暗号資産の政策は、投機家ではなく建設者に力を与えるべきである
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暗号資産の政策は、投機家ではなく建設者に力を与えるべきである
投機は一時的なチャンスにすぎず、変化を起こさなければ飲み込まれてしまう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Christian Catalini、Jai Massari、Rebecca Rettig
翻訳：Block unicorn米国が暗号資産、人工知能、その他の先端技術分野でリードを維持したいのであれば、これらの革新が経済にもたらす価値、特にテクノロジー業界の競争力回復を通じた価値を認め、明確なルールを策定する必要がある。残念ながら、現時点では2人の大統領候補ともこの点を理解していないようだ。
ケンブリッジ発——暗号資産業界は、今後11月の米国大統領選挙に向けて全力を挙げており、合理的な規制を推進する候補者を支援するために数億ドルもの資金を投入している。しかし、これほど巨額の投資があるにもかかわらず（今回の選挙サイクルにおいて、この業界は最大の資金提供部門となった）、両候補がどのようにこの問題に対処し、「投機家」ではなく「建設者」を優先するかは依然として不透明である。
一般の観察者は、共和党候補であり元大統領のドナルド・トランプ氏がこの取り組みを支持していることを耳にしたかもしれない。最近開催されたビットコイン会議で、彼は米国を「世界の暗号資産首都」にすると約束し、ビットコインの戦略的備蓄を設立し、ステーブルコインの活用を受け入れると宣言した。 聴衆はそれに熱狂した。だが、トランプ氏のこうした派手な宣伝は、業界が直面する最大の課題を浮き彫りにしている：長年にわたり、金融的投機のためにこの技術を利用しようとする人々が政策議論を主導してきた一方で、実際に何か実質的なものを構築しようとする人々は周縁化されてきたのだ。
民主党候補であり副大統領のカマラ・ハリス氏は、このテーマに関してほとんど沈黙を守っているが、今こそ金融革新に対するより洗練され前向きな政策を提示するチャンスがある。暗号資産政策は、人工知能政策と同様に、イノベーションと国家競争力に関する問題なのである。米国がこの戦略分野でリーダーシップを取るためには、次期政権がまず、暗号資産に対して敵対的な現在の金融規制当局者、とりわけ業界との意味のある対話を拒否し続けてきた証券取引委員会（SEC）委員長ゲイリー・ゲンスラー氏らの交代を行う必要がある。
しかし、単に短期的な利益追求に共感する規制当局者を任命しても状況は改善しない。暗号資産の最大の強み——すなわち、オープンネットワークの構築を促進できる点——は、同時に最大の負担でもある。19世紀の鉄道ブームと同様に、暗号資産は価値ある新たなインフラの構築を後押ししたが、同時に責任のない者たちによって詐欺や不正行為にも利用されてきた。SBF（FTX創業者）は、整備されていない規制枠組みの中で巧みにゲームを操ることを熟知していた典型例である。
投機行為や直接的な詐欺に従事する企業ほど、現在の規制の混乱から大きな利益を得ている。さらに悪いことに、自発的に規制を求めたり、規制当局との協力を試みたりする多くの企業が、法執行措置の標的となり、必要な銀行サービスへのアクセスさえ失っている。
規制当局は、既存のルールを新しい技術に適応させる動機を持たず、既得権益を持つ関係者が現状維持を促す理由を与えることが多い。暗号資産分野では、犯罪行為に対する責任追及が遅すぎたり、まったく行われなかったりすることで、消費者が損害を被っている。明確な規制が存在しない中で、既存のビジネスを持つ企業や銀行サービスを必要とする市場参加者は、技術の潜在的可能性に関わらず、この技術の活用を避けがちである。その結果、無謀さや詐欺を助長するシステムが形成されつつあり、一方で決済システムの改善、金融業界の改革、データプライバシーの保護、あるいはテックジャイアントによる市場独占の解消を目指すイノベーターたちが妨げられている。
まともな暗号資産規制とは、トランプ氏のような迎合だけでは足りない。この問題は暗号資産以上に広範である。米国が人工知能、防衛など他の分野でもリードし続けたいなら、こうした革新集約型産業が全体の経済に巨大な価値をもたらすことを認めるルールを制定しなければならない。とりわけ、競争の回復を通じてそれが可能になる。これは複雑な課題であり、成功はビットコイン過激派を喜ばせることや、単にステーブルコインの存在を許可することだけに依存するわけではない。
連邦政府がビットコインを戦略的資産として保有すべきだというトランプ氏の提案を考えてみよう。確かにこれは明らかにビットコイン価格に好影響を与えるだろうが、それがどのように国家的利益に貢献するのかは不明瞭である。むしろ、連邦政府はブロックチェーンベースのネットワークを5Gと同様の重要なインフラとして扱うべきである。
また、政府は再生可能エネルギーまたは未利用エネルギーを活用する方法を奨励せず、ますます脆弱化する電力網への支援（テキサス州で見られるように）もなしに、国内のビットコインマイニングを盲目的に支援すべきではない。規制は、ビットコインの採掘やチップ製造が国家安全保障にどう貢献できるかを考慮しつつ、環境への影響を最小限に抑えることも確保すべきである。
ナッシュビルでの演説で、トランプ氏はバイデン政権が暗号資産企業と銀行の関係を狙い撃ちしていると非難した。しかし真の問題は、銀行が安全に暗号資産ビジネスに参加しにくい規制・監督環境にある。多くの銀行は、デジタル決済やデジタル資産が金融システムにおいて重要な役割を果たすことを認識しているが、「SAB 121（従業員会計公告第121号）」といった不合理な規定により、企業に罰則的な会計基準を課しており、SEC職員と個別に例外について協議することさえできない状況に陥っている。
トランプ氏はまた、ステーブルコインの支援を通じて米ドルの支配的地位を強化すると約束した。しかしやはり、この問題は一見するよりはるかに複雑である。クレジットカード業界のように市場が過度に集中しないようにするため、米国はステーブルコイン発行における競争環境を促進する必要がある。主要な用途が「ドル化」であってはならない。なぜなら、それは資本規制を弱体化させ、新興経済国の安定を損ない、制裁の効果を低下させる可能性があるからだ。代わりに、立法はステーブルコインが安全な決済手段となり、即時かつグローバルな取引を支援できるようにすべきである。
このビジョンを実現するには、強固なコンプライアンス体制が必要である。現時点では、主要なステーブルコイン発行体は、彼らのデジタルドルが制裁対象国や犯罪者によって保持されているかどうかを、知らなかったことにして、あるいは意図的に無視している。しかし、このような危険な盲点は、主流への採用の最大の障壁となっている。暗号資産の起業家たちは、本人確認（KYC）やコンプライアンスの課題を解決する革新的なソリューションを開発する必要があるが、これまでこれらの分野での進展は極めて限定的であった。新たな規制は、民間部門が困難な作業を引き受けるインセンティブを強化する必要がある。
結局のところ、ワシントンの政策立案者たちは結束して、古くからある法律に暗号資産のユースケースを無理に当てはめようとするのではなく、新たなルールを制定しなければならない。同時に、業界自身も、伝統的な金融サービスと暗号資産の指導者たちが長年放置してきた多数の問題に取り組む必要がある。まともな暗号資産政策は、「投機家」よりも「建設者」を優先すべきである。その可能性は、インターネット黎明期と同様に、長期間競争のなかった業界に再び活力をもたらすことができるのだ。
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