FRBの大きな方針転換が始まるとともに、市場の変動性が高まっている
TechFlow厳選深潮セレクト
FRBの大きな方針転換が始まるとともに、市場の変動性が高まっている
50ベーシスポイントの利下げは市場に短期的な後押しとなったが、米国経済の将来見通しについては市場の予想が大きく分かれている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：BitpushNews
現地時間の水曜日午後、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、政策金利を0.50％引き下げて4.75％～5.0％のレンジに決定したと発表し、米国の金融緩和サイクルの開始を示した。
4年ぶりとなる利下げを発表したことに加え、最新のFOMC予測では、2024年にあと2回の追加利下げが行われると示されており、大多数の当局者が今年中に合計100ベーシスポイントの利下げを見込んでいる。2025年の金利はさらに低下し、予想中央値は3.4％、長期金利は2.9％まで下落すると予測されている。これは通常、市場にとって刺激的であり、トレーダーは金融緩和再開の見通しのもとでリスク資産への配置を好む傾向がある。
ビットコインのデータによると、発表直後に価格は急騰し、60,000ドルのサポートレベルから一時61,357ドルの日中高値に達したものの、その後再び60,000ドル近辺のサポートに戻った。記事執筆時点でのビットコイン価格は60,231ドルで、24時間の変動率は1％未満となっている。
アルトコイン市場の反応はまちまちで、時価総額上位200銘柄の中ではZetaChainが20.6％の上昇で首位となり、Saga（SAGA）とNervos Network（CKB）がそれぞれ13.7％、11％の上昇で続いた。一方、KuCoin Token（KCS）が6.1％下落して最下位、OriginTrail（TRAC）は5％、Echelon Prime（PRIME）は4.3％下落した。
現在の暗号資産全体の時価総額は2兆900億ドルで、ビットコインのマーケットドミナンスは57.2％となっている。
従来の市場では、利下げ発表後、米国株式市場は一時大幅に上昇したものの利益確定売りが入り、終値ではS&P500、ダウ工業株30種平均、ナスダック総合指数ともに下落し、それぞれ0.29％、0.25％、0.31％安となった。現物金はパウエル議長の記者会見中に初めて1オンスあたり2,600ドルを突破したが、その後上げをすべて取り消し、記事執筆時点では2,557.30ドルで取引されており、前日比0.46％下落している。
今後さらにボラティリティが高まる可能性
LMAX Groupの市場戦略担当者Joel Kruger氏はレポートの中で、「FRBは市場の期待に応える形で0.50％という大きな利下げを行った。しかし、すでに市場は金融緩和を十分に織り込んでいるため、今後の懸念は、FRBによるさらなる緩和環境においてリスク資産に対する楽観論が維持できるかどうかである」と述べた。
テクニカル面では、Secure Digital Marketsのアナリストが、火曜日にBTCが61,000ドル突破を試みたが失敗し、ウォール街の取引終了後に価格が下落したと指摘。日足チャートでは100日移動平均線での明確な下降拒絶（bearish rejection）が確認されており、過去1か月間は弱含みの展開が続いているとしている。
BitMEX共同設立者で、投資ファンドMaelstromの最高投資責任者（CIO）を務めるArthur Hayes氏も、Token2049での基調講演にて、初の利下げ後の資産価格に対して警鐘を鳴らし、リスク資産が大幅に下落する可能性があると警告した。
彼は「私はFRBの利下げは大きな間違いだと考えている。なぜなら米国政府は平時としては史上最大規模の資金を印刷・支出しているにもかかわらず、多くの人々が利下げを歓迎しているのは、株式市場など他の分野で混乱が加速することを意味している。だが、私は利下げから数日以内に市場が崩壊すると予想している」と語った。
歴史的には流動性緩和サイクルがBTCにとって好材料であったが、Hayes氏はこの措置がインフレ圧力を高め、円（JPY）高を招き、広範なリスク回避ムードを引き起こす可能性があると警告。「今の時点で利下げを行うのは誤りだ。インフレは依然として政府支出によって推進される米国の構造的問題だからだ。より安い借り入れコストはインフレに油を注ぐだけである」と述べた。
また、潜在的な利下げは市場下落を招く可能性があるとも指摘しており、「これにより米ドルと円の金利差が縮小する」ためだという。実際、先月8月初旬には円ベースの裁定取引（キャリートレード）の大量決済が市場の急落を引き起こし、BTCは一時50,000ドルを割り込んだ。
Block Scholesの創業者兼CEOであるEamonn Gashier氏も、今回発表された利下げが市場および円キャリートレードに与える影響について警戒を呼びかけた。
Gashier氏はレポートで「0.50％の利下げは、FRBが二次的なインフレよりも労働市場の悪化をより深刻に懸念していることを示している。今回の追加利下げはドルを弱め、円／ドル為替レートの小幅な上昇（＝円高）を招く可能性がある。日本銀行が利上げを一時停止するとの観測がある中でも、ドルの弱含みは再び円キャリートレードの決済につながり、リスク資産に影響を及ぼす恐れがある」と述べた。
彼は続けて、「ビットコインETF導入以降、ビットコインと米国株式市場の相関関係を踏まえると、過去の利下げサイクルにおけるS&P500の動きは今後の展開を予測するうえで有効な指標となる。歴史的に見ると、0.50％の利下げは景気後退サイクルの始まりを示すことが多く、マクロ経済の低迷に対する広範な不安がリスク資産の長期的な弱含みを招いてきた。ただし、今回はFRBが雇用市場を強化するために積極的に動いた結果と解釈できる点で、これまでとは異なる側面もあるだろう」と指摘した。
0.50％の利下げは市場に短期的な追い風となったが、米国の将来の経済見通しについては意見が大きく分かれており、一部の投資家はソフトランディングを期待する一方、他方はインフレや地政学的リスクに警戒を緩めていない。このため、当面の市場動向はさらに複雑かつ変動的になる可能性が高い。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
比推 BitpushNews
