見解：ETHは徐々に民主党の暗号通貨となりつつあり、政治的・経済的要因が重なり上昇を後押しする可能性
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見解：ETHは徐々に民主党の暗号通貨となりつつあり、政治的・経済的要因が重なり上昇を後押しする可能性
ETHは、「気候に敏感な」機関から資金流入を得るだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察編集：TechFlow
私はイーサリアム（ETH）を推しています。現在のETFに対する期待は、AIによるカーボンフットプリント管理問題に対応するため、世界中でデータセンターを拡大しようとするファミリーオフィスやBlackrockのESG／欧州顧客の潜在的需要を反映していないと考えます。
現在のETH/BTCチャート
上図はETHBTCの長期的な価格動向を示しています
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2021年のICOブーム以降、ETH/BTCは大量に売られ続けてきました。当時のETHBTCの安値は約0.052でした。
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ETH/BTCはETF発表のニュースを受けて下降トレンドチャネルの突破を試みましたが、IBITが加速的に資金流入を続ける一方、トランプ氏をはじめとする著名な政治家たちがビットコイン（BTC）支持を表明したことで、成功しませんでした。
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もしETH/BTCが0.056を突破すれば、アナリストたちは「流量」数字ではなく、価格の動きそのものをもって成功と解釈するかもしれません。実際、人々が気にするのは価格だからです。
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ブルームバーグの記事では、ETF承認後、ETH/BTCが「90%跳ね上がる」可能性があると指摘されています。そうなれば、ETHBTCは2021年のICO高値を上回ることになります。私はETH対BTCの感応度に依存するこの見方に懐疑的ですが、ETHBTCが0.07まで到達することは可能だと考えています。
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現行のBTC価格を前提とすると、これはETH/USDで約4,600ドルに相当します。
期待と流量
流量に関する予想について。シティは60億ドル、Wintermuteは40億ドル、ブルームバーグはビットコイン流量の10〜15％と予測しています。初年度のビットコイン流量を250億ドルと仮定すれば、上限は37.5億ドルですが、アナリストが現在説明している水準は20億ドル程度です。安全に見て、40億ドルが年間流入の目標値と言えるでしょう。
IBIT（iSharesビットコインETF）は現在227億ドルの資産を保有しています。これに対して、半年しか存在しないiShares銀ETFは132億ドルです。銀市場の時価総額は1.7兆ドル、ビットコイン市場は1.3兆ドルですが、ビットコインの方が流動性、関心、および運用資産規模において優れています。「ユダヤ人がビットコイン基準を理解していたなら、もっと高い取引価格になっていたはずだ」と言えるほどです。正直に言えば、ビットコインのグローバル流動性はG10通貨であるニュージーランドドルよりも高く、これが通貨としての属性を大きく強化しています。こうした要因を考えれば、ビットコインが銀を上回ることは十分に理にかなっており、現在の価格からさらに30〜40％上昇する可能性があります。
ETH ETF承認以降、人々は5月からETHEに対して強気でした
IBITは暗号資産ETFの重要性を証明しましたが、投資家は5月以降ずっとETHEに対して強気であり、SOLETHの取引が急騰するなかで疲弊しています。通常、SOLはETHチェーンよりも多くの手数料を生み出します。
しかし一般の投資家はSOLETHを知りません。問題は、BTC ETFと比較して純粋なETHへの関心がどの程度持続するかです。
Googleトレンドから判断すると、全体の関心の20〜30％に達すると予想できます。
上図の最近のGoogleトレンドから、全体の関心の20〜30％に現実的に到達できることがわかります（ETHが実際に上昇すれば、5月の承認時のようにさらに高くなる可能性もあります）。
内部データ追跡（ネットワークトラフィック、関連用語）
イーサリアム（ETH）にはより多くの使用用途があるため、「ナラティブ」の潜在力も大きいです。内部データの追跡によると、一般投資家の間でのETHの浸透率は20〜60％の範囲内にあり、これは主に使用状況に依存します。
なぜこの数値がこれほど高くなるのか？— それは多くのアプリケーションがイーサリアム上に構築されているからです。NFTのブルマーケット期には、ETHBTCのデータ追跡が60％に達しました。
最後に、Claude APIを使用して迅速なシミュレーションを行い、イーサリアムとビットコインの時価総額比率を推定しました。
10回の試行において、結果は非常に一貫して45％に収束しました。これは高めの推定値です。現在のETHBTC時価総額比率は約32％であることに注意してください。
つまり基本的に、IBITは年末までに300億ドルに達すると考えられます。ETHの低めの推定値を20％とすれば、時価総額は60億ドルとなり、これはシティが「過激」と評する高めの予想に相当します。したがって、一般投資家のデータ追跡から見ても、期待値は十分に低く抑えられており、ここ数日のパフォーマンスが芳しくなくても、ETHは依然として投資に値すると考えられます。これにより次の点へと進みます。
複雑な要素
トランプ氏がビットコイン会議で講演する
トランプ氏はスノーデン、ラッセル・ブランド、キャシー・ウッド、マイケル・セイラーらとともにビットコイン会議で講演します。これらの人物がトランプ氏と直接関係ないとしても、一部の人物は機関投資家にとって不安材料となるかもしれません。多くの共和党上院議員も同会議で発言する予定です。
したがって、短期的にはこの会議がETHへの関心を低下させる可能性があり、ネガティブな影響を与えます。
しかしポジティブな側面としては、この会議によってビットコインが右派資産と見なされるようになり、資金の流れという観点からはETHにとって好材料になる可能性があります。
ハリスの台頭とビットコインの政治化
ハリス氏がバイデン政権の事実上の継承者となった以来、トランプ氏の市場でのオッズは低下しており、Predictitでの取引価格は高値70から現在の59まで下落しています。これはトランプ氏にとって歴史的にも高い水準の一つです。
『ニューヨーク・タイムズ』のカマラ・ハリス報道によると、「2020年にハリス氏が大統領選に立候補した際、彼女の気候変動政策は10年間で10兆ドルの支出増加を求め、炭素価格の導入による収益を家庭に直接還元することを提唱していました。経済学者たちは、炭素税が産業界の汚染削減を促す最も効果的な手段だと述べています」。
また、ハリス氏はフラッキング（水圧破砕）の禁止を支持していますが、バイデン氏は反対しています。フラッキングとは、水と化学薬品を高圧で地下に注入し、採掘が難しい石油や天然ガスを抽出する技術です。
論理的に推察すれば、ハリス氏は財政赤字の拡大とエネルギー消費の削減において大きな影響を持つことになり、これはビットコインのマイニング事業にとって極めて不利です。
機関向けエネルギー・ナラティブ
これがイーサリアムの重要な強気根拠の土台となります。ビットコインは非常に電力を消費します。バイデン氏が支持しないフラッキングの禁止が、ハリス氏の主張通り実現すれば、電力網に大きな負荷がかかります。再生可能エネルギーを使うという議論はできますが、多くの機関はそれに同意しません。重要なのは事実ではなく、人々の「認識」であることを忘れないでください。
ゴールドマン・サックスは、AIが電力需要を大幅に増加させると予測
ゴールドマン・サックスのチャートは、数兆ドルの設備投資が必要になると予測しており、特に欧州だけで1兆ドルが必要になるとされています。
半減期後の四半期比でビットコインのハッシュレート成長が停滞している点も加味すれば、興味深いナラティブが成立します。マイナーは本質的に電力価格の空売りポジションを持っています。これは時間の経過とともにビットコインの安全性を低下させ、上昇し続ける電力コストを賄うために保有するビットコインを売却せざるを得なくなります。これは彼らがAIデータセンター事業に進出する理由でもあります。
ビットコインハッシュレートの84日移動平均変化率（注：最近ハッシュレートが回復し始めており、これはBTCにとって好材料）
一方、イーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への合併（The Merge）を完了して以降、その供給量はわずかに減少しています。以下のチャートをご覧ください。
このチャートは、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステークが電力を消費せずに「希少性」のある資産を生成できることを示す鍵となります。理想はこのチャートが横ばいではなく、より下降トレンドであることですが、現実はそうではありません。
これはまったく新しい考えではなく、ソロス・ファンドのマネージャーであるDawn Fitzpatrickも同様の見解を示しています。
最後に付け加えると、Blackrockは過去3年間、気候問題について繰り返し語ってきました。欧州市場に膨大な資産基盤を持っています。
結論
今後数週間、メディアはカマラ・ハリス氏を大きく取り上げ、彼女の10兆ドルの気候計画、フラッキング禁止の主張、そしてAIとそれに関連する電力コストへの関心が高まっていくでしょう。こうしたナラティブは機関の思考パターンに影響を与え、マーケティングの観点からBlackrockは有利な立場にあります。そのため、ETHは「民主党の暗号資産」となると考えます。ETHは「気候感度」の高い機関からの資金流入を受け入れることになるでしょう。こうした機関の多くはドナルド・トランプ氏に対して敵対的ですが、同時に大規模な気候投資には量的緩和と通貨価値の下落という政治的必然性があることも理解しています。
さらに、ETF自体がアセットカストディリスクを低下させることで、こうした大規模な機関資金の流入が最も起こりやすくなります。以上が私の見解です（開示：私はETHを保有しています。これは投資助言ではありません）。
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