「正指」と「反指」を取引の達人はこう見る
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「正指」と「反指」を取引の達人はこう見る
利下げサイクルが始まると、暗号資産市場などのリスク資産市場が真っ先に恩恵を受ける可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察司会：Joe Zhou、Foresight News 副編集長
ゲスト：Willy Chuang（WOO COO）、Rocky（Blue Ocean Capital共同創業者）、Liang Li（WOOプロダクトマネージャー）、Phyrex（データアラーキー）、大橙子
経験豊富な暗号資産取引者は、正指、反指、取引所製品など一連の手法を通じて自身の取引効率を高めます。このため、Foresight Newsは経験豊富な暗号資産取引者、暗号資産取引所幹部、KOLを招き、彼らが暗号資産取引についてどのように理解しているかを共有してもらいます。
司会：自己紹介をお願いします。また、ここ最近の一、二回の暗号資産サイクルにおける取引で得た重要な経験を教えてください。
Rocky：私はBlue Ocean Capitalの共同創業者です。Blue Ocean CapitalはWeb3の二次市場に特化した暗号資産ファンドです。個人的には2016年末から完全に暗号資産業界に参入しました。参入前は長江証券でアナリストをしていました。2016年末から現在まで、ほぼ2回のサイクルを経験しています。
過去2回のサイクルから私が得た教訓と経験をいくつかまとめると、第一に「大きなサイクルの利益を得る」ことです。全体的な相場サイクルでは、暗号資産市場はグローバルな金融緩和の期待値と同期しており、我々が享受しているのは、緩和された流動性による余分なプレミアム、つまり投資資産カテゴリーの中でより高い投機的リターンを得ることに他なりません。
大きなサイクルの利益を得る上で重要なのは、「波段取引をしないこと」です。波段取引は人々に運任せの心理を生み出します。一度波段取引で失敗すれば、それまでの利益をすべて失ってしまう可能性があり、最後には努力が水の泡になります。また、数回成功した波段取引で自分は優れていると思いがちですが、実際には単方向の上昇相場にただ乗っかっているだけかもしれません。追高売り浴びせの投機家は往々にして収益が最も低くなります。なぜなら、波段取引とはまさに追高行為だからです。こうした場合、ドーパミンによる快感は得られますが、実際の収益面では長期保有に及ばないのです。
第二に、「調査分析が取引より重要であり、思考が勝敗を決める」ということです。「新しいものは買うが、古いものは買わない」という言葉があります。調査分析の深さが早期のチャンスを掴む確率を決定します。私たちが特に注目するのは急成長する機会であり、特に新たなトレンドが現れたときには、早期のリサーチが極めて重要になります。例として、当時登場したStepNのランニングシューズプロジェクトを挙げましょう。当時のデータは非常に良好で、後にGMTは百倍コインの範疇に入りました。また、私たちが最近のサイクルで参加したプロジェクトも同様です。2022年10月に、私たちは長期間かけてRNDRというトークンを見つけ、約0.5ドル前後で継続的にポジションを構築し、比較的重いポートフォリオを持ちました。最高で十数ドルまで上昇し、現在は5ドル程度に下落していますが、それでも十分なリターンがあります。もう一つ自慢できるのはKASです。イーサリアムがPOSにアップグレードした後、多くのGPUマイナーが行き場を失いました。そこで私たちは長い時間をかけて調査を行い、KASマイニングプロジェクトを見つけることに成功しました。調査分析は非常に重要ですが、多くの人はチャートを凝視したり、グループのメッセージをチェックしたり、Twitterをスクロールするのに多くの時間を費やしています。
第三に、「利益確定を行うこと」が非常に重要です。「買うのは弟子、売るのが師」と言われるように、利益を確定できなければ、市場での活動は意味をなしません。私は2度、深刻な過山車体験をしています。2017年にICOに参加しましたが、その際に適切に利確できませんでした。金融部門の友人に資金を渡し、代わりにICOに参加してもらいました。当時私はICOが実体のないもので、実物資産の裏付けがないと思っていたので、軽く資金を出して友人に任せており、直接関与していませんでした。しかし、友人は2ヶ月で約4倍のリターンを上げました。この結果、私は2016年末に即座に退職を決意しました。この業界で最も華やかな時期はまさにICOの時期であり、資産の膨張は恐ろしいほどでした。一次市場に参加すれば、上場直後には50倍から100倍のリターンが得られるのが当たり前でした。残念ながら2017年末には、一戸建て住宅と自動車1台分の利益しか取り崩せず、残りはすべて塵と土に戻ってしまいました。2018年末には価格がほぼ元に戻ってしまいました。2回目の過山車は「312」のときのことです。当時、私はビットコインを7800ドル前後で1倍レバレッジで買い持ち、100BTCのポジションを持っていました。1倍のレバレッジであれば問題ないと考えていましたが、それでも強制ロスカットされてしまいました。契約取引やレバレッジ取引、さらに借金での暗号資産取引は一切避けるべきです。
第四に、「主要なナラティブを把握すること」です。各サイクルにはそれぞれ核心となるナラティブがあります。今回のサイクルでは、AI、DePIN、RWA、ビットコインエコシステム、そして最新のTonエコシステムなどが明確な核心ナラティブとして存在しています。
Willy Chuang：こんにちは、私はWOOのCOOであるWillyです。WOOには2つの製品があります。1つは中心化取引所WOO X、もう1つは非中心化取引所WOOFiです。WOO Xは3年以上運営しており、WOOFiは今年で2年目に入ります。WOO Xはプロフェッショナル取引者向けに設計されており、ユーザーの多くはヨーロッパから来ています。UIから取引機能まで、プロフェッショナル取引者の取引執行と体験を向上させることを目指しています。私たちのエコシステムトークン「WOO」は、Binance、OKXなどの主要取引所以外にも、欧米地域の現物取引所にも上場しています。WOOFiは2種類のスワップを提供しており、1つは非中心化先物取引、もう1つはクロスチェーン取引で、11のEVMチェーンをサポートしています。今月末にはSolanaのサポートも開始予定です。非中心化先物取引の日次平均取引高は約3億ドルです。
WOOはWOO XおよびWOOFiのエコシステムトークンであり、トークンエコノミクスは多方面で成熟しています。3年以上経過していますが、インフラ構築には着手していません。独自のブロックチェーンを作ったり、インフラに関連する作業を行ったりしていません。私たちはあくまでアプリケーションの完成度を高めることに集中しており、限られた時間と精力をアプリケーション層に注いでいます。現在、インフラ全体が過剰供給状態にあり、同質化競争がますます激しくなっています。私の見解では、いわゆるブルマーケットは比較的短く、持続力に欠ける可能性があります。これはマクロ経済とも関係があるかもしれませんが、業界的に見ると、ナラティブの革新においても持続力に欠けています。同質化競争により、多くのエアドロップポイントが生まれました。バリューチェーンはプロジェクトそのものではなく、流通チャネルに移行しています。発行通貨はプロジェクト側にとってますます難しくなっています。今回のサイクルから次のサイクルにかけて、アプリケーションをしっかり作り込み、DeFiをよりシンプルかつ優れた体験にするプロジェクトが最終的に成功するでしょう。私たちも自社製品の取引体験とアプリケーションへのこだわりを通じて、より多くの新規ユーザーを惹きつけたいと考えています。
最近、ソーシャルトレーディング（ソーシャルフォロートレード）をリリースしました。多くの取引者が方向性の判断は正しくても、実際の取引執行で失敗することが多いです。今回のフォロートレード製品は、主に2つの課題を解決することを目指しています。1つ目は、厳格な審査を通過したプロフェッショナル取引者が、取引経験の少ないユーザーを支援できるようにすることです。2つ目は透明性の問題です。この製品は多くの取引所にありますが、透明性が低いという問題があります。例えば、ある取引者はこちらではロングポジションを持っている一方、別のプラットフォームではショートポジションを持っているかもしれません。フォロワーは片方の方向しか追随できません。そのため、我々は新たな製品「逆向きフォロー」を導入しました。これにより、ある取引者の全ポジションを逆向きに追随することが可能になります。
Phyrex：マクロトレンドの比重がますます大きくなっています。2021年末から現在に至るまで、多くの仲間たちのマクロ認識に大きな変化がありました。現在のサイクルの変化においても、引き続き流動性の変化を見る必要があります。最大の流動性は依然としてFRB（連邦準備制度理事会）の金融政策に依存しています。次に、主要なトレンドがどこにあるかを見極める必要があります。小さなナラティブを逃しても大きな問題ではありませんが、大きなナラティブの潮流が来たときにそれを捉えることができれば、多くの問題が解決できます。今後は流動性の変化とFRBの金融政策に加え、米国大統領選挙のサイクルも注目すべき点です。トランプ氏が暗号資産支持層の票を取りに行っていることは周知の事実であり、彼がどのような約束をしているかはあまり重要ではなく、仮にその約束とともに新大統領になれば、暗号資産業界全体にとって大きな助けになるでしょう。
Liang Li：こんにちは、私はWOOでプロダクトマネージャーを務めています。以前は他の大手取引所で働いていました。暗号資産業界に入る前は、伝統的な金融業界で長年金融商品とテクノロジー開発に携わっていました。業界入りはやや遅く、前述の皆さんに比べると一サイクル遅れています。私たちがこの製品を設計する際には、公平性と透明性の観点から、より信頼性が高く、ユーザーに実質的な利益をもたらせる製品にすることを目指しています。
大橙子：こんにちは、大橙子です。私は業界入りが早くて、2013年に参入しました。以来、ほぼすべてのホットな話題を経験してきました。私自身がこれまでに学んだことは「ドルコスト平均法＋ホールド＋ステーキング」です。私のメイン戦略はやや定量化寄りなので、ステーキングに重点を置いています。昨日、サルバドルが600日以上連続で毎日1ビットコインを購入しているというニュースがありましたが、現在までの平均取得コストは約4万ドルで、市場の90％、あるいは95％の人よりもリターンが良いはずです。このため、「ドルコスト平均法＋ホールド」の論理はこの業界で持続可能だと考えます。今年はステーキングが市場の注目を集めています。多くのプロジェクトがさまざまな方法で市場の分散したビットコインやイーサリアムを集めて、定量化運用を行っています。
ここ2年、市場の感情がすべてを支配していると感じます。今年は多くの人がVCに対して強い拒否反応を示しており、そのため一次市場のVCは非常に厳しい状況にあります。だからこそコミュニティに積極的に関わるべきです。現在の市場感情を正確に把握する必要があります。最後にリスク管理についてですが、リスク管理とは結局のところポジション管理のことです。リスク管理は暗号資産サイクルにおいて最も重要な経験であり、反脆弱性を持つことが必要です。
司会：ユーザーと製品の視点から、フォロートレードについての意見を聞かせてください。
Liang Li：製品の視点から見ると、フォロートレード製品の最終目的は小口投資家が利益を得られるようにすることです。暗号市場では大量の情報があり、それらを消化する時間がなく、分析や学習が必要ですが、誰もが時間的コストや能力を持っているわけではありません。フォロートレード製品はまさにこのギャップを埋めるものです。優れたトレーダーを見つけ、徹底的なデュー・ディリジェンスを行い、取引履歴データが本物であることを確認します。信頼性と透明性を核心指標としています。公平性の問題も非常に重視しています。現在の市場にある他のフォロートレード製品では、フォロワーが強制ロスカットされ元本を失うだけでなく、同時にトレーダーに多くの分配金を支払うケースがあり、不公平に感じられます。そのため、私たちのフォロートレード製品には画期的な仕組みがあります。全体のリターンが黒字の場合のみ分配金を支払い、損失が出ている場合は分配金は発生しません。
フォロワーがより自信を持てば、自然とより多くの資金を投入するようになり、これは好循環となり、トレーダーも当社のプラットフォームでトレードを行うことに自信を持てるようになります。分配メカニズムが双方にとって公平であることがわかれば、最終的にウィンウィンの状態が実現します。もう一点、逆向きフォロー機能について説明します。フォロワーとトレーダーの両方に選択肢が増えます。市場に対する自分の判断やトレーダーの行動に対する評価に基づき、その判断が正しいか誤っているかを判断した上で、順方向または逆方向のフォローを選べます。これは両者にとってメリットがあります。フォロワーにとっては新たな選択肢ができ、有名な「反指」トレーダーを特定して逆向きフォローすることも可能です。トレーダーにとっては、自分の取引が損失であっても、逆向きフォローしたユーザーが利益を得れば、分配金を受け取ることができます。
大橙子：フォロートレード製品はユーザーの立場から言えば、あくまでシグナルとして使うべきであり、特定の「先生」だけを追うべきではありません。広く網を張り、自分にとって優れていると思われるトレーダーに少しずつ投資し、そのシグナルデータを収集して、独自の定量化戦略のシグナルとして活用し、継続的に微調整を行うべきです。特定の先生だけを追えば、それは自分自身で方向性を賭けているのと同じであり、その人物個人を賭けているにすぎません。
司会：暗号資産取引でよくチェックする「正指」と「反指」をいくつか教えてください。
Phyrex：自分の取引体系に従って見るべきです。現在のFRBの金融政策体系から見ると、全体の傾向は明らかに利下げに向かっており、これは金融引き締めから金融緩和への移行を意味します。この論理に基づけば、流動性はますます良くなっていくでしょう。これが大きな方向性ですが、その中でも多くのサブトレンドがあります。つまり、ある時期は上昇し、ある時期は下落する可能性があります。Q4は常に楽観視しています。利下げ、米国大統領選、ビットコインの半減期という爆発的なサイクルが重なるからです。
金融緩和時にはセクターのローテーションが起こります。リスク市場全体を見ると、暗号資産市場はまだごく一部に過ぎず、多くの資金は依然として米国株式市場や米国ETFを中心としています。このような状況下で流動性の増加が確実になると、多くの資金はまず割安になっている、あるいはすでに大きく下落した米国株式資産に流入します。また、経済状況が芳しくない場合は、食品、医薬品、政府インフラなどの防御的な資産を選ぶ人が増えます。
暗号資産は比較的後回しにされる資産であり、他の資産からの資金のあふれ出しによって初めて恩恵を受けることができます。さらに、現在の暗号資産自体には独自のトレンドもなければ、四半期報告書もなく、将来の見通しもありません。そのため、NY株式市場の主要銘柄に追随するしかないのです。ビットコインを含め、多くの人々はこれを大型のテック株のように扱っています。暗号資産への投資判断や方向性は、むしろテック株の動向に左右されます。「正指」「反指」と呼ぶよりも、自分自身が整った取引体系を持つべきです。他人の意見は参考にすぎず、それが自分の判断を補強するかどうかを検討すべきです。もし参考情報が自分の判断と一致すれば、投資を強化できます。逆に、参考情報と自分の判断が全く異なる場合は、どちらが間違っているのかを検証すべきです。
Rocky：私は2つのレベルに注目しています。1つはマクロレベル、もう1つは技術レベルです。マクロレベルでは、頻繁にブルームバーグやウォールストリートジャーナルの報道をチェックしています。特にブルームバーグの情報を重視します。ブルームバーグのデータは非常に信頼性が高く、予測の正確性はおよそ80％に達しており、80％あれば実質的に100％と同じと言えます。特にビットコインETFに関するデータを非常に早く提示してくれました。当初の結論は70％以上の確率でしたが、実質的に100％と同じでした。
Willy Chuang：1つ目は技術応用における革新です。どのプロジェクトが技術革新によって効率を高め、現在の技術的ボトルネックを突破し、新たな応用シーンを開拓できるかに注目しています。私はAIに注目しています。2つ目は、現在の応用シーンの中でも、最近よく耳にするのはTonエコシステムの動向です。これらのユーザーは異なる市場から来ている可能性があります。欧米市場や日韓市場からのユーザーは比較的少なく、ロシア、東南アジア、アフリカ、さらには南米からのユーザーが多いと感じます。3つ目は規制のシグナルです。過去2年間、この業界は規制に対して非常に敏感でした。1年ほど前、米国関連のマーケットメーカーはほぼすべて取引を停止しました。彼らが取引を停止すると、市場全体の流動性が相対的に不足します。流動性が枯渇すると、取引環境は悪化し、トレンドが盛り上がりにくくなります。今年末には、欧州の暗号資産関連規制が施行される予定です。施行後、マーケットメーカー、流動性提供者、海外取引所による欧州市場向けの現物および先物サービスが一定の制限を受けることになります。
大橙子：取引には左側取引と右側取引の2種類があります。私は多くの人から「反指」と呼ばれており、追高売り浴びせ型の純粋な右側取引者です。そのため、2万ドルから7万ドルに上昇した際には、多くの利益を得ることができました。その後数か月間の横ばい調整局面では、ずっとストップロスを繰り返していました。個人的には常にストップロスを切り、Twitterのユーザーからは「反指」と呼ばれています。長期取引者と短期取引者、特に波段取引においては違いがあります。
司会：今回の暗号資産サイクルにおいて、DEXとCEXでどのような製品革新があり、あなた方にとって大きな助けとなったでしょうか？注目に値すると思う点を教えてください。
大橙子：現在の戦略はグリッド取引にオプションの両建てを追加したものです。現在、オプション市場のコストは比較的低いため、オプション購入は割安です。この戦略は現在のレンジ相場に適しており、もし本当にトレンドが来ても、両建てオプションで保護されています。もし相場が延々とレンジ相場を続けるなら、グリッド取引はかなり収益を上げられます。以前はグリッド戦略をあまり推奨していませんでしたが、グリッドとオプションの両方が保護機能を持つと考えると、この相場では適していると思います。今年の裁定取引に関しては、中心化取引所の裁定金利は異常に低く、収益が米国債のリターンを下回っています。一方、非中心化取引所のクロスチェーン裁定取引の収益状況は依然として良好です。
Liang Li：製品の観点から見ると、取引所の革新は2022年以前ほど豊かではなく、今回のサイクルの革新はそれほど多くありません。私が注目している分野の製品革新としては、1つ目はRWAです。これはブロックチェーンが実際に実用化される可能性が高い分野であり、現実世界の資産をブロックチェーンに載せることで、ブロックチェーンの基盤構造や取引行為が人々の生活にさらに深く浸透し、全体のトレンド発展に大きな意味を持ちます。もう1つ興味深いのはAI関連の機能です。現在、市販されている製品、特にサードパーティのデータプラットフォームの中には、機械学習や人工知能を用いて情報をフィルタリング・分析し、ユーザーに提案することで、個人投資家や機関投資家のための効率的な情報フィルタリングを支援しています。私たちもこの2点に注力しており、徐々にAIを取引ツールに統合し、取引者によりスムーズな取引体験を提供しようとしています。
Rocky：短期的にはDEXの取引体験の改善に期待しています。中心化取引所はすでに多くの進歩を遂げています。現在、プロジェクト側にとって上場は痛みの伴う問題です。プロジェクト自体は優れているものの、優れたプロジェクトでも取引所への上場は困難です。特に主要なコア取引所への上場は難しいです。今後、DEXが単にIDOに掲載するのではなく、より良い上場サービスを提供できるかどうかが注目の革新ポイントになります。この製品を探しており、どうやって実現するかを模索しています。もう1つは、現在、流動性が極めて分散している問題です。流動性の分散を解決することは、今後多くのプロジェクトが取り組むだろうと予想されます。
Phyrex：DEXでは、主に中心化取引所に十分な流動性がない、あるいは未上場の銘柄に注目しています。中心化取引所の上場戦略とDEXは異なります。特にミームコインや初期段階のコインは、まだ十分な流動性や資本力がなく、中心化取引所に上場できないかもしれませんが、それが悪いプロジェクトであるとは限りません。そのため、非中心化取引所は依然として良好な流動性のサポートを提供できます。また、DEXでは裁定ポリシーもあります。LPとして参加するか、ロボットを使うかに関わらず、何らかの戦略があります。しかし、DEXに本質的な違いは見られません。スネーク（悪意のある取引）は依然として存在し、流動性の問題も続いています。
Rocky：プレマーケット取引機能は非常に有用です。ユーザーは価値をロックでき、プレマーケットのロジックを通じてプロジェクトの評価状況を把握できます。もう1つは「シャークフィン型ステーブルコイン裁定」のロジックです。これは非常に優れています。将来のトレンドを予測できる場合、予想裁定のリターンは通常のステーブルコインのリターンを大幅に上回ります。もう1つは指値機能です。この機能は今回のミームコイン相場では非常に使いやすいです。
司会：今年の取引戦略は何ですか？年初と比べて何か変わりましたか？
Rocky：年初には2月頃、相場が非常に活発でリスク許容度も大きかったため、当時の戦略もやや攻撃的で、ポジションも高めでした。現在はやや保守的になっています。現在はコアトラックの主要銘柄に集中しています。そのため、ポートフォリオを年初の35銘柄から15銘柄に削減しました。各トラックの核となる、ナラティブ上不可欠な、あるいはそのトラックで最初に思い浮かぶコインを優先的に配置しています。投資リターンの期待値も下方修正しており、現在は5〜10倍のレンジを想定しています。3つ目はリスク管理戦略です。ボラティリティは減少していますが、依然として大きな幅での変動が続いています。相場はレンジ相場を推移しており、このような状況では、重要なポイントや主要なマクロデータを的確に捉え、適切なリスク管理措置を講じることが、大きな損失を回避するために不可欠です。
このサイクルのピークは2025年第3四半期にあると考えており、利下げ後にはある程度の発酵期間が必要です。また、米国大統領選挙後には一連の政策が発表され、それにも発酵期間が必要です。価格が期待通りに達した場合、あるいは期待に届かなくても、その時期が近づいたら徐々に撤退する予定です。
Phyrex：個人的には変更していません。下落時に少し買い増すだけです。第4四半期に最も良い収穫があると依然信じています。2025年については、景気後退があるかどうかを注目します。景気後退があれば、2025年に退場を検討します。景気後退がなければ、しばらくそのまま保有し続けます。
大橙子：現物部分は引き続きドルコスト平均法＋ホールド＋ステーキングを継続します。これが私の主要戦略であり、変わっていません。年初は追高売り浴びせ、右側トレンド志向でした。現在はレンジ相場のため、グリッド取引に両建てオプションを追加しています。
Liang Li：WOOは主にプロフェッショナル取引者と機関投資家を対象としており、彼らの取引習慣は小口投資家とはまったく異なります。しかし今年から、小口投資家や低頻度取引者に適した機能の開発にも力を入れ始めています。今後も、KOLやコミュニティを通じて小口投資家を囲い込み、より良いサービスを提供していく予定です。コミュニティからのフィードバックは頻繁に行われ、トレーダーがWOOプラットフォームでより良い体験を得られるようにします。
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