ORDIの「ジェットコースター相場」は誰が引き起こしたのか？実は、チップはすべて取引所の手中にあった
TechFlow厳選深潮セレクト
ORDIの「ジェットコースター相場」は誰が引き起こしたのか？実は、チップはすべて取引所の手中にあった
本稿では、ORDIが「ジェットコースター相場」を演じた2つの理由と、その後の市場状況分析について解説します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Metaer、Meta Era 特別寄稿者
先週一週間、ビットコインを基盤とするBRC-20ミームコイン「ORDI」が価格の激しい変動により暗号資産コミュニティから広く注目された。
上図のCoingeckoデータによると、過去1か月間、もっぱら20ドル前後で推移していたORDIは数度の上昇を経て11月5日に40ドル台に達し、ほぼ倍増した。しかし市場はそれだけでは満足せず、わずか1日後に60ドルを突破し、11月6日には61ドルという過去最高値を記録、1日で50％以上上昇した。だが好調は長続きせず、11月7～8日にはORDI価格は急落し50ドルを下回り、25％以上の下げとなった。
ORDIが「ジェットコースター相場」になった2つの理由
1. 潜在的なブルマーケット信号がORDI価格上昇を牽引
率直に言えば、暗号資産コミュニティの多くのユーザーは、ビットコインを基盤とするこのミームコインORDIを誤ってオーディナルズ（Ordinals）プロトコルのネイティブトークンだと認識している。この誤解はすぐに修正されたものの、しばらくの間ORDIの価格は大きな伸びを見せなかった。以下の2枚の市場チャートを比較してみると、ORDIが11月初めに成長し始めた時期は、ビットコインが次のブルマーケットサイクルに突入し価格が反発・回復する時期と非常に一致していることがわかる。ここ数日、ビットコイン価格が44,000ドルを超える中、ORDIの価格上昇は驚異的であった。
2. ビットコインコア開発者Luke Dashjrがインスクリプションに懸念を表明しORDI価格が急落
12月6日、ビットコインのコア開発者の一人であるLuke DashjrがSNS上で、「インスクリプション（Inscriptions）」がビットコインコアクライアントBitcoin Coreのバグを悪用し、ブロックチェーンにスパム情報を送信していると指摘した。2013年以降、Bitcoin Coreはユーザーが取引の転送やマイニング時に追加データのサイズ制限を設定できるようにしているが、インスクリプションはそのデータをプログラムコードとして曖昧化することで、この制限を回避している。このバグが修正されれば、オーディナルズおよびBRC-20は存在できなくなるだろう。
現時点においても、ビットコインエコシステムには依然として二つの陣営がある。一つはコア開発者チーム、もう一つはマイナーである。開発者はソフトウェア面の保守を担当し、マイナーはネットワークの運営を担っている。たとえばイーサリアムネットワークでは、V神（ヴィタリック・ブテリン）とイーサリアム財団が開発者を代表し、マイナーがネットワークを運営している。
開発者とマイナーの間に意見の相違が生じることもあるが、大抵の場合、コア開発者が市場においてより大きな主導力を有する。一般的に、ORDIの価格上昇は確かにビットコインマイナーにとって有利である。なぜなら現在のビットコインエコシステムではユースケースが少ないため、マイナーはORDIの「ブルマーケット」を通じてより多くの手数料収入を得られるからだ。一方、開発者は比較的純粋であり、多くが技術オタクで、技術の完璧さを追求し、長期的な視野を持っている。簡単な例として、2022年末にV神とイーサリアム財団がイーサリアム2.0の「上海」アップグレードを実行した結果、すべてのイーサリアムマイナーが歴史の舞台から退場した。そのため、Luke Dashjrの発言が公にされた瞬間、結果は予想された通りだった――11月7～8日、ORDI価格は連日下落し50ドルを割り込み、25％以上下落したのである。
ORDIの「チップ」は既に取引所が握っている？
12月7日、メディアが報じたところによると、ORDIの上位30保有者は合計1678万枚のORDI（約9.5億ドル相当）を保有しており、総供給量の79.94％を占めている。しかし実際の状況は必ずしもそうではなく、上位10のORDIアドレスを分析すると、そのうち5アドレスがバイナンス、OKX、Gateなどの取引所に属していることが判明した。これはつまり、現在のORDI市場の注目点が「鋳造（マインティング）」中心から徐々に暗号資産取引所へとシフトしている可能性を示唆しており、ORDIのトークン「チップ」は事実上すでに取引所に集中していると考えられる。
もう一つ注目すべき点は、上記のORDI上位10保有アドレスにはもはや「鋳造」による保有者は含まれていないことである。情報によると、「鋳造」ユーザーの中で最も保有量が多いものでも19～27位にとどまっている。一方、5月時点では上位20のORDI保有アドレスの約半数が「鋳造」ユーザーであった。これにより、ORDIの主戦場が実際に移行しつつあることがうかがえる。
比較的、取引所の巨人たちは以前から先を見越してORDI市場への布石を打っていた。たとえばOKXは今年5月にすでにORDIの入金受け付けを開始し、その後バイナンスが11月7日にORDIの上場を発表した。これはORDIが暴騰する約1か月前のことだった。
公開情報によると、現在ORDIの保有高が最も多いのは暗号資産取引所バイナンスであり、少なくとも38.4%のORDIを保有しており、現時点で最大の保有アドレスとなっている。次にOKXも少なくとも12.2%のORDIを保有している。その他、Gate、Bybit、MEXCなどのセカンドライン取引所の保有合計は約10％程度である。（ただし、ビットコインネットワークにはラベリング機能が欠如しているため、一部アドレスについては不確実性があることに注意が必要である）
ORDIのブームはビットコインエコシステムにどのような影響を与えるか？
否めないのは、ORDIの価格変動が暗号資産コミュニティの大きな関心を呼び、多くの人々がビットコインエコシステムに注目するきっかけとなったことである。では、ORDIのブームはビットコインにどのような影響を与えるだろうか？
まず第一に、ORDIの登場はビットコインの価値向上に寄与する。ビットコインを単なる価値保存手段としてだけでなく、ビットコインエコシステムの構築にさらなる可能性をもたらし、新たな活力を与え、エコシステムの更なる発展を促進する。
第二に、ORDIはインスクリプション分野の発展を促進し、ひいてはビットコインブロックチェーンのレイヤー2ネットワークの発展を推進する可能性がある。ユーザーはLayer 2の実行層でオフチェーン取引チャネルを構築し、オフチェーンでの計算処理によって取引を実行することで、スケーラビリティとスループットを向上させつつ、取引コストを低減できる。
ご存知の通り、現在のインスクリプションプロトコルはビットコインのL1ネットワークを使用してNFTを鋳造し、ユーザーが任意のデータをビットコインブロックチェーンに埋め込むことを可能にしている。これにはOrdinals（サトシの番号付けメカニズム）とInscriptions（任意のコンテンツでサトシを刻印）が含まれ、本質的にはビットコイン原生の非代替性トークン（NFT）を作成している。これによりビットコインネットワークの取引量が増加する一方で、ネットワークに一定の負荷をかける可能性もある。こうした問題を解決するために、ビットコインメインブロックチェーン上に構築されるレイヤー2ネットワークが台頭する可能性がある。
ちなみに、バイナンスは今年7月にビットコインライトニングネットワークとの統合を発表し、ユーザーが直接Layer 2のスケーリングソリューションを使ってビットコインの入出金を行えるようにしている。今振り返ると、この措置はORDI取引を事前にサポートする準備の一環だったように思われる。ORDIのブームは、より多くの開発チームをビットコインL2の基盤開発へと引き寄せることは間違いない。それに加え、次回のビットコインブロック報酬半減期も近づいているため、ビットコインL2ネットワークの発展はさらに多くの注目を集めるだろう。
もちろん、あらゆる新興プロジェクトやプロトコルには持続可能性や市場受容度に関する不確実性が伴う。現在「初期ブルマーケット」ともいえる強気相場のなかでは、市場の変動は比較的一般的な現象であり、参加にあたってはより慎重になる必要がある。しかしいずれにせよ、ORDIのブームはより多くの人々がビットコインエコシステムの構築に関心を持つ契機となり、もしより革新的で魅力的なLayer 2や新しいストーリーが登場すれば、それは間違いなく暗号資産業界全体にとってプラスとなるだろう。今後の展開に注目したい。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
