再ステーキングの新興勢力Karakは、EigenLayerの覇権を揺るがすことができるか？
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再ステーキングの新興勢力Karakは、EigenLayerの覇権を揺るがすことができるか？
Karakは再ステーキング分野の新興存在として、データ増加の背景にあるものは虚偽の繁栄なのか、それとも長期的なエコシステム構築の成果なのか。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：shaofaye123、Foresight News
Karakは再ステーキング分野の新興プレーヤーとして、ローンチ以来大きな議論を呼んできた。豪華な資金調達背景を持ちながらもプロジェクトチームは信頼危機に直面し、10億ドルの評価額にもかかわらずTVL（総ロック価値）は芳しくなく、モジュラー＋AI＋再ステーキングという複数のホットトピックを掲げる一方で、製品技術の革新性にはやや欠ける印象を与えている。
Karakは再ステーキング分野で台頭する新星なのか、それとも一過性のバブルに過ぎないのか。EigenLayerと肩を並べる存在になれるのか。本稿ではKarak Networkの実態に迫る。
Karak 概要
Karakとは何か
Karak Networkは再ステーキングネットワークであり、EigenLayerなどの同種プロジェクトと同様の位置付けにある。ポイント制度を用いてユーザーの再ステーキングを促進し、複数のリターンを獲得できる仕組みを提供している。Karakを利用することで、ユーザーは自らのステーキング資産を再利用し、ETH、LST、LRT、PTなど多様な資産のステーキングをサポートできるようになる。イーサリアムメインネットに加え、Arbitrum、Mantle、BSC、K2など複数のブロックチェーンも対応している。ステーキング参加者は、自身の資産をKarakネットワーク上の分散型セキュリティサービス（DSS）に割り当てることができ、ステーキング資産に対して追加的な執行権を与えることに同意する。
Karakの仕組み
Karakの運営メカニズムは、基本的にはEigenLayerと大きな違いはない。開発者とバリデータの中間的役割を果たす点で共通している。ただし実行層においては、EigenLayerとは異なり、DSSがLayer1上で本格展開する前の開発・テスト用に独自のLayer2（K2）を構築しているのが特徴だ。
現在KarakはV2フェーズに入っている。技術面でのV1フェーズでは、Turnkeyに類似したSDKとK2サンドボックスを提供し、開発プロセスの簡素化を実現した。2024年7月23日、Karak NetworkはV2の第一段階としてKeystoneテストネットをリリース。これにより、コントラクトベースのスラッシング機構が導入され、開発者がDSS（分散型セキュリティサービス）やカスタム再ステーキングメカニズムをデプロイできるようになった。オペレーターもこのテストネット内でバリデータとネイティブステーキングモジュールの設定が可能となっている。
Karak Keystoneの設計では、4つのデプロイ済みコントラクトが使用されている：Core、Vault、SlashingHandler、およびDSS。Vaultコントラクトは預入・出金処理を管理し、スラッシング要求にも準拠する。SlashingHandlerコントラクトは、特定の資産に対するスラッシング方法（焼却、ゼロアドレス送付、カスタム操作の可否など）を定義する。DSSコントラクトは外部チームによって作成され、オペレーターが実行すべきタスクやスラッシング条件を含み、タスク未遂行時のオペレーターを罰則の対象とする。Coreコントラクトは他のコントラクトを統括し、スラッシング要求の裁定や新規資産・Vaultの追加を行う。Keystoneテストネットを通じて、開発者はDSSやカスタム流動再ステーキング戦略用のVaultの構築・デプロイを開始できる。また、オペレーターはテストネットのコントラクトに登録し、サンプルドキュメントを実行したり、ネイティブ再ステーキングモジュールを使用するテスト用バリデータを設定することで参加できる。
KarakはEigenLayerと渡り合えるのか？
資産のリスク分散やマルチチェーンにおけるステーキング需要を考えれば、再ステーキング分野で唯一の勝者が生まれるとは限らない。Puffer、Swell、Kelpといった注目プロジェクトもすでに存在する中、なぜKarakが特に注目を集めるのか。
豪華な資金調達とチームの信頼問題
2023年12月、Karakは4800万ドル規模のシリーズA資金調達を発表。Lightspeed Venture Partnersが主導し、Mubadala Capital（アブダビ第2位のファンド）、Coinbaseなどが参画したことで、その強力な投資陣容が市場の注目を集めた。評価額は10億ドルを超え、再ステーキング分野での競争に必要な資本力を備えたと見なされた。
しかし、2月のローンチ以降、TVLの伸びは当初鈍く、4月になってようやく顕著な成長を見せ始めた。また、プロジェクトチームに対しても疑問の声が上がっている。主に以下の2点が問題視されている：
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一つはチームメンバーの出自に関する懸念である。チームは以前TerraエコシステムのRisk Harborに所属していたと推測されており、LUNA暴落時にコミュニティの投票なしに保険プール内のUSTを約600万ドル相当売却した経緯がある。市場からはこれを「Rug（詐欺）」と見る声もあるが、支持派は資金がゼロになるよりは合理的な判断だったと主張する。
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もう一つは技術進捗の不透明さである。2023年末に資金調達を終えた後、わずか数ヶ月で「急いで」製品をリリースした。再ステーキングプロジェクトでありながら、技術に関するディスカッションは少なく、むしろ「ポイントキャンペーン」などのマーケティング手法で市場シェアを奪う姿勢が目立つ。具体的な技術開発状況やエコシステム構築の進捗情報が不足しており、コミュニティからの透明性への信頼が損なわれている。
技術革新か、流行りの概念の乗っ取りか
Karakの公式サイトには、「モジュラー」「Layer2」「AI」といったほぼすべてのトレンドキーワードが並んでいる。「Karakは最初のモジュラー型イーサリアムL2であり、さまざまなアプリケーションに必要な安全かつスケーラブルな基盤を提供する。検閲耐性、プライバシー、検証可能性を重視したオープンインフラを構築することを目指している。Karakを使えば、AIモデルをあらゆるアプリケーションにシームレスに統合でき、どの開発者でも暗号技術を利用してモデル推論を実行できる」と謳っている。
しかし現在の市場には、革新的なL2、即時利用可能なモジュラー構造、高リターンの再ステーキングソリューションがすでに多数存在している。こうした技術は本質的に均質化が進んでおり、多くの場合、流行りのストーリーに乗っかるだけの側面が強い。Karakの技術路線はEigenLayerと類似しているものの、明確な差別化ポイントもあり、競争の中で一定のポジションを築く余地はある。
多資産再ステーキング：Karakは多資産再ステーキング機能を導入し、イーサリアム、流動性ステーキングトークン、ステーブルコインなどを再ステーキング対象として報酬を得られるようにしており、資産の多様性を大きく高めている。
再ステーキングプロセスの最適化：EigenLayerと同様に、KarakもAVS（Application-Specific Validation Services）に相当するDSS（Distributed Secure Services）を有している。これは「どこでも再ステーキング可能」というコンセプトを内包しており、任意のチェーン上の誰もがセキュリティ再ステーキングインフラにアクセスできるようにしている。
だが技術面での真の革新はまだ限定的であり、DSSが多くのチェーンから資金を集められるのは、むしろ市場戦略や競争環境の優位性によるところが大きい。イーサリアムと比べて他の資産は機会コストが低いため、DSSにとっては持続可能な収益源となりやすい。
短期的な虚栄の繁栄か、長期的な真のエコシステムか
Karakの市場戦略は短期的には大きな成果を挙げている。2024年4月に開始されたKarak V1 Private Access以降、各指標は全面的に上昇した：
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6週間で再ステーキングTVLが10億ドルを超えた；
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155,000人以上の独立ユーザーが参加；
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ステーブルコイン、流動性ステーキングトークン、流動再ステーキングトークンなど45種類以上の資産が統合；
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イーサリアムメインネット、Arbitrumなど5以上のチェーンと統合；
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10以上の分散型セキュリティサービス、20以上のDSSアプリケーションが構築された。
Karakは技術とマーケティング戦略の両面で強力な競争力を示しているが、同時にいくつかのリスクも抱えている。EigenLayerの再ステーキングメカニズムとセキュリティは市場で実証済みであり、極めて高いTVLと広範な認知度により、再ステーキング分野のリーダー的地位を確立している。Karakは短期的に「吸血」することでデータ成長とエコシステムの活発化を図れるかもしれないが、TVLの急激な増加の裏には無視できないリスクがある。実際にどれほどのネットワークやプロジェクトがKarakの再ステーキング資産を利用するのか。そのセキュリティは市場の試練に耐えうるのか。イーサリアム以外の資産が再ステーキングの物語を支えられるのか。ユーザーが本当に継続的にエコシステムを支えたいと思うのか。再ステーキングブームが去った後、これらの問いに対する答えが明らかになるだろう。
まとめ
Karakは再ステーキング分野の新星として、マルチチェーン・マルチアセットの再ステーキングを通じて強力な市場競争力を示している。EigenLayerのような既存の大手プロジェクトに対抗してその地位を揺るがせるためには、ユーザートラスト、セキュリティ、マーケティングの継続的な強化に加え、エコシステム構築が本当に市場のニーズに応えているかどうかが問われる。セキュリティ保障を求めたいAVSは今後もEigenLayerを選択するだろう。それ以外に、どのような主体がKarak上での構築を選ぶのか——それが真に注目すべき点なのである。
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