ビットバンク最新LaunchpoolプロジェクトRenzoの解読：トークンエコノミクスモデルおよび評価予測
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ビットバンク最新LaunchpoolプロジェクトRenzoの解読：トークンエコノミクスモデルおよび評価予測
Rezonの評価ロジックは比較的単純である。なぜなら、Renzoには非常に明確な比較対象であるether.fiが存在するからだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Azuma、Odaily プラネットデイリー
4月23日夕方、Binance（バイナンス）は公式に、流動性再ステーキングプロトコルRenzo（EZ）が同プラットフォームの新規通貨マイニング第53期プロジェクトとなることを発表した。
北京時間4月24日8時から、ユーザーはBNBおよびFDUSDをLaunchpoolに投入してEZ報酬を得ることができる。EZマイニングは合計6日間継続し、Launchpoolサイトはマイニング活動開始前に更新される予定である。
Launchpool終了後、Binanceは北京時間4月30日20時よりRenzo（EZ）を上場し、EZ/BTC、EZ/USDT、EZ/BNB、EZ/FDUSD、EZ/TRYの取引市場を開設する。EZはシードタグ取引ルールの対象となる。
Renzoのビジネスモデル概要
今年初頭、Odaily プラネットデイリーはRenzo上線直後に「TVLが1か月で1億ドル増加、Restaking分野でRenzoが一席を占める理由とは？」という記事を掲載しており、その中でRenzoのビジネスモデルを詳細に分析している。
簡単に言えば、RenzoはEigenLayer上に構築された流動性再ステーキングプロトコルであり、EigenLayerを通じた直接的な再ステーキングにおける2つの課題解決を目指している。第一に、再ステーキング後のETHの流動性がロックされてしまう問題に対して、Renzoは派生トークンezETHを利用して再ステーキング済みETHの流動性を解放する。第二に、EigenLayerのアクティブバリデータサービス（AVS）の数が増えれば、異なるAVS設定戦略によって収益とリスク状況が大きく異なってくるため、Renzoはアルゴリズムを活用してリアルタイムに収益とリスクをバランスさせ、複雑な設定選択をユーザーに代わって行い、安定した高収益を実現する支援を行う。
EZトークンエコノミーモデル
Binanceが正式にRenzo上線を発表した直後、EZのトークンエコノミーの概要も初めて公開された。
EZの総供給量は100億枚で、上場時の流通供給量は10.5億枚となり、総供給量の約10.50%に相当する。具体的な分配割合は以下の通り。
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Binance Launchpool：2.50%
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エアドロップ：10.00%
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投資家および顧問：31.56%
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チーム：20.00%
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財団：13.44%
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DAO金庫：20.00%
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流動性予算：2.50%
トークンのアンロック進捗を見ると、初期流通以降、今後約1年間はEZの流通比率が比較的低い水準で推移する。この期間の主な供給源はBinance Launchpoolおよびエアドロップ分となる。しかし来年の第1四半期末から、EZの流通供給は加速段階に入るため、投資家はこの時期に注意が必要である。
評価の概況
過去のBinance Launchpoolプロジェクトと比較すると、Renzoの評価ロジックは非常にシンプルである。なぜならRenzoには非常に明確な比較対象――ether.fi――が存在するためだ。
流動性再ステーキング分野の2大直接競合として、Renzoとether.fiはビジネスタイプが重なるだけでなく、多くの類似点を持っている。
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第一に、両者のTVLはほぼ同等である。Defillamaのデータによると、現在ether.fiのTVLは38億ドルでLRT分野で1位、RenzoのTVLは33億ドルでLRT分野で2位となっている。
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第二に、両者のトークンETHFIおよびEZの初期流通比率もほぼ同じである。ETHFIの初期流通供給量は1.152億枚で、総供給量の約11.52%を占める。一方、EZの初期流通供給量は10.5億枚で、総供給量の約10.50%を占める。
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第三に、両者のトークンETHFIおよびEZの初上場チャネルともにBinance Launchpoolであり、ether.fiは以前の第49期プロジェクトであった。
以上の点から、ETHFI上場後の価格推移を参考にして、Renzoの評価状況を推測することが可能である。以下に詳述する。
ETHFIのリアルタイム価格3.9ドルを基準に、同じFDVで計算した場合の対応するEZ価格は0.39ドル、FDV差異を加重平均した場合は0.34ドルとなる。同じ時価総額（MC）で計算した場合の対応するEZ価格は0.43ドル、FDV差異を加重平均した場合は0.37ドルとなる。
もちろん、上記の価格はRenzoの市場競争状況に基づいた静的見積もりにすぎず、両プロジェクトがビジネス重点において一定の差異を持つことや、それぞれの新規上場時の市場センチメントが若干異なることを考慮すれば、EZの価格パフォーマンスについてはオープン後の実際の取引開始まで確定的な結論は出ない。
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