ビットコインエコシステムの熱狂的な波に乗りたいなら、このガイドですべてがわかります
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ビットコインエコシステムの熱狂的な波に乗りたいなら、このガイドですべてがわかります
ビットコインエコシステムは、その栄光の時を迎えつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Delphi Digital
翻訳：Followin
暗号資産研究機関Delphi Digitalは最近、ビットコインエコシステムに関するリサーチレポート『ビットコイン OrdinalsとRunesの狂騒』を発表した。このレポートでは、ビットコインエコシステムが繁栄期を迎えていると指摘しており、その背景にはOrdinalsの登場があるとしている。現在はビットコインを探求する上でもっともわくわくする時期であり、ますます多くのユーザーがビットコインエコシステムに積極的に参加しているという。Ordinalsが幕を開け、長らく眠っていたブロックチェーン上の開発活動を刺激した。これはまるで2020年から2021年にかけてイーサリアムが経験した爆発的成長のようだとレポートは述べており、今後注目すべきプロジェクトもいくつか紹介している。
以下はFollowinによる翻訳：
はじめに
ビットコインエコシステムは、その黄金時代を迎えつつある。
かつて暗号資産界隈では「つまらない資産」と見なされていたビットコインだが、いまや復活の兆しを見せている。この回復は、最近のビットコインETF承認、4月の半減期、そして過去最高値更新の可能性など、メディアの広範な注目を集める要因によって後押しされている。
振り返れば、2022年12月に登場したOrdinalsは、ビットコイン開発者コミュニティに大きな活力を与え、多くの波及効果を生んだ。
Ordinalsの人気は、ビットコインネットワークにおけるブロックスペース需要の高まりを引き起こし、それに伴う高いトランザクション手数料が、ビットコインL2ソリューションやDeFiプロジェクトの成長を促進した。これらの分野は、今年の暗号資産界隈の議論の中心となっている。
ビットコイン：兆ドル規模の「カジノ」
機関投資家や暗号資産ネイティブ層が依然としてビットコインを価値保存手段、「デジタルゴールド」として蓄積し続けている一方で、裏側ではそれ以上のことが進行している。
ビットコインは、世界最大のオンチェーン「カジノ」になるかもしれない。
初期のSatoshi Dice（ビットコインネットワーク上初のギャンブルアプリ）から始まり、ビットコインはここ数ヶ月でより新しく、より面白い投機形態へと進化してきた。これにはBRC-20ミームコイン、Ordinals、間もなく登場予定のRunes、および新しいトークン発行などが含まれる。
ビットコインネットワークにおける投機の拡大についての主張はシンプルである：
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ビットコインは数兆ドル規模の資産であり、暗号資産の中でも最も強固な通貨的地位を持つ。しかし、用途が限られていたため、つい最近までその大部分の資本は受動的状態にあった。
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一部のユーザーは、資本を使って娯楽や投機、収益獲得を目指しつつ、ビットコインエコシステム内に留まることを望んでいる。他の暗号資産とは異なり、彼らにとってビットコインは硬貨（ハードマネー）なのだ。
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たとえその資本のうちごく一部であっても、拡大傾向にあるならば、それは相当な金額を意味する。ビットコインの時価総額はイーサリアムの3倍だが、ビットコインのL2およびBRC-20におけるロックされた価値（合計約60億ドル）は、イーサリアムのTVL（安定通貨、DeFi、NFTなどで約930億ドル）に比べるとまだわずかである。これは巨大な成長ポテンシャルを示唆している。
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ビットコインに慣れ親しんだ一般投資家が、投機活動にますます参加している。Xなどのプラットフォームで広がっている動画では、中国の主婦たちがどのように投機に参加しているかが映し出されている。
こうした要素が重なり合い、Ordinals、L2ソリューション、その他のビットコインネットワーク上アプリへの関心と資本流入が増加している。
ビットコインは魅力的な投機活動の中心地として位置づけられている
我々は最近、ビットコインのさまざまな側面を扱った複数のレポートを発表した：
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ビットコインの現状
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ビットコインゲーム
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Ordinalsがもたらす巨大な文化的チャンス
本レポートでは、OrdinalsとRunesの最新動向を深掘りし、注目すべき具体的なプロジェクトを重点的に紹介する。
ビットコインの現状
NFT取引量ベースでは、ビットコインOrdinalsはNFTエコシステム内で確固たる第2位を占め、取引量シェアは24%である。これは直近1か月で22%のシェアで第3位となったソラナをやや上回っている。
インスクリプション（inscriptions）の人気は続く。前回のレポート以降、インスクリプションの総数は3倍以上に増え、6000万件を超え、減速の兆しなし。これは主にBRC-20トークンやOrdinals対応ウォレット（UniSatなど）の普及により、個人投資家がOrdinalsやBRC-20トークンを簡単に購入できるようになったことによる。Ordinalsは2023年9〜10月に一時休止したが、新たなトークン規格の出現とともに11月に活動が再燃した。
興味深いことに、ビットコイン発のインスクリプションブームはポリゴン、アバランチ、ファンタム、ソラナといった他のチェーンにも広がり、これら各チェーンも独自のインスクリプションプロトコルを導入している。
BRC-20は依然としてビットコイン取引の大きな割合を占めているが、非BRC-20のOrdinalsも好調で、昨年の大部分の期間よりも大きな市場シェアを得ている。ただし、これはBRC-420、ARC-20、bitRC-20といった実験的な新しいトークン規格も含んでいる。どのトークン規格が将来的に人気を博すかを判断するのはまだ早い。
2023年6月のローンチ以来、開発者が再帰的インスクリプションの利点を学び始め、徐々に勢いを増している。特に、各インスクリプション序数の4MBデータ上限を拡張でき、Ordinalsに対する相互運用性やデザイン空間を大きく広げられる点が評価されている。2月時点で、ビットコインネットワーク上にはすでに37.5万件以上の再帰的インスクリプションが存在し、その勢いは衰える気配がない。
Ordinalsがマイナーにもたらす新たな手数料収入の重要性は、しばしば過小評価される。ファイルサイズと手数料の相関関係から、データをビットコインブロックに記録するコストは非常に高くなる可能性がある。15か月間にわたり、Ordinals記録によりマイナーに支払われた累計手数料は6,175BTC（3億875万ドル）を超えた。
2023年11〜12月のOrdinalsインスクリプション活動のピーク時には、マイナーへの月間支払い手数料は2023年10月の26.4BTCから、同年12月には驚異の2,095.8BTCへと急騰し、わずか2か月で79倍もの収益増を記録した。熱狂は落ち着いたものの、2月のOrdinals手数料は緩やかなペースながら着実に上昇を続けている。このトレンドが続けば、ビットコインのセキュリティ予算低下問題の緩和にも貢献するだろう。
出典：Electric Capital「2023年開発者レポート」
大多数のビットコイン開発者はビットコインメインネットやL2ソリューションに注力しているが、Ordinals分野では2023年を通じて一貫した活動が続いている。2024年以降も、この勢いは持続し、さらに拡大していくと考えられる。Ordinals開発者コミュニティは情熱的だ。
マーケット
Ordinalsマーケットは明白な寡占状態にあり、Magic EdenとOKXが2023年の大部分を市場支配権を巡って争ってきた。Magic Edenは当初、昨年第3四半期に早期優位を築いたが、8月以降OKXからの強力な競争にさらされた。OKXは最終的に2023年11〜12月の第2波インスクリプションブーム中にトップに躍り出た。この時期、OKXはOrdinals取引量市場シェアの84%を占めた。
現在、OKXは53.5%の取引量で市場をリードし続け、Magic Edenが31.1%で2位に続く。OKXは累計16.65万のOrdinalsユーザーを擁し、最多ユーザー数を誇る。Magic Edenはそれに次いで14.67万。本稿執筆時点でのOrdinals累計ユーザー数は最高の46.83万に達している。
2024年は、この2つのマーケット間の競争がさらに激しくなるだろうと予想される。
ルーン（Runes）：ビットコイン上でのネイティブ代替可能トークン
ケーシー（Casey）は彼のバイキング衣装が大好きだ
Ordinalsは、ビットコイン上で非代替性トークン（NFT）を作成する画期的な方法を提供した。今度は、BRC-20規格の代替案として、ビットコインネットワーク上で代替可能トークンを作成することを目的とした新たなプロトコル「ルーン（Runes）」が登場しようとしている。Originalsとは異なり、ルーンは証人データではなくOP_RETURNフィールドを利用することで、プロセスを簡素化し、混乱を軽減する可能性がある。
ルーンはUTXO（未使用トランザクション出力）に基づいて動作する。ビットコイン取引中、入力UTXO上のルーン残高は、ルーン残高を持つUTXOが破壊された時点で、自動的に新しいUTXOに移転される。「ルーンストーン（Runestones）」もあり、これはOP_RETURNフィールド内のデータを利用して、出力先でのルーンの送信方法、特定の送信アドレス、新たなルーンの作成に関する指示を含む。
BRC-20は大量の未使用UTXOを生成する。ルーンを使うにはUTXOを破壊する必要があり、これはシステム全体にとって良い。ユーザーにとっても、PSBTベースの交換がより簡単になる。UTXOは一度しか使えないため、一連の取引を事前に作成し、その中でどれか一つだけが採掘されることを保証できる。BRC-20取引ではこれができない。
BRC-20と同様、ルーンはオープンマインティングとフェアディストリビューションが可能だ。しかし、全供給量を単一アドレスに送ることでも作成できる。ルーンの名前は最大28文字で、慎重に選ばれる。リリース時には13文字以上の名前のみを提供し、短い名前は段階的にリリース（4か月ごとに1文字ずつ短縮）することで、貴重な短文字名の浪費を防ぐ。
ルーンはBRC-20でよく見られるフロントラン（先行取引）を防ぐために、コミットメント・アンド・ディスクロージャー型の命名スキームを採用している。また、SPV（シンプルペイメント検証）対応ウォレットとの互換性を持ち、ライト級ビットコインウォレットのユーザーでも利用可能に設計されている。
各ルーントークンは、Ordinalsのインスクリプション番号と同様に一意に識別される。最初の10個のルーン（0-9）はプロトコルにハードコードされる可能性があり、事前採掘なしに公平なローンチを確保する。ルーンはメインネットの84万ブロック目（半減期、4月20日頃と予想）に上陸する。テストネット上ではすでに数百種類の異なるルーンが刻印されている。
注目のルーンプロジェクト
ルーンコイン (RSIC)
ルーンコイン（Runecoin）は匿名プロジェクトとして登場し、最初期のルーンの一つになることを目指している。当初、21,000枚のRSICインスクリプションが謎めいた方法で無料エアドロされ、9,211のウォレットに配布された。各RSICは10の分配センターに接続されており、それらはさらに初期のインスクリプション126に接続されている。
ウォレットに保持された各RSICは、ビットコインネットワークの各ブロックで21のルーンコインを稼ぐことができる。RSICのルーン報酬を1ブロックあたり42ルーンコインに引き上げるには、RSICを保持するウォレット内で完璧なインスクリプション60750020のコピーを刻印すればよい。そのコストは約300ドル。このブースト用インスクリプションを保持することで、同じアドレス内のすべてのRSICがアップグレードされる。獲得したルーンコインはOrdiscanで監視可能。ルーンコインの総供給量は210億に設定され、ルーンプロトコル上陸時にリリース予定。
ゲーム化メカニズムとして、ルーンコインは24のルーンシンボルレアリティーシステムを導入。シンボル数は1から8192まで。各シンボルにはハッシュ値が割り当てられ、JavaScriptで最新ブロックハッシュと一致すれば、シンボルがオレンジ色に変わる。また、毎ブロック、各RSIC保有者に宝くじ1枚が付与され、5人の幸運な当選者に大きなルーンコイン供給量が贈られる抽選も行われる。
2024年2月27日時点：
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半減期まであと約7,700ブロック。今日購入する各RSIC（底価0.09BTC＝4,950ドル）は、半減期までに161,700ルーンコイン（ブースト済みなら323,400ルーンコイン）を獲得できる。
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ルーンコインが10億ドルのFDVで発行された場合、価格は0.048ドル/ルーンコイン。この場合、今日購入した各RSICは15,400ドル相当を獲得可能。
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RSICの現在の底価に基づき、ルーンコイン発行時のインプライド時価総額は1.6億ドル（21,000 × 323,400 ÷ 4,950 × 210億 = 1.6億ドル）。
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半減期時点での流通ルーンコイン数は、何割のRSICがブーストされるかにより59億～101億の範囲。推定のために中間値80億を採用。
ルーンストーン（Runestones）
ルーンストーンは、著名なOrdinalsインフルエンサーLeonidas氏が立ち上げたプロジェクトで、Ordinalsプロトコル第一年の参加者を報酬するもの。この取り組みは、参加者のオンチェーン活動に基づいて公平にルーンストーンを分配することを目指し、Ordinals発表1周年を記念している。
当初、ルーンストーンはインスクリプションの形で配布され、資格のある各ウォレットは参加度に関わらず1つのルーンストーンインスクリプションのみを受け取る。すべて同じアート作品であり、希少性や差異はない。つまり、ルーン発表前から既にルーンストーンに市場価格がつく。
ルーンプロトコルがブロック高84万で起動すると、ルーンストーンインスクリプション保有者は保有数に応じてルーンストーンルーンを受け取る。ルーンストーンルーン（Runestone Rune）は、第一年のOrdinals支持者のためのコレクタブル記念品となり、実用性やロードマップは一切ない。ルーンストーンルーンは、コレクタブルなミームコイン兼投機コインとして機能する。
ルーンストーンはビットコイン史上最大のエアドロと称され、参加資格はブロック高826,600時点で少なくとも3つのインスクリプションを保有していること。ルーンストーンは2,000以上のコレクションと113,376アドレスを抱え、すべての参加者に公平なリリースを約束している。チーム割当はなく、完全にコミュニティの寄付で資金調達された。ユーザーは（https://runestone.lfg.cash/）で自分のウォレット資格を確認できる。
Ordinals保有者へのルーンストーン配布
私たちのルーン（Runes）観
明確な新ユースケースは見えていないが、ルーンは娯楽、投機、コミュニティ構築のための新たな道を示している。堅牢な基盤資産かつ価値保存手段であるビットコイン上に構築されている点が素晴らしい。ルーンがリリースされれば、流動性と注目を集め、本質的に取引手数料を大量に生む繁華なカジノエコシステムへとビットコインを変貌させるだろう。
多くの新しいトークン規格が失敗してきたが、ルーンはその創設者（ケーシー）の名声と、既にOrdinalsコミュニティ内で高い期待と受け入れがあるため、持続する可能性があると信じている。
現在、BRC-20トークンの時価総額は合計で41億ドルに達しており、その中でも主要トークンordiが15億ドルを占める。これにより、ルーン市場の潜在的規模が窺える。
ルーンは既存のBRC-20トークンに挑戦する可能性が高い。ルーン発表の際、輝かしい新トークンの魅力により、ordiやsatsといったBRC-20トークンからルーンへと資金が大幅にシフトすると予想される。もちろん、これはルーン上陸時に技術的な重大問題が起きないことが前提だ。
警告：ミームコインと同様、ほとんどのルーンは最終的に価値を失い、ゼロに向かう可能性がある。注目を集め、周囲にコミュニティを築けるものだけが生き残る。
注目すべきOrdinalsコレクション
イーサリアムとは異なり、複数のインスクリプション/NFTを単一のコレクションセットにリンクするのはそれほど簡単ではない。親子由来（parent-child provenance）は、明確な出自を持つインスクリプションセットを作成する業界標準となっている。Danny（Onchain Monkeys）はこのテーマについて洞察に富んだツイートを投稿し、この手法を用いた上位10シリーズを紹介している：
底価ランキング上位のPFPシリーズは依然としてイーサリアムNFTのパンクスやボアードエイプスが中心だが、ビットコインOrdinalsも急速に追いついており、Quantum Cats、NodeMonkes、OMBの3つのOrdinals PFPシリーズが前列に食い込んでいる。
これらのトップPFPコレクションがそれぞれのネイティブチェーンの時価総額に対して占める価値を考慮すると――ビットコインの時価総額はイーサリアムの3倍だが、ビットコインのトップOrdinalsコレクションはCryptoPunksの底価の1/3程度。トップOrdinalsシリーズには大幅な上昇余地があると考えられる。
量子猫（Quantum Cats）
量子猫（Quantum Cats）はTaproot Wizardsチームがリリースした、3,333の再帰的Ordinalsインスクリプションのコレクション。このシリーズは中本聡に敬意を表しており、その起源は元のビットコインコードに含まれていたが、2010年に中本聡によりネットワークリスクのため削除されたOP_CATスクリプト関数に遡る。
量子猫の目標の一つは、安全なクロスチェーンBTC転送の道を拓き、ビットコインL2ネットワークの開発と洗練を促進するために、OP_CAT機能を復活させること。Quantum Catを活用することで、提案中のBIPアップグレードへの注目を集めると同時に、より広い大衆向けの教育プラットフォームを提供することを目的としている。
量子猫シリーズは「進化インスクリプション」と呼ばれるプロセスを通じて、芸術作品が徐々に変化する。各ヴァージョンの量子猫は事前に刻印され、進化プロセスもチームによって暗号化されている。これらのアート作品はOP_CAT提案プロセスに従って決定論的に進化する。新しい進化した特徴がレアリティに影響を与えるかどうかは不明のため、現在の量子猫の「レアリティ」や外見は主観的である。
このシリーズは「死んだ猫」と「生きている猫」という2つの異なるグループに50:50で分けられる。このシリーズは2月7日に各NFT 0.1BTCで鋳造され、Taproot Wizardsチームに300BTC（約1,330万ドル）の主要収入をもたらした。
その起源と目的から、時間の経過とともに量子猫は文化とコミュニティを通じて価値を蓄積する可能性がある。特に、Ordinalsとビットコインエコシステムが今後数年でさらに大きくなると人々が信じるならなおさらだ。それはビットコインのアップグレードに参加したい人々を結束させる。
猫を所有することは、未定の日程で行われるTaproot Wizardsの鋳造に有利になる可能性がある。同一チームからのプロジェクトだからだ。その一方で、Taproot Wizardsのリリース前に、その市場価値がテストとなるだろう。
2024年のキャタリスト：
このBIPアップグレードが実施されれば、ビットコインソフトフォークにOP_CAT機能の復活が含まれる。アクティベーションまでは長い道のりだが、このBIP提案が通れば、量子猫への注目と価格上昇が見込まれる。
ノードモンキー（Nodemonkes）
ノードモンキー（NodeMonkes）は、ビットコイン上に刻まれた最初の10,000件のOrdinals PFPコレクションで、インスクリプション番号は83k〜110kの範囲。去年2月に刻まれたが、背後の匿名チームはOrdinalsインフラがより成熟するまで待ってから、2023年12月に正式リリースした。主要販売はダッチオークションで行われ、昨年12月21日にコレクターに8,000のNFTが提供された。Monkesの最終価格は0.03BTCに設定された。
このシリーズは、暗号ネイティブな内部ジョークやミームとオリジナル作品が融合した、興味深い特徴を多数備えている。例えば、Pepe、BTC maximizer、レーザーアイ、さらにはCryptoPunksのエイリアンといった有名なCTミーム文化への言及が特徴に含まれる。コレクターはMonkedexを使って各NodeMonke PFPの公式レアリティを確認できる。
NodeMonkesを取り巻く物語はシンプルだ：Monkesはビットコイン版のCryptoPunksである。ロードマップも実行リスクもない。リリースからまだ2か月未満であり、現時点でMonkesをビットコインにおける事実上のCryptoPunksと呼ぶのは時期尚早かもしれない。真にこの称号を勝ち取るには、コミュニティメンバーがビットコイン分野の有影响力的な建設者や思想的リーダーであり続けるべきだ（CryptoPunksとイーサリアムのように）。しかし、十分多くの人がこの物語を信じれば、それが現実になる可能性もある。
NodeMonkesはリリース後取引が活発になり、1月5日に平均価格が最高の0.32BTCに達し、1月第1週の取引量も最高の594BTC（約2,680万ドル）を記録した。一時的な冷静期を経て、NodeMonkesは2月19日に再び上昇し、2月26日にはコレクション価格が0.15BTCから0.4BTCへと跳ね上がった。この上昇は、NodeMonke保有者へのさらなるOrdinalsエアドロの発表や、The Crypto Dog、Kevin Wu、hentai avengerといったX上の人気KOLの言及によって後押しされた。
チームはClaire Silver、Grant Yun、BatzといったCT有名人を記念して400体の名誉NodeMonkesをカスタマイズした。一貫したビジュアル言語を持つこのシリーズは、Nounsの眼鏡のようにすぐに認識できる、ビットコインOrdinalsエコシステムにおけるアイコン的存在となった。
ビットコインフロッグ（Bitcoin Frogs）
Bitcoin Frogsは2023年3月8日にリリースされ、ライトニングネットワークを通じてビットコイン上に鋳造された10,000件のPFP ordinalsコレクション。Frogtoshi Nakamotoによって制作され、シリーズ内の各レイヤー特徴は同等のレアリティを持つ。これは美意識とサトシベースのレアリティに対する主観的評価を育む。
Bitcoin Frogsは公平なリリース（Nodemonkesとの違い）で際立っており、取引手数料を除いて全シリーズが無料で鋳造された。このプロジェクトは「Ribbit!」「Frogs follow Frogs」などの表現をX上で使い、活気に満ちたコミュニティを育ててきた。このカエルPFPはソーシャルネットワークとしても機能し、保有者は定期的にツイッターで自分のカエルを投稿し、忠誠心と帰属意識を示している。
昨年5月のインスクリプションブーム後は活動が減少したが、主要L1/L2でインスクリプションが登場した11月に活動と注目が再燃し、Bitcoin Frogsの底価も再び上昇した。
なぜBitcoin Frogsがこれほど人気なのか？ カエルはPepeカエルの流行からインスピレーションを得て、暗号文化と深く共鳴する。このコレクションは、初期のOrdinals PFPコレクションの一つであり、最初にライトニングネットワークで鋳造されたという点でも意義深い。Bitcoin Frogsは初期のOrdinalsエコシステムの文化的顔の一つと見なされ、参加者が自らの先駆者としての地位を示す象徴となっている。
OMB (Ordinal Maxi Biz)
OMBは、匿名創設者ZksharkがアーティストTony TafuroとNullishと協力して始めたOrdinals PFPプロジェクト。このシリーズは2,091の手描きPFPで構成され、それぞれが目の色（緑、赤、青、新たに導入されたオレンジ）で独自に分類されている。
最初に刻まれたのは赤い目で、10万未満のインスクリプション範囲に92のPFPが刻まれた。次に青い目が刻まれ、78番目のブロック（「ハル・フィニー」）のsats上に99のPFPが刻まれた。緑の目は最後に刻まれ、9番目のブロックsats上に合計1,900のPFPが刻まれた。
すべてのOrdinalsインスクリプションシリーズの中で、OMBは底価（0.76 BTC/38,000ドル）と売上高が最も高いクラスの一つ。昨年11月のOrdinalsブーム後、他の多くのシリーズの底価が下落したが、OMBの底価は着実に上昇し続けてきた。
注目に値するのは、2024年のスーパーボウル期間中に、3,000以上ものオレンジ目の新OMGがビットコイン上に刻まれたことであり、その中には最も古いビットコインsats上に刻まれたものも含まれる。これらはまだ公開されておらず、関連発表に注目が必要だ。
このプロジェクトは運動として自分自身を位置づけており、専門的なコミュニティの育成においてGoblintownといくらか似ている。真剣なOMBコレクターは、これらのPFPを単なるパンクの派生物ではなく、重要な政治的声明を支持する思慮深いアート作品と見なしている。例えば、ロンドンの街中に「ビットコインを買え、Rossを解放せよ（暗網『シルクロード』創設者）」を訴えるOMBテーマのグラフィティが出現し、権力への抗議を象徴している。OMBを収集することは、この運動への連帯表明の一種となる。
さらに、OMBはLuxor Technologiesと協力し、部分資金をビットコイン採掘に割り当てている。得られた収益は金庫に保管され、ビットコインの核心的価値に合致するオープンソースプロジェクトに貢献する開発者、教育者、コミュニティメンバーに報酬を与えるOBountiesの資金に充てられる。教育賞は努力と参加度に基づき、専らOMB保有者に授与される。保有者からの賞金提案も歓迎される。
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