ビットコイン4回目の半減：インフレ率は金の半分に低下、ビットコインエコシステムが台頭
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ビットコイン4回目の半減：インフレ率は金の半分に低下、ビットコインエコシステムが台頭
活発に成長するビットコインエコシステムにとって、今回の半減はその発展の幕開けにすぎず、まだ初期段階にある。数十のビットコインL2が競って台頭しており、私たちはいまだ初期段階（we are still early）にある！
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2024年4月20日、ビットコインは正式に4回目の半減期（ハルヴィング）を完了し、ブロック報酬は6.25から3.125に減少した。
過去と比較して、今回の半減イベントはやや静かな印象を受けた。一般投資家はむしろすぐにラunes（ランズ）の発行に集中し、手数料が暴騰したことに不満をぶつけている。
2023年、ビットコインはようやく「エコシステム」と呼べる状態になった。その象徴的な出来事がオーディナル（Ordinals）の登場と急成長であり、オーディナルのおかげでビットコインは真に資本化され、他の資産と連携する基軸通貨となった。ちょうど2017年のICO時代におけるイーサリアムのように。
4回目の半減後、ビットコインのインフレ率は約1.75%からわずか0.85%に低下すると予想される。これは金の約半分の水準であり、半減による直接的な影響は過去の数回ほど大きくない。しかし暗号資産業界にとっては、半減は依然として強気市場（ブルマーケット）への期待感を象徴するイベントである。多くの人々が「半減後には相場が上昇する」と信じており、こうした期待自体が一定程度、相場の自己実現を促進している。
急速に発展するビットコインエコシステムにとって、今回の半減はむしろその発展の幕開けにすぎず、まだ初期段階にある。数十のビットコインL2が競って台頭しており、we are still early!
ビットコイン半減とは何か？
ビットコインブロックチェーンが21万ブロック生成されるごとに、マイナーが得られるブロック報酬が半分になる。このプロセスはおよそ4年ごとに発生するが、実際に半減間隔が厳密に4年ではない場合もある。
半減イベントはビットコイン設計の重要な特徴であり、総供給量を制限し、希少性を高める仕組みである。これは伝統的な法定通貨のような無制限な発行を防ぐ目的がある。
最後の1枚のビットコインは2140年頃に採掘されると予想されており、それ以降は新たな発行は行われない。
ビットコインの半減は、暗号資産市場全体に周期的な期待感をもたらす。多くの人が「半減後に強気相場が訪れる」と信じており、実際、過去の複数回の半減は確かに強気相場のサイクルと関連している。
過去のビットコイン半減
これまでにビットコインは3回の半減を経験している。2012年にブロックあたりの報酬が50BTCから25BTCに、2016年に12.5BTCに、2020年に6.25BTCにそれぞれ減少した。そして今回、2024年以降、報酬は3.125BTCにまで下がった。
初回の半減：2012年11月28日
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半減が発生したブロック番号：210,000
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ブロック報酬：50BTC → 25BTC
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半減当日のビットコイン価格：12.3ドル/枚
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当該サイクル中の最高価格：1,175ドル/枚
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当該サイクル中の最大価格上昇率：9552.85%
2回目の半減：2016年7月9日
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半減が発生したブロック番号：420,000
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ブロック報酬：25BTC → 12.5BTC
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半減当日のビットコイン価格：648.1ドル/枚
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当該サイクル中の最高価格：19,800ドル/枚
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当該サイクル中の最大価格上昇率：3055.08%
3回目の半減：2020年5月
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半減が発生したブロック番号：630,000
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ブロック報酬：12.5BTC → 6.25BTC
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半減当日のビットコイン価格：8,560.6ドル/枚
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当該サイクル中の最高価格：67,775.3ドル/枚
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当該サイクル中の最大価格上昇率：791.71%
ビットコインのインフレ率の変化
ビットコインの半減は、インフレ率に大きな影響を与える。
初回の半減では、インフレ率が25%から半減後の11.78%に低下した。
2回目の半減では、8.34%から4.09%に低下した。
3回目の半減では、3.58%から1.77%に低下した。
4回目の半減後、ビットコインのインフレ率は約1.75%から0.85%に低下すると予想されている。
世界ゴールド協会（World Gold Council）の2024年初の報告によれば、2023年の地上ゴールド総供給量は212,582トンで、新規増加比率は約1.64%であった。つまり4回目のビットコイン半減後、ビットコインの供給増加率は金の約半分となる見込みであり、希少性という観点では、ビットコインは金よりもさらに希少になる。
ビットコイン半減の影響
ビットコインの半減は、ビットコイン経済学を形作り、供給量、マイニング報酬、および市場全体の期待感に直接的な影響を与える。
最も大きな影響を受けるのはマイナー層である。ブロック報酬の減少は、彼らの収入が半減することを意味し、これがマイニング業界の革新と統合を促進する。より効率的なマイニング機器の開発や、省エネルギー型のマイニングソリューションの模索が進むことになる。報酬減少の初期段階を乗り越えられるのは、資金力のあるマイナーだけだろう。
半減後には、マイニングの地理的分布も変化していくと予想される。マイナーは電気料金の安い地域へと移動し、より安価で安定したエネルギー源を求めざるを得なくなる。現在、米国がマイニングの40%、ロシアが20%を占めている。
インフレ率の低下に伴い、4回目の半減による直接的な影響は過去ほど大きくはない。しかし暗号資産業界において、半減は依然として強気相場への期待を象徴するイベントである。多くの人が「半減後には相場が上昇する」と信じており、こうした期待感自体が一定程度、強気相場の自己実現を促進している。
ビットコインがすべて採掘されたらどうなるのか？
ビットコインの総発行量は固定されており、2140年にはすべてのビットコインが採掘され終わると予想されている。そのとき、マイナーはどうなるのか？ ビットコインネットワークの安全性は誰が守るのか？
実は、ビットコインの誕生当初から、サトシ・ナカモトは白書の中で次のように述べていた：「所定の数量のビットコインが自由に流通し始めれば、取引手数料だけで十分なインセンティブが生まれるようになる。そのとき、ビットコインネットワークは伝統的経済が抱える慢性的な問題――インフレーションに対して完全に免疫を持つようになる。」
すべてのビットコインが採掘され終えた後、マイナーはもはや単純な採掘行為によってBTC報酬を得ることはできなくなる。しかし、ビットコインネットワーク上の取引は引き続き発生し、ブロックチェーン上で検証が必要となるため、マイナーは依然として取引手数料から収益を得ることができる。ただし、それが唯一の収入源となる。
しかし2023年、オーディナルが突如として登場し、ビットコインエコシステムは理論上の存在ではなく現実のものとなった。2023年5月、オーディナルの人気がピークに達した時期、マイナーが得る手数料の割合が一時的に40%を超えた。
現在、さまざまなビットコインLayer2が登場し、エコシステムは着実に拡大している。将来の可能性は明るい。ただ正直なところ、この記事を読んでいるほとんどの人は2140年まで生きられないだろうから、あまり心配する必要もないだろう。
ビットコインエコシステムの台頭
2023年、ビットコインはついに「エコシステム」と呼べる存在になった。その象徴的な出来事はオーディナルの出現と爆発的人気であり、オーディナルのおかげでビットコインは真に資本化され、他の資産と連携する基軸通貨となった。ちょうど2017年のICO時代におけるイーサリアムのように。
極めてシンプルなデータだが、OKLINKのデータによると、現在のビットコインネットワークの日常的な取引のうち、約半分がオーディナル関連の送金である。これまでにオーディナルはマイナーに3億ドル以上の取引手数料をもたらしている。特に2023年11月20日には、ビットコインネットワークの取引手数料が初めてイーサリアムネットワークを上回り、歴史的新記録を達成した。
ビットコインの半減に合わせて注目を集めたのが、オーディナルの創設者Caseyが新たにリリースしたRunes（ランズ）プロトコルである。これはビットコインの半減タイミング、すなわちブロック高840,000から開始された。
RunesのMint（発行）の影響により、ビットコインの手数料が暴騰し、ブロックあたりの手数料報酬が20BTCに達した。マイナーの収益は半減前より2倍以上増え、一部では「これはマイナーの陰謀だ」と皮肉られている。
一方で、ビットコインのオンチェーン取引が急増しているが、アーキテクチャ上の制約により、プログラミングの柔軟性が限られている。これに対応して、コミュニティはイーサリアムが採用したようなLayer2 Rollupsなどの解決策を探り、拡張性と使いやすさを向上させようとしている。
そのため、数十のビットコインLayer2が相次いで登場し、TVL（総ロック価値）の獲得競争が繰り広げられており、これがビットコインの資本化をさらに促進している。
また、ポジティブなイノベーションとしてBabylonが挙げられる。これは2100万枚のビットコインが持つ潜在的な利回り価値を解放することを目指しており、ビットコインのセキュリティメカニズムをPoSチェーンに導入する。これにより、ビットコイン保有者はウォレットから資産を移動させることなくステーキングによる利回りを得ることができ、中小規模のPoSチェーンが抱えるインフレや立ち上げの難しさにも対処できる。マイナーは自分のビットコインを使ってPoS経済のセキュリティを提供し、その見返りとして報酬を得ることも可能になる。
近い将来、マイナー、ベンチャーキャピタル、プロジェクトチーム、個人投資家に至るまで、誰もがビットコインエコシステムの物語に参加し、拡大させるニーズを持つだろう。we are still early!
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