ERC-404とは何か？NFTプロトコルの未来を深く解説
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ERC-404とは何か？NFTプロトコルの未来を深く解説
ERC-404は業界全体の発展を促進し、NFTにもっと多くの可能性をもたらすことができるだろうか。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：NFTScan
先月はじめ、ERC-404は最も注目を集めた話題となった。ERC-404は2月初めにPandoraチームによって公開された、クリエイターや開発者向けの実験的なトークン標準であり、ERC-20／ERC-721を混合した仕組みで、ネイティブな流動性や分割可能性といった特徴を持つ。初期の発展とともに、ますます多くの参加者がこのまったく新しいプロトコル標準であるERC-404に注目し始めた。
一、ERC-404とは何か？
ERC-404は、ERC-20（同質化トークン）とERC-721（非同質化トークン＝NFT）を混合したプロトコル規格であり、NFTとトークンが相互に変換可能で、ネイティブな流動性と分割性を持つプロトコルである。
わかりやすく言えば、このプロトコルにより、NFTをトークンのように分割して取引できるようになる。まるで一枚の絵を複数の部分に切り分けて、複数人がその一部ずつを共同所有するようなイメージだ。BAYCやPudgyPenguinsなどのブルーチップNFTプロジェクトは、価格が非常に高騰しており、一般の個人投資家にとっては手が出しづらい状況にある。特に希少な属性を持つNFTは価格がさらに高騰し、「価格はあるが流通がない」状態になりがちで、流動性に欠ける。こうした点において、ERC-404の登場は流動性に乏しいNFTプロジェクトにとって大きな改善となる。高価なNFTでも主要な取引所で分割取引が可能になり、BTCやETHなどのトークン資産を購入するように簡単に取引できるようになる。
二、PANDORAとは何か？
Pandoraは、ERC-404トークン標準に基づいて構築された最初のプロジェクトであり、独自の取引方式を提供している。このプロジェクトでは、PANDORAトークンを購入するたびに、自動的にNFTが生成され、ウォレット内に出現する。逆に、PANDORAトークンを売却すると、対応するNFTは破棄される。また、トークンを譲渡する場合も、同じくNFTの破棄と再生成が行われる。ただし、NFT自体を直接譲渡する場合は、NFTの状態に変化はない。
つまり、従来のNFT取引プラットフォームのように出品待ちをする必要なく、流動性プールに対してNFTを売却できる選択肢があるということだ。この新たな取引方法は保有者に柔軟性と利便性を提供し、同時にNFT市場にさらなる流動性と活気をもたらす。このようにして、PandoraプロジェクトはNFT取引にまったく新しい可能性をもたらし、NFT市場の発展と成熟を促進している。
ERC-404プロトコル標準におけるリードプロジェクト「Pandora」：
https://eth.nftscan.com/0x9e9fbde7c7a83c43913bddc8779158f1368f0413
三、ERC-404がもたらす革新
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ERC-404の革新的な点として、特定の条件下では代替可能な同質化トークンとして振る舞い、他の条件下では代替不可能な非同質化トークン（NFT）として機能する点がある。この柔軟性により、Web3領域での応用範囲が広がり、高い流動性が求められる取引シーンだけでなく、個別性・独自性が重視される資産管理シーンでもユーザーのニーズに対応でき、より多様な選択肢を提供する。
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ERC-404はトークンの応用シーンを拡大し、ユーザーにもっと多くの可能性をもたらす。例えば、トークンが部分的な資産所有権を表すことが可能になり、NFTにおいても「部分所有」という概念を実現できる。複数のユーザーが同じNFTを共同所有し、保有するトークン数に応じて所有権益を共有できる。さらに、ERC-404はより多種多様な資産に適用可能で、ユーザーによる多様な資産管理を支援する。
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NFTをより小さな単位のトークンに分割できる仕組みにより、高価なNFTへの投資に、NFT全体を購入しなくても参加できるようになる。これにより市場参入のハードルが下がり、NFTの流動性も向上する。より多くのトークンが取引可能になることで、市場の活性化にもつながる。
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ERC-404では、ウォレット内でトークンの移転に伴い、対応するNFTが自動的に生成・破棄される仕組みを通じて、トークンの持分とNFTの所有権がシームレスに連携される。
四、ERC-404の限界点
当初、さまざまなERC-404プロジェクトが相次いで登場し、イーサリアムネットワークのGas手数料も顕著に上昇した。しかし、問題が表面化し、注目度が低下するにつれて、ERC-404プロジェクトへの関心は急速に減退した。リードプロジェクトのPANDORAは最盛期から大幅に下落し、他のERC-404プロジェクトはそれよりも早く、さらに大きな下落を見せている。では、ERC-404にはどのような限界があるのだろうか？
1. まず、ERC-404標準は基盤となるスマートコントラクトの複雑さが大きく増加しており、取引実行時に必要なGas手数料が通常のERC-20送金よりも高くなる。現在のイーサリアムネットワークのパフォーマンスに限界がある中で、高Gas手数料の問題はより顕著であり、ユーザー体験に直接的な悪影響を与える。
2. 次に、公式認定の欠如と統合の難しさがある。ERC-404プロトコルはEthereum公式が承認したものではないため、広く採用されるまでの不確実性リスクが高まる。また、この全く新しい標準を既存のウォレット、取引所、Dappなど広範なエコシステムに統合するには、標準化、互換性、安定性など多くの障壁が存在する。
3. 同質化トークンの取引中に、対応するNFT（非同質化トークン）が買い手に無差別に移転される可能性がある。この際、NFTのレアリティを考慮しないケースがあり、本来保有していた価値の高いNFTが一緒に移転され、保有者の高価値なNFT資産を失うリスクがある。
4. 潜在的な技術的リスク。ERC-404はERC-20およびERC-721の成熟した要素を取り入れているものの、両者を融合させる方式とメカニズムはまったく新しく、必然的にスマートコントラクトの複雑さが増し、新たな攻撃面やセキュリティ脆弱性を引き起こす可能性がある。ERC-404標準は厳格な第三者によるセキュリティ監査やペネトレーションテストを必要としているが、現時点ではその作業が不十分であり、設定や互換性の確認を徹底して行い、こうした脆弱性を防ぐ必要がある。
NFTの流動性は長年の課題であり、多くのプロジェクトが解決を目指している。各マーケットプレイスはユーザーエクスペリエンスの向上や流動性の強化を通じてこの課題に取り組んでいる。また、担保貸付やNFTの断片化などによって流動性を高める試みもなされている。例えば、NFTをERC-20トークンに分解し、分散型取引所で流動性マイニングを提供するなどだ。こうした中で、ERC-404というプロトコルの登場は優れたソリューションを提供している。
要するに、ERC-404はまったく新しい「ハイブリッドトークン」の概念を提示し、同質化と非同質化の壁を打ち破り、Web3エコシステムに新たな応用シーンを開いた。しかし、あくまで実験的な標準であり、まだ初期導入段階にあり、堅牢性と信頼性を確保するための厳密なテストを受けている最中である。主流として受け入れられるかどうかは、今後の動向を注視する必要がある。
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