dYdX財団CEOとの対話：淘宝で最初のBTCを購入、「信頼」がdYdXにとって極めて重要
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dYdX財団CEOとの対話：淘宝で最初のBTCを購入、「信頼」がdYdXにとって極めて重要
信頼は極めて重要であり、dYdXはユーザーに最良のサービスを提供します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
昨年、dYdXチェーンが正式にローンチし、今年に入ってdYdXは一時的に取引高で最も高いDeFi製品となった。DeFiの観点から見ると、ユーザーはその製品を頻繁に利用したりトークンを購入したりしているかもしれないが、背後にあるチームや長期的なビジョン、競合に対する考え方などについてはあまり言及されていない。
ちょうど香港Web3フェスティバルの時期に合わせて、我々は初めてdYdX財団CEOCharles d'Haussy氏にインタビューを行い、dYdXの裏側にあるチーム構成、今後の製品計画、競合他社および中国語圏市場への見解について話を聞いた。
交流を通じて驚いたのは、Charles d'Haussy氏の最初のBitcoinが淘宝（タオバオ）経由での購入であり、かつては長年にわたり香港のFintech企業を率いていたことだ。
今回の内容では、OGチームであるdYdXの内側に踏み込み、彼らの思考と戦略を深く理解できる充実した情報をお届けする。
ポイントまとめ
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dYdXは、dYdX Trading、dYdX財団、dYdX Operations DAO、dYdX Grants DAOといった複数の分散型エンティティによって運営されており、それぞれ独立して機能しており、分散型ガバナンスモデルを反映している。
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信頼が極めて重要であり、dYdXはユーザーにより良いサービスを提供することを目指している。新たな価格正確性システムを導入することで、より多くの暗号資産を迅速に上場でき、市場競争力を強化する。
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dYdXは、DeFiエコシステムの拡大需要に応えるため、プラットフォームの利用範囲や対応通貨を積極的に拡大している。
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dYdXチェーンは、より大きな分散化を実現することを目指している。dYdXチェーンの導入はユーザーへの最適なサービス提供のためであり、複数の分散型組織とコミュニティ投票による意思決定を通じて、システムの分散化運用を保証している。
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流動性問題を解決するため、dYdXはLP Vaultsを導入し、memecoinsを含む多様な商品を提供することで、より広いユーザー層を惹きつける。
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dYdXは、ターゲットユーザー層の明確化に注力しており、明確な対象と高い流動性を持つ製品を通じて優れた体験を提供し、競争優位性を維持している。API改善や予測市場の探索にも力を入れ、取引オプションを豊かにし、ユーザーエクスペリエンスを向上させている。
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dYdXは規制当局との対話に積極的であり、ブロックチェーン技術の透明性・安全性を示すことで、DeFiに適した法的枠組みの構築を推進している。透明性と分散化された運営モデルを重視し、ユーザーの信頼を高めながらグローバル規制への準拠を図っている。
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dYdXは、中国語向けTwitterアカウントやコミュニティグループの設立、重要なパートナーシップの模索を通じて、アジア市場が活気に満ちており急速に発展していることを認識しており、DeFiのグローバル展開においてキーリージョンであると考えている。
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dYdXはコア製品と価値主張に集中しており、インセンティブに従って他のブロックチェーンプラットフォームへ移行することはない。レジリエンス（回復力）、チームワーク、コミュニティ参加の重要性を強調し、キャッシュフローとバーンレートを管理することで、市場の変動に対応しつつ安定した運営を維持している。
dYdXチーム：エコシステム内の4つの主体
TechFlow：dYdXについては、多くの人がその製品には馴染みがあるものの、背後にあるチームについてはあまり知らないかもしれません。あなたの経歴とdYdX財団加入の経緯について教えていただけますか？
Charles d'Haussy：
もちろん。私はdYdX財団のCEOです。dYdXは主要なDEXであり、財団はdYdXの発展を支える複数の組織の一つです。伝統的な企業とは異なり、dYdXは複数の分散型エンティティによって運営されています。私は2022年にdYdX財団に参画しました。
それ以前は香港政府のフィンテック担当主管として、香港、北京、ロンドン、サンフランシスコでフィンテックエコシステムの構築に携わりました。その後、ブロックチェーン業界の大手ConsenSysに加わり、アジア地域責任者として香港、シンガポール、オーストラリア、日本におけるチームを統括。MetaMaskやInfuraなどのプロダクト管理だけでなく、タイ、韓国、オーストラリアなど各国中央銀行とのCBDCプロジェクトも主導しました。
私の初のビットコインは2011年に淘宝（タオバオ）で購入したもので、これが私の暗号資産の旅の始まりでした。CEOとしてdYdX財団に加わった理由は、Cosmos SDKスタックやアプリケーションチェーンといった新技術を実際に使う機会があるからです。特にdYdXのように分散化され、コミュニティ主導の環境で「作ること」と「学ぶこと」ができる点が魅力的でした。
最近dYdXは累計取引高1000億ドルを達成し、これは大きなマイルストーンであり、市場における影響力の大きさを示しています。
TechFlow：いくつかのプロジェクトパートナーとのやり取りの中で、dYdXには多くの部署があるように感じました。事実でしょうか？全体のチーム構造と役割分担について教えていただけますか？
Charles d'Haussy：
dYdXは単一の企業によって運営されているわけではなく、複数の組織によって運営されています。これこそがその分散化の本質です。現在、dYdXエコシステムには主に4つのエンティティがあります。
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dYdX Trading： ニューヨークに本拠地を置き、以前はプラットフォーム運営を担っていましたが、現在はオープンソースソフトウェアの開発に特化。約60名のエンジニアがソフトウェア改善に注力していますが、日常運営は行っていません。
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dYdX財団： 私がCEOを務める組織で、約20人のメンバーが10カ国に分散して活動しています。プロトコルのガバナンス、ブランド戦略、コミュニケーションを担当し、dYdXコミュニティとの関係構築やエコシステム連携を管理しています。
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dYdX Operations DAO： 新しい体制下で運営業務を担うDAOであり、アプリフロントエンドのホスティング、インデクサーの展開などを処理。約5人のチームで構成されています。
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dYdX Grants DAO： dYdXエコシステム内の資金助成を管理し、さまざまなプロジェクトやイニシアチブを支援しています。
各エンティティは特定の役割を持ち、dYdX全体の構造内で独立して動作しており、分散型ガバナンスモデルを体現しています。つまり、集中承認なしに異なるグループがエコシステムの各側面を管理できるのです。
資金配分や戦略的方向性など、重要な決定はコミュニティ投票によって行われるため、dYdXの分散化特性がさらに強調されます。
信頼が最重要。dYdXはユーザーに最高のサービスを提供する
TechFlow：全体的に見ると、dYdXはデリバティブ取引のリーダー的存在となっています。今後の製品計画について教えてください。また、デリバティブ分野やDeFi分野でまだ解決すべき課題はありますか？
Charles d'Haussy：
まもなくリリースされる重要なアップデートとして、新しい価格正確性システムがあり、これにより200〜500種類の新しい暗号資産を迅速に上場可能になります。この点で他の取引所に対して戦略的な優位性を持つことができます。
また、DeFiエコシステムの継続的な拡大に伴い、プラットフォームの対応市場および通貨における適用範囲と機能を積極的に拡大しています。
解決すべき課題の一つは、集中型取引所の価格オラクルへの依存です。今後のアップグレードでは、価格正確性システムの改善によりこの問題を軽減します。デリバティブ取引において正確な価格提示は極めて重要です。
さらに、デリバティブ分野の競争が激化しているため、提供する製品の継続的な革新が必要です。また、安全で信頼できるプラットフォームの構築に非常に注力しています。なぜなら、セキュリティの強化と効率的な市場運営を通じてユーザーの信頼を確保・維持することが不可欠だからです。
これらの取り組みは、製品ラインナップの拡充とプラットフォーム機能の強化に加え、DeFiデリバティブ分野の重要な課題に取り組み、急成長する市場でリードし続ける姿勢を示しています。
TechFlow：昨年、dYdXチェーンが正式に稼働し、パフォーマンスやデータ面でも改善が見られました。dAppが独自のチェーンを持つことは非常に稀で、以太坊エコシステムからの離脱を発表した際には、コミュニティから反対意見もありました。この決断の背景にある考え、つまりなぜそこまで強く決意したのか、当時見えていた課題や将来の展望について教えてください。
Charles d'Haussy：
dYdXチェーンの導入は、特定のブロックチェーン技術への忠誠心ではなく、ユーザーにより良いサービスを提供するためのものです。私たちは本質的にチェーン中立であり、優れたエンジニアやプロダクトマネージャーであれば、常に技術的制約よりもユーザーのニーズを優先すべきだと信じています。
以太坊からの離脱により、技術スタック全体をコントロールできるようになり、最適なパフォーマンスを得るために必要な調整が可能になりました。これは非常に重要です。なぜなら、以太坊上で運営していた際は、高いGas料金と遅い取引速度に阻まれていたからです。自らのチェーンに移行することで、以太坊インフラへの依存も減少させられます。これは、技術的・スケーラビリティ上の課題により制限される可能性があるためです。
以前、私たちのトークンは主に以太坊エコシステム内のガバナンス用でしたが、独自チェーン上ではより多くの実用的機能を果たすようになり、ユーザーへの価値提供が大幅に強化されました。この移行は極めて重要で、これまでのブロックチェーンインフラの制限により実現できなかった機能を自由に開発・実装できるようになったからです。
要するに、dYdXチェーンの構築は、DeFi分野での運命を自ら掌握し、より高品質で拡張性のあるサービスを提供できるようにするための決断でした。これにより、市場の需要や技術進歩に迅速に対応でき、競争激しいDeFi領域で差別化を図り、ユーザーにとってより強固なエコシステムを構築できます。
TechFlow：最近、正式にLP Vaultsを発表しました。これは重要なアップデートでしょう。このアップデートについて詳しく教えてください。また、dYdXエコシステムにどのような影響を与えるでしょうか？
Charles d'Haussy：
最近発表したLP Vaultsについてですが、これは私たちのプラットフォームにとって重要な一歩です。LP Vaultsは、しばしば取引プラットフォームの成長と効率を妨げる流動性問題を解決することを目的としています。従来、私たちの取引高の約80％はビットコインとイーサリアムに集中しており、他の資産への拡大能力が一定程度制限されていました。
しかし、LP Vaultsの導入により、memecoinsを含むより多様な商品を提供できるようになりました。これは単に取引可能な資産の数を増やすだけでなく、全体的な流動性を高めることにもつながります。流動性は健全な取引環境を維持するために極めて重要です。流動性不足はスリッページの増加や価格不安定を引き起こし、トレーダーやエコシステム全体にとってマイナスとなります。
LP Vaultsにより、新しいまたはあまり取引されていない資産の流動性をより適切に管理・拡大できるようになります。これにより、より広いユーザー層を惹きつけ、取引機会が増え、dYdXエコシステムの活力とレジリエンスが高まります。
DeFi分野では、信頼が極めて重要です。革新は重要ですが、それが成功の唯一の要素ではありません。信頼も同様に重要です。ユーザーは、私たちのプラットフォームで取引することが安全で信頼できると感じる必要があります。LP Vaultsのような革新を通じて流動性を改善することで、私たちの能力を拡大するだけでなく、プラットフォームへの信頼も強化します。この革新と信頼の両立は、DeFiの長期的成功と安定に不可欠です。
競争が多ければ多いほど、革新も進み、ユーザーも増える
TechFlow：デリバティブ市場は非常に混雑しており、多くのプロジェクトが新規ユーザーの獲得や物語の拡大を目指しています。例えばHyperliquidやVertexなどがあります。他のパーペチュアルDEXとの関係性や、どのようにして競争優位性を維持しているのか教えてください。
Charles d'Haussy：
混雑するデリバティブ市場における私たちの立ち位置や、HyperliquidやVertexなどの他のパーペチュアルDEXとの関係についてですが、私たち独自の戦略を理解することが重要です。確かにデリバティブ市場は競争が激しく、しかしdYdXでは、ターゲットとなるユーザー層の定義と理解に極めて注力しています。この明確なターゲット設定により、ユーザーの特定ニーズに基づいてサービスや製品を効果的にカスタマイズできます。
同時に、DeFi分野における競争を歓迎しています。なぜなら、競争は革新を促進し、エコシステム全体に利益をもたらすからです――より多くのトークン、より多くのユーザー、より大きな取引量が生まれます。
さらに、卓越した流動性は私たちの戦略の柱です。優れた流動性は価格発見を助け、スリッページを低減し、真剣な取引活動を行うユーザーにとってプラットフォームの魅力を高めます。私たちの製品は多様であるだけでなく、非常に高い流動性を備えており、これは信頼性と効率性の高い取引環境を求めるトレーダーにとって極めて重要です。
結論として、ターゲットユーザーを明確に定義し、優れた製品とサービスを提供し、強固な流動性を確保することで、デリバティブ市場で競争優位を維持しています。この集中戦略は、競合他社との差別化だけでなく、ユーザーの信頼とロイヤルティを高め、市場での地位を確固たるものにしています。
TechFlow：多くのユーザーにとって、取引所が取り扱うペアの多さや取引スピードが、プラットフォームの品質を直接判断する指標になります。dYdXの立場から見ると、デリバティブ取引において重点的に発展・改善すべき点は何ですか？
Charles d'Haussy：
dYdXの視点から、デリバティブ取引において重点的に発展・改善すべき点を評価する際、いくつかの重要な分野を優先しています。確かに多くのユーザーは取引ペアの数や取引速度でプラットフォームの品質を測りますが、dYdXは、デリバティブ取引所の成功を左右する核心要素はそれだけではないと考えています。
まず、APIはプラットフォーム機能において極めて重要な役割を果たします。私たちはAPIの改善に継続的に取り組んでおり、これはユーザーエクスペリエンスの向上だけでなく、さまざまな取引ツールやシステムとのシームレスな統合を可能にするためです。このような統合能力は、機関投資家や高度な取引戦略を持つユーザーを惹きつける上で極めて重要であり、これらは当プラットフォームの取引量と流動性に大きく貢献しています。
次に、予測市場の可能性を探っています。予測市場では、ユーザーが将来の出来事に対して投機でき、これは非常に魅力的な成長分野です。これにより、プラットフォームの取引オプションが豊かになるだけでなく、より幅広いユーザー層を惹きつけ、参加度と取引量の増加につながります。
強調すべきは、私たちの取引高の約80％がデリバティブ取引から生じていることです。この高い比率は、デリバティブが現物価格決定に与える影響の大きさを示しています。そのため、開発活動はデリバティブ製品の機能と特性の強化に重点を置いています。これにより、現在のユーザーのニーズに応えるだけでなく、将来の市場ニーズを先取りすることも可能になります。
まとめると、取引ペアの数や取引速度も重要ですが、dYdXではAPIの強化、予測市場のような革新的な市場タイプの探索、そしてデリバティブ取引能力の継続的改善に注力し、ユーザーにより良いサービスを提供するとともに、市場での競争優位性を維持しています。
TechFlow：dYdX TradingがdYdXチェーンの開発を発表した際、「より大きな分散化を実現したい」と述べていました。しかし、多くのプロジェクトが「分散化」を語っています。「真の分散化をどう実現するのか？」という問いに対して、どのように評価すべきでしょうか。また、dYdXの分散化はどこに現れていますか？
Charles d'Haussy：
dYdX TradingがdYdXチェーンの開発を発表した際、目標は明らかに「より大きな分散化」の実現でした。これは多くのブロックチェーンプロジェクトが頻繁に語るテーマですが、真の分散化を実現するには、議論以上の具体的かつ実際的なステップが必要であり、システムが本当に分散化された方法で動作していることを保証しなければなりません。
私の考えでは、真の分散化とは、プラットフォーム内の支配権や意思決定プロセスを少数に集中させるのではなく、広範で多様なステークホルダーに分配することによって実現されます。これはDAO（去中心化自治組織）によるガバナンスの分散だけでなく、インフラや運営が分散化されたノードネットワーク上に分布していることも含みます。
分散化の評価に関しては、ユーザーにとっては難しい部分があります。どの基準を考慮すべきか不明瞭だったり、技術的な側面を十分に理解していない場合もあります。dYdXでは、この評価プロセスをより透明なものにする努力をしています。この透明性は、ガバナンス運営において顕著であり、トークン保有者がプロトコルの方向性に対して重要な発言権とコントロールを持っている点に現れています。
また、独自チェーンへの移行は、以前より集中型コンポーネントに依存していた状態から脱却し、運営インフラの分散化に向けた重要な一歩です。
真に分散化されたプラットフォームを提供するため、運営とガバナンスの両面を広範なネットワークに分散させることを目指しています。このアプローチにより、単一の主体がシステムに不当な支配権を持つことがなくなり、ブロックチェーンおよびDeFiの基本原則に一致します。したがって、dYdXの分散化とは、中央集権的エンティティへの依存を減らすだけでなく、ユーザーの信頼と安全性を高め、誰もが平等にエコシステムに参加・影響を与える機会を提供することでもあります。
TechFlow：最近、Uniswapが手数料転換を有効化した決定は大きな注目を集めました。一方、dYdXはすでにユーザーと100％のプロトコル手数料を共有し、$DYDXステーキングユーザーをエンパワーメントしています。Uniswapの状況についてどのようにご覧になっていますか？また、$DYDXは他のプラットフォームのトークンと何が違うのでしょうか？
Charles d'Haussy：
Uniswapの手数料転換に関する決定についてですが、dYdXでは既に$DYDXステーカーと100％のプロトコル手数料を共有することで、このモデルの先駆けとなっています。これにより、ステーカーは事実上株主のような存在となり、プラットフォームが生み出す手数料を直接受け取ることができます。
$DYDXをステーキングすると、ユーザーが支払った取引手数料から得られるUSDCを受け取ります。このモデルは、プラットフォームの活動量や取引高の変動に応じて、リアルタイムでステーカーに報酬を与えます。
この直接的な利益分配モデルは、ステーカーの利害をプロトコルの成功と緊密に結びつけるだけでなく、他のプラットフォームとの差別化にもなります。私たちのステーカーは単に追加のトークンを得るのではなく、プラットフォームの経済成果に実際に参加しているのです。これにより、私たちのモデルは明確に異なり、コミュニティにとってより有益であると信じています。このシステムにより、$DYDXは単なるユーティリティやガバナンストークンではなく、プラットフォームの成功に直接的な経済的関与手段となっています。
集中することが極めて重要
TechFlow：主要なパーペチュアルプロダクトとして、規制は常に重要なテーマです。dYdXは複雑なDeFi規制環境にどう対応し、グローバル規制への準拠に向けてどのようなステップを踏んでいるのでしょうか？DeFiの将来の規制についてどうお考えですか？それがdYdXのようなプラットフォームにどのような影響を与えるでしょうか？
Charles d'Haussy：
dYdXのような主要なパーペチュアルプロダクトを運営するには、複雑なDeFi規制環境を乗り越えることが極めて重要です。私の考えでは、規制は単なる制約ではなく、安全、透明性、信頼を確保するものだと捉えるべきです。dYdXでは、中央集権型取引所よりもはるかに透明であることを強調しています。なぜなら、すべてのデータがオンチェーンで検証可能だからです。この透明性は、ユーザーの信頼の基礎であると同時に、規制遵守の土台でもあります。
私たちは規制当局との対話を積極的に行い、ブロックチェーン技術の独自の特性を認識する法的枠組みの構築を支援しています。これには、分散化された構造が伝統的な金融システムとは異なる形で消費者保護を提供できることを示すことも含まれます。私たちのプラットフォームはブロックチェーン技術に基づいており、これは本質的に透明性と安全性を提供します。この点を、より適切な規制アプローチを推進するための中核的な論拠としています。
DeFiの将来の規制に関しては、分散化と集中化サービスの明確な違いを認識するようになると予想しています。この進化は、dYdXのようなプラットフォームにとって前向きな影響を与える可能性があり、現状の曖昧さが解消され、より広範な採用と信頼につながるかもしれません。
ブロックチェーンが持つ透明性や、中央権威なしで取引や操作を検証できる信頼技術などの革新は極めて重要です。これらの革新は伝統的なモデルに挑戦するだけでなく、DeFiがグローバル金融システムにどう統合されるかの青写真を提供し、ユーザー保護とシステムの完全性を強化します。
将来を見据えると、規制当局がDeFiプラットフォームの独自の能力と利点を反映するようになるだろうと思います。これはdYdXにとって非常に有利であり、運営においてコンプライアンスとユーザー安全を優先し続けることができるからです。
TechFlow：今年、dYdXは中国語圏市場への投資を強化しているようです。例えば中国語向けTwitterアカウントやコミュニティグループの設立などです。アジア市場およびそのユーザーについてどうお考えですか？
Charles d'Haussy：
今年、私たちは確かに中国語圏市場に多くのリソースを投入しています。アジア市場とそのユーザーの重要性を認識し、中国語向けTwitterアカウントやコミュニティグループの設立などを通じて、積極的にこの層と関係を築いています。私たちの戦略は、「アジアはDeFiのグローバル展開においてキープレイヤーとなる、特にdYdXにとって重要である」という信念に基づいています。
私の見解では、アジア市場は活気に満ち、急速に発展しています。ユーザーは技術に精通しており、新しい金融技術を受け入れる意欲が高い。このため、dYdXにとって極めて重要な地域です。こうしたユーザーのニーズに応えるため、アジアの取引所との重要なパートナーシップの模索や、中国ユーザー向けにモバイル体験を強化するなどの取り組みを進めています。モバイル体験への注力は極めて重要です。なぜなら、多くのアジアユーザーにとって、モバイルが日常的に技術を利用する主な手段だからです。
さらに、ユーザーに自由を与えることが私たちのミッションの中心です。ユーザーが不必要な制限や複雑さから解放され、自分に最適な方法でプラットフォームとやり取りできるようなツールとリソースを提供することを信じています。このアプローチはユーザーの自律性を尊重するだけでなく、分散化とオープンアクセスという私たちの核心原則にも合致しています。アジア市場への注力は、戦略的な決断であると同時に、ユーザー中心の決断でもあり、ユーザーの好みとニーズをプラットフォームの進化に取り入れることを目指しています。
TechFlow：最後に、Web3分野で最も古参のプロジェクトの一つとして、dYdXは最も成功したプロジェクトの一つとされています。成功したプロジェクトを運営することは実際非常に困難です。起業家の道のりの中で、将来の建設者にとって役立つ経験を共有していただけますか？
Charles d'Haussy：
dYdXのように成功したプロジェクトを運営することは、特に進化し続けるWeb3分野では、非常に挑戦的でありながらも報われる旅です。私の経験から、将来の建設者がこの分野で非常に価値あると感じるであろういくつかの重要な知見があります。
まず、集中することの重要性は過小評価できません。Web3の世界では、無限の可能性があり、毎日新しいアイデアが湧き出ますが、コア製品と価値主張に集中し続けることが極めて重要です。dYdXの場合、これはデリバティブ市場での強みを磨き続け、製品を継続的に改善することを意味します。多くの機能や市場に注意を散漫にしないようにしましょう。また、インセンティブに従って他のブロックチェーンプラットフォームに移行しないよう警告します。コアミッションと目標へのコミットメントが、長期的成功の鍵です。
次に、レジリエンス（回復力）が不可欠です。起業の道のり、特にWeb3のような新興で未踏の市場では、不確実性と課題が常に付きまといます。何度も方向性が見えず
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