dYdXのトークンフライホイールと無許可のロングテール資産市場
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dYdXのトークンフライホイールと無許可のロングテール資産市場
DYDX フライホイールは始動するのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：雨中狂睡
このサイクルでは、「老プロジェクトの新ストーリー」というコンセプトがとても気に入っています。これは以前私が $MKR に注目した点にも表れています。$MKR の将来における分割＋名称変更＋SubDAO、そして創業者が継続的に $MKR を購入していることなど、これらの要素は私にとって $MKR を保有し続ける十分な根拠となっています。シンプルな発想ですが、ブルマーケットにおいては、プロジェクト側の主体的な取り組みがそのトークン価格の動向を大きく左右するのです。実際、多くのプロジェクトが人気の高いコンセプトに寄り添おうとしているのが目に見えます。
DeFiの老舗の中でも、Uniswapは「インテント（intent）」のストーリー推進に力を入れており、Compoundの創業者はRWAに取り組んでいます。また、dYdXはv4をリリースし、イーサリアムエコシステムから独立してCosmos SDKを採用し、dYdX Chainを構築しました。
ここからは、dYdXが最近行ったアップデートについて簡単にご紹介します⬇️
ちなみに、取引には私のリンクをご利用いただけると嬉しいです。ご支援ありがとうございます：https://dydx.zone/sleepintherain1
1/ $DYDX トークノミクスの更新
v3の時代、$DYDXの主なユーティリティは手数料割引を得ることでしたが、v4以降は$DYDXは実質的な収益を持つトークンへと進化しました。ステーカーやバリデーターはすべての手数料収入（USDCで支払われる）の100％を受け取ることができ、チームが手数料収入を得る場合も$DYDXをステーキングしなければなりません。また、チームは$DYDXを活用したインセンティブ（取引マイニング）を通じてユーザーの取引を促しています。
これにより、$DYDXのフライホイールが形成されつつあります（下図P1参照）⬇️
このフライホイールの原動力は$DYDXの価格です。$DYDXの価格が上昇することで、ユーザーは利益を得るためにdYdXでの取引を行い、結果としてより多くの手数料収入が生まれます。
では、今回の大幅な下落後、$DYDXにはまだチャンスがあるのでしょうか？
dYdX創業者のツイートから、その兆候が垣間見られます⬇️
4月7日、創業者は国庫に保有する一部の$DYDXをステーキングし、その収益を使って$DYDXのリバイトを行うと発表しました。
つまり、プロジェクト側はリバイトによってトークン価格を下支えしようとしているのです。
関連リンク：
https://twitter.com/AntonioMJuliano/status/1776223258926600312
https://twitter.com/AntonioMJuliano/status/1776982841860960303
2/ カスタマイズされた高性能DEX
@TechFlowPost の比較図にあるように、dYdX v3とv4のパフォーマンス比較は以下の通りです⬇️
v4のアップグレードによるプロトコルのパフォーマンス向上およびユーザーコストの改善は明らかです。
3/ Cosmos SDK採用による相互運用性と組み合わせ可能性
第一に、Cosmosエコシステムに参加することの利点は、カスタムアプリチェーンやトークノミクスの改善だけでなく、dYdX ChainもCosmosの相互運用性と組み合わせ可能性を継承しています。
v4リリース後、Cosmosエコシステム内のLSDプロトコルはほぼすべて$DYDXの流動性ステーキングに対応しています。流動性ステーキングの普及は、$DYDXのステーキングデータの成長および価格面でのパフォーマンス（LSDプロトコルが$DYDXのステーキング収益であるUSDCで$DYDXをリバイトする）に実質的な恩恵をもたらします。
第二に、NobleはCCTPを通じてdYdX Chain上でネイティブUSDCを展開済みであり、これがdYdX ChainがUSDCで決済を行う基盤となっています。
4/ まとめ
dYdXの2024年ロードマップによると、チームは今後3つの主要分野に注力する予定です：Permissionless Markets（無許可市場）、Core Trading Improvements（コア取引機能の改善）、UX/Onboarding Upgrades（ユーザーエクスペリエンス／導入の向上）です。
Vertexに関する記事でも述べた通り、分散型デリバティブ取引所には、中央集権型デリバティブ取引所との競争という使命があります。競争するためには、より優れたトークノミクスと製品、そして中央集権型取引所にはないけれど市場が求める要素が必要です。
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トークノミクス：dYdXはトークノミクスを見直し、手数料収入の100％をバリデーターとステーカーに分配することで、潜在的なフライホイールを構築しました。
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より良い製品とユーザーエクスペリエンス：dYdXは、取引機能の信頼性・正確性・即時性を高めることで、ユーザーにより良いフィードバックを提供しようと努めています。また、ユーザーの参入障壁（使いやすさ）の低減にも取り組んでいます。
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分散型デリバティブ取引所の競争優位性「Permissionless Markets（無許可市場）」：個人的には、ロングテール資産への対応が分散型デリバティブ取引所の最大の強みだと考えています。dYdXはガバナンスプロセスを経ずとも即座に上場可能なPermissionless Marketsの構築を目指しており、LP Vaultsを通じて流動性を提供します。
トークノミクス以外の「Permissionless Markets」と「UX/Onboarding Upgrades」は、まだ進行中です。
$DYDX still early
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雨中狂睡Sleeping in the Rain
