Messari 2023年DePIN市場レポートの解読：650のアクティブなプロジェクトが百花繚乱、トッププロジェクトはアジアから生まれる可能性

2024.01.07

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Messari 2023年DePIN市場レポートの解読：650のアクティブなプロジェクトが百花繚乱、トッププロジェクトはアジアから生まれる可能性

DePINセクターの現状、アプリケーション、供給と需要の状況、技術の変更、および地域間の発展格差。

2024.01.07 - 06:56:17

DePINWIFIHelium

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

DePINセクターの現状、アプリケーション、供給と需要の状況、技術の変更、および地域間の発展格差。

最近、MessariとEscape Velocity（EV3）は共同で「State of DePIN 2023」と題するリサーチレポートを発表しました。このレポートでは、現在のDePIN分野の現状、アプリケーション、需要と供給、技術的変化、地域間の発展差について詳細かつ包括的に述べています。

元のレポートはPDF形式で英語で書かれており、内容が長く、各図表には非常に高い情報密度があるため、深潮TechFlowはこのレポートを翻訳・編集し、主要な図表や内容、見解をより読みやすい形で提示・解説しています。

以下は元のレポートの内容です。

著者について：

Sami Kassab：Messariの暗号資産リサーチアナリスト。DePIN、人工知能、ビットコインに注力しており、「Proof of Coverage」ポッドキャスト番組の共同ホストでもある。Messari入社前は、レイセオン社およびホネウェル社で航空宇宙エンジニアとして勤務。

Salvador Gala：Escape Velocity（EV3）の共同創業者であり、「Proof of Coverage」ポッドキャスト番組の共同ホスト。EV3入社前は、Ribbit Capitalで投資家を務め、ゴールドマン・サックスで投資銀行家として働いていた。

DePINの定義、現状、業界構造

DePIN = 分散型物理インフラネットワーク（Distributed Physical Infrastructure Networks）。暗号経済インセンティブを用いて、重要なインフラの建設と運営を効率的に調整する。
一般的にDePINは以下の要素から構成される：

DePINは集中型インフラよりも効率的で、柔軟性があり、パフォーマンスも優れている。グローバルインフラの拡張において優先すべき手段である。
DePINと従来の中央集権型インフラの比較は以下の通り。

DePINの成長フライホイール＝インフラネットワークは規模が大きくなるにつれてさらに強くなる。
DePINのフライホイールは今後10年間で世界GDPを+10兆ドル、その後の10年間で+100兆ドル押し上げる可能性がある。

（注：PDF翻訳の問題により、上図の「第一」は「最初の」を意味する）

DePINは市民に、身近な公共インフラを改善する権利を与え、インセンティブを与える。
信頼できない機関と無能な官僚主義者の世界において、DePINは富と力を再び市民とコミュニティに還元する。

DePINを6つのカテゴリーに分け、それぞれが1兆ドル以上の市場価値を持つ業界を破壊している。
現実世界資産（RWAs）やブロックチェーンインフラネットワーク（オラクル、RPC）はDePINに関連する領域だが、本レポートの範囲外である。

暗号資産における「賢いお金」はDePIN分野に数十回の賭けをしており、VCファンドも大規模な資金調達を行っている。

DePINインフラの勝者が浮上しつつあり、ソラナ（Solana）がリードしている。
ソラナの統合されたインフラと性能重視の開発者コミュニティは、あらゆる段階のDePINプロジェクトを引き寄せている。

DePINの需要、収益、代表的なユースケース

DePINはチェーン上での検証および／または決済に依存し、製品／サービス／商品の対価として、消費者、開発者、エージェントに重要なネットワークリソースを提供する。

DePINの北極星＝投機ではなく、実用性によって駆動される収益。
オンチェーン収益とは、ユーザーが製品／サービス／商品と引き換えにトークンを購入してロック／バーンすることを指す。

DePINは6つのコアビジネスモデルを通じて、年間1500万ドル以上のオンチェーン収益を生み出している。

前回のサイクルでは、DePINの収益性はすべての分野の中で最も堅牢であったことが証明された。

最大手のDePINは、多様なユースケースを持つプラットフォームへと進化している。
これらは一晩にして成功したわけではない。プラットフォーム化は、通常、グローバルな分散型ネットワークが拡大してから5〜10年後に起こる。

以下は6つのDePIN分野における具体的なユースケースである：

計算マーケット

計算マーケットは、最も古く、最も成功したDePINビジネスモデルである。
ストレージネットワークはさらなる需要を必要とし、計算ネットワークはさらなる供給を必要とし、検索ネットワークはWeb2と競争するために密度を必要としている。

（注：PDF翻訳の問題により、図の左上のテキストは「暗号技術がもたらす特性」を意味する）

データストレージは暗号技術の明らかな用途のように見えるが、その発展は遅い。
これまで、分散型ストレージネットワークにとって最良の顧客は他の暗号ネットワークだった。

ストレージの最終局面は常にデータ計算にある。
Filecoinのメインプラン第3段階は2023年第1四半期に開始され、Filecoin仮想マシン（FVM）も同時にリリースされた。

多くのDePINとは異なり、GPUクラウドサービスは需要制限ではなく、供給制限に直面している。
しかし、GPUクラウドサービスにおける価格競争は、それまでに見たことのないスピードで進むかもしれない。

（注：図中のLLM価格の単位「トークン」は「Token」を意味する）

CPUクラウドサービスは、暗号分野における動物的本能の出口になりつつある。
プルーフ・オブ・ワークブロックチェーンへの投機は、投機者から裁定取引者、そしてDePINトークン保有者への富の移転を促進している。

分散型CDNは激しい競争に直面している。CloudflareはすでにDePINのようなフライホイール効果を持っている。
Cloudflareは無料CDNサービスを通じて、DePINのようなフライホイール効果を享受しており、同サービスは世界の20％のウェブサイトをサポートしている。

検索は分散化の中で最も難しい部分だが、初期の兆候は希望を示している。
2023年初頭の結果は、分散型CDNがWeb2のパフォーマンスに匹敵、あるいは上回る可能性があることを示している。

（注：Filecoinの土星とはプロジェクト名「Saturn」を指す）

ワイヤレスカバレッジ

世界経済において、無線サービス市場は計算市場よりも大きい。
過去25年間、世界のデータ伝送量は年間30〜35％の複合成長率を記録しており、減速の兆しはない。

DeWi（分散型ワイヤレス）の各垂直領域には、異なる基本的な経済的ドライバーがある。
モバイル市場はこれまでで最大の市場（米ドルベース）だが、固定インターネットとWiFiは使用量（GBおよびユーザー数ベース）では最大である。

（注：DeWiとは分散型ワイヤレスネットワークを意味し、「キー・ロック」はPDF翻訳ミスで「問題解決の鍵」を意味する）

暗号MVNO（仮想移動体通信事業者）は、トークンを活用することで、従来の無線経済を根本的に改善する。
MVNOは顧客関係を獲得・管理し、従来の通信事業者（MNO）に卸売ネットワーク接続料を支払う。

（注：上図の「本当に」は「Really」、電気通信サービスプロバイダー）

Helium Mobileの初期の勢いは、数百万ユーザーへの道筋を見せている。
問題は：Heliumは資金が尽きる前に利益を上げ始められるか？…我々は「YES」と考える。

（注：「ヘリウム」はHeliumを指し、「データオフロード」とはData Offload、セルラー網で運ぶデータを補助ネットワーク技術で転送すること）

モバイルインターネットは人を人につなぎ、固定インターネットは場所を場所につなぐ。
アメリカのISP（インターネットサービスプロバイダー）の数は、今後5年間で3,000から15,000以上に増加すると予想され、世界的なチャンスはさらに巨大である。

固定インターネットは、DeWiの中でも最も野心的な計画かもしれない。
Andrenaのテストネットにより、消費者および中小企業がマイクロISPとなり、ラストワンマイルのインターネットインフラを所有できるようになる。

数十億の日次アクティブユーザーを持つWiFiは、地球上で最も広く使われている接続プロトコルである。
2023年、WiFi Mapは世界190カ国の最もアクティブな貢献者22.5万人に$WIFIトークンをエアドロップした。

卸売データ（Wholesale Data）

データ販売は多くの異なる形態を取り得るが、その中には特に価値の高いものもある。
データが最も価値を持つのは以下のとき：

1）多くの買い手がそれを必要としているとき

2）これらの買い手がそこから大量の利益を得ているとき

3）より良いデータが彼らの利益を増やすための制約要因となっているとき

地図作成は、暗号による調整が現実世界で最も強力な成果を挙げた例と言える。

Hivemapperコミュニティは2023年に、供給・需要・検証の面で、ほとんどのネットワークが3〜5年かけて達成する進展を上回った。

DePINはモバイルセンサーの潜在能力に触れ始めている。
スマートフォンは非常に強力なセンシングデバイスであるが、モバイルデータビジネスはいくつかの課題に直面している。下図に詳述：
- データ収集とプライバシーの矛盾
- 離脱率の高さ
- データ収集の精度問題
- 高価値トラフィックの信頼性
- トークン報酬が適切でない可能性

AI × 暗号資産は、DePINセンサー／データネットワークに代替的な道を開く。

ネットワークは、データ市場で上流の競争をするのではなく、スマートマイニングや計算を通じて、貴重なデータセットを貨幣化できる。

サービスマーケット

水平サービスマーケットは、暗号インセンティブを活用して世界最高の人材を惹きつける。
人間ベースであれエージェントベースであれ、優れたサービスマーケットは：

1）最高の人材を惹きつけ、維持し、

2）需要と供給を効果的にマッチングする。

垂直サービスマーケットは、Web2のギグエコノミーを破壊している。
Uber／Doordashなどの企業は、地域経済から永久に利益を抽出するモデルの上に築かれている。Web3は、所有権と支配権を地域の運営者に返すことによって、この脚本を書き換える。

'24-'25年にかけて、オンチェーンセキュリティサービスが最も顕著な勝者となるだろう。
前回の暗号サイクルで、Certikは100億ドルを超えるオンチェーンセキュリティサービス市場の青写真を描いた。

（TAMは到達可能な最大市場規模を指す）

垂直広告

垂直広告ネットワークは、データの所有権と管理権をユーザーに返す。
優れた広告ネットワークは以下を兼ね備える：

1）ウイルス的なユーザー獲得、

2）独自の文脈関連データストリーム、

3）大規模なエンドマーケット。

エネルギー

分散型エネルギーサプライチェーンは、DePINがこれまでに直面した中で最も困難な挑戦となるかもしれない。
エネルギー業界の規制負担は、実験を遅く・難しく・高価にする…しかし最も困難な課題こそ、最もタフな起業家を引きつける。

DePINの供給、トークノミクス、インセンティブモデル

DePINは暗号インセンティブを活用し、資本、機器、労働力を調整することで、グローバルな重要インフラの拡大を推進する。

2023年、DePINは無線、計算、センサー・ネットワークを含む60万以上のノードを追加した。
下図に示されているもの以外にも、数十の新興DePINが今年新たに100〜500のノードを追加し、2024年に向けて急速に拡大している。

DePINは供給拡大においてますます効率的になっている。
新しい世代のDePINは資本効率を重視しているが、場合によっては非中央集権性を犠牲にしている。

3種類のトークン発行方式が確認されている：時間ベース、供給KPIベース、需要ベース。
多くのDePINはこれら3つの戦略を組み合わせており、異なる時期に異なるトークンに対して異なる発行計画を採用している。

ハードウェアDePINがうまく機能するのは、特定のマイニング報酬の爆発的増加／ブーストである。
資本要求の高いDePINは、オンチェーンデータと意思決定を活用して高価値の導入を促進する仕組みから恩恵を受ける。

ソフトウェアDePINがうまく機能するのは、将来的にトークン化される可能性のあるポイントや積算制度。
主要なソフトウェアベースのDePINは、実際にトークンをリリースする前から、数万～数十万のアクティブユーザーまで拡大している。

DePIN投資家にとって有効なのは、時価総額（Market Cap）と完全希薄化時価総額（FDV）を区別すること。
優れたネットワークは主に流通市場の時価総額で取引され、低品質のネットワークは上昇余地がFDVに制限される。

展望：2024年のDePINと他の暗号分野との融合

2024年には、ZK、ミームコイン、オンチェーンAI、オンチェーンゲームなど、新しい暗号基盤コンポーネントを用いたDePINの実験がさらに深まるだろう。

DePIN × 人工知能

ZK検証可能なGPUクラウドコンピューティングは、1〜2年以内にオンチェーン推論経済を実現すると予想され、中央集権型サービスプロバイダーは対応できなくなる。

（注：PDF翻訳のフォーマット問題により、上図の第二カテゴリは「分散型AI」と訳すべき）

DePIN × ミーム

好きかどうかに関わらず、ミームコインはDePINの大規模採用を推進する真の触媒になりつつある。

DePIN × ZK

Web3によるWeb2への「バンパイア攻撃」が次のゴールドラッシュとなる。
開発者たちは、新興の高性能ZKインフラ上で、最も人気のあるWeb2アプリケーションに対応する、ユーザー体験一致のクローン版を作成する機会を持つ。
これらのインフラは以下のプロジェクトによって構築されている：

DePIN × ゲーム

ますます多くのDePIN活動がオンチェーンに移行するにつれ、現実世界のインフラとオンチェーンゲームの設計空間は、誰の予想をも超えて急速に拡大するだろう。

DePIN × プライバシー

ATORは2024年にTorネットワークをフォークし、プライバシー重視の開発者がアプリを構築できる、スケーラブルで高性能なエコシステムの創出を目指す。

DePIN × アジア

DePINはグローバルな運動である。アジアのDePINエコシステムは爆発的な成長を遂げている。
我々は、'24-'25年に複数のトップ10に入るDePINがアジアから生まれると予想している。
注目すべきアジアの機関：FutureMoney、HashGlobal、Hashkey、Distributed Capitalなど。

（注：FutureMoneyはリードブロックチェーンVCおよびコンサルティング研究機関。基礎レイヤープラットフォーム、アプリプロトコル、金融サービスなどブロックチェーンエコシステム全般に投資し、ポートフォリオ企業に包括的なアフターサポートを提供）

付録：DePINを学ぶための実用リソース

オンチェーンデータ分析：https://depin.ninja/
DePINプロジェクトスクリーナー：https://messari.io/screener
リサーチポッドキャスト：https://podcasters.spotify.com/pod/show/proof-of-coverage
ニュースレターおよびイベント：
1. DePINサミット：https://www.depinsummit.xyz/
2. Escape Velocityブログ：https://us21.campaign-archive.com/home/?u=d0453576cac1958c64f3c9e43&id=6196cdb18d