5つのデータ次元による分析：人気急上昇の新L2は過大評価されているか
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5つのデータ次元による分析：人気急上昇の新L2は過大評価されているか
新L2の評価額はすでに平均水準まで上昇した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：南枳、Odaily 星球日报
最近、Layer 2のMantaはTVLおよびトークン価格が大きく上昇した。ZKFは一時0.025 USDTまで上昇したものの現在は半値となっており、それでもなおTVLは高水準を維持している。また、zkSyncやLineaなど一部のLayer 2は2024年にトークン発行を予定している。
こうした活況の中、Odaily 星球日报はTVLや時価総額などの複数データに基づき、各Layer 2間の比較を行い、過大評価・過小評価の状況を横断的に分析する。
新旧L2のTVLと時価総額の比較
L2 BEATのデータによると、TVL上位10位のLayer 2は以下の通りである（BlastのTVLはDuneのデータを併用）。また、Odaily 星球日报はCoingeckoのデータも統合し、既にトークンを発行しているLayer 2の流通時価総額および全希釈時価総額（FDV）も併記する。
以下の表から、次の顕著な特徴が見られる。
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最近TVLが顕著に伸びたのはMantaとZKFairのみで、他のLayer 2はほとんど変化していない。
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TVLにおいてArbitrumとOPが明確なリードを保っており、その規模においても中央値を上回るパフォーマンスを示している。
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MantaとBlastのTVLはすでにLayer 2間で第3位および第4位に位置している。
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Metisを除き、いくつかの「老舗」Layer 2の時価総額は似通っており、いずれも数十億ドルのレベルにある。
Odaily 星球日报はここに「流通時価総額 / TVL」と「FDV / TVL」という2つの指標を提示する。この数値が大きいほど、対応するトークンは相対的に過大評価されていると考えられる。以下にそのデータとランキングを示す。
図からわかるように、急騰したMantaの評価は依然として主流Layer 2の平均水準内にあり、一方で価格が半値になった後のZKFのFDV/TVLは他のLayer 2と比べて明らかに低い。
エコシステムの活性度比較
DefiLlamaのデータによると、各エコシステムのプロトコル数、TVL、24時間DEX取引高は以下の通りである。
表から読み取れるのは以下の通り。
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Arbitrumはプロトコル数、TVL、取引高のすべての面で明確なリードを保っている。
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Arbitrum、OP、Baseのプロトコル数は他のLayer 2と比べて遥かに多く、ZKFは他と比べて著しく少ない。
Odaily 星球日报はここで「TVL / プロトコル数」と「取引高 / プロトコル数」という2つの指標を提示する。これらは資金とアクティビティの分散度合いを示しており、数値が低いことは資金がプロトコル間で均等に分布しており、特定のプロトコルに対する利用偏重がないことを意味する。一方で高い数値は、当該エコシステムに注目されるプロトコルがあるか、あるいは特定のプロトコルでのみ取引量が集中している可能性を示唆する。
結論
以上のデータから、MantaとZKFの最近の成長はLayer 2平均評価水準への回帰であり、現時点ではすでに平均ライン付近に位置している。Odaily 星球日报はここで注意を促す。TVLなどのデータはキャンペーンや開発段階の影響を大きく受けるため、意思決定の完全な基盤とはなり得ず、読者は他のデータも併せて検討し、判断することを推奨する。
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