AlloyXの解説：RWA向け流動性ステーキングプロトコル
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AlloyXの解説：RWA向け流動性ステーキングプロトコル
DeFiプロトコルAlloyXはトークン化されたクレジットを統合し、リアルワールドアセット（RWA）エコシステムに流動性、コンポーザビリティ、効率性をもたらします。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察現実世界資産（RWA）におけるクレジットプロトコルは、AlloyXにとって即時の機会を提供しています。RWAとは、ローン、売掛金、インボイス、不動産など、代幣化によってブロックチェーン上に持ち込まれる現実世界に存在する有形資産のことです。2020年以降、代幣化されたRWAクレジットは暗号資産の一種として成長し続けており、2022年半ばにはその預入規模が10億ドルを超え、ピークに達しました。しかし、RWAにおいては一見大きな成長を遂げているように見えても、実際には資産タイプが断片化しており、投資家が考慮すべきパラメータも多岐にわたります。
クレジットプロトコル内のアセットプールに含まれる基礎となる有形資産（つまり借り手）は、多くの地域・業界・事業形態・成熟サイクルを代表しています。たとえば、Goldfinch Senior Poolはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジア諸国からのブロックチェーン上のローンで、フィンテック債務、消費者ローン、中小企業向けローンをカバーしています。投資家が資金をあるクレジットプロトコルに割り当てる場合、アセットプール内の幅広いリスクカテゴリに加えて、ブロックチェーンの停止リスク、スマートコントラクトリスク、ガバナンスリスク、プロトコルリスクといったDeFiおよびブロックチェーン関連のリスクも考慮しなければなりません。
さらに、その資産保有の長期的性質ゆえに、RWAは引き出し需要に対する流動性の管理が困難であることもしばしばです。クレジットプロトコルにおけるローンは数年にわたる満期を持つため、RWAに投資した資本にとっては長期的なロック期間を意味します。このロック期間中、ユーザーはUSDCを引き出すことも、担保として利用することもできません。もしクレジットプロトコルが引き出しをサポートしたい場合は、総ロック価値の一部を予約して償還に対応できますが、これによりアイドル状態の現金が増え、アセットプールのパフォーマンスとリターンが著しく低下する結果となります。
創設の背景
AlloyXのプロジェクトチームは初期段階で、信用プロトコルや借り手との協働を通じて、現実世界の企業が健全な財務・運営状態を持っていても、流動性提供者が現実世界資産に対してオンチェーンで貸付を行う際に依然として大きな課題があることを経験しました。オペレーターや投資家として、彼らは非効率性に気づき、それが複雑さを抽象化し、誰もが簡単に現実世界の資産に投資してリターンを得られるプラットフォームを作成するチャンスだと捉えました。
製品概要
ユーザーは金庫にUSDCを預入れることで、「テーマ金庫」への投資を選択し、その後金庫トークンを受け取ります。引き出したい場合には、金庫トークンをUSDCに交換することで対応可能です。
RWA金庫の仕組み
AlloyXの金庫は、Credix Financeによる過剰担保付きの代幣化クレジット（ローンや債務証券などの現実世界資産で裏付けられたデジタルトークン）と、代幣化米国財務省債のスマートコントラクトを組み合わせることで、DeFi投資家に現実世界資産の流動性投資の機会を提供します。AlloyXの金庫はシンプルかつ強力な原則に基づいています：貸出人はUSDCを金庫に預け入れ、金庫は預け入れられたトークン資産をまとめて、あらかじめ設定されたパラメータに従って分配・運用を行います。 USDCを預けることで、ユーザーは変動為替レートに基づく金庫トークンを受け取り、リターンを得ます。AlloyXの特徴は、複数の信用プロトコルにまたがる自動分配にあり、USDCは金庫の分配ルールに従って展開されます。
投資家の好みに対応するため、ユーザーはAlloyX DAOの承認を得た上で独自の金庫を作成することも可能です。こうしたカスタム金庫は、AlloyXのパートナー信用プロトコル内にあるホワイトリスト資産に投資できます。一度資金が金庫に預け入れられると、割り当てられた資金はパートナーへと誘導されます。
基礎となる借り手の返済は、信用プロトコルを通じてAlloyXプラットフォーム上の金庫へ戻ってきます。流動性ニーズに応じて、投資家は金庫トークンとして、またはUSDCへの交換によって自分の返済分を償還できます。
AlloyXプラットフォームで投資および交換を行うすべての主体は、コンプライアンスパートナーであるParallel Marketsと顧客確認（KYC）を完了する必要があります。これにより、個別のプロトコルごとに複数回のKYCプロセスを繰り返す時間とリソースを節約できます。
同時に、AlloyXはシームレスで効率的なエコシステムを構築し、ユーザーが代幣化クレジット市場内で戦略をカスタマイズし、資金リターンを得て、返済金の自動再投資から利益を得ることを可能にしています。
- 貸出：ユーザーは資本を金庫に貸し出してリターンを得ることができます。USDCを預け入れ、変動為替レートに応じて金庫トークンを受け取ります。返済は自動的に再投資されるか、償還需要に応じてUSDCに変換されます。
- 管理：ユーザーはパートナーの信用プロトコルから得られる目標資産とトレーディングデスクを含む独自の金庫を作成できます。
代幣化クレジットの課題克服
AlloyXは、フィンテックローン、クレジット与信、投資、ブロックチェーン技術に深い専門知識を持つチームによって開発されました。RWA投資において、創業メンバーは自ら代幣化クレジット投資の限界を体感しました。
他のいくつかの暗号資産ローンとは異なり、ほとんどのクレジットプロトコルでは投資家が一定期間資金をロックインすることが求められており、満期前にはそれを担保に使ったりアクセスしたりできません。RWAローンが拡大するにつれ、貸出人は容易に流動性を得て、投資ポジションを多様化できるよう求めるようになります。これまで、暗号資産投資家がRWA内で簡単にカスタム戦略を立てる選択肢はありませんでした。異なるクレジットプロトコルに投資するには複数のKYC登録プロセスを経る必要があり、これは大量の時間、労力、リソースを消費します。これらすべての問題がRWAの成長の障壁となっています。
現在までに、活動中のRWAローンの総額は5.3億ドルに達しており、暗号資産のベアマーケットの中でもなお成長を続けています。CoinbaseやCoinmetricsのアナリストらは、RWAの代幣化が今後も著しく成長すると予測しており、これは機関の採用増加と、暗号資産の透明性および魅力的なユースケースへの需要によるものです。
AlloyXの強み
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柔軟性とコンポーザビリティ：ユーザーは自身の流動性ニーズ、目標リターン、リスク許容度に応じて投資戦略をカスタマイズでき、コントロールを掌握できます。米国債を含む現実世界関連資産を簡単に組み合わせ、投資の潜在力を最大化できます。
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流動性の強化：必要に応じて、ユーザーはローン満期前に部分的な資金引き出しを行い、流動性を確保する権利を持ちます。
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多様化：さまざまなクレジットプロトコルおよび米国債プロトコルから資金を集約し、多様化された投資戦略を構築できます。複数のプールや資産に投資を分散させることで、リスクの低減とリターンの最大化が期待できます。
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簡素化された登録プロセス：簡素化された登録プロセスにより、時間、労力、コストを節約できます。一度のKYCプロセスで複数のクレジットプロトコルにアクセスでき、繰り返しの手続きを省けます。
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自動再投資と資金の遊休削減：AlloyXは各支払いサイクルで資金を自動的に再投資することで投資プロセスを簡素化します。これによりユーザーの資本が常にリターンのために活用され、アイドル資金を最小限に抑え、収益可能性を最大化します。
ロードマップ
シード資金調達を通じて、チームはすでに9つのクレジットプロトコルと統合を完了しています。Credix Financeと米国債をミックスした金庫は2023年第3四半期初頭にローンチ予定で、米国外のユーザーも利用可能です。今後の製品ロードマップは、他のDeFiプロトコルとの統合強化およびDAO組織の構築に注力します。設立以来、AlloyXの総ロック価値（TVL）は500万ドルに達しており、平均18％以上のリターンを実現しています。
まとめ
6月末、AlloyXはHack VC主導による200万ドルのpre-seedラウンドの資金調達を発表しました。このラウンドにはCircle Ventures、Digital Money Group、Stratos、Lecca Ventures、MH Ventures、very Early Ventures、Archblock、dao5、Credix Financeが参画しています。
AlloyXは、現実世界の企業によって裏付けられた多様なクレジット投資ポートフォリオをブロックチェーン上で構築することを目指しています。AlloyXは、プロトコル、DAO、機関投資家が容易に多様なRWA投資戦略を構築できるように支援し、借り手に対してはユーザー自身のリターン、リスク、流動性の好みに応じてすべてのRWA投資を管理できる柔軟かつ効率的なプラットフォームを提供します。AlloyXは、暗号資産およびブロックチェーン技術を活用することで、RWA DeFiエコシステムに、より効率的で透明性が高く、アクセスしやすく、公平な貢献ができると信じています。
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