跡し、Web3コンシューマー分野への投資理念を以下のように整理した。
1. 生態系基盤ツールは徐々に整備されつつあり、今後はアプリ層が真の価値創出能力をもたらす必要があると考えている。
2. 創業チームはPMF（製品市場適合）を最優先すべき。通常、市場検証過程では製品側リスクと市場側リスクの二つに直面するが、Consumerプロジェクトは特に市場側リスクが大きいため、早期にトークンを導入するとPMF検証結果が歪む可能性があるため回避すべき。
3. Web3コンシューマーアプリのターゲットユーザーは、Web3への受容度という軸で分類できる。左側は非Web3一般ユーザー、右側はWeb3ネイティブユーザー。前者向けの設計では、Web3要素は主に「広告トークン」として顧客獲得コストの削減・市場シェア拡大に活用される。後者向けには新たな資産対象の資産化により、追加的な投資・投機需要を生み出すか、Web3ネイティブユーザー特有のニーズを解決すべき。結果として、現時点では後者に重点を置いている。
4. SolanaエコとEVMエコのユーザー像は異なる。前者の方がConsumerアプリの成功に適している。理由は四つある：
-
より活気あるコミュニティ：Solanaユーザーは新プロジェクトへの参加意欲が高く、特に投機ポテンシャルのあるプロジェクトに対して熱心。これは富の効果と関係している可能性がある。
-
強力かつ効率的なエコリソースの支援：Solanaエコの中核メンバーはコミュニティを受け入れやすく、非常に強いコミュニティ動員力を持ち、新プロジェクトへの支援も迅速に対応する。
-
高速かつ低コストのインフラ：オンチェーンナスダックを目指しており、取引コストが低く、確認速度が非常に速い。基礎コンポーネントが分散しておらず、使いやすさを追求しているため、新規ユーザーの学習コストも比較的低い。
-
高い製品競争壁：非EVM技術選択を採用しているため、Solana DAppのコピーが難しい。
Web3コンシューマーアプリとは何か
いわゆるコンシューマーアプリとは、日本語でいうTo Cアプリのこと。つまりターゲットユーザーは企業ではなく大多数の一般消費者である。App Storeを開けば、そこに並ぶすべてのアプリがこれに該当する。Web3コンシューマーアプリとは、消費者向けに提供されるソフトウェアアプリケーションであり、かつWeb3の特徴を持つものを指す。
通常、App Store内の分類に従えば、コンシューマーアプリ分野はおおむね以下の10カテゴリに分けられ、それぞれさらに細分化される。市場の成熟とともに、多くの新製品が差別化ポイントを見出すために複数の特性を組み合わせるようになっているが、それでもコアの売りをもとに簡単な分類は可能である。
Web3コンシューマーアプリのパラダイムと機会・課題
Alliance DAOの投資理念分析および筆者の観察から、Web3コンシューマーアプリには三つの一般的なパラダイムがあると考える。
1. Web3インフラの技術的特長を活用し、伝統的なコンシューマーアプリの課題を改善する：
これは比較的よく見られるパラダイム。Web3業界の投資の大半はインフラ整備に集中しており、このパラダイムを採用するアプリ開発者は、Web3インフラの技術的特性を活かして自社製品の競争優位を高める、あるいは新サービスを提供しようとする。通常、こうした技術革新がもたらすメリットは以下の二つに大別できる。
究極のプライバシー保護とデータ主権：
機会点：プライバシーレイヤは常にWeb3インフラ革新の主旋律であり、非対称暗号アルゴリズムによる身元確認システムから始まり、ZK、FHE、TEEなど多様なハードウェア・ソフトウェア技術を統合してきた。Web3の多くの技術リーダーは極端な性悪説を前提とし、完全に第三者信頼に依存しないネットワーク環境の構築を目指し、その中での情報・価値交換を可能にしている。この技術的特徴がもたらす直接的な利点は、ユーザーにデータ主権を与えること。個人のプライバシー情報はローカルの信頼できるハードウェア・ソフトウェア装置に直接保管され、漏洩を防げる。この特徴を最適化したWeb3コンシューマーアプリは多く、「分散型XX」と謳うプロジェクトはすべてこのパラダイムに属する。例えば分散型SNS、分散型AI大規模モデル、分散型動画サイトなど。
難点：長年の市場検証を経て、これをコアの売りとして競争に勝つことは明らかに優位性がない。理由は二つ。第一に、消費者がプライバシーを重視するのは大規模な情報漏洩・権利侵害事件が発生した場合のみであり、通常はより整備された法制度で十分緩和できる。そのため、より複雑な製品体験や高額な使用コストを伴うプライバシー保護は競争力に欠ける。第二に、現在の大部分のコンシューマーアプリのビジネスモデルはビッグデータからの価値抽出に依存している（例：精密マーケティング）。過度なプライバシー保護は主流ビジネスモデルを揺るがし、ユーザーのデータが多数のデータ孤島に分散することで持続可能なビジネスモデル設計が困難になる。最終的に「Tokenomics」に頼らざるを得ず、不必要な投機的属性を製品に持ち込むことになり、一方でチームのリソースと精力を分散させ、PMF探索にも不利となる（後述）。
低コストでグローバルかつ24時間稼働する信頼できる実行環境：
機会点：多数のL1・L2の登場により、アプリ開発者には新たなグローバル・24時間稼働・多方が信頼できるプログラム実行環境が提供された。通常、従来のソフトウェアサービスプロバイダーは自社のサーバークラスターやクラウド上で独立してプログラムを維持しており、複数当事者の協働業務、特に勢力・規模が拮抗している場合や、扱うデータが極めてセンシティブ・重要である場合には信頼コストが発生する。この信頼コストはしばしば巨額の開発コスト・ユーザー使用コストに転嫁される（例：クロスボーダー決済）。Web3が提供する実行環境を活用すれば、こうしたコストを大幅に削減できる。ステーブルコインはこのタイプのアプリの好例である。
難点：コスト削減・効率向上という観点では確かに競争力があるが、適用シーンの掘り起こしは難しい。前述の通り、複数当事者の協働が存在し、関係主体が独立で規模が拮抗し、扱うデータが極めてセンシティブな場合にのみメリットがある。これはかなり厳しい条件である。現時点でこうしたユースケースはほとんどが金融サービス領域に集中している。
2. 暗号資産を活用し、新たなマーケティング戦略・ユーザーロイヤルティープログラム・ビジネスモデルを設計する：
第1点と同様、このパラダイムを採用する開発者も、Web3属性の導入によって、ある程度成熟し市場検証済みのシーンで自社製品の競争優位を高めようとする。ただし、このタイプの開発者は暗号資産の導入に注目し、その極めて高い金融的属性を活かして、より良いマーケティング戦略・ロイヤルティープログラム・ビジネスモデルを設計することを重視する。
投資対象には二種類の価値がある。商品的属性と金融的属性である。前者は特定の実際のシーンでの使用価値に関連する（例：不動産の居住性）。後者は金融市場での取引価値に関連し、暗号資産分野では流通性・高ボラティリティによる投機的用途がその源泉となることが多い。暗号資産はまさに金融的属性が商品的属性を大きく上回る資産クラスである。
こうしたアプリ開発者の多くにとって、暗号資産の導入は三つの利点をもたらす。
Airdropなどトークンベースのマーケティング活動により、顧客獲得コストを削減：
機会点：ほとんどのコンシューマーアプリにとって、初期段階で低コストでユーザーを獲得することは鍵となる問題である。トークンは極めて高い金融的属性を持ち、ゼロから創造された資産であるため、初期プロジェクトのリスクを著しく低下させる。真金を使うよりも、ゼロコストで創造できるトークンをユーザー獲得に使うのは費用対効果が高い選択といえる。ある意味、このようなトークンは広告トークンのようなものである。このパラダイムのプロジェクトは少なくなく、TONエコの多くのプロジェクトやミニゲームが該当する。
難点：この手段には二つの問題がある。第一に、こうして得られた初期ユーザーの転換コストが極めて高い。この手法で集まるユーザーの多くは暗号投機家であり、プロジェクトそのものへの関心は薄く、報酬の金融的潜在価値に惹かれて参加している。現在は職業Airdropハンターや「毛狩り」工作室も多数存在するため、後に真の製品使用者に転換するのは極めて困難。また、PMFの誤判断を引き起こし、誤った方向への過剰投資につながる可能性もある。第二に、このモデルの大量採用により、Airdropによる獲得の限界利益が縮小。つまり、暗号投機家層に十分な魅力を与えるには、コストが徐々に上昇していく。
X to Earn型ユーザーロイヤルティープログラム：
機会点：リテンション促進はコンシューマーアプリのもう一つの関心事。ユーザーが継続的に製品を使うようにするには、多大な労力とコストがかかる。マーケティングと同様、トークンの金融的属性を活用してリテンション促進コストを下げることが、多くのプロジェクトの選択となっている。代表的なのがX to Earn。事前に設定されたキーユーザー行動に対してトークン報酬を与え、それによってロイヤルティープログラムを構築する。
難点：収益獲得動機に依存してユーザーを活性化させると、ユーザーの注目が製品機能そのものから収益率に移ってしまう。したがって、潜在的な収益率が下がれば、ユーザーの関心も急速に失われる。これはUGCに依存するようなコンシューマーアプリにとって極めて深刻なダメージとなる。また、収益率が自社発行トークンの価格に依存する場合、プロジェクト側には時価総額管理のプレッシャーがかかる。特に熊相場では、高額な維持コストを負わざるを得なくなる。
トークンの金融的属性による直接的な収益化：
機会点：従来のコンシューマーアプリの最も一般的なビジネスモデルは二つ。無料利用だが大規模採用後のプラットフォームトラフィック価値で収益化する方法、または有料利用。Pro機能など特定サービスを利用するには支払いが必要。前者は期間が長く、後者は難易度が高い。そこでトークンは新たなビジネスモデルをもたらす。つまり、トークンの金融的属性を活かして直接収益化する＝プロジェクトが直接コインを販売して現金化する。
難点：明確に言うと、これは持続不可能なビジネスモデルである。プロジェクトが初期の高成長期を過ぎた後、新たな資金流入がなければ、このゼロサムゲームのモデルは必然的にプロジェクトの利益がユーザーの利益と対立する状況を招き、ユーザー離脱を加速させる。もし自ら現金化しなければ、堅牢な現金収益が不足するため、プロジェクトは資金調達に依存してチーム維持や事業拡大を行うしかないが、これにより市場環境に過度に依存するという窮地に陥る。
3. 完全にWeb3ネイティブユーザーにサービスを提供し、彼らの固有の痛点を解決する：
最後のパラダイムは、完全にWeb3ネイティブユーザーにサービスを提供するコンシューマーアプリ。革新の方向から二つに大別できる。
新たな物語（ナラティブ）を構築し、Web3ネイティブユーザーの未発掘価値要素を貨幣化し、新たな資産カテゴリーを創造する：
機会点：Web3ネイティブユーザーに新たな投機対象を提供することで（例：SocialFi分野）、プロジェクト初期段階からある種の資産価格決定権を握ることができ、独占利益を得られる。これは伝統的業界では激しい市場競争を経て強固な競争壁を築いた後でしか達成できない。
難点：正直に言えば、このパラダイムはチームのリソースに強く依存する。つまり、Web3ネイティブユーザーの中で極めて強い号令力、あるいは暗号資産の「価格決定権」を持つ個人・機関の承認と支援を得られるかどうか。これには二つの困難がある。第一に、市場の発展と共に、暗号資産の価格決定権は異なるグループ間で動的移行している。初期のCrypto OGから、暗号VC、CEX、暗号KOL、さらには伝統的政界人・起業家・有名人へと移っていった。この過程で、権力移行のたびにトレンドを識別し、新興勢力と協力関係を築くことは、チームのリソースと市場感度に極めて高い要求を突きつける。第二に、「価格決定者」と協力関係を築くには、通常極めて高いコストと代償が必要。なぜなら、この市場では特定アプリ分野の他の競合と市場シェアを争うのではなく、すべての暗号資産創出者が「価格決定者」の好みを巡って競争しているため、極めて熾烈なゲームだからである。
新たなツール製品を提供し、Web3ネイティブユーザーが市場参加中に満たされていないニーズに応える。あるいはユーザーエクスペリエンスの観点から、より良くて便利な製品を提供する：
機会点：暗号資産の普及が進むにつれ、このユーザー層の基数は徐々に拡大し、ユーザーの細分化が可能になる。特定のユーザー層の真のニーズに焦点を当てているため、こうした製品は比較的容易にPMFに到達し、より堅牢なビジネスモデルを築きやすい。例：取引関連データ分析プラットフォーム、Trading Bot、インフォメーションプラットフォームなど。
難点：真のユーザー需求に戻るため、製品の発展経路はより健全だが、建設期間は他のパラダイムのプロジェクトより長い。また、ナラティブ駆動ではなく具体的なニーズ駆動であるため、PMFの検証は比較的容易だが、初期段階では通常大規模な資金調達が得られない。そのため、複雑な「コイン発行」や高評価資金調達による富の神話の中で忍耐強く、初心を貫くことは非常に難しい。
Web3コンシューマーアプリ投資理論への考察
次に、我々が考えるWeb3コンシューマーアプリ分野への投資理論を五つの核心的見解に分けて紹介する。
1. 投機サイクルを超えることが、Web3コンシューマーアプリがまず考慮すべき問題である
前回サイクルで最も成功したWeb3コンシューマーアプリの一つであるFriend.Techの発展経路は我々に大きな示唆を与える。Duneのデータによると、Friend.Techの累計プロトコル手数料は24,313,188ドル。累計ユーザー（トレーダー）数は918,888人に達した。Web3アプリとしては非常に優れたパフォーマンスである。
しかし、このプロジェクトは現在大きな課題に直面している。その原因は複数ある。まず製品設計において、Friend.TechはBonding Curveを導入し、ソーシャルアプリに投機的属性を付与したことで、短期的には富の効果により多数のユーザーを惹きつけた。しかし中長期的には、これがコミュニティ参入のハードルを上げ、現在の多くのWeb3プロジェクトやKOLがパブリック領域のトラフィックに依存して影響力を築くやり方と矛盾する。加えて、Friend.Techはトークンと製品の実用性を過度に結びつけ、結果としてWeb3投機ユーザーが多すぎ、製品の実用性への関心が薄れ、現在の状況に至った。
したがって、多くのWeb3コンシューマーアプリにとって、大量のユーザーを獲得した後は、どのようにPMFを見つけ、ユーザーの参加度を維持し、投機サイクルを超え、持続可能なビジネスモデルを構築するかを慎重に考える必要がある。これらの問題を効果的に解決できれば、Web3コンシューマーアプリは真のMass Adoptionを達成できる。
2. 投資過程で、どのようにWeb3コンシューマーアプリを評価するか？
総じて、Web3コンシューマーアプリへの投資評価は二つの側面から行う。第一は製品の運用データから市場ポテンシャルを分析する。大まかに二つの次元に分けられる。
ユーザーデータ：ほとんどのコンシューマーアプリにとって、ユーザーのデータは常に最重要である。豊富なユーザー層は、ビジネスモデル探索の前提だからだ。従来のWeb2コンシューマーアプリ評価と同様、アクティブユーザー数、ユーザー成長率、ユーザー残留率などの従来指標から、PMF達成の有無を判断できる。ただし、カテゴリー・フェーズが異なるWeb3コンシューマーアプリでは重点も異なる。例：Web3ソーシャルアプリの場合、ユーザー残留率がより重要になる。投資家はニッチ市場から入り、特定の特徴を持つユーザー範囲内で極めて高い残留率を示すアプリがあれば、投資価値があると判断する。もちろん評価過程ではデータの水分も注意深く見極め、botユーザーによるPMF誤判断を避ける必要がある。
変換データ：ユーザーデータ以外に、AUM（資産総額）やUser spend（ユーザー支出）などの変換データから潜在的商業価値を判断する。プロジェクトが多数のユーザーを持っていても、AUMが小さかったり、一人当たり平均支出が少なければ、商業的価値は限定的。もちろんすべての収益データが同じではない。収益の質にも大きな差があり、収益構造が真の収益に基づいていれば、ユーザーは製品提供に対して支払っているのであって、トークンの掘削のためではない。このようなビジネスモデルはより持続可能である。
第二の側面はチームの評価。主に三点に集中する。第一にチームの技術力。これは製品の護城河を築き、競争優位を形成する核心。第二にチームは極めて鋭い市場嗅覚を持ち、オープンマインドで、市場機会を素早く捉え、満たされていないユーザーのニーズを識別し、迅速に事業方向を調整できる能力が必要。第三にチームのリソースも重要。他アプリとの提携関係、KOLとの関係など、これらは発行成功の可否を左右する。
3. 成功したWeb3コンシューマーアプリとは何か
投資家の視点から、成功したWeb3コンシューマーアプリをどう定義するかは興味深い問題である。つまり、Web3コンシューマーアプリの成功は収益駆動か、それともトークン価格駆動か？ 総じて、この二つは相互に関連している。プロジェクトが持続的に収益を生み出せなければ、最終的に発行するトークンの将来性は乏しくなる。しかし評価基準は投資期間に大きく依存する。投資期間が短ければ、トークン価格の判断がより重要となり、このときトークンエコノミクスの評価が中心となる。一方、長期的なバリュー投資であれば、収益データのパフォーマンスおよび収益構造の持続可能性がより重要になる。
4. 「アプリ工場モデル」はWeb3コンシューマーアプリにとってより確実な経営戦略かもしれない
中国のWeb2業界の発展を参考にすると、ByteDanceは多くの成功したコンシューマーアプリを開発した。その経営戦略は継続的な試行錯誤であり、多種多様な製品を開発し、市場がいくつかの成功方向を選出し、さらにリソースを投入して事業を拡大する。彼らにとってこの戦略の成功の鍵は、すでに多数のユーザー資源を蓄積しており、試行錯誤コストを下げられたことにある。この経験はWeb3業界にも応用可能である。
したがって、この観点から見ると、Friend.Techなどの類似プロジェクトは今回のサイクルでもまだチャンスがある。少なくとも短期間で魅力を示し、多数のユーザーを惹きつけ、良好な収益能力を持っている。これらは彼らがWeb3アプリ工場となる助けとなり、今後の発展も注目に値する。
5. 次の成功するWeb3コンシューマーアプリはどのような特徴を持つのか？
我々は次のサイクルで成功するWeb3コンシューマーアプリが以下の三つのパラダイムで現れると考える。第一は製品の楽しさによってまず暗号KOLの採用を促し、その後KOLの影響力を使ってファンをプラットフォームに引き込み、プロジェクトの冷間立ち上げを支援する。このパラダイムの代表例はKaito。チームは極めて高い技術力と革新的なインセンティブメカニズムにより、暗号コミュニティ内の多数のmindshareを掌握し、さまざまなコミュニティで良好な浸透力を実現。同時に、Web3プロジェクトがマーケティング過程でいかに効果的にユーザーを獲得するかという痛点を突き、大量のCエンドユーザーを蓄積。このmindshareを活用して各ユーザーに正確なユーザープロファイルを構築し、Web3企業がKaitoプラットフォームを通じて精密マーケティングを行うことを支援。これによりビジネスモデルの持続可能性が高まり、短期的な投機サイクルから脱却できる。
第二のパラダイムは、Web3ユーザーの真のニーズから出発し、製品力で直接市場を制する。早期にトークンを導入しないため、PMF過程で投機ユーザーの干渉を避け、より高いユーザー残留率を確立できる。例：Polymarket、Chompなど。
第三のパラダイムはビジネスモデルの革新。この点でGrassは大きな示唆を与える。ユーザーの空き計算リソースを活用し、人工知能などの分野で価値獲得の源を見つけ、トークンでそれを貨幣化する。業務モデルとしてはGrassはより2B寄りだが、この「共有経済」の思考はWeb3コンシューマーアプリ設計にも応用可能である。
6. どのカテゴリのプロジェクトが暗号業界で最初にPMFを達成するWeb3コンシューマーアプリになりやすいか
現在の市場トレンドと投資家の志向を踏まえると、次にPMFを達成しやすいWeb3コンシューマーアプリは以下のカテゴリから生まれる可能性が高い。
まず、Web3ソーシャルアプリは依然市場から期待されている。Web3プロジェクトは大抵、マーケティングにソーシャルメディアを重視・依存しており、従来の投資家に比べ、暗号投資家はソーシャルメディアで情報を得て価値ネットワークを形成するのが好きである。したがってWeb3ソーシャルアプリの重要性は明白。資産化やニッチ市場需要の発掘を行い、friend.techの教訓を活かして、より持続可能なビジネスモデルと強固なユーザー残留率を導入すれば、過度な投機への疑念を払拭し、PMFに到達できる。
次に、オンチェーン取引ツールアプリにも良い可能性がある。MEMEの継続的発展に伴い、投資家のオンチェーン取引への関心はますます高まっている。OKX Wallet、GMGNなどのオンチェーン取引ツールの爆発的人気が、市場の旺盛な需要を証明している。主流取引ツールの大規模採用に伴い、同質的な取引戦略の収益率は低下傾向にあるため、ユーザーのカスタマイズ需要は高まる。こうしたユーザーに差別化されたオンチェーン取引ツールや投資戦略を提供できれば、関連製品の市場ポテンシャルも高い。
決済アプリも今後期待されるカテゴリーの一つ。最近、決済型ステーブルコイン関連法案が通過したことで、決済アプリがこれまで担っていた規制圧力が緩和された。したがって、近い将来、Web3決済アプリはブロックチェーン技術がもたらす低コスト・高決済効率の利点を活かし、クロスボーダー決済、余剰資金の資産運用などのシーンで競争壁を築くだろう。
最後にDeFiの発展も注目すべき。現在PMFを達成した数少ないシーンの一つとして、DeFiはWeb3業界で不可欠なカテゴリとなった。Hyperliquidの成功からもわかるように、ユーザーは依然として非中央集権的属性に需要を持っている。インフラの整備が進むにつれ、従来の非中央集権アプリの性能制限は突破される。高頻度取引など実行効率が求められる金融アプリケーションでは、DeFiはCeFi製品と同等のパフォーマンスを提供できるようになる。したがって、Hyperliquidのような製品が既存のCeFi体制に挑戦するケースが増えるだろう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
IOSG Ventures
