トランプチームの分散型貸付プロジェクトWLFを深掘り解説：トークン分配と資金調達方法
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トランプチームの分散型貸付プロジェクトWLFを深掘り解説：トークン分配と資金調達方法
第二次の暗殺未遂事件後、トランプ氏は長年噂されてきた暗号通貨プロジェクト「World Liberty Financial（WLF）」を発表した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察第二次の暗殺未遂事件を経て、トランプ氏は長年噂されていた暗号通貨プロジェクト「WorldLibertyFinancial（WLF）」を発表した。詳細はまだ完全には明らかになっていないが、DecryptやRugRadioとのライブインタビューを通じて、いくつかの重要な情報が公開された。WLFはトランプ陣営による暗号通貨分野への最新の取り組みであり、ブロックチェーン技術を活用してユーザーに分散型の貸借サービスを提供することを目指している。このプロジェクトの中心となるのはガバナンストークン「WLFI」で、イーサリアムブロックチェーン上に基づき、分散型の方法で管理・運営される。プロジェクト側は、WLFIトークンがより「ユーザーフレンドリー」であると主張しており、設計を簡素化することで、一般ユーザーが分散型金融（DeFi）分野に参入する際の技術的ハードルを下げるとされている。
一、プロジェクト紹介
1、資金調達方法：Regulation D Rule 506(c)
Aiying艾盈の取材によると、WLFプロジェクトは米証券取引委員会（SEC）のRegulation D Rule 506(c)条項に基づく特別な資金調達方法を採用している。この方法により、プロジェクトは完全な証券登録手続きを経ることなく、公的チャネルを通じて適格投資家に対してトークンを販売できるようになる。WLFのような大規模プロジェクトにとって、506(c)はより柔軟な資金調達の道を提供しており、特に現在のように暗号通貨規制が厳格化する状況下において、このルールを通じて合法的に広報活動を行い、特定の投資家層を対象に、従来の資金調達における煩雑で高コストなプロセスを回避することが可能になる。
2、WLFI トークン分配計画
プロジェクトのホワイトペーパーの抜粋によれば、供給量の62.66%は今後予定されているトークン販売を通じて配布され、販売収益の一部はプロジェクトのマルチシグウォレット準備金に入り、残りはプロジェクトの創設者、チーム、およびサービスプロバイダーに支払われる。さらに17.33%はコミュニティガバナンス参加やその他のコミュニティ成長計画のインセンティブとして使用される。残りの20%はチーム、アドバイザー、将来の従業員に割り当てられ、その一部はトランプグループの関連機関、WLF財団、そしてトランプ氏の長年の友人であるSteve Witkoff氏が率いるWitkoff Groupにも分配される。
二、Aiying艾盈解説：Regulation D 506(c) 条項
Regulation D Rule 506(c)は、米証券取引委員会（SEC）が提供する重要な免除ルールであり、企業が全面的な登録を行わずに、特定の方法で適格投資家に対して公開資金調達を行うことを可能にする。この条項は多くのスタートアップ企業や暗号通貨プロジェクトにとって合法的な資金調達手段を提供しており、伝統的な証券登録プロセスにおける複雑かつ高額なコストを回避できる。
1、506(c) の公開資金調達ルール
Regulation Dの506(b)条項などの他の資金調達免除ルールと比較すると、506(c)の顕著な特徴は公開資金調達を許可している点にある。つまり、プロジェクト側は広告、ソーシャルメディア、公開プロモーションなどを通じて潜在的投資家に対してトークンやその他の証券商品を宣伝できる。これは短期間で大量の資金を調達する必要があるプロジェクトにとって特に魅力的である。通常の証券法では非登録証券の公開宣伝が禁止されているが、506(c)はこの制限を撤廃している。ただし、その代わりに投資家の資格審査がより厳格に求められる。
2、適格投資家の要件
506(c)は公開資金調達を認めているものの、SECによる投資家の資格要件は非常に厳しい。SECの定義によれば、適格投資家とは以下のいずれかの条件を満たす、財務的に成熟した個人または法人を指す：
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個人投資家：過去2年間に年収が最低20万ドル以上、または配偶者との合算年収が30万ドル以上であり、当該年度も同水準の収入が見込まれる者。または、主な居住地を除く純資産が100万ドルを超える者。
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機関投資家：SECが規定する資産規模を持つ金融機関、信託、その他の法人実体を含む。
プロジェクト側は厳格な検証プロセスを通じて、すべての投資者が適格投資家の基準を満たしていることを確認しなければならない。一般的な検証方法には、税務申告書、銀行明細、または投資家の専門資格証明書の審査などが含まれる。この厳格な検証プロセスはプロジェクト側のコンプライアンスコストを増加させるが、市場の安全性を確保し、詐欺リスクを低減する上で効果的である。
3、暗号通貨プロジェクトへの適用性
暗号通貨プロジェクトにとって、506(c)は既存の規制枠組みの中で合法かつコンプライアンスに適った資金調達チャネルを提供するものであり、特にSECによる監督が強化される中で、ますます多くのプロジェクトが506(c)を資金調達手段として選ぶようになっている。例えば：
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PerpetualIndustries：ブロックチェーンおよび暗号通貨マイニング分野に注力するエネルギー技術開発企業。506(c)を利用してシリーズA優先株式の資金調達を実施し、その資金を暗号通貨マイニング部門の拡張計画に充てている。これにより、同社は適格投資家に対して公開宣伝を行い資金を調達でき、その資金はマイニング機器の購入やデータインフラの拡張などに使用されている (MoschettiLaw) (Perpetual News)。
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Telegram's TON (Telegram Open Network)：最終的にはSECの阻止に遭ったが、当初TelegramはRule 506(c)を通じて資金を調達し、適格投資家に対して自社のブロックチェーンプロジェクトTONを広く推進していた。この事例は、Rule 506(c)が暗号通貨分野において持つ可能性を示しているが、後に証券法に違反したとしてプロジェクトは中止となった。
ホワイトペーパーではWLFIトークンは証券と見なされないと強調されているが、実際にはSECのD規則506(c)条項に基づいて販売されており、これは登録されていない証券を適格投資家に対して販売する形態に該当する。つまり、プロジェクト側は自らのトークンが証券と見なされる可能性を認識しており、そのため適格投資家に対してこの方法で販売することで、証券法違反のリスクを回避しているのである。したがって、WLFIを購入するすべてのユーザーは、CoinbaseやKrakenなどの米国暗号通貨取引所と同様の「顧客確認（KYC）」基準による本人確認を受けることになる。
三、ICOプロジェクトのコンプライアンス方法：SECの干渉をどう回避するか
米国内または米国ユーザーにサービスを提供するWeb3機関にとって、SECからの批判や訴訟を回避するにはどうすればよいのか？Aiying艾盈が以下のポイントをまとめ、参考までに提示する：
1. トークンの用途と機能を明確に定義する
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実用性を最優先：プロジェクト内でのトークンの機能が明確であることを保証する。例えば、取引手数料の支払い、プラットフォームサービスの利用、コミュニティガバナンスへの参加などに使用されること。トークンの主な用途はプラットフォームの実運用と密接に関連付けるべきであり、主に投資ツールとして機能しないようにする。
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投機性の抑制：マーケティングにおいてトークン価格の上昇期待や投資リターンを過度に強調せず、エコシステム内での実際の用途をより前面に出す。ユーザーに対してトークンの具体的な使用シーンと機能を明確に伝え、SECによって「証券」と認定されるのを防ぐ。
2. 透明性のある発行および管理プロセス
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ICOの落とし穴を回避：トークン販売、特にICOを行う場合、そのプロセスが法的要求を満たしていることを保証する。例えば、適格投資家のみを対象とした私募販売を行う、または登録販売を行うことでコンプライアンスを確保する。
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透明な管理：プロジェクト資金の使途を明確に開示し、資金の管理と使用が透明性を持ち、当初の約束と一致していることを保証する。定期的な財務報告およびプロジェクト進捗報告を提供し、不透明な資金使途によってSECの注目を浴びることを避ける。
3. 現行法規則の遵守
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登録または登録免除の申請：米国で運営する場合、プロジェクトがSECの証券発行要件を満たしていることを保証する。もしトークンが証券と見なされる可能性があるなら、登録または免除申請を通じて合法的にトークンを発行することを検討する。
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AMLおよびKYC要件の遵守：マネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）の法的要件を遵守する。ユーザーが登録および取引の際に厳格な本人確認を経ることを保証し、違法行為の発生を防ぐ。
4. 法律およびコンプライアンス専門家との協力
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法的アドバイザーの雇用：プロジェクトの開発およびトークン発行プロセスにおいて、常に経験豊富な暗号通貨専門の法的アドバイザーと協力する。彼らはプロジェクトの法的リスクを評価し、各段階で法律を順守できるよう支援してくれる。
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コンプライアンスチームの構築：専門のコンプライアンスチームを設立または雇用し、世界的な規制変化をモニタリングし、新たな規制要件に即座に対応できるようプロジェクトを調整する。
5. 明確なマーケティングおよびコミュニケーション戦略
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慎重なプロモーション：宣伝や広報活動において、トークンが投資契約と見なされる可能性のある表現を避ける。例えば、高リターンの約束やトークンの投機的価値の強調は避け、プロジェクトの技術革新、コミュニティ価値、トークンの実用途に焦点を当てる。
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ユーザー教育：教育資料を発行し、ユーザーにトークンの機能や使用シーンを理解してもらうことで、誤解や不正確な期待から生じる法的問題を回避する。
6. 注意深いガバナンスおよび運営モデル
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分散型ガバナンス：プロジェクトが「分散型」を掲げるなら、ガバナンス構造が実際に分散化されていることを保証し、ユーザーが意思決定に参加できるようにする。開発元や開発チームによる集中支配を減らすことで、SECがプロジェクトを少数者による支配下にある「証券」と定義するのを防ぐ。
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コミュニティ主導：強固なコミュニティのサポートを築き、投票などの仕組みを通じてユーザーに権限を与えることで、プロジェクトの運営がコアメンバーに依存するのを減らし、より真の分散化を実現する。
7. 合法的な二次市場運営
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市場操作リスクの管理：二次市場の運営において、価格操作を避け、すべての取引が公正かつ透明であることを保証する。市場行動を定期的に監視し、SECの注意を引くような操作行為を防止する。
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コンプライアンス上場：トークンを上場する前に、取引所が現地の法的要求を満たしていることを確認する。特に米国での上場の際は、すでにSECの監督要件を満たしている取引所を選ぶ必要がある。
8. 将来の法的課題への対応
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緊急対応計画の準備：法的挑戦に備えてあらかじめ対応計画を準備しておく。法的防御チームの選定、規制当局とのコミュニケーション戦略などを含める。規制調査を受けた場合でも迅速に対応できるようにする。
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規制当局との協力：規制環境が変化した場合、積極的に規制当局と協力し、新ルールに適合するためにプロジェクトを調整しようとする姿勢を見せることで、対立を減らし、和解の可能性を高める。
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