FRB最終的に利下げ、市場の反転局面は目前か？
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FRB最終的に利下げ、市場の反転局面は目前か？
流動性は急速に拡大しているが、暗号資産市場はなおリスク回避からリスク選好へのマーケットセンチメントの転換を待っている。
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世界のM2マネーサプライは過去最高に達しているが、BTC価格は依然として低迷している。
投資家がゴールドなどの安全資産を好むため、流動性は暗号資産市場には流入していない。
この状況は変わるだろうか？（@BittelJulien 感謝）
現在、BTCは明確なレンジ内で6か月間にわたり推移している。
ボラティリティは収縮しており、まるで張り詰めたスプリングのようだ。
実際、過去180日間で価格レンジがこれより狭かったのは、2023年8月と2016年5月だけである。
（@glassnode 感謝）
8月以降、ステーブルコインの取引優位性は着実に上昇しており、リスク回避姿勢を反映している。
投資家はマクロ的な不確実性の中、安全資産としての避難先を求めている。
ステーブルコインは主要な取引ペアを占め、投資家の需要の代替指標となっている。
ステーブルコインの供給総量は、歴史的高値に近い約1604億ドルに達している。
これは暗号資産エコシステム内での米ドルキャピタルの蓄積を示している。
しかし、これらの資金はまだリスク資産に流入しておらず、投資家の慎重な姿勢がうかがえる。
中央銀行が金利を引き下げていく中で、こうした慎重さは徐々に薄れていく可能性がある。
リスク選好への転換が進めば、ステーブルコインからアルトコインへ資金が流入するかもしれない。
これは暗号市場に流動性を注入し、価格上昇を促す可能性がある。
このような変化は、取引活動の再活性化にもつながるだろう。
一方で、ゴールドはM2と高い相関を示しており、景気後退に対するヘッジとしての役割をさらに強化している。
マネーサプライの増加とともにゴールド需要も高まり、その安全資産としての地位が確立されている。
8月には景気後退懸念からゴールドが上昇した一方、リスク資産は弱含みだった。
興味深いことに、BTCとゴールドはしばしば交互に動き、一方が上昇するとき他方は横ばいとなることが多い。
今月、ゴールド価格は5％以上上昇した。
ゴールドの上昇トレンドが一時停止すれば、リスク選好へのシフトを示唆し、BTCの上昇を引き起こす可能性がある。
「デジタルゴールド」と呼ばれることが多くても、BTCの値動きはむしろ$NDXと一致している。
その動きはハイリスクのテック株に類似している。
BTCと$NDXの相関性は強く、ここ最近さらに高まっている。
（@AxelAdlerJr 感謝）
しかし、ベライズの最近の報告書は異なる見解を提示している。
重要なイベント発生時、BTCは短期的な不確実性に対して通常ネガティブな反応を示す。
だが、ゴールドやS&P 500指数が悪調でも、BTCの60日間リターンはプラスを維持している。
短期的なボラティリティはあるものの、長期的にはBTCは強さを示す可能性がある。
ただし、機関投資対象としての歴史が短いため、さらなるデータが必要だ。
BTCが不確実な時期にどのように機能するかを完全に評価するには、さらに分析が必要である。
とはいえ、BTCはこれまで流動性に追随しており、金融緩和とともに上昇してきた。
すでに43％の中央銀行が緩和政策を開始しており、流動性は拡大しつつある。
これはまもなく、BTCのようなリスク資産への投資を押し上げる可能性がある。
まとめ
流動性は急速に増加しているが、暗号市場はなおリスク回避からリスク選好へのマインドの転換を待っている。
中央銀行の政策がその変化を引き起こし、滞留資金が暗号市場に流れ込むかもしれない。
上昇は非常に急激になる可能性があるが、景気後退への懸念も依然として残る。（財務アドバイスではない）
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